Управление и прогнозирование денежных потоков предприятия

     В структуре отрицательного денежного  потока ОАО «Газпром» за 2008 год  основной удельный вес занимают расходы  на продажу валюты – 42,09 %, а наименьший составил 0,01 % - расходы по государственным  внебюджетным фондам. В 2007 году наибольший удельный вес, равный 36,56 %, заняли расходы  на продажу валюты, а наименьший остался без изменений. Рассмотрим подробнее изменение в структуре  расходований денежных средств в  разрезе видов деятельности (рисунок ).

       Как показывает рисунок удельный вес  расходований по текущей деятельности вырос лишь на 4,66 п.п., с темпом роста  в 6,12 %. Такие незначительные изменения  связаны с снижением удельного веса на 2,82 п.п. расходов на оплату товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов, при увеличении доли расходов на продажу валюты.

       Рисунок 8. Структура расходования денежных средств

     Удельный  вес расходов в инвестиционной деятельности сократился на 3,04 п.п. или 16,52 %, это можно  объяснить несколькими фактами. Во-первых, сокращением на 2,67 п.п. доли расходов на  приобретение дочерних организаций. Во-вторых, уменьшением  удельного веса на 1,25 п.п. или 60,58 % расходов на займы, предоставленные другим организациям. Но при этом стоит отметить высокий темп роста доли расходов на приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений, который составил 129,52 %.

     Удельный  вес расходов по финансовой деятельности также сократился на 1,62 п.п. или 29,87 %, данный факт объясним снижением удельного  веча расходов по погашению займов и кредитов на 1,3 п.п.

     Рассматривая  аналитическую таблицу можно сделать вывод о том, что чистый денежный поток в 2008 году был сформирован за счёт чистого потока от текущей деятельности, аналогична ситуация и в 2007 году.  Особенностью является тот факт, что в 2008 году чистый поток от финансовой деятельности резко сократился, перекрывая положительный денежный поток 2007 года, данный факт стоит рассматривать как отрицательную тенденцию, вследствие чего руководству стоит задуматься об эффективности управления своей финансовой деятельности.

     Из  выше сказанного можно сделать следующий  вывод. За 2007-2008 года в ОАО «Газпром»  в 2,5 раза сократился чистый денежный поток  за счёт резкого уменьшения поступлений  от займов и кредитов, предоставленных  другими организациями, т.е. за счёт сокращения кредитования. Если в 2007 году основными источниками поступления  денежных средств предприятия были займы и кредиты от других организаций, а также рост выручки от продажи, то в 2008 году – это выручка от продажи товаров и валюты. В структуре денежного оттока также произошло смещение акцентов в сторону роста расчётов по налогам, сборам и пошлинам,  расчётам по капитальному строительству и расходам по продаже валюты. Основной деятельностью, генерирующей положительные и отрицательные денежные потоки в 2008 г. становится текущая деятельность, сместив с данной позиции финансовую. Чистый денежный поток ОАОГ «Газпром» получает, в основном, от текущей деятельности. Руководству следует обратить внимание на то, что предприятие перестало получать денежные средства от финансовой деятельности, а также на незначительный рост отрицательного денежного потока в инвестиционной деятельности.

2.3 Оценка эффективности  управления денежным  потоком 

     Для оценки эффективности денежного  потока предприятия рассчитывается и анализируется коэффициент  эффективности денежного потока, как отношение чистого денежного  потока к величине отрицательного денежного  потока. В таблице 9 приведен расчет показателей эффективности денежного  потока ОАО «Газпром» в 2007-2008 годах.

Таблица 6

Оценка  эффективности денежного потока ОАО «Газпром»

 

     Показатели  эффективности чистого денежного  потока предприятия за анализируемый  период имеют тенденцию к снижению на 0,05 п.п., данный факт отражает неэффективность  денежных потоков.

     В первую очередь, данный факт обусловлен резким снижением на 391 229 414 тыс. руб. чистого денежного потока от финансовой деятельности, при небольшом увеличении отрицательного денежного потока на 9 274 014 тыс. руб. 

     Также стоит обратить внимание на неэффективное  управление в области инвестиционной деятельности, которое привело к  сокращению чистого денежного потока на 24 816 023 тыс. руб. при увеличении отрицательного денежного потока на 121 834 571 тыс. руб.

     Низкие  значения эффективности денежного  потока предприятия являются причиной недостаточного уровня общей эффективности  деятельности предприятия в области  инвестиций и финансов.  

Глава 3 Управление и прогнозирование денежных потоков

3.1. Пути совершенствования  управления денежными  потоками предприятия 

     На  современном этапе все большее  число предприятий осознают необходимость  сознательного перспективного управления формированием денежных потоков  на основе научной методологии предвидения  их направлений и видов, адаптации к общим целям экономического развития предприятия и изменяющимся условиям внешней среды. Эффективным инструментом долгосрочного управления денежными потоками предприятия, подчиненного реализации целей общего его развития в условиях происходящих существенных изменений макроэкономических показателей, системы государственного регулирования денежного оборота, конъюнктуры финансового и товарного рынков и связанной с этим неопределенностью результатов хозяйственной деятельности выступает политика управления денежными потоками.

 Политика управления денежными потоками представляет собой часть общей экономической стратегии предприятия, обеспечивающая формирование приоритетных целей организации его денежного оборота и выбор наиболее эффективных путей их достижения. Политику управления денежными потоками можно представить как генеральный план действий в сфере организации оборота денежных средств предприятия, определяющий приоритеты направлений и видов этих потоков, характер формирования и использования денежных ресурсов, обеспечивающих предусмотренное общее экономическое развитие предприятия. Политика управления денежными потоками представляет собой системную концепцию, связующую развитие операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

     Актуальность  разработки политики управления денежными  потоками предприятия определяется рядом условий:

     -  интенсивности  изменения факторов  внешней среды предприятия;

     - смена стадий жизненного цикла  предприятия;

     - кардинальное изменение  целей  операционной деятельности предприятия.

     Основанная  на новой парадигме разработка политики управления денежными потоками базируется на предварительной идентификации достигнутого стратегического уровня предприятия. В процессе такой идентификации должно быть получено четкое представление о следующих параметрах, характеризующих возможности и ограничения развития денежного оборота предприятия:

     1) Каков уровень стратегического  мышления собственников, управляющих и менеджеров предприятия?

     2) Каков  уровень  знаний  менеджеров  предприятия (их информативной  осведомленности) о состоянии  и предстоящей динамике важнейших  элементов внешней экономической  среды?

     3)  Какими денежными ресурсами располагает  предприятие, каковы возможности перспективного их формирования, как обеспечена их противоинфляционная защита в процессе накопления?

     4) Соответствует  ли  уровень   деловой  активности предприятия  текущим и перспективным требованиям  его развития, насколько полно  используется потенциал формирования  его развития, насколько полно  используется потенциал формирования  его денежных ресурсов?

     5) Имеется ли на предприятии  целостная стратегическая концепция в виде миссии, общей стратегии, системы функциональный стратегий; в какой мере эта стратегическая концепция структурирована в разрезе отдельных хозяйственных подразделений?

     6) Какова эффективность действующих  на предприятии систем анализа, планирования и контроля денежных потоков; в какой мере они ориентированы на решение стратегических задач?

     7) Соответствует ли организационная  структура управления хозяйственной деятельностью предприятия задачам его перспективного развития?

     8) Каков уровень деловой культуры  менеджеров, управляющих денежными  потоками, насколько тесно он  корреспондирует с организационной  культурой предприятия в целом.

     Идентификация этих параметров позволяет непосредственно перейти к разработке политики управления денежными потоками предприятия.

     Таким образом, можно сделать вывод  о том, что политика управления денежными  средствами является частью общей экономической  стратегии предприятия  и представляет собой генеральный план в сфере  организации оборота  денежных средств предприятия. Политика управления денежными средствами определяет  направления и виды денежных потоков предприятия, характер формирования и использования  денежных ресурсов. Актуальность разработки политики управления денежными средствами обусловлена изменяющимися факторами внешней среды, прохождением предприятия различных стадий жизненного цикла, изменением целей развития предприятия. 
 

 

     

3.2. Принципы и последовательность  разработки политики  управления и прогнозирования денежных потоков организации 

     Денежные  средства являются наиболее дефицитным ресурсом в транзитивной экономике, и успех предприятия (корпорации) во многом определяется способностью его руководства мобилизовать и  эффективно использовать денежные средства.

     Управление  денежными потоками включает следующие  аспекты:

• учет движения денежных средств;
• анализ потоков денежной наличности;
• составление бюджета движения денежных средств;
• контроль за использованием бюджета движения денежных средств.

     Оно охватывает ключевые направления деятельности предприятия, включая управление внеоборотными и оборотными активами, собственным и заемным капиталом.

     Управление и прогнозирование денежных потоков особенно важно для предприятия, с точки зрения необходимости:

• регулирования ликвидности баланса;
• оптимизации состава и структуры оборотных активов, запасов, дебиторской задолженности, финансовых вложений;
• планирования временных параметров капитальных затрат и источников их финансирования;
• управления текущими издержками и их оптимизации в процессе производства и реализации готовой продукции (работ и услуг);
• прогноза экономического роста.

     В основе разработки политики управления и прогнозирования денежных потоков предприятия лежат принципы системы стратегического управления. К числу основных из этих принципов, обеспечивающих процесс разработки политики управления денежными потоками предприятия, относятся:

• рассмотрение предприятия как открытой системы, способной к самореализации. Этот принцип стратегического управления состоит в том, что при разработке политики управления денежными потоками предприятие рассматривается как определенная система, полностью открытая для активного взаимодействия с факторами внешней экономической среды. В процессе такого взаимодействия предприятию присуще свойство обретения соответствующей пространственной, временной или функциональной структуры без специфического воздействия извне в условиях экономики рыночного типа, которое рассматривается как его способность к самоорганизации. Открытость предприятия как социальной экономической системы и его способность к самоорганизации позволяют обеспечивать качественно иной уровень формирования политики управления его денежными потоками;
• учет базовых стратегий хозяйственной деятельности предприятия. Являясь частью общей экономической стратегии предприятия, обеспечивающей в первую очередь развитие его операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, политика управления денежными потоками носит по отношению к ней подчиненный характер. Поэтому она должна быть согласована со стратегическими целями и направлениями всех основных видов хозяйственной деятельности предприятия. Политика управления денежными потоками при этом рассматривается как один из главных факторов обеспечения эффективного развития предприятия в соответствии с избранной им общей экономической стратегией. (Приложение З).
• преимущественная ориентация на предпринимательский стиль управления. Экономическое поведение предприятия в стратегической перспективе характеризуется приростным или предпринимательским стилем, что формирует и соответствующий стиль управления. Основу приростного стиля экономического поведения составляет постановка стратегических целей (включая цели политики управления денежными потоками) от достигнутого уровня хозяйственной деятельности с минимизацией альтернативности принимаемых управленческих решений в сфере денежного оборота предприятия. Основу предпринимательского стиля экономического поведения составляет активный поиск эффективных управленческих решений по всем направлениям и формам хозяйственной деятельности. При этом большинство экономистов приходит к выводу, что предпринимательский стиль экономического поведения предприятия (и соответствующий базис формирования его денежных потоков) в наибольшей степени корреспондирует с новой управленческой парадигмой — стратегическим управлением.
• обеспечение адаптивности разрабатываемой политики к изменениям факторов внешней экономической среды. Эта адаптивность реализуется в системе общего ситуационного подхода к предстоящей хозяйственной деятельности предприятия, определяемого парадигмой стратегического управления. Суть этого основополагающего подхода состоит в том, что все предстоящие стратегические изменения в объемах, направлениях, видах, формах организации денежных потоков являются прогнозируемой или оперативной реакцией предприятия на соответствующие изменения различных факторов внешней экономической среды;
• обеспечение  альтернативности   стратегического   выбора. В   основе стратегических управленческих решений в сфере организации денежного оборота предприятия должен лежать активный поиск альтернативных вариантов формирования его денежных потоков, разработка соответствующих направлений политики управления или формирование механизмов эффективной ее реализации. Альтернативность является важнейшей отличительной чертой всей системы стратегического управления предприятием и связана со всеми основными элементами разрабатываемой политики управления его денежными потоками;
• учет уровня хозяйственного риска в процессе выбора направлений политики. Практически все основные управленческие решения, принимаемые в процессе формирования политики управления денежными потоками, в той или иной степени влияют на уровень хозяйственного риска (операционного, инвестиционного, финансового). В первую очередь, это связано с выбором источников формирования денежных ресурсов, направлениями их расходования, определением инструментов денежных расчетов с контрагентами. В связи с различным менталитетом экономического поведения по отношению к уровню допустимых рисков на каждом предприятии в процессе разработки политики управления денежными потоками этот параметр должен устанавливаться дифференцированно;
• обеспечение увязки разработанной политики с перспективной организационной структурой и организационной культурой предприятия. Важнейшим условием эффективной реализации политики управления денежными потоками являются соответствующие ей изменения организационной структуры управления и организационной культуры. Эти изменения должны быть учтены в процессе разработки отдельных параметров политики управления денежными потоками, обеспечивающих ее реализуемость