Управление денежными потоками

Содержание:

 

Введение………………………………………………………………………………	3
Глава 1. Теоретические аспекты изучения управления денежными потоками….	5
1.1. Понятие и сущность управления денежных потоков………………………...	5
1.2. Классификация денежных потоков…………………………………………….	9
Глава 2. Методология денежных потоков…………………………………………	13
2.1. Оптимизация  денежных потоков………………………………………………	13
2.2.  Синхронизация  денежных потоков……………………………………………	20
2.3. Модель ВАТ………………………….………………………………………….	23
2.4. Модель Миллера — Орра………………………………………………………	27
Заключение………………………………………………………………………….	31
Список используемой литературы…………………………………………………	32

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

В современных  условиях хозяйствования многие предприятия  поставлены  в условия  самостоятельного  выбора  стратегии  и  тактики  своего   развития.

Самофинансирование  предприятием  своей  деятельности  стало  первоочередной задачей.

В  условиях  конкуренции  и  нестабильной  внешней  среды   необходимо оперативно   реагировать   на   отклонения   от   нормальной    деятельности предприятия. Управление денежными потоками является одной из важнейшей составляющих финансовой политики предприятия, тем  инструментом,  при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности  предприятия –  получения  прибыли.  Этими   обстоятельствами   обусловлен   выбор   темы исследования.

Актуальность темы заключается  в том, что, во-первых, денежные средства полностью отвечают за своевременную платежеспособность предприятия.

Во-вторых, для  эффективного управления предприятием необходимо знать основные источники поступления и направления использования денежных средств.

В-третьих, с позиций текущей  деятельности приходится работать не с прибылью, а с деньгами.

Цель курсовой работы - рассмотреть теоретические и методологические основы механизма управления денежными потоками, с помощью моделей ВАТ и Миллера-Орра научиться решать задачи по оптимальность размеров остатков денежных средств на предприятии.

Объект  исследования  –  процесс  движения  денежных потоков. Предмет исследования  -  механизм  управления  денежными потоками.

В  данной  работе  для выполнения  поставленной  цели  необходимо решить следующие задачи:

• рассмотреть теоретические подходы к понятию и сущности денежных потоков;
• составить его классификацию;
• проанализировать методы оптимизации денежных потоков;
• изучить синхронизацию денежных средств;
• на основании моделей ВАТ  и Миллера-Орра решить типовые задачи;

Курсовая  работа  состоит из   введения,   двух   основных   частей, заключения, списка используемой литературы.

Во введении определены цели и задачи, объект и  предмет исследования, методическая и информационная база, а также  краткое описание работы. Обозначен  круг используемых источников.

В  первой  части  рассматриваются  теоретические  вопросы, касающиеся понятия  и  сущности  денежных  потоков  предприятия,  управления  денежными потоками на предприятии, роль и значение  денежных  средств  в  деятельности предприятия в целом.

Во второй части  рассматриваются оптимизация денежных потоков, синхронизация денежных средств, представлены модели ВАТ (модель для установления планового сальдо денежных средств) и Миллера — Орра (модель управления наличностью).

В курсовой работе использованы отечественные и зарубежные  разработки и  методики   в   области  управления   денежными   средствами,   источники периодической печати.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1.  Теоретические  аспекты изучения управления денежными  потоками.

§1.1. Понятие и сущность управления денежными потоками

 

Денежные средства предприятия состоят из средств в кассе и на счетах в банках, доступных в любой момент для покрытия текущих обязательств. Любой хозяйствующий субъект располагает выбором: либо хранить денежные средства, либо инвестировать их, как минимум, в краткосрочные ценные бумаги. И здесь кроется внутреннее противоречие. С одной стороны, наличные денежные средства обеспечивают предприятию платежеспособность (можно расплатиться с поставщиками, с работниками, заплатить налоги, рассчитаться с заемными средствами), с другой стороны, денежные средства обладают существенным недостатком — они не приносят доходов. Кроме того, они даже ежедневно теряют свою стоимость под воздействием инфляции, колебания валют.

      В отечественных и зарубежных  источниках «денежные потоки»   трактуется  по-разному. Так, по мнению американского ученого  Л.А.  Бернстайна  [1,  с.333] «сам по себе не имеющий соответствующего толкования термин «потоки  денежных средств» (в  его  буквальном  понимании)  лишен  смысла».  Компания  может испытывать приток денежных средств (то есть  денежные  поступления),  и  она может испытывать отток денежных средств (то есть  денежные  выплаты).¹ Более того, эти денежные притоки и оттоки  могут относиться  к различным видам деятельности  -  производственной,  финансовой  или  инвестиционной. 

 Другой американский  ученый Дж. К.  Ван  Хорн  считает,  что "движение денежных средств фирмы представляет  собой непрерывный процесс". Активы фирмы представляют собой чистое  использование денежных  средств,  а пассивы - чистые источники.²

В Германии  ученые  трактуют  эту  категорию  как  "Cash-Flow"  (поток наличности).³  По  их  мнению,  Cash-Flow  равен сумме годового избытка, амортизационных отчислений и взносов в пенсионный фонд.

В России категория  «денежные потоки» приобретает важное  значение.  Об этом говорит то,  что  с  1995 г.  в  состав  бухгалтерской  отчетности  была введена  дополнительная  форма  №4  «Отчет  о  движении  денежных  средств», которая  поясняет  изменения,  произошедшие  с  денежными  средствами.   Она предоставляет  пользователям   финансовой   отчетности   базу   для   оценки способности предприятия привлекать и использовать денежные средства.

Российские  ученые понимают под денежным потоком движение денежных средств в реальном времени, по сути, денежный поток это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени, как за этот промежуток берется финансовый год. В основе управления денежными потоками лежит концепция денежного кругооборота. Например, деньги конвертируются в запасы, дебиторскую задолженность и обратно в деньги, замыкая цикл движения оборотного капитала компании. Когда денежный поток уменьшается или перекрывается полностью, возникает явление неплатежеспособности. Недостаток денежных средств предприятие может ощутить даже в том случае, если формально оно остается прибыльным (например, нарушаются сроки платежей клиентами компании). Именно с этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний, стоящих на грани банкротства. ⁴

Основной целью  управления денежными активами является поддержание оптимального объема денежных средств для обеспечения постоянной платежеспособности предприятия.

Приоритетность  этой цели определяется тем, что ни большой размер оборотных активов  и собственного капитала, ни высокий уровень рентабельности хозяйственной деятельности не могут застраховать предприятие от возбуждения против него иска о банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за нехватки денежных активов оно не может рассчитаться по своим неотложным финансовым обязательствам. Однако даже при отсутствии иска о банкротстве к предприятию несвоевременный расчет с контрагентами, персоналом может нанести значительный урон имиджу компании и сказаться на его дальнейших финансовых результатах. Поэтому в практике построения эффективной финансовой политики управление денежными активами часто отождествляется с управлением платежеспособностью (управлением ликвидностью).

Управление  денежными средствами включает в себя несколько этапов:

1) анализ денежного  потока;

2) расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл);

3) прогнозирование  денежных потоков и их синхронизация;

4) ускорение  денежных поступлений и контроль  выплат;

5) оптимизация  остатка денежных средств.

Для эффективного управления денежными средствами, в  первую очередь, необходимо определить и классифицировать денежные потоки предприятия.

По мнению Продченко И.А., денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия  определяется следующими основными  положениями:

• Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.
• Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени.
• Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п.
• Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов.
• Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.
• Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить фактор возникновения его неплатежеспособности.
• Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций.⁵

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2. Классификация денежных потоков предприятия.

 

Понятие «денежный  поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков осуществляют по следующим основным признакам:

• По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

1) денежный поток  по предприятию в целом  — это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

2) денежный поток  по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия — такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

3) денежный поток  по отдельным хозяйственным операциям — в системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

• По видам хозяйственной деятельности выделяют следующие виды денежных потоков:

1) денежный поток  по операционной деятельности. Наиболее полно операционную деятельность можно охарактеризовать как деятельность, для которой создано предприятие и которая в большинстве случаев приносит основной доход. Характеризуется денежными поступлениями от покупателей продукции, налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторыми другими платежами. Одновременно этот вид денежного потока отражает выплаты:

• поставщикам сырья и материалов;
• сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность;
• заработной платы персоналу;
• налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и т.д.;

2) денежный поток  по инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность — это деятельность, связанная с приобретением и выбытием долгосрочных активов и других инвестиций;