Управление и прогнозирование денежных потоков предприятия

     Денежные  средства предприятия – ограниченный ресурс, поэтому важным является создание на предприятиях механизма эффективного управления их денежными потоками. От объемов и скорости движения денежного  оборота, эффективности управления им находятся в непосредственной зависимости платежеспособность и  ликвидность предприятия. Одной  из важнейших функций управления является экономический анализ. Поэтому  анализ денежных потоков предприятия  служит основой оценки и прогнозирования  платежеспособности предприятия, позволяет  более объективно оценить его  финансовое состояние.

     В рамках данного исследования объектом анализа являются денежные потоки во всем их многообразии. При этом, движение денежных потоков может характеризоваться рядом показателей, к числу которых относят их динамику и структуру, дефицит или излишек денежных средств, их эффективность и влияние на финансовое состояние предприятия, проявляющееся в относительных показателях ликвидности и платежеспособности предприятия.

     Предметом анализа денежных потоков предприятия  выступают экономические процессы конкретного предприятия, причинно-следственные связи и их измерение, классификация, детализация и моделирование. В качестве конкретного предприятия в рамках данной работы выбрано производственное предприятие ОАО «Газпром».

     Главным документом для анализа денежных потоков является «Отчет о движении денежных средств» (форма № 4), составленный на базе прямого метода. С помощью  данного документа можно установить:

• уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;
• зависимость предприятий от внешних заимствований;
• дивидендную политику в отчетном периоде и прогноз на будущее;
• финансовую эластичность предприятия, т. е. его способность создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств);
• реальное состояние платежеспособности предприятия за истекший период и прогноз на следующий краткосрочный период.

     Для оценки динамики движения денежных средств  ОАО «Газпром» анализ денежных потоков  целесообразно начать c горизонтального анализа денежных потоков. Во – первых, необходимо изучить динамику объема формирования положительного, отрицательного и чистого денежного потока в разрезе отдельных источников. На основании данных формы № 4 «Отчет о движении денежных средств» (приложение 1) составим аналитическую таблицу (Приложение 2), в которой найдет отражение указанная выше информация.

     За  анализируемый период положительный  денежный поток вырос на 37,14 %, что  составило 1 690 715 051 тыс. руб. Динамика изменения оттока средств также выросла на 37,21 % или 1 692 635 480 тыс.руб. Таким образом, стоит отметить опережающий темп роста оттока денежных средств по сравнению с их притоком. Однако, на конец анализируемого периода, остаток денежных средств увеличился на 9 339 492 тыс. руб. или 15,14 %, хотя остаток денежных средств на начало 2008 года, по сравнению с 2007 годом, был больше на 19,21 % или 11 529 921 тыс.руб. Этот факт, как уже было сказано выше, обусловлен тем, что темп роста оттока денежных средств выше темпа притока денежных средств. Рассматривая чистый денежный поток стоит отметить негативную тенденцию в его уменьшении практически в 2 раза. Что в денежном эквиваленте составляет 1 920 429 тыс. руб.

     Далее рассмотрим более подробно причины  изменений положительного, отрицательного и чистого денежного потока в  разрезе каждого вида деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой).

     Приток  денежных средств по текущей деятельности  увеличился на 1 994 199 931 тыс. руб., что примерно в 1,5 раза больше по сравнению с прошлым годом. Данное увеличение произошло за счёт постатейного увеличения:

• выручки от продажи товаров, продукции, работ и услуг в 1,5 раза, что в денежном эквиваленте составило 1 245 569 565 тыс. руб. ;
• на 692 529 146 тыс. руб. – выручки от продажи иного имущества, в том числе за счёт роста на 41 % выручки от продажи валюты;
• в 4 раза выросли авансы, полученные орт покупателей (заказчиков), что составило 9 185 047 тыс. руб.;
• прочих доходов на 46 916 173 тыс. руб. или 61,66 %.

     Темп  роста расходования денежных средств  по текущей деятельности составил 45,6 %, что составило 1 580 074 923 тыс. руб. Здесь так же наблюдается положительная тенденция в каждой из статей:

• на 22 % выросли расходы на оплату приобретённых товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов, что в абсолютном значении составило 254 922 609 тыс. руб.;
• примерно в 1,7 раза выросли расчёты по налогам и сборам, а также таможенные пошлины, которые соответственно составили 91 903 340 тыс. руб. и 196 9559 230 тыс. руб.;
• на 963 918 567 тыс. руб. выросли расходы на продажу валюты, причём темп роста данного вида расходов составил 57,97 %.

     Таким образом на основании вышесказанного можно сделать вывод о том, что чистый денежные средства от текущей деятельности в 2008 году по сравнению с 2007 годом выросли в 2 раза, что составило 414 125 008 тыс. руб.

     Рассматривая  движение денежных потоков по инвестиционной деятельности стоит отметить опережающий темп роста поступивших денежных средств, равный 89,14 %, относительно потраченным, темп роста которых составил всего лишь 14,54 %, что привело к незначительному увеличению отрицательного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности на 24 816 023 тыс. руб. или 3,4 %.

     Среди поступлений денежных средств от инвестиционной деятельности стоит  выделить:

• резкий рост (в 3,3 раза) на 68 104 094 тыс. руб. поступлений от погашения займов, предоставленных другим организациям;
• увеличение в 1,5 раза выручки от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений , что составило 17 534 070 тыс. руб.;
• сокращение в 2 раза поступлений по полученным процентам, что в денежном эквиваленте составляет 2 344 842 тыс. руб.

     Стоит также отметить изменения связанные  с перенаправлением денежных средств  в инвестиционной деятельности, а  именно:

• увеличение в 3,6 раза расходов, связанных с приобретением ценных бумаг и иных финансовых вложений;
• увеличение на 165 022 273 тыс. руб. направлений расходования денежных средств, связанных с капитальным строительством;
• сокращения в 2 раза расходований на приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов, а также на займы, предоставленные другим организациям.

     Негативная  тенденция наблюдается в сокращении чистого денежного потока от финансовой деятельности на 391 229 414 тыс. руб., при уменьшении поступлений от займов и кредитов, предоставленных другими организациями, практически в 3 раза или на 400 503 428 тыс. руб. (что и стало причиной сокращения притока денежных средств от финансовой деятельности), а так же незначительном уменьшении расходования денежных средств по финансовой деятельности примерно на 4 % или 9 274 014 тыс. руб.

     Таким образом, анализируя соотношения притоков/оттоков  денежных средств в разрезе видов деятельности, можно сделать вывод о том, что ОАО «Газпром» находиться в полнее нормальной ситуации, когда текущие операции покрывают потребности в новом развитии и достаточны для погашения ранее взятых на себя обязательств.

     Важной  частью анализа денежных средств  на предприятии является оценка их состава (таблица 5). Поскольку ОАО  «Газпром» осуществляет экспортно-импортных  операций, в составе его денежных средств имеются иностранная  валюта и денежные эквиваленты, выраженные в иностранной валюте (долл. США, Евро, Японские иены). Стоит также  отметить, что по статье «Прочие  денежные средства» отражены денежные средства, которые не подлежат использованию  на иные цели, кроме предусмотренных  условиями некоторых кредитов и  займов.

Таблица 5

Состав (структура) остатка денежных средств  ОАО «Газпром».

      Данные  таблицы говорят о том, что  остаток денежных средств увеличился на 15 % или 9 339 492 тыс. руб. Это можно объяснить резким увеличением на 8 596 646 тыс. руб. денежных средств на валютном счёте ОАО «Газпром», связанных с увеличением обязательств по погашению кредитов и займов в иностранной валюте.

       На рисунке  6 рассмотрим структуру остатка денежных средств анализируемого предприятия. 

Рисунок 6. Структура остатка денежных средств ОАО «Газпром».

       Как мы можем видеть из рисунка доля денежных средств на валютных счетах увеличилась на 1,02 п. п., при уменьшении доли денежных средств на расчётных счетах примерно на 12 %, что составило 1,31 п. п. Также на 6 % или 0,29 п.п. увеличилась доля прочих денежных средств.

       Далее рассмотрим структуру формирования положительного и отрицательного денежного  потока в разрезе отдельных источников. На основании полученных данных построим диаграммы с распределением притоков и оттоков денежных средств в  разрезе лет и видов деятельности. (рисунок 6).

       Как видно из рисунка в 2008 году по сравнению  с 2007 годом доля поступивших денежных средств от текущей деятельности увеличилась на 8,88 п.п. Это объясняется  темпом роста доли выручки от продажи  товаров, продукции, работ и услуг  на 15,96 %, в следствии чего доля выручи увеличилась на 7,4 п.п.  

       Рисунок 7. Структура поступивших денежных средств.

     Темп  роста доли поступивших денежных средств от инвестиционной деятельности составил 37,91 , что привело к увеличению удельного веса всего лишь на 0,91 п.п. Это можно объяснить тем  фактом, что доля поступлений от погашения займов, предоставленных  другим организациям, выросла практически  в 2,5 раза, а также увеличением  на 0,12 п.п. удельного веса выручи от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений, что в относительном  выражении составило 20,79 %.

     А вот доля поступивших денежных средств  от финансовой деятельности в 2008 году по сравнению с 2007 годом сократилась  практически в 5 раз. Это с вязано прежде всего с негативной тенденцией в уменьшении на 9,79 п.п. удельного веса в общем объёме поступивших денежных средств поступлений от займов и кредитов, представленных другими организациями.

     Так же стоит отметить, что в структуре  положительного денежного потока в 2007 году наибольший удельный вес, равный 46,35 %, занимает выручка от продажи  товаров, продукции, работ и услуг(поступления от текущей деятельности), а наименьший – 0,01 % – выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов (поступления от инвестиционной деятельности). В 2008 году наибольший удельный вес также занимала выручка от продажи товаров, продукции, работ и услуг – 53,75 %, а наименьший удельный вес, равный 0,06 %. Занимают поступления от - погашения ценных бумаг и иных финансовых вложений