Мировой финансовый кризис 2008 год, как известно, начался в США. Его начало не было внезапным. Еще в 2006 и 2007 гг. наблюдались некоторые симптомы кризиса, и специалисты МВФ предупреждали, что кризис начнется с ипотеки.

Исторически ипотека в США, как и в других странах, была выдачей ссуд под залог недвижимости. Оформляешь “Закладную”, заложив дом, участок земли и получаешь ссуду под процент. Начавшийся после второй мировой войны жилищный бум в США породил новую форму ипотеки - “Ипотеку жилья”. Клиент покупал дом с помощью заемных средств, которые ему предоставляли ипотечные банки. Клиент вносил в банк первоначальный взнос, банк давал ссуду на остаток суммы под годовой процент (срок погашения ссуды устанавливался в 20 лет) и заемщик покупал дом. В случае несостоятельности заемщика дом поступал в залог и переходил в собственность банка. Ежемесячные суммы погашения кредита примерно соответствовали арендной плате за жилье. Разумеется, банк проверял платежеспособность клиента, постоянную работу, ежемесячный доход, кредитную историю.

К концу XX в. широкомасштабное развитие потребительского кредита (потребительские товары, автомобили, жилье, образование, займы малому бизнесу и т.д.) превратило США в общество потребления, когда доходы, получаемые домашними хозяйствами, использовались в основном на потребление и лишь незначительная их часть направлялась на сбережения.

Кто же обеспечивал функцию сбережений в масштабах страны, чьи накопления инвестировали развитие экономики в целом? Ответ: деньги (доллары) зарубежных экспортеров товаров и услуг на территорию США (Арабские страны, Китай, Япония, Россия и др.), которые вкладывались в облигации самых надежных банков, в государственные ценные бумаги, реализуемые через уполномоченные банки. Именно они, эти деньги, сделали доступными кредиты на недвижимость большинству заемщиков.

Между тем, ипотечные банки стали покупать дома, выдавать под первоначальный взнос ссуду, а дом отдавать заемщику, получая от него “Закладную” как в обычной ипотеке. Заемщик формально становился собственником.

Затем от рынка ипотечного кредитования (ипотечные банки) отпочковался “Рынок вторичных финансовых инструментов”. Банки решили использовать накопившиеся у них “Закладные”. Они начали выпускать ценные бумаги, обеспечением которых служили сами “Закладные”. Цена домов неуклонно росла, поэтому бумаги считались надежными. В итоге, виртуальные, еще не заработанные заемщиками и не полученные банками деньги превращались в реальные дома.

Ипотечный кредит в США стал доступен даже малоимущим гражданам. Срок погашения увеличили до 30 лет, никакого первоначального взноса не требовали, никто особенно не проверял кредитные истории. Не успев погасить один кредит, брали другой, чтобы погасить первый. Кредитование в локальном смысле начало принимать характер “финансовой пирамиды”.

Так как цены на недвижимость постоянно росли, его дом (оплаченный банком) постоянно дорожал. Он мог продать дом и вернуть долг банку и остаться с прибылью. Он также мог рефинансировать свой кредит, т.е. изменить условия договора в сторону уменьшения ежемесячного платежа. Одним словом, выход был и для несостоятельных заемщиков.

Тут и наступил распад “Ипотечной системы” США. Его причины заключались в следующем:

а) легкий доступ к кредитам (ставка понизилась до 2,5%) породил уверенность у заемщиков в покупке дома. Дешевый кредит повлек бурный рост цен на жилые дома; они удвоились, утроились. Возник “фактор ожидания”, что цены на дома способны только расти;

b) замена “Закладных” облигациями, их консолидация в “надежных руках” и продажа инвесторам. В конце концов, покупатели домов стали получать кредит в размере 100% рыночной стоимости дома. А это прямой путь к невозврату кредита;

с) увеличение инвестиционными банками соотношения между своим и заемным капиталом. У обычного банка это соотношение составляет один к четырем (1:4), что означает – его долговые обязательства в четыре раза превышают его собственные средства. Фактически у инвестиционных банков заемные средства превышали собственные в 30-35 раз.

Почему же банки так щедро раздавали кредиты? Откуда у них возникло такое изобилие денег? И действительно, в американской банковской системе реально появилось много избыточных денег. И это деньги инвесторов, прежде всего стран-экспортеров, направляющих свое сырье, товары на внутренний рынок США. Среди этих стран: Саудовская Аравия, Китай, Япония, ФРГ, Россия и др. Зарабатывая доллары, экспортеры вкладывали их в американские ценные бумаги (другая часть долларовой выручки направлялась в валютные резервы).

Когда рынок жилья в США достиг своей точки насыщения (начало 2006г.), каждый американец желавший иметь свой дом – мог иметь его! И вдруг цены на жилье начали падать! Некоторые заемщики, получившие кредит на весьма льготных условиях, стали пропускать свои очередные месячные платежи. В условиях падения цен на жилье домовладельцам стало просто невыгодно выплачивать прежний кредит.

В результате невозврата кредитов акции ипотечных банков стали резко падать. Возник банковский кризис, а с ним и массовое снятие вкладов. Так, в сентябре 2008 г. за 10 дней с депозитов коммерческих банков было снято 16 млрд. долл., что привело к банкротству многие банки и разорению страховых компаний. Банки приостановили кредитование для накопления кредитных ресурсов. Это был удар по реальному сектору экономики.

По закону и условиям кредита несостоятельный должник лишается права выкупа «Закладной», дом переходит в собственность банка-кредитора. Владелец дома должен съехать. После этого банк выставляет дом на продажу. Но поскольку цены на жилье упали, то продать дом по прежней (начальной) цене – проблематично; во-вторых, выселить 4 млн. должников – немыслимо.

Таким образом, основными причинами кризиса явились:

·массовое предоставление ипотечных займов субъектам с ненадлежащим доходом и кредитной историей;

· диспропорция между реальным и финансовым секторами экономики, а также в источниках полученной корпорациями прибыли. Так, мировой ВВП в 2006 г. составил 48,4 трлн. долл. Основные же финансовые активы (акции, облигации и активы коммерческих банков в сумме) оценивались в 194,5 трлн. долл., т.е. превышали объем мирового ВВП более чем в 4 раза.

·рост долга, как государственного, так и частного. Например, в США совокупный долг, т.е. Федерального Правительства, компаний и частный долг населения в 2006г. составил 5,8трлн. долл. или 40,8% к ВВП, то к началу июня 2010г. общий его объем достиг 13 трлн. долл. или 90,0% к ВВП при том, что предельное или критическое значение данного соотношения, обеспечивающего финансово-экономическую безопасность страны, равно 50,0% .За последние десять лет внешний долг США увеличился более чем в три раза.

Так как финансовые институты США являются частью мирового финансового рынка, то охвативший их финансовый кризис не мог не затронуть интересы рыночных партнеров в других странах. Существующий мировой финансовый рынок представляет «всемирную паутину», связывающую национальные банки, фондовые биржи, страховые компании различных стран.

Вслед за резким падением акций ипотечных банков США (август 2008 г.) стремительно пошли вниз акции ипотечных банков Европы. На фондовых биржах курс таких акций не может не учитывать стоимость «фондового товара» на других рынках. Это привело к заметному снижению (до 5%) фондовых индексов на Лондонской и Франкфуртской биржах.

Сжатие кредита европейскими банками наносит сильнейший удар по отраслям экономики, зависящим от текущего долгового финансирования (строительство, автомобилестроение и др.).

Торможение и прекращение кредитования клиентуры коммерческими банками воспринимается вкладчиками как фактор их ненадежности, что вызывает массовый набег вкладчиков для спасения своих сбережений. Кредитование промышленного сектора прекращается, начинается спад производства, бегство инвесторов, рост безработицы.

Последствия:

1) снижение темпа Экономического роста (ЭР). Например, в 2009г. по сравнению 2008г. темп снижения ВВП составил: в Латвии на 18,0%, Литве и Украине – 15,0, Армении и Эстонии - 14,0, России – 8,0 и в целом по странам Латинской Америки. – 2,5%. Ради объективности следует отметить, что за рассматриваемый период в отдельных странах был достигнут высокий темп роста ВВП, например в Азербайджане и Китае он достиг 9%, Узбекистане - 8 (во многом из-за повышения мировых цен на основные экспортные товары – золото и газ) и по странам Азии – 5%

2) уменьшение объема внешнего финансирования стран с переходной экономикой;

3) повышение Уровня бедности (УБ). Так, численность людей, которые вынуждены обходиться доходом в 2,15 долл. и менее в день на одного человека, в мировом масштабе 2007г. увеличилась на 53млн. и достигла 1,5 млрд., а с доходом в 1,25 долл. и менее увеличилась на 46 млн. чел.

4) увеличение безработицы и возможная глобальная рецессия. Например, уровень безработицы в 2009г. относительно 2008г. повысился в Молдове на 50%, Украине и Турции – 35, в России на 35%.