Совершенствование управления финансовыми рисками

      Ситуации  риска сопутствуют три условия⁴:

• наличие неопределенности;
• необходимость выбора альтернативы (в том числе отказ от выбора);
• возможность оценить вероятность осуществления выбираемых альтернатив.

      Ситуацию  риска следует отличать от ситуации неопределенности. Последняя характеризуется тем, что вероятность наступления результатов решений или событий в принципе неустанавливаема. Финансово-хозяйственная деятельность предприятия осуществляется в условиях неопределенности. Выбор той или иной стратегии развития может привести как к преумножению, так и к потере вложенных средств.

      В условиях неопределенности всегда существует множество альтернативных вариантов  принятия решений. Вероятность успешной реализации (получение максимальных доходов при минимуме потерь) любого из них зависит от значительного количества внутренних и внешних факторов, воздействующих на предприятие. Это в полной мере характеризуют сущность понятия риска.

      Ситуацию  риска можно определить как разновидность  неопределенности, когда наступление  событий вероятно и может быть определено, т. е. объективно существует возможность оценить вероятность событий, предположительно возникающих в результате осуществления хозяйственной деятельности.

      Стремясь  избежать рискованной ситуации, субъект  делает выбор и стремится реализовать  его. Тем самым риск представляет собой способ практического разрешения противоречия при неясном (альтернативном) развитии противоположных тенденций в конкретных обстоятельствах. Понимание того, что субъект столкнулся с «ситуацией риска» и ему предстоит выбор из нескольких альтернативных вариантов поведения, называется «осознанием риска».Кроме того, при рассмотрении сущности риска надо учитывать, что это понятие включает в себя не только наличие рисковой ситуации и ее осознание, но и принятие правильного и рационального решения, сделанного на основе количественного и качественного анализа риска.

      Помимо  этого, необходимо отметить главную особенность риска - риск имеет свойство уменьшаться с увеличением предсказуемости рискосодержащего события. Под рискосодержащим событием понимается то событие, от совершения или несовершения которого зависит соответственно успех или неудача предполагаемого предприятия. И, так как риск, в таком случае, выражается процентной (или количественной) возможностью несовершения благоприятного события, то чем больше существует возможностей предвидеть свершится или не свершится это событие, тем меньше значение риска.

      Таким образом, риск нельзя определить и как  событие. Событие - в данном случае - условие возникновения рисковой ситуации.

      Исходя  из вышесказанного, дадим следующее определение. Риск - ситуация, связанная с наличием выбора из предполагаемых альтернатив путем оценки вероятности наступления рискосодержащего события, влекущего как положительные, так и отрицательные результаты.

      По  своей природе риск делятся на три вида⁵:

      1. Когда в распоряжении субъекта, делающего выбор из нескольких  альтернатив, есть объективные  вероятности получения предполагаемого  результата. Это вероятности, независящие  непосредственно от данной фирмы:  уровень инфляции, конкуренция и т.д.

      2. Когда вероятности наступления  ожидаемого результата могут  быть получены только на основе  субъективных оценок, т.е. субъект  имеет дело с субъективными  вероятностями. Субъектные вероятности  непосредственно характеризуют  данную фирму: производственный потенциал, уровень предметной и технологической специализации, организация труда и т.д.

      3. Когда субъект в процессе выбора  и реализации альтернативы располагает  как объективными, так и субъективными  вероятностями.

      Благодаря этим видоизменениям риска субъект делает выбор и стремиться реализовать его. В результате этого риск существует как на стадии выбора решения, так и на стадии его реализации.

      Необходимо  отметить, что риски - это не только возможные потери при выборе определенного  решения, но и система управленческих отношений, имеющих сложную структуру. П. Друкер, в своей работе «Эффективное управление» пишет: «Риски также следует классифицировать. Риск является большим или маленьким в зависимости от его структуры, а не только от его величины.

      По  существу есть четыре вида рисков:

      - риск, который следует принимать  как должное, риск являющийся  неотъемлемой частью бизнеса;

      - риск, который можно позволить  взять на себя;

      - риск, который нельзя себе позволить;

      - риск, который нельзя не брать»⁶.

      Под классификацией понимают систему соподчиненных понятий какой-либо области знания или деятельности человека, используемую как средство для установления связей между этими понятиями. Таким образом, классификация рисков означает систематизацию множества рисков на основании каких-то признаков и критериев, позволяющих объединить подмножества рисков в общие понятия.

      Вопросами поиска оптимальных критериев занимаются до сих пор. Так, одним из первых классификацией рисков занялся Дж.М. Кейнс. Он подошел  к этому вопросу со стороны субъекта, осуществляющего инвестиционную деятельность, выделив три основных вида рисков:

• предпринимательский риск - неопределенность получения ожидаемого дохода от вложения средств;
• риск «заимодавца» - риск невозврата кредита, включающий в себя юридический риск (уклонение от возврата кредита) и кредитный риск (недостаточность обеспечения);
• риск изменения ценности денежной единицы - вероятность потери средств в результате изменения курса национальной денежной единицы (рыночный риск) ⁷.

      Кейнс отмечает, что указанные риски тесно переплетены - так заемщик, участвуя в рисковом проекте, стремится получить как можно большую разницу между процентом по кредиту и нормой рентабельности; кредитор же, учитывая высокий риск, стремится также максимизировать разницу между чистой нормой процента и своей процентной ставкой. В результате риски «накладываются» друг на друга, что не всегда замечают инвесторы.

      В настоящий момент практически в  каждой книге, посвященной вопросам риска приводится один из вариантов  классификации рисков. В большинстве случаев выбранные критерии не позволяют охватить все множество рисков, однако ряд основных рисков в экономической литературе фигурирует. Исходя их этого, достаточно частыми являются попытки классифицировать подмножества рисков, входящих в эти общие понятия.

      Так, подавляющее большинство зарубежных авторов выделяет следующие риски:

• операционный риск (operational risk);
• рыночный риск (market risk);
• кредитный риск (credit risk).

      Набор рисков, соответствующих определенному  виду деятельности, можно назвать комплексом рисков. Они характерны, например, для промышленного производства, инвестиционной деятельности, финансовой и коммерческой сферы, кредитования предприятий.

      Особенности деятельности предприятия предполагают специфический набор рисков, сопутствующих его деятельности, которые в свою очередь могут быть присущи и другим видам бизнеса. В настоящее время недостаточная развитость российского фондового рынка, ведущая к невостребованности финансовых инструментов, сузила для российских предприятий задачи риск-менеджмента до анализа лишь технико-производственных рисков. Однако по мере развития рыночной экономики все больший акцент будет переноситься на минимизацию воздействия кредитных и рыночных рисков.

      Указанные комплексы рисков являются, говоря математическим языком, «взаимно пересекающимися множествами», т.е. в зависимости от ситуации в них входят одни и те же компоненты. Например, инвестиционная деятельность предприятия включает в себя комплекс предпринимательских и финансовых рисков, в то время как предпринимательская деятельность, даже если она не связана с осуществлением инвестиций, также подвержена финансовым рискам. Если же мы имеем дело с инвестициями в промышленном производстве, то должны также рассматривать и промышленные риски.

      Риску в той или иной степени подвержены результаты всех видов деятельности хозяйствующего субъекта. Поэтому правомочно говорить о многообразии рисков, возникающих  в процессе работы предприятия. Следовательно, и классификация этих рисков представляет собой достаточно сложную проблему.

      Классифицировать  риски можно по разным критериям (классификационным признакам): причинам возникновения; функциональным видам и отраслям предпринимательства; этапам решения проблем; длительности воздействия; возможности страхования; уровню допустимости и т.д.

      Различают следующие виды рисков:

      Страновой риск. Страновые риски непосредственно связаны с интернационализацией предпринимательской деятельности. Они актуальны для всех участников внешнеэкономической деятельности и зависят от политико-экономической стабильности стран-импортеров, экспортеров.

      Причинами странового риска могут быть нестабильность государственной власти, особенности  государственного устройства и законодательства, неэффективная государственная  политика, проводимая правительством, этнические и региональные проблемы, резкая поляризация интересов различных социальных групп и т.п.

      В рамках общего странового риска различают  некоммерческий, или политический, и коммерческий риски. Последний  делится в зависимости от уровня своего влияния:

      1) на уровне государства - риск неплатежеспособности,  ассоциирующийся с предоставлением займов иностранным правительствам.

      2) на уровне компаний - трансфертный  риск - риск того, что при проведении  экономической политики отдельная  страна может наложить ограничения на перевод капитала, дивидендов и процентов иностранным кредиторам и инвесторам.

      Налоговый риск предпринимателя связан с возможными изменениями налоговой политики (появление новых налогов, ликвидация или сокращение налоговых льгот и т. п.), а также изменением величины налоговых ставок. Следует отметить, что уровень предпринимательского риска увеличивает не только высокие ставки налогов, но и нестабильность налогового законодательства, когда существует высокая вероятность того, что ставки налогов могут быть изменены, как правило, в сторону увеличения. Постоянно вносимые поправки и дополнения являются источником риска, лишают предпринимателей уверенности в надежности своей деятельности.

      Политический  риск. Некоторые исследователи политического риска выделяют макро- и микро риск, в зависимости от уровня экономических субъектов, на который они распространяются. Макро риск ассоциируется с вероятностью политических событий, отражающихся на деятельности всех иностранных субъектов в стране размещения. К микро рискам относятся риски, специфичные для отрасли, фирмы или даже отдельного проекта.

      Классификация политических рисков проводится на основе разделения событий, вызванных либо действиями правительственных структур в ходе проведения определенной государственной политики, либо силами, находящимися вне контроля правительства.

      Риск  форс-мажорных обстоятельств - это риск стихийных бедствий (природные катастрофы), войны, революции, путчи, забастовки и т. д., которые мешают предпринимателю осуществлять свою деятельность. Поскольку наступление форс- мажорных обстоятельств не зависит от воли предпринимателя (хозяйствующего субъекта), в соответствии со ст. 79 ООН о договорах купли-продажи стороны освобождаются от ответственности по контрактам в случае наступления форс-мажорных обстоятельств. Возмещение потерь от наступления форс-мажорных обстоятельств, осуществляется, как правило, специализированными страховыми компаниями, с которыми заключаются договора страхования той или иной сделки.

      Промышленные  риски - опасность нанесения ущерба предприятию третьим лицам вследствие нарушения нормального хода производственного процесса. Кроме того, к ним относят опасность повреждения или утери производственного оборудования и транспорта, разрушение зданий и сооружений в результате воздействия внешних факторов.

      Для промышленного производства наиболее серьезным и часто встречающимся  является риск возникновения отказов  машин и оборудования, а в наиболее тяжелых проявлениях - возникновение  аварийных ситуаций. Это может  произойти на промышленных объектах в результате событий различного характера: природного, техногенного, смешанного.

      Экологический риск - вероятность наступления гражданской ответственности за нанесение ущерба окружающей среде, а также жизни и здоровью третьих лиц. Он может возникнуть в процессе строительства и эксплуатации производственных объектов и является составной частью промышленного риска. В   совокупности с экологическим риском часто рассматривают родственные ему риски возникновения гражданской ответственности за нанесение ущерба, в качестве которых могут выступать как юридические, так и физические лица.