Сравнительный анализ инвестиционных характеристик ПИФов и ОФБУ различного типа

 

Содержание 

Введение…………………………………………………………………………..3

Глава 1 Понятие ПИФ и ОФБУ

1. Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) в России: сущность, типы и виды…………………………………….……………...…………………...…..4
2.   Общие фонды банковского управления (ОФБУ) в России и их сравнительная характеристика с ПИФами…………………………………12

1.3 Коэффициенты, используемые для сравнительного анализа ПИФов и ОФБУ……………………………..………………………………………………17

Глава 2 Расчет и анализ инвестиционных показателей ПИФов и ОФБУ различного типа

2.1 Расчет показателей доходности и риска вложений денежных средств в ПИФы…………………………………………………………………………….23

2.2 Расчет показателей доходности и риска вложений денежных средств в ОФБУ……………………………………………………………………………..38

Глава 3 Сравнительный анализ инвестиционных характеристик  фондов………………………………………………………………………...….44

Заключение……………………………………………………………………...47

Список  литературы…………………………………………………………….48

Приложение………………………………………………………………..……49 
 
 

 

Введение 

     Актуальность темы, выбранной мною курсовой работы заключается в том, что сегодня на рынке активно развивается такой элемент вложений, как доверительное управление. Доверительное управление представлено двумя сегментами: рынком индивидуальных инвестиций и рынком коллективных инвестиций.

     Согласно  выбранной мною темы в своей работе я хочу провести анализ инвестиционных характеристик на примере ПИФов  и ОФБУ различных видов. Для достижения цели исследования был сформулирован ряд взаимосвязанных задач, а именно:

     - исследовать теоретические основы и разновидности ПИФов и ОФБУ;

     - определить роль, место и особенности  функционирования ПИФов и ОФБУ как перспективных инвестиционных инструментов в сфере коллективного инвестирования РФ;

     - выявить показатели и обосновать  пороговые значения к оценке  ПИФов и ОФБУ;

     - рассчитать и проанализировать  полученные данные;

     -провести  сравнительный анализ инвестиционных  характеристик.

     Объектом  исследования является деятельность коммерческих банков и управляющих компаний в области функционирования ОФБУ и ПИФ на рынке коллективного инвестирования.

     Предметом исследования являются значение показателей характеризующие инвестиционные возможности фондов.

 

Глава 1 Понятие ПИФ и  ОФБУ

1. Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) в России: сущность, типы и  виды

 

     Паевой  инвестиционный фонд (ПИФ)[1,ст.10 п.1] – это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

     Основным  регулятором рынка коллективных инвестиций, и паевых фондов в их числе, является Федеральная Служба по Финансовым Рынкам (ФСФР). Вложения инвесторов управляются как единым портфелем, в котором у каждого инвестора есть доля, пропорциональная его инвестициям.

     В основу работы ПИФа заложен принцип доверительного управления ценными бумагами. Это означает, что:

• Управляющая компания действует от имени фонда и в интересах пайщика;
• Условия договора доверительного управления определяются Правилами Фонда¹;
• Пайщики становятся собственниками долей в имуществе фонда пропорционально количеству приобретенных паев;
• Доля пайщика в имуществе фонда удостоверяется особой бездокументарной ценной бумагой - инвестиционным паем.

       Инвесторы, приобретающие доли участия в инвестиционном фонде, являются его пайщиками (рис.1). Пайщики – не получают ни процентов, ни дивидендов на свои инвестиции. Доход складывается только от прироста стоимости доли инвестора в фонде (стоимости паев). Если стоимость паев выросла, их можно продать (закон «Об инвестиционных фондах» называет это погашением) и получить доход. Разница между стоимостью продажи (погашения) и стоимостью покупки паев и будет составлять доход или убыток инвестора.

     

     Рис. 1 Структура ПИФа 

     В отличие от вкладов в банки  никакая доходность инвестиций в  паевые фонды не гарантируется. Все  зависит от того, какой доход приносят ценные бумаги, составляющие инвестиционный портфель фонда. Паевые инвестиционные фонды обладают многими преимуществами для инвесторов перед самостоятельным  инвестированием в акции и  облигации.

     В основе взаимодействия пайщика, ПИФа и  управляющей компании (УК) лежит  договор доверительного управления (он же Правила доверительного управления – ПДУ), изложенный в виде публичной  оферты. Присоединение к такому договору осуществляется  путем приобретения инвестиционных паев ПИФа, а прекращение  – путем их погашения (продажи). [6]

     Управляющая компания – участник фондового рынка, имеющий лицензию на право осуществления  деятельности по управлению инвестиционными  фондами, паевыми инвестиционными  фондами и негосударственными пенсионными  фондами. Кроме управления паевыми  фондами они также имеют право  заниматься управлением резервами  негосударственных пенсионных фондов (НПФ), страховыми резервами страховых компаний и индивидуальным доверительным управлением ценными бумагами[1, ст. 11].

Звенья  в обслуживание ПИФов.

     Управляющая компания (УК) - главное звено в  обслуживании ПИФа. Она организует создание ПИФа, регистрирует, выпускает  и размещает его инвестиционные паи, принимает решение о покупке-продаже  ценных бумаг и другого имущества  фонда, осуществляет доверительное  управление активами ПИФ в соответствии с правилами, зарегистрированными  в ФСФР. УК отвечает за возврат средств  пайщикам (по их рыночной стоимости).

     Агенты - принимают заявки на приобретение и выкуп паев, помогая управляющей  компании в их распространении.

     Специализированный  регистратор - осуществляет ведение  и хранение реестра пайщиков фонда.

     Специализированный  депозитарий - учитывает и хранит активы фонда, оценивает стоимость  имущества фонда (для открытых ПИФ- ежедневно, для интервальных - ежеквартально).Контролирует законность операций со средствами фонда. Может также выполнять функции  регистратора по ведению реестра  пайщиков.

     Аудитор - проверяет правильность учета и  отчетности управляющей компании.

     Для интервальных и закрытых ПИФ, вкладывающих средства в недвижимость, обязательным звеном является также оценщик.

     Их  деятельность в ПИФах жестко регламентируется более чем 30 законодательными актами. ²

     Благодаря такой организации работы ПИФа деньги пайщиков не могут «испариться» или  быть израсходованными в ущерб пайщикам. Стоимость активов ПИФа может  уменьшиться из-за снижения рыночной цены ценных бумаг, составляющих имущество  ПИФа, но фонд не может «исчезнуть».

     Важно отметить, что ПИФ не является юридическим  лицом, а значит не может обанкротится, однако это также не защищает пайщиков от значительного снижения стоимости активов ПИФа. Даже при банкротстве управляющей компании пайщики не пострадают, а ПИФ будет передан в управление другой компании. Остальные структуры, обслуживающие ПИФ, являются юридическими лицами и несут ответственность за свою деятельность.

     Имущество ПИФа обособляется от иного имущества (имущества УК, других ПИФов в  её управлении и от пайщиков) и учитывается  отдельно.

     Максимальный  срок, на который создается фонд, составляет 15 лет. При этом если по окончании  срока пайщики ОПИФа и ИПИФа  не выставили заявки на погашение  всех паев, то договор считается  продленным на этот же срок (данный пункт  должен быть прописан в ПДУ).[9]

     Доход, который получает инвестиционный фонд, состоит из дивидендных и процентных выплат, а также и из прироста стоимости активов, входящих в состав портфеля фонда. Правда, активы фонда  могут, как вырасти в цене, так  и упасть.

     Типы  ПИФов.

       Существуют три типа паевых фондов. Различия между ними заключаются в том, как часто они могут производить выдачу и погашение паев

• открытые, делают это каждый рабочий день. В этом случае стоимость пая рассчитывается тоже ежедневно. Такой тип паевых фондов самый удобный – в любой рабочий день можно узнать, сколько стоит пай, купить его или продать.
• Интервальные фонды продают и покупают паи не ежедневно, а в заранее определенные промежутки времени, называемые интервалами. Чаще всего устанавливается четыре интервала в год, или один раз в квартал. В любом случае по паям таких фондов законом предусмотрена как минимум одна выплата в год.
• Закрытые фонды создаются на определенный срок, в течение которого паи не выкупаются. [4]

 

Виды  паевых инвестиционных фондов (ПИФов)  в  России

     Основными объектами для инвестирования являются ценные бумаги и недвижимость. Важно, что направление инвестирования должно быть отражено в полном названии паевого инвестиционного фонда.

• Инвестированием средств пайщиков в ценные бумаги. ПИФы занимаются с момента их создания, то есть с конца 1996 года. Основными разновидностями ценных бумаг являются:

     • Фонды акций, соответственно, те фонды, которые вкладывают большую часть средств в акции, называются фондами акций.

     Управляющий фондом может прийти к выводу, что  та или иная отрасль имеет больший  потенциал роста по сравнению  с остальными, и создать фонд, который будет инвестировать  в какие-либо из следующих бумаг:

     o акции телекоммуникационных компаний

     o акции компаний топливно-энергетического комплекса

     o акции предприятий электроэнергетики

     o акции компаний финансового сектора

     Отраслевые  фонды, образно говоря, складывают все  яйца в одну отраслевую корзину, вместо того чтобы разложить их по разным.

     Менее рискованную нишу среди фондов акций  призваны занять так называемые фонды  привилегированных акций. Правда, управляющим  этими фондами пока не удается  сформировать портфели целиком из привилегированных  акций, им приходится включать в них  и обыкновенные акции.

     • Фонды облигаций, те, которые инвестируют преимущественно в облигации, – фондами облигаций.

     Среди фондов облигаций также возможна специализация.

     v Например, есть фонды, которые инвестируют только в государственные облигации.

     v Есть и такие, которые, наоборот, специализируются на корпоративных облигациях.

     v Бросовые, облигации, то есть облигации предприятий с плохим финансовым положением, которые могут отказаться выполнять свои обязательства.

     Необходимо  подчеркнуть, что речь идет не об обязательном 100%-ном инвестировании в акции  или облигации, а о преимущественном.  Государство установило следующие  нормы: фонды акций должны инвестировать  в акции не менее 50% активов, при  этом в облигации может быть вложено  не более 40% активов. Для фондов облигаций  все наоборот – не менее 50% всех средств  должно быть вложено в облигации  и при этом не более 40% – в акции.