Управление капиталом организации (по материалам ООО «Инженерные сети»)

Одними из первых рассматривают  понятие «капитал» меркантилисты, которые отождествляют его с  деньгами, а основной формой считают торговый капитал [32].

Ф. Кенэ, представитель физиократов, изучая движение товарного капитала, анализирует происхождение доходов, обмен между капиталом и доходами, разграничивает категории капитала и дохода [23]. На различие между деньгами и капиталом указывает другой экономист и государственный деятель Франции А.Р.Ж. Тюрго, завершивший учение физиократов и пытающийся толковать проблему накопления капитала. Таким образом, они закладывают основу развития его производственной формы, однако понимание капитала физиократами ограничивается рамками сельского хозяйства [44].

Наиболее обобщенную характеристику капитала, на мой взгляд, дает классическая школа экономической теории. К. Маркс, в отличие от своих предшественников, доказывает, что капитал создается не только в торговле и в сельском хозяйстве, но и во всех отраслях народного хозяйства. Под капиталом он понимает стоимость, приносящую прибавочную стоимость, и его всеобщая формула имеет вид:

Д – Т –  Д₁,                                                     (1)

где Д – денежные средства, авансированные инвестором;

 Т – товар (купленные средства производства, рабочая сила и другие элементы производства);

Д₁ – денежные средства, полученные инвестором от продажи товара и включающие в себя реализованный доход (прибыль);

 (Д₁ – Д) – доход инвестора;

 (Д₁ – Т) – выручка от продажи товара;

(Д – Т) – затраты инвестора на покупку товара.

В приведенной операции Д – Т – Д₁ денежные средства (Д), вкладываемые в производственно-торговый процесс, не затрачиваются окончательно, а лишь авансируются и после завершения кругооборота они возвращаются вкладчику (инвестору) с дополнительным доходом (Д₁) [9].

Следовательно, каждый новый  капитал начинает свое движение с  формы денег, которые превращаются в разнообразные товары, и, наоборот, создавая в конечном итоге прибавочную стоимость. Причем движение капитала не заканчивается появлением прибавочной стоимости, для того чтобы капитал продолжал существовать, ему необходимо непрерывно производить и постоянно воспроизводить ее. Применение прибавочной стоимости в качестве капитала или обратное ее превращение в капитал ученый-экономист рассматривает как накопление капитала. К. Маркс первым разграничивает понятия «капитала владельца» и заемного капитала [34].

В современной экономической теории капиталом называют экономический ресурс, определяемый как сумма материальных, денежных и интеллектуальных средств, используемых для предпринимательской деятельности [50].

Современные ученые-экономисты трактуют понятие «капитал» следующим образом. Так В.В. Бочаров определяет его с позиции управления финансами организации, как общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, вложенных в активы организации, выделяя при этом основной признак капитала – богатство, используемое для его собственного увеличения [17].

А.И. Деева считает, что  в условиях открытого рынка капитал организации является особым инвестиционным товаром [20]. В таком определении не указывается конечная цель его формирования.

Авторский коллектив под ред. проф. Е.И. Шохина понимают под капиталом организации суммы источников краткосрочного и долгосрочного характера [16]. Такое определение термина «капитал организации» можно обобщенно назвать формальным, поскольку характеризует понятие через внешние формы его выражения, а в основе трактовки – методика расчета категории. Однако определение капитала через совокупность экономических элементов не раскрывает внешнее выражение его сущности, очевидно, что для одной организации указанные статьи действительно будут составлять капитал, а для другой – сочетание элементов капитала может быть иным, следовательно, формулировка на подобном уровне абстракции никоим образом не может претендовать на универсальность и научность [40].

Противоположной точки  зрения придерживается Л.Е. Басовский, который определяет капитал организации как средства из всех источников, используемые для финансирования активов и операций кредитования, а краткосрочную, долгосрочную задолженности, привилегированные и обыкновенные акции называет его составляющими [10].

Дж. Синкс определяет капитал как разницу между  активами и обязательствами организации [50]. В основу данной трактовки заложена бухгалтерская формула.

А.Б. Борисов, Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева рассматривают  капитал организации в широком и узком смысле. В первом случае под ним понимают все, что способно приносить доход, или ресурсы, созданные людьми для производства товаров и услуг; во втором – вложенный в дело, работающий источник дохода в виде средств производства [16, 41].

Несколько иначе трактуют понятие «капитал организации» следующие  ученые-экономисты. Так, Р. М. Нуреев определяет его как ресурсы длительного  пользования, предназначенные для  производства товаров и услуг [50].

Схожей позиции придерживаются Л. В. Донцова, Н. А. Никофорова, по мнению которых, капитал организации – это источник финансирования его финансово-хозяйственной деятельности, величина которого отражается в пассиве бухгалтерского баланса [21].

Я. М. Миркин, В. Я. Миркин определяют капитал организации как сумму средств, инвестированную собственниками в организацию на постоянной основе в качестве ресурсной базы его деятельности [35].

В некоторых вышеперечисленных  определениях термин «капитал организации» является синонимом понятию «финансовый ресурс предприятия». Капитал и финансовый ресурс имеют идентичную экономическую природу, но капитал является наивысшим состоянием финансовых ресурсов, когда они функционируют в операционной деятельности организации и приносят доход.

Вместе с тем следует  отметить, что российские законодатели не разделяют понятия «уставный капитал» организаций, созданных как общества с ограниченной ответственностью (ООО) и «акционерный капитал» организаций в виде акционерных обществ (АО). В действующем Плане счетов бухгалтерского учета организаций первоначально формируемый капитал назван уставным без указания организационно-правовой формы организации [5]. Международные требования к составлению банковских балансов, в свою очередь, предусматривают статью в акционерных организациях «акционерный капитал», а в паевых – «уставный капитал» [40].

В международной теории и практике термины capital, equity, capital net worth, capital resources, equity capital, shareholders equity, cor capital, переводимые на русский язык как  «капитал», «собственный капитал», «собственный акционерный капитал», «чистая стоимость», «акционерный капитал» или «капитал и нетронутые резервы» часто рассматриваются как эквивалентные понятия [35].

Поляк Г.Б. как один из представителей современной школы  управления финансами, трактует капитал как стоимость, авансируемую в производство с целью извлечения прибыли, т.е. стоимость, воспроизводящую новую стоимость [36].

Схожей позиции придерживаются В.Е. Леонтьев, В.В. Бочаров, Н.П. Радковская по мнению которых, капитал организации представляет собой совокупность денежных средств, вложенных или авансированных в основные и оборотные фонды организации, участвующие в процессе воспроизводства и приносящие прибыль, добавочный капитал или прибавочную стоимость [29].

И.А. Бланк под капиталом организации понимает накопленный путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и капитальных товаров, вовлекаемый его собственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения прибыли [14].

Свою трактовку понятия “капитал” предлагают Н.В. Наумова, Б.И. Герасимов, Л.В. Пархоменко, по мнению которых, капитал представляет собой самовозрастающую стоимость, воплощенную в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированную в формирование активов организации с целью получения прибыли [36].

Исходя из своего определения, авторский коллектив Н.В. Наумова, Б.И. Герасимов, Л.В. Пархоменко в целях  раскрытия содержания понятия “капитал” выделяют следующие его характеристики [36]:

1) капитал организации – основной фактор производства. По их мнению, из трех основных факторов производства, выделенных в экономической теории (капитал, земля и др. природные ресурсы, трудовые ресурсы), капиталу принадлежит приоритетная роль, так как он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.

2) они считают, что капитал характеризует финансовые ресурсы организации, приносящие доход. Например, капитал выступает в виде ссудного капитала, обеспечивающего формирование доходов организации в финансовой сфере деятельности.

3) капитал – главный источник формирования благосостояния его собственников. Например, капитал представлен в виде потребляемой части, которая направляется на удовлетворение текущих потребностей его владельцев и накапливаемой части, формирующей уровень будущего благосостояния.

4) капитал организации – главный измеритель его рыночной стоимости. По мнению авторов, прежде всего, в этом качестве выступает собственный капитал организации, определяющий объем его чистых активов. Также объем используемого организацией собственного капитала характеризует и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли.

5) авторский коллектив считает, что динамика капитала организации является важнейшим барометром уровня эффективности хозяйственной деятельности организации. Способность организации к наращиванию собственного капитала способствует большему объему формирования и эффективного распределения прибыли, определяет его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. А снижение объемов собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, нерентабельной деятельности организации.

Бланк в своих трудах освещает этот вопрос несколько иначе и выделяет следующие основные сущностные характеристики капитала организации:

1. Капитал как объект экономического  управления. Так как капитал трактуется  всеми исследователями как категория  экономическая, Бланк отмечает, что капитал является «объектом экономического управления как на макро-, так и на микроуровне любых экономических систем» [12].

2. Капитал как накопленная ценность  в наиболее обобщенном виде  характеризует ранее накопленный  запас продуктов прошлого труда,  накопленный запас экономических  благ (имущества) на определенный момент времени. И.А. Бланк считает, что «капитал всегда выступает как дискретная величина, т.е. как экономическая ценность, накопленная в обществе (в его экономической системе) на определенную дату» [12].

3. Капитал как производственный  ресурс (фактор производства) понимается Бланком как экономический ресурс, задействованный в производственном процессе и оказывающий определяющее воздействие на результаты производства [12].

4. Капитал как инвестиционный  ресурс. По своей экономической  природе капитал, по мнению Бланка, является экономическим ресурсом, предназначенным к инвестированию. Все основные формы движения капитала во всех секторах экономики страны связаны с его инвестированием, реинвестированием или дезинвестированием [12].

5. Капитал как источник дохода, который он приносит как экономический ресурс, используемый в экономическом процессе. Куда бы ни был направлен капитал как экономический ресурс – в сферу реальной экономики или в финансовую сферу – он всегда потенциально способен приносить доход его владельцу при условии эффективного его применения [12].

6. Капитал как объект временного  предпочтения. Экономическая ценность  сегодняшних и будущих благ, связанных  с функционированием капитала  во времени, для его владельцев  неравнозначна. И.А. Бланк подчеркивает, чтобы побудить собственника капитала отказаться от его использования на цели текущего потребления, необходимо обеспечить для него за такой отказ достаточно весомое вознаграждение [12].

7. Капитал как объект купли-продажи  (объект рыночного обращения) формирует особый вид рынка – рынок капитала, который характеризуется спросом, предложением и ценой, а также определенными субъектами рыночных отношений.

8. Капитал как объект собственности  и распоряжения. Бланк отмечает, что на первоначальном этапе  эволюции, связанной с формированием и использованием капитала, титул собственности капитала и права распоряжения им были связаны с одним и тем же субъектом, а по мере дальнейшего экономического развития происходит постепенное их разделение [12].

9. Капитал как носитель фактора риска. По мнению И.А. Бланка, предприниматель, применяя капитал как инвестиционный ресурс или фактор производства в целях получения дохода, всегда должен осознанно идти на экономический риск, связанный с возможным снижением или недополучением суммы ожидаемого дохода, а также возможной потерей (частичной или полной) вложенного капитала. Уровень риска использования капитала находится в прямой зависимости от уровня ожидаемой его доходности [12].

10. Капитал как носитель фактора  ликвидности. Под ликвидностью капитала Бланк понимает его способность быть реализованным по своей реальной рыночной стоимости. Уровень ликвидности капитала определяется с учетом периода времени, в течение которого инвестированный (задействованный в экономическом процессе) капитал в конкретных его формах и видах может быть конверсирован в денежную форму без потери его реальной рыночной стоимости [12].