Управление капиталом организации (по материалам ООО «Инженерные сети»)

Оборачиваемость привлеченного  заемного капитала организации в 2005г. была равна 5,175 оборотам. За 2006г. количество оборотов увеличилось на 0,347 оборотов (в 1,067 раз) и стало равным 5,521 оборотам.

Длительность одного оборота привлеченного заемного капитала на 31.12.2005г. составляла 70,538 дней. В 2006г. длительность оборота заемного капитала сократилась на 4,432 дня и составила 66,106 дней.

Оборачиваемость общей  кредиторской задолженности организации в 2005г. составляла 5,175 оборотов. В следующем году она увеличилась в 1,126 раз (на 0,650 оборота) и на 31.12.2006г. составила 5,824 оборотов.

Средний срок возврата долгов организацией в 2005г. был равен 70,538 дням. В 2006г. период оборота кредиторской задолженности сократился на 7,870 дней и составил 62,668 дня.

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна  деятельность организации. Показатели рентабельности характеризуют прибыль, получаемую с каждого рубля собственных и заемных средств вложенных в организацию.

В приложении М в таблице М.16 представлены характеристика, расчетные формулы и расчет основных коэффициентов рентабельности и эффективности деятельности организации. Анализ рентабельности и эффективности деятельности ООО «Инженерные сети» за 2005 – 2006 гг. проведем на основании данных представленных в таблице 6.

Коэффициент рентабельность суммарного инвестиционного капитала на 31.12.2005г. была равна 0,008. В 2006г. коэффициент рентабельности инвестиционного капитала увеличился в 2,275 раза и составил 0,018. Изменение показателя свидетельствует об эффективности использования всего инвестиционного капитала организацией.

 

Таблица 6 – Коэффициенты рентабельности и эффективности деятельности ООО «Инженерные сети» за 2005 – 2006гг.

Наименование  коэффициента	31.12.2005	31.12.2006	Абсолютное  изменение	Темп роста
1. Коэффициент рентабельности суммарного инвестиционного капитала	0,0080	0,0180	0,0100	2,275
2. Коэффициент рентабельности перманентного капитала	0,1460	0,1730	0,0280	1,190
3. Коэффициент рентабельности собственного капитала	0,1460	0,3330	0,1870	2,286
4. Период окупаемости  собственного капитала	6,8700	3,0060	-3,8640	0,438
5. Коэффициент валовой рентабельности активов	0,4300	0,3730	-0,0570	0,867
6. Коэффициент рентабельности всех используемых активов	0,0078	0,0178	0,0100	2,275
7. Коэффициент рентабельности внеоборотных активов	0,2020	0,2990	0,0970	1,484
8. Коэффициент рентабельности оборотных активов	0,0081	0,0189	0,0108	2,325
9. Коэффициент рентабельности валовой прибыли	0,0878	0,0713	-0,0165	0,812
10. Коэффициент рентабельности основной деятельности	0,0023	0,0080	0,0057	3,478
11. Коэффициент рентабельности прибыли до налогообложения	0,0025	0,0044	0,0019	1,76
12. Коэффициент рентабельности продаж отчетного периода	0,0016	0,0034	0,0018	2,125

 

Коэффициент рентабельности перманентного капитала (рентабельность инвестиций) на конец 2005г. составляла 0,146. За анализируемый период коэффициент рентабельности перманентного капитала увеличилась в 1,19 раз (или на 0,028) и составил на конец 2006г. 0,173. Это значит, что организация эффективно использует перманентный капитал.

Коэффициент рентабельности собственного капитала (финансовая рентабельность) ООО «Инженерные сети» в 2005г. составляла 0,146. За 2006г. коэффициент рентабельности увеличился в 2,286 раза (на 0,187). На 31.12.2006г. рентабельность собственного капитала составила 0,333. Это свидетельствует об эффективности использования собственного капитала.

Срок, требуемый для окупаемости собственного капитала, в 2005г. составлял 6,870. За 2006г. показатель снизился на 3,864 и к концу 2006г. составил 3,006.

Коэффициент валовой  рентабельности активов за исследуемый период сократилась в 0,867 раз (или на 0,057) и составила на 31.12.2006г. 0,373. Это значит, что уровень валовой прибыли, генерируемой активами ООО «Инженерные сети» сократился на 0,057 рублей.

Коэффициент рентабельности всех используемых активов в 2005г. составляла 0,0078. В 2006г. уровень чистой прибыли, генерируемой всеми активами организации, находящимися в ее использовании по балансу, увеличился в 2,275 раза (на 0,01), а значение рентабельности активов составило 0,0178. Изменение показателя свидетельствует о повышении эффективности использования всех активов организации.

На конец 2005г. рентабельность внеоборотных активов составляла 0,202. В 2006г. коэффициент рентабельности увеличился в 1,484 раза (на 0,097) и составил на конец 2006г. 0,299. Это свидетельствует о том, что основные средства организации в 2006г. используются эффективнее, чем в 2005г.

На конец 2005г. коэффициент рентабельности оборотных активов составляла 0,0081. В 2006г. коэффициент рентабельности увеличился в 2,325 раза (на 0,0108) и составил на конец 2006г. 0,0189. Это свидетельствует о том, что основные средства в 2006г. используются эффективнее, чем в 2005г.

На 31.12.2005г. коэффициент валовой рентабельности составляла 0,0878. В 2006г. эффективность деятельности организации без учета постоянных затрат снизилась в 0,812 раз (на 0,0165) и составила на 31.12.2006г. 0,0713 за счет увеличения доли себестоимости в выручке в 2006г.

На 31.12.2005г. величина прибыли, полученная с каждого рубля вложенных в основную деятельность средств, составила 0,0023. В 2006г. эта величина увеличилась на 0,0057 (в 3,478 раза) и составила 0,008. Таким образом, эффективность основной деятельности организации повысилась за анализируемый период.

На конец 2005г. доля прибыли до налогообложения в объеме продаж составляла 0,0025. В 2006г. значение рентабельности балансовой прибыли организации увеличилось на 0,0019 (в 1,76 раза) и к концу года составило 0,0044.

Коэффициент рентабельности чистой прибыли в 2005г. составляла 0,0016. За 2006 год доля чистой прибыли в объеме продаж организации возросла на 0,0018 (в 2,125 раза) и на 31.12.2006г. составила 0,0034.

Итак, на основании проведенного анализа относительных показателей  формирования и использования капитала ООО «Инженерные сети» можно  сделать следующие выводы.

Организация ООО «Инженерные  сети» находится в неустойчивом финансовом состоянии в текущей, краткосрочной и долгосрочной перспективе. Даная ситуация подтверждается низким уровнем коэффициентов финансовой независимости и высокими значениями коэффициентов зависимости организации от внешнего финансирования. Платежеспособность ООО «Инженерные сети» за анализируемый период снизилась, это подтверждается коэффициентом общей платежеспособности и коэффициентом абсолютной платежеспособности. Из-за низких показателей финансовой устойчивости и платежеспособности организации снижается ее кредитоспособность, так как банки либо отказывают в предоставлении кредита, либо выдают кредит, но под большие проценты и невыгодные для организации условия, связанные с большими расходами.

На основании выявленных проблем можно сделать вывод, что в ООО «Инженерные сети» сложилась неэффективная система управления формированием капитала.

Оборачиваемость активов  и пассивов ООО «Инженерные сети», а также их составляющих увеличивается, а продолжительность их оборотов уменьшается. Эти положительные  тенденции отражают эффективную работу организации. Показатели эффективности и доходности деятельности организации увеличиваются. Это подтверждается положительными изменениями всех коэффициентов рентабельности, кроме коэффициентов валовой рентабельности активов и рентабельности валовой прибыли. Снижение этих показателей происходит за счет сокращения доли валовой прибыли и увеличением доли себестоимости продукции в структуре выручки организации.

На основании выявленных положительных тенденций, можно  сделать вывод, что система управления использованием капитала ООО «Инженерные сети» работает достаточно эффективно.

В следующем подразделе будет выявлено влияние основных проблем организации на ее финансовое состояние и предложены пути их решения.

 

2.3 Проблемы неэффективного управления капиталом организации и пути их решения

 

В процессе проведенного финансового анализа имущества  и капитала ООО «Инженерные сети»  были выявлены проблемы неэффективного управления формированием капитала, связанные с его неоптимальной  структурой. Проблемы неэффективного управления формированием капитала оказывают непосредственное влияние на финансовую устойчивость и платежеспособность организации. На рисунке 7 представлена схема причинно-следственной взаимосвязи между финансовым состоянием ООО «Инженерные сети» и неэффективным управлением капиталом организации.

Как видно из рисунка 7 на финансовую устойчивость в первую очередь оказывает влияние низкая доля собственного капитала, которая  показывает финансовую независимость  организации от внешних источников финансирования. Уменьшение удельного веса собственного капитал ведет к снижению финансовой устойчивости и повышению риска банкротства организации.

Величина собственного капитала зависит от имеющегося в организации потенциала формирования собственных финансовых ресурсов из внутренних или внешних источников. Общество с ограниченной ответственностью имеет низкий потенциал формирования собственных финансовых ресурсов, так как увеличение собственного капитала за счет внешних источников формирования проводится крайне редко, а увеличение за счет внутренних источников ограничено величиной прибыли, остающейся в распоряжении организации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 7 – Схема причинно-следственной взаимосвязи неэффективного управления формированием капитала и неустойчивого финансового состояния ООО «Инженерные сети»

 

Объем чистой прибыли  зависит от сумм полученных организацией доходов и произведенных расходов. Увеличение доли расходов организации  в объеме полученных ею доходов приводит к снижению объема чистой прибыли, остающейся в ее распоряжении. Резкое снижение объема чистой прибыли может оказать отрицательное влияние на рентабельность имущества и капитала организации.

Опережающие темпы роста  себестоимости товаров относительно выручки сокращают, в первую очередь, валовую прибыль организации. Снижение валовой прибыли ведет к снижению чистой прибыли организации и снижению экономической рентабельности (валовой рентабельности активов). Снижение экономической рентабельности ограничивает возможности организации привлекать дополнительные заемные средства, так как в случае превышения стоимости заемного капитала над валовой доходностью активов, предприятие понесет убытки. Таким образом, снижается общая эффективность и доходность деятельности предприятия.

Из-за низкого уровня собственного капитала образовался недостаток собственных оборотных средств организации, так как темпы роста собственного капитала намного ниже темпов роста основных средств. То есть объема сформированных собственных средств организации недостаточно для покрытия основных фондов, не говоря уже о формировании части оборотных активов. Недостаточность объемов собственного капитала для финансирования активов организации приводит к привлечению заемных средств из внешних источников финансирования, из-за чего происходит рост финансовой зависимости организации.

Рост зависимости организации от внешних источников финансирования способствует увеличению уровня финансового риска. Максимизация уровня финансового риска приводит к утрате финансовой устойчивости, потери кредитоспособности, снижению ликвидности и платежеспособности, вероятности наступления кризисного финансового состояния и банкротства организации.

Как видно из рисунка 7 на платежеспособность и ликвидность  баланса ООО «Инженерные сети»  влияют следующие факторы: высокий уровень кредиторской задолженности и низкий уровень высоколиквидных активов.

Высокий уровень кредиторской задолженности образуется вследствие низкой доли перманентного капитала (собственного и долгосрочного заемного). Не смотря на то, что кредиторская задолженность перед поставщиками является практически бесплатным источником финансирования активов, при неблагоприятном стечении обстоятельств она генерирует высокий уровень риска и создает угрозу потери ликвидности, платежеспособности и кредитоспособности организации. Например, при необходимости немедленного погашения всех наиболее срочных обязательств организации (кредиторской задолженности) величины наиболее ликвидных активов (денежных средств) будет не достаточно.

Следовательно, низкий уровень высоколиквидных активов снижает платежеспособность организации и ликвидность ее баланса. Оптимальная величина высоколиквидных активов определяется размерами базовых запасов денежных средств необходимых для выполнения текущих расчетов, покрытия непредвиденных расходов и обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности. А дефицит денежных средств ведет к снижению способности организации быстро формировать необходимый объем дополнительного капитала при неожиданном появлении высокоэффективных инвестиционных предложений или новых возможностях ускорения экономического роста, то есть к потере финансовой гибкости предприятия.

На величину денежных средств на расчетном счете и в кассе организации влияют размер и сроки отвлечения средств в дебиторскую задолженность. Так как при наличном расчете покупателей и заказчиков за товар денежные средства поступают либо на расчетный счет, либо в кассу организации и могут сразу использоваться организацией в целях расширения текущей деятельности или доходного вложения в краткосрочные ценные бумаги. В случае предоставления продажи товаров в кредит возникает упущенная выгода от вложения свободных денежных средств в иные доходные объекты (реальные инвестиционные проекты). А ускорение дебиторской задолженности приводит к сокращению общей потребности организации в оборотных активах.