Управление капиталом организации (по материалам ООО «Инженерные сети»)

На основании балансового  равенства, когда актив равен  пассиву, определяем общую потребность организации в финансировании. В предстоящем периоде ООО «Инженерные сети» потребуется 30 809 тыс. руб. для финансирования своих активов.

Прогноз пассива баланса проведем в следующем подразделе после оптимизации структуры капитала.

3.3 Оптимизация структуры  капитала организации

Из расчетов, проведенных  в предыдущем пункте, была установлена общая потребность организации в капитале в размере 30 809 тыс. руб.

На основании общей потребности в капитале определяем потребность в собственных финансовых ресурсах по формуле (13) при различных вариантах соотношениях собственного и заемного капитала. В таблице 11 представлены суммы необходимого прироста собственного капитала в зависимости от его удельного веса в общем объеме капитала.

Таблица 11 – Суммы  необходимого прироста собственного капитала в зависимости от его удельного  веса в общем объеме капитала, тыс. руб.

Рассчитанные в таблице 11 общие потребности собственных финансовых ресурсах можно сформировать из внешних и внутренних источников.

Как внутренний источник финансирования собственных финансовых ресурсов рассмотрим чистую прибыль планового периода. В течение планового периода 5% чистой прибыли организации израсходуется на текущее потребление, при этом собственникам организации ежегодно выплачивается 20% чистой прибыли. Таким образом, максимальная часть чистой прибыли, направляемой на капитализацию, в прогнозном периоде составит 75%. Поэтому на основании спрогнозированного отчета о прибылях и убытках с учетом мероприятий (см. таблицу 7) максимальная сумма увеличения собственного капитала ООО «Инженерные сети» за счет чистой прибыли (∆СФР_внут) составит 1 407 тыс. руб. При этом общая сумма собственного капитала будет равна 3 516 тыс. руб., а его доля составит 11,41% от величины всего капитала. Данный вариант структуры капитала будем учитывать при дальнейших расчетах.

Для повышения финансовой устойчивости ООО «Инженерные сети»  этого недостаточно. Необходимо привлечь собственный капитал из внешних источников, то есть увеличить уставный капитал организации. В таблице 12 представлены суммы необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников в зависимости от удельного веса собственного капитала в общем его объеме, рассчитанные по формуле (14).

Таблица 12 – Суммы  необходимого объема привлечения собственных  ресурсов из внутренних и внешних  источников, тыс. руб.

Часть общей потребности  организации в капитале, оставшаяся после удовлетворения потребности  в собственном капитале, формируется за счет заемного капитала. Общие суммы заемного капитала, определенные в зависимости от доли собственного капитала в его общем объеме, рассчитаны в таблице 12.

Структура заемного капитала на конец планового периода зависит  от его структуры на начало периода. На начало планируемого периода заемный капитал ООО «Инженерные сети» сформирован за счет долгосрочного и краткосрочного кредитов и кредиторской задолженности. Согласно данным таблиц Н.2 и Н.4 из приложения Н организация погасит сумму краткосрочного кредита в июне планового периода, сумма долгосрочного кредита с учетом произведенных выплат по основной сумме долга составит на конец планового периода 2 454 тыс. руб.

В плановом периоде, по данным финансового отдела, ООО «Инженерные сети» не будет привлекать новые кредиты и займы. Таким образом, на конец планируемого периода заемный капитал организации будет представлен долгосрочным кредитом и кредиторской задолженностью поставщикам. В зависимости от доли собственного капитала в его общем объеме определяется величина суммы кредиторской задолженности, а сумма долгосрочного кредита неизменна. Варианты структуры заемного капитала в зависимости от удельного веса собственного капитала представлены в таблице 13.

Таблица 13 – Расчет различных вариантов структуры капитала, тыс. руб.

Теперь для определения оптимального соотношения собственного и заемного капитала рассчитываем значения средневзвешенной стоимости капитала, рентабельности собственного капитала и коэффициента финансовой независимости организации, соответствующие определенным вариантам структуры капитала. Расчеты данных показателей проводились в программе Microsoft Excel по формулам, указанным в разработанной методике. Числовой результат представлен в таблице 14.

Таблица 14 – Изменение стоимости, доходности капитала и финансовой независимости при различных вариантах структуры капитала, %

Графическая зависимость средневзвешенной стоимости капитала ООО «Инженерные сети» от структуры капитала организации отражена на рисунке 10. На основании рисунка 10 можно сделать вывод, что средневзвешенная стоимость капитала организации снижается при увеличении удельного веса собственного капитала, данная тенденция является положительной. Средневзвешенная стоимость капитала принимает максимальное значение в размере 3,55% при первом варианте (I) структуры капитала, при котором доля собственного капитала в его общем объеме составляет 10%. Минимальное значение в размере 3,33% средневзвешенная стоимость капитала принимает при десятом варианте (X) структуры капитала, при котором доля собственного капитала составляет 90% от общего объема капитала организации.