Оценка рыночной стоимости предприятия на примере ОАО «Учебно-тренинговая гостиница»

Таким образом, рыночная стоимость запасов по состоянию на 01.07.2008 г. составляет без учета НДС 966 тыс. руб.

             Дебиторская задолженность

По данным  бухгалтерского баланса оцениваемого предприятия на последнюю отчетную дату балансовая стоимость дебиторской задолженности равна 1713 тыс. руб. Вся дебиторская задолженность является краткосрочной. Согласно данным бухгалтерского учета ОАО «Учебно-тренинговая гостиница», вся дебиторская задолженность является текущей и подтвержденной дебиторами.

Таким образом, рыночная стоимость дебиторской задолженности ОАО  «УТГ» для дальнейших расчетов принимается на уровне балансового значения - 1 713 тыс. руб.

                   Денежные средства

В группе статей  «Денежные              средства» наиболее ликвидная часть оборотных активов, включая остатки наличных денежных средств в кассе и в банках, в том числе в валюте. Денежные средства используются для текущих денежных платежей.

Учитывая выше сказанное, данная статья не подлежит корректировке. Денежные средства ОАО «Учебно-тренинговая гостиница» на последнюю отчетную дату равны 13 070  тыс. руб.

Обязательства

В обязательства предприятия входят следующие статьи:

                   долгосрочные обязательства;

                   краткосрочные обязательства.

К долгосрочным обязательствам относится задолженность со сроком погашения согласно заключенному договору более одного года, начиная с даты принятия обязательств в бухгалтерском учете.

К краткосрочным обязательствам относится задолженность со сроком погашения согласно заключенному договору до одного года начиная с даты принятия обязательств в бухгалтерском учете. По строкам, характеризующим данные о просроченной задолженности, отражаются показатели задолженности, по  которой истекли предусмотренные в договорах сроки погашения.

Долгосрочные обязательства ОАО «УТГ» на дату оценки представлены исключительно отложенными налоговыми обязательствами.

Краткосрочные обязательства ОАО «УТГ» представлены исключительно кредиторской задолженностью (задолженность перед поставщиками и подрядчиками, перед персоналом организации, перед государственными внебюджетными фондами, перед прочими кредиторами и задолженность по налогам и сборам).

Под отложенным налоговым обязательством понимается та часть отложенного налога на прибыль, которая должна привести к увеличению налога на прибыль, подлежащего уплате в бюджет в следующем за отчетным или в последующих отчетных периодах. Отложенные налоговые обязательства              признаются              в том отчетном              периоде, когда возникают налогооблагаемые  временные  разницы. 

Таким образом, отложенные налоговые обязательства в дальнейших расчетах учитывались по балансовой стоимости – 3 тыс. руб.

Кредиторская задолженность представлена задолженностью перед поставщиками и подрядчиками, перед персоналом организации, перед государственными внебюджетными фондами, перед прочими кредиторами и задолженностью по налогам и сборам.

По данным бухгалтерского учета ОАО «УТГ» вся кредиторская задолженность является текущей и подтвержденной кредиторами. Таким образом, кредиторская задолженность не корректировалась и была принята равной балансовой стоимости –  4 032 тыс. руб.

Рассмотрев ОАО «Учебно-тренинговая гостиница» с точки зрения понесенных издержек, а также, проведя оценку рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, определив текущую стоимость обязательств, можно определит стоимость собственного капитала путем вычитания из рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.

Таблица 9

Расчет стоимости 100% пакета акций

ОАО «Учебно-тренинговая гостиница» по состоянию на 01 июля 2008 г.

Рыночная стоимость 100% пакета акций ОАО «Учебно-тренинговая гостиница» по затратному подходу равна 424 687 000 (четыреста двадцать четыре миллиона шестьсот восемьдесят семь тысяч) рублей.

2.3. Определение рыночной стоимости ОАО «Учебно-тренинговая гостиница» доходным подходом

При оценке бизнеса можно применять одну из двух моделей денежного потока: денежный поток для собственного капитала или денежный поток для всего инвестированного капитала. В данном случае рассчитывался денежный поток для собственного капитала. Применяя эту модель, рассчитывается рыночная стоимость собственного (акционерного) капитала предприятия (см. глава 1 таблица 3).

Определение длительности прогнозного периода. В качестве прогнозного берется  период, продолжающийся  до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются (предполагается, что в постпрогнозный период должны иметь место стабильные долгосрочные темпы роста). На прогнозный период составляется детальный прогноз денежных потоков. По сложившейся в странах с развитой рыночной экономикой практике прогнозный период для оценки предприятия может составлять в зависимости от целей оценки и конкретной ситуации от 5 до 10 лет. В России, в условиях нестабильности, где адекватные долгосрочные прогнозы особенно затруднительны, возможно сокращение прогнозного периода до 3-5 лет. Таким образом, длительность прогнозного периода для ОАО «УТГ» была принята на уровне 5 лет.

Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки.

Таблица 10

Структура выручки ОАО «Учебно-тренинговая гостиница»

Прогноз выручки от гостиничных услуг, от аренды и от образовательных услуг проводился на основе прогноза темпа роста цен на услуги проживания и прогноза темпа роста арендных ставок/цен на прочие услуги (согласно  Сценарным условиям функционирования экономики РФ, основным параметрам прогноза социально-экономического развития РФ на 2008 год и плановый период 2010-2011 годов).

В данном докладе представлены прогнозные данные темпов роста по Российской Федерации на 2008-2011 гг. Для прогноза темпов роста на 2012-2013 гг. были построены логарифмические линии тренда.

Таблица 11

Прогноз темпов роста на 2012-2013 гг.

Проанализировав              выручку              предприятия необходимо отметить, что по итогам 1 полугодия 2008 г. загрузка гостиницы составляет около 50%. Согласно анализу отрасли среднегодовая загрузка отелей в г. Москве составляет 70-80%.

Расхождение данных величин говорит о неэффективном функционировании гостиницы. Таким образом, было принято решение в прогнозном периоде уровень загрузки гостиницы принять равным среднеотраслевому значению.

Прогноз выручки гостиничных услуг представлен в приложении 10.

Таблица 12

Расчет выручки ОАО «Учебно-тренинговая гостиница»