Анализ финансового состояния УП «Экспериментальная база Боруны»

       коэффициент финансовой зависимости - доля заемного капитала в общей валюте баланса; определяется как отношение финансовых обязательств к собственному капиталу организации, является обратным коэффициенту покрытия задолженности и не должен превышать 0,25. Если значение этого коэффициента превышает единицу, то это свидетельствует о потере финансовой устойчивости и достижении ее критической точки.

       коэффициент маневренности собственного капитала - отношение собственного оборотного капитала к общей сумме собственного капитала;

       коэффициент банкротства. Определяется как отношение  всех обязательств организации к общей стоимости ее имущества. Если данный показатель превышает 0,5, то это свидетельствует о том, что организация находится на грани банкротства.

       коэффициент покрытия долгов собственным капиталом  отношение собственного капитала к заемному;

       коэффициент финансового левериджа, или коэффициент  финансового риска - отношение заемного капитала к собственному.

       коэффициент рентабельности собственного капитала. Определяется как отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала за период.

       Данный  коэффициент показывает, сколько  копеек чистой прибыли приходится на каждый рубль собственного капитала по балансовой стоимости. Собственников  организации интересует не только общая  эффективность использования ресурсов, но и эффективность ресурсов, принадлежащих им, т.е. рентабельность собственного капитала. Рентабельность собственного капитала тем выше, чем ниже его доля в общем объеме ресурсов, используемых организацией. Таким образом, организации, развивающиеся за счет заемных средств, с позиций акционеров более выгодны, поскольку обеспечивают большую прибыль на их капитал [18, с. 51].

       Для банков и прочих кредиторов предпочтительней является ситуация, когда доля собственного капитала у клиентов более высокая - это исключает финансовый риск.

       Использование заемных средств свидетельствует  о гибкости предприятия и о  доверии к нему в деловом мире. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высока доля долгосрочных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким.

       Коэффициент финансового левериджа не только является индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины прибыли и собственного капитала предприятия. Коэффициент финансового левериджа является именно тем рычагом, с помощью которого увеличивается положительный или отрицательный эффект финансового рычага.

       Финансовый рычаг («финансовый леверидж») - это финансовый механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения используемых собственных и заемных финансовых средств.

       Эффект  финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

       Эффект  финансового рычага возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и «ценой» заемных средств. Экономическая рентабельность активов представляет собой отношение величины эффекта производства (т.е. прибыли до уплаты процентов за кредиты и налога на прибыль) к суммарной величине совокупного капитала предприятия (т.е. всех активов или пассивов).

       Иными словами, предприятие должно изначально наработать такую экономическую рентабельность, чтобы средств хватило по крайней мере для уплаты процентов за кредит.

       Для расчета эффекта финансового  рычага применяется следующая формула:

       ЭФР = (1 - СНП) * (ЭР - СРСП) * (ЗС / СС),                                                           (1.3.1)

       где ЭФР - уровень эффекта финансового рычага, %;

       СНП — ставка налогообложения прибыли, выраженная десятичной дробью;

       ЭР  — экономическая рентабельность активов;

       СРСП - средняя расчетная ставка процента по обслуживанию кредитов; ЗС - заемные средства;

       СС - собственные средства [14].

       Эта формула имеет три составляющие:

       -налоговый  корректор финансового рычага (1 - СНП) - показывает, в какой степени  проявляется эффект финансового  рычага в связи с различным 
уровнем налогообложения прибыли;

       -дифференциал  финансового рычага (ЭР - СРСП) - характеризует  разницу между уровнем экономической  рентабельности совокупного капитала  до уплаты налогов (отношение суммы балансовой прибыли к среднегодовой сумме всего капитала) и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам. СРСП, как правило, не совпадает с процентной ставкой, механически взятой из кредитного договора, и рассчитывается как умноженное на 100 отношение величины всех фактических финансовых издержек по всем кредитам за анализируемый период к среднегодовой сумме заемных средств, используемых в анализируемом периоде;

       - плечо финансового рычага - характеризует  силу воздействия финансового рычага - это соотношение между среднегодовыми суммами заемных (ЗС) и собственных средств (СС).

       Выделение этих составляющих  позволяет целенаправленно  управлять изменением эффекта финансового рычага при формировании структуры капитала. Так, если дифференциал имеет положительное значение, то любое увеличение плеча финансового рычага, т.е. повышение доли заемных средств в структуре капитала, будет приводить к росту его эффекта. Соответственно, чем выше положительное значение дифференциала финансового рычага, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.

       Однако  рост эффекта финансового рычага имеет определенные пределы и необходимо осознание глубокого противоречия и неразрывной связи между дифференциалом и плечом финансового рычага. В процессе повышения доли заемного капитала снижается уровень финансовой устойчивости предприятия, что приводит к увеличению риска его банкротства. Это вынуждает кредиторов увеличивать уровень кредитной ставки с учетом включения в нее возрастающей премии за дополнительный финансовый риск. Это увеличивает среднюю расчетную ставку процента, что (при данном уровне экономической рентабельности активов) ведет к сокращению дифференциала [23, с. 117].

       При высоком значении плеча финансового  рычага его дифференциал может быть сведен к нулю, при котором использование  заемного капитала не дает прироста рентабельности собственного капитала. При отрицательном значении дифференциала рентабельность собственного капитала снизится, поскольку часть прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на обслуживание используемого заемного капитала по высоким ставкам процента за кредит, создается отрицательный ЭФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала, что может стать причиной банкротства предприятия.

       Таким образом, привлечение дополнительного  заемного капитала целесообразно только при условии, что уровень экономической рентабельности предприятия превышает стоимость заемных средств.

       Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является ее платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами.

       Оценка  платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств. Ликвидность предприятия - это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

       Понятия платежеспособности и ликвидности  очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса  и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения. Платежных средств должно быть достаточно для погашения краткосрочных обязательств. Но помимо абсолютных стоимостных значений важны относительные показатели, позволяющие сравнивать платежеспособность малых предприятий и многонациональных компаний [22, с. 466].

       Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности.

       Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности - отношение совокупности денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности (платежи ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) (к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовлетворяет обычно соотношение 0,7 -1.

       Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент  покрытия долгов) - отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и неза-вершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень покрытия оборотными активами оборотных пассивов.

       В Республике Беларусь установлен минимальный  его уровень, дифференцированный по отраслям народного хозяйства. Для сельскохозяйственных предприятий он составляет 1,5 [21, с. 103].

       4. Если коэффициент текущей ликвидности меньше норматива, но наметилась тенденция его роста, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) за период, равный шести месяцам:

       Кем. = ((Кт.лЛб)/Т(Кт.л1 - Кт.лО)/Кт.л.норм                                                          (1.3.2)

       где Кт.л.норм, Кт.л1 и Кт.лО - соответственно нормативное и фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце и начале отчетного периода; 6 — период восстановления платежеспособности, мес; Т - отчетный период, мес.

       Если  Квп>1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если Квп<1, у предприятия нет возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

       5. В случае, если фактический уровень  Кт. равен нормативному значению на конец отчетного периода или выше его, но наметилась тенденция его 
снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности (Куп) за 
период, равный трем месяцам:

       Ку.п. = ((Кт.л.+3)/Т(Кт.л1 - Кт.лО)/Кт.л.норм                                                         (1.3.3)

       Если  Куп>1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.

       6. Коэффициент общей платежеспособности  определяется путем отнесения  суммы оборотных активов к внешней задолженности организации.

       Если  коэффициент платежеспособности больше или равен единице, организация является платежеспособной, если меньше единицы неплатежеспособной.

       При определении платежеспособности организации  следует учитывать, что наличие запасов в организациях не означает реальной платежеспособности, поскольку запасы незавершенного производства, сырья, готовой продукции и других товарно-материальных ценностей при банкротстве предприятия могут оказаться труднореализуемыми для погашения долгов.

       Банкротство (финансовый крах, разорение) - это признанная арбитражным судом или объявленная  должником его неспособность  в полном объёме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей [23, с. 118].

       Основной  признак банкротства - неспособность  предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течении трёх месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

       Одним из способов диагностики несостоятельности  предприятий является использование ограниченного круга показателей, к которым в соответствии с действующим положением относятся:

       коэффициент текущей ликвидности;

       коэффициент обеспеченности собственным оборотным  капиталом;