Методологія оцінки потенціалу підприємства

Метод вирахування визначає коефіцієнт капіталізації відніманням від ставки дисконту надбавки за майбутнє зростання капіталу. При цьому приріст капіталу визначається за формулою:

де  - приріст капіталу  

R –  прогнозований розмір зростання  вартості об’єкта  

F₃ – коефіцієнт фонду відшкодування капіталу та вибраної ставки дисконту.

Метод Елвуда визначає коефіцієнт капіталізації як норму відшкодування капіталу, скореговану на:

1)                  суму амортизаційних відрахувань у рахунок погашення кредиту;

2)                  величину приросту частки власного капіталу в загальній структурі вартості об’єкта

3)                  зміну регулярного (звичайного) доходу від використання об’єкта.

Розрахунок  коефіцієнта згідно з даним методом  проводиться за такою формулою:

де k  - ставка капіталізації   

p_BK   - дохідність використання власного капіталу

q_p  - частка позикових коштів у загальному обсязі фінансування об’єкта   

K_E – іпотечний коефіцієнт Елвуда

Слід  зазначити, що з розвитком оціночної  практики метод Елвуда було дещо модифіковано. Однією з найбільш відомих модифікацій  є формат формули Акерсона.

Метод фінансових показників схожих підприємстввикористовується за умови доступності відповідної детальної інформації, а сам коефіцієнт капіталізації визначається як відношення річного чистого прибутку схожих підприємств до чистого виторгу від реалізації їх продукції уважають, що цей показник ураховує як повернення капіталу, так і дохідність його використання. Проте коефіцієнт капіталізації не враховує відмінностей у структурі капіталу підприємств, а також у їхній амортизаційній політиці. Метод  ринкового мультиплікатора визначає ставку капіталізації з співвідношення ринкової вартості майна підприємства (акцій) і розміру річного чистого доходу від його господарського використання. Загальний розрахунок проводиться за такою формулою:

Як приклад  використання цього методу можна  запропонувати коефіцієнти капіталізації  та відповідні їм ринкові мультиплікатори,  визначені  за даними російських підприємств (табл. 4.4)

Таблиця 4.4

Коефіцієнти капіталізації та ринкові мультиплікатори  

для підприємств  різних галузей

 
 
 
 
 
 
 

      3. Оцінка потенціалу  підприємства графоаналітичним  методом "Квадрат  потенціалу" 

      Графоаналітичний  метод – це комплексний метод  оцінки потенціалу підприємства. Він  враховує 4 структурних елементи потенціалу: виробництво, маркетинг, організаційну  структуру й менеджмент та фінанси [8].

      Етапи оцінки.

      1.Будується  матриця а_іj

      i-показники

      j-підприємства

      2. Показники групуються в 4 групи:

      а) виробництво

      б) маркетинг

      в) організаційна структура і менеджмент

      г) фінанси

      3. Визначається вагомість показників. Сума вагомостей по кожній  групі = 1

      4. Визначення еталонних значень  показників. Еталонні значення показників  як правіло дорівнюють середньогалузевим  показникам, можуть вибиратися по  показникам найкращого підприємства, можуть бути бажані значення  показників.

1. Розрахунок довжини вектора для к-ї групи

 

       (3.1) 

      де  к -1,4 кількість груп

      П_і – показник по аналізуємому підприємству

      П_іе –значення показника еталоного підприємства

      q_і – вагомість показника

      n – кількість показників групи

2. Побудова графіку квадрат-потенціал
3. За формою квадрата робляться висновки:

      а) за розмірами квадрату

      - якщо довжина вектору >70 - підприємство  має крупний потенціал

      - якщо довжина вектору =30-70 - підприємство  має середній потенціал

      - якщо довжина вектору <30 - підприємство  має малий потенціал

      б) за типом квадрату потенціалу

• якщо довжина вектора В₁=В₂=В₃=В₄- підприємство має збалансований потенціал (форма графічної фігури близька до квадрату);
• якщо довжина векторів В1- В4 сильно різниться – підприємство має незбалансований потенціал (форма графічної фігури є неправильним чотирикутником);

4. Розробляються заходи щодо покращення слабкого з векторів В1 – В4.

      3.1 Розрахунок довжини  векторів потенціалу  підприємства

      В табл. 3.1 наведені результати розрахунку векторів В1 – В4 по вихідним даним  варіанту № 7 та алгоритму формули (3.1), виконані в "електронних таблицях" Excel-2000. 

 

       Таблиця 3.1 Розрахунок векторів потенціалу підприємства

        

      3.2 Графічне зображення "квадрату  потенціалу" підприємства 

      На  рис.3.1 наведене графічне зображення "квадрату потенціалу" підприємства та "квадрату потенціалу" еталона, у якого всі  вектори дорівнюють 100%. 

 

      

      Рис.3.1. - Графічне зображення "квадрату потенціалу" підприємства 

      3.3 Тип форми "квадрату  потенціалу" підприємства 

      Аналіз  графічних фігур, наведених на рис.3.1 показує, що підприємство варіант № 7 повекторно може бути охарактеризоване як:

      а) Вектор В1 (виробництво) = 71,3%, тобто в  діапазоні ледве вище 70% - підприємство знаходиться на нижньому рівні високого (крупного) відносного рівня виробничого  потенціалу;

      б) Вектор В2 (організація та менеджмент) = 95,5%, тобто в діапазоні вище 70% - підприємство має високий (крупний) відносний рівень організаційної структури  та менеджменту;

      в) Вектор В3 (маркетинг) = 99,1%, тобто в  діапазоні вище 70% - підприємство має  високий (крупний) відносний рівень маркетингу;

      б) Вектор В4 (фінанси) = 103,7%, тобто в  діапазоні вище 70% - підприємство має високий (крупний) відносний рівень забезпечення фінансами та фінансової стійкості;

      Тип форму "квадрату потенціалу" підприємства варіант №7 має суттєве відхилення від класичного квадрату (еталон) в  сегменті вектору В1, тобто потенціал  підприємства – незбалансований, а  самий слабкий вектор – виробництво. 

      3.4 Характеристика зв’язку  типу форми "квадрату  потенціалу" підприємства  та стадії життєвого  циклу підприємства 

      Спільний  аналіз показників табл.3.1 та форми "квадрату потенціалу" підприємства №7 (рис.3.1) свідчить:

      а) підприємство має в достатності  фінанси та має стійкі фінансові  показники ліквідності та автономії;

      б) підприємство має високий рівень оргструктури та менеджменту;

      в) підприємство має високий рівень маркетингу своєї продукції.

      На  цьому фоні підприємство має недостатній  рівень виробничого потенціалу. Відносно еталону у підприємства відмічається:

      а) рівень фондовіддачі основних фондів становить 67% від еталонного по галузі, тобто основні фонди використовуються неефективно;

      б) рівень витрат на одиницю продукції  становить 83 % від еталонного по галузі, тобто використовується стабільна  та випробувана технологія мінімізації  витрат на випуск продукції;

      в) підприємство має запас потужностей  менший на 40%, ніж еталонна потужність підприємств галузі;

      г) фактична загрузка потужностей становить 83% при еталонній загрузці потужностей 67%, тобто у підприємства мало резервів для нарощування обсягів випуску  продукції.

      д) при здійсненні випуску продукції  на рівні 75% від еталону підприємство отримало всього 60% доходу відносно рівня  еталону, тобто продукція підприємства є малодоходною.

      Таким чином, по наявному переліку даних про  потенціал підприємства – ймовірніше, що воно знаходиться на етапі життєвого  циклу – перехід від стабільної роботи до періоду вибору – чи модернізація основних засобів та впровадження інноваційних технологій роботи, чи закриття підприємства. Для більш ймовірного аналізу  необхідна динаміка змін потенціалу за останні 3 роки 

      3.5 Заходи щодо розвитку  оптимального потенціалу  підприємства 

      Оскільки  у підприємства є значний фінансовий потенціал – тобто вектор В4 більше 100%, доцільним є залучення кредитних  коштів для модернізації основних засобів:

• підняття потужності підприємства;
• впровадження нових основних засобів та технологій, що підвищить фондовіддачу та відповідно рівень доходності підприємства.

        Задача-приклад. Згідно з методикою вартісної оцінки розміру складових елементів потенціалу підприємства при його формуванні необхідно розрахувати сукупну вартість потенціалу ВАТ «Оберіг» за даними звітного періоду. 
Вихідна інформація для вартісного розрахунку розміру складових елементів потенціалу ВАТ «Оберіг».