Автор работы: Пользователь скрыл имя, 29 Ноября 2011 в 02:32, курсовая работа
Цель работы – охарактеризовать международные займы и кредитование на примере России.
Задачи работы:
- проанализировать структуру и динамику внешней задолженности на примере Российской Федерации;
- изучить взаимоотношения России с международными кредитными организациями
- выявить механизм реструктуризации внешней задолженности
- изучить перспективы ликвидации внешней задолженности
- выбор оптимальной стратегии управления государственным внешним долгом.
Введение........................................................................................................................................3
Глава 1. Сущность и история возникновения государственного кредита.............................5
1.1. Сущность и понятие государственного долга....................................................................5
1.2. История возникновения внешней задолженности России..............................................18
Глава 2. Структура и динамика внешней задолженности......................................................22
2.1. Внешний долг бывшего СССР и его реструктуризация..................................................22
2.2 Положение России на рынке еврооблигаций....................................................................28
2.3. Корпоративная задолженность России ............................................................................30
2.4 Общая динамика внешней задолженности России...........................................................37
Глава 3. Взаимоотношения России с международными кредитными организациями......41
3.1. Взаимоотношения России с международными кредитными организациями...............41
3.2. Взаимоотношение России с Международным Валютным Фондом...............................44
3.3 Взаимоотношения России с Парижским клубом..............................................................49
3.4 Взаимоотношения России с Лондонским клубом............................................................55
Глава 4. Управление внешней задолженности и перспективы её погашения.....................58
4.1 Управление внешним долгом.............................................................................................58
4.2 Предложения по управлению внешнего долга.................................................................64
4.3 Перспективы ликвидации внешней задолженности и экономический рост России....73
Заключение................................................................................................................................78
Список литературы...................................................................................................................81
Ниже представлена структура государственной задолженности. Общая сумма задолженности подразделяется на две части - это долги бывшего СССР, который РФ взяла на себя после распада Союза и собственно российский внешний долг, т.е. долг, образовавшийся после 1 января 1992 г. Ясно разделить эти два вида задолженности целесообразно в связи с отчетливой позицией правительства по разделению приоритетов этих видов обязательств.
Внешний долг РФ можно условно разделить на шесть составляющих:
- Займы международных организаций;
- Реструктуризированный долг бывшего СССР;
- Кредиты и займы российских банков;
- Кредиты
и займы российских
- Валютные облигации внутреннего займа;
-Еврооблигации
и субфедеральные внешние
Таблица 2.1.
Структура государственного внешнего долга России
Наименование | Сумма, млн. долларов США | Сумма, млн. ЕВРО |
Задолженность перед официальными кредиторами — членами Парижского клуба | 999,8 | 696,9 |
Задолженность перед официальными кредиторами — не членами Парижского клуба | 1 820,4 | 1 268,9 |
Задолженность бывшим странам СЭВ | 1 300,1 | 906,2 |
Коммерческая задолженность бывшего СССР | 830,5 | 578,9 |
Задолженность перед международными финансовыми организациями | 3 793,9 | 2 644,6 |
Задолженность по еврооблигационным займам | 26 239,6 | 18 290,5 |
Задолженность по ОВГВЗ (облигации внутреннего государственного валютного займа) | 1 775,3 | 1 237,5 |
Задолженность по гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте | 881,4 | 614,4 |
Государственный
внешний долг Российской Федерации
(включая обязательства |
37 641,0 | 26 237,9 |
Как видно из таблицы большую часть долга составляют долги, доставшиеся России от СССР. Проблемы внешней задолженности остро встали в последние годы существования Советского Союза, в 1987-91гг., когда для насыщения внутреннего потребительского рынка импортными товарами правительство СССР было вынуждено прибегать к массированным внешним займам.
В 70 -е и начале 80-х годов, во время так называемой "нефтяной лихорадки" сверхвысокие мировые цены на нефтепродукты обеспечивали значительное положительное сальдо торгового баланса СССР, что позволяло советскому руководству осуществлять массированные импортные закупки, покрывающие внутренний дефицит качественных товаров.
Однако к середине 80-х ситуация диаметрально изменилась. Во-первых, страны с рыночной экономикой сумели внедрить в производство энергосберегающие технологии, что позволило резко сократить потребление нефтепродуктов. Во-вторых, страны ОПЕК и другие нефтеэкспортеры, привлеченные резким ростом цен, значительно увеличили экспортные квоты, в результате чего на рынке образовался серьезный избыток нефти и ее цены стремительно полетели вниз.
Наконец, и в Советском Союзе произошли серьезные изменения. Качество отечественных товаров продолжало падать, соответственно изменялся и спрос на них. Необеспеченная денежная эмиссия, которой латались бюджетные дефициты, вызывала подавленную инфляцию спроса и неадекватный рост сбережений, которые, по сути, были отложенным спросом.
Для предотвращения товарного дефицита советское руководство наращивало объемы импорта, что в условиях падения поступлений от экспорта вынуждало увеличивать внешние заимствования. Хотя реальную платежеспособность страны было оценить невозможно в силу закрытости статистической информации, но считалось, что она достаточно высока, поэтому кредиторы СССР охотно давали взаймы. Кредиты давались и по линии межгосударственных соглашений, и по линии частных банков.
Однако реально торговый баланс СССР продолжал ухудшаться и в последние годы стал дефицитным. Ситуацию обостряло и фактическое банкротство Внешэкономбанка СССР, на счетах которого зависли средства юридических лиц-резидентов (впоследствии переоформленные в ОВГВЗ), а также советских граждан. В результате в наследство Российской Федерации от экс-СССР досталось неурегулированное долговое бремя в 80 млрд. долларов. (Аналитическая служба ИК «Регион», 15.01.1999-21.01.1999).
В
1991 году после распада СССР сначала
предполагалось, что каждое из государств
будет нести свою долю ответственности
по внешнему долгу, а также иметь соответствующую
долю в активах бывшего СССР. Однако получилось
так, что только Россия смогла обслуживать
свои обязательства по внешним долгам.
Поэтому вскоре договорились, что Россия
примет на себя долги всех бывших республик
СССР в обмен на их отказ от причитающейся
доли активов (так называемый нулевой
вариант). Подобное решение стоило дорого,
но позволило сохранить свои позиции на
внешних финансовых рынках, зарубежную
инфраструктуру, обеспечило доверие потенциальных
партнеров.
Таблица 2.2
Расчетные доли бывших союзных республик в общесоюзных показателях, %
|
Долг/активы |
Нац. доход |
Экспорт |
Импорт |
Население |
|
|
61,3 |
61,1 |
78,2 |
37,7 |
51,5 | |
|
16,4 |
16,2 |
12,3 |
14,1 |
18,1 | |
|
4,1 |
4,1 |
3,2 |
3,9 |
3,6 | |
|
3,9 |
4,3 |
1,3 |
2,6 |
5,7 | |
|
1,6 |
1,6 |
0,5 |
1,5 |
1,9 | |
|
1,0 |
0,8 |
0,1 |
0,9 |
1,5 | |
|
0,9 |
1,0 |
0,1 |
0,7 |
1,2 | |
|
0,8 |
0,7 |
0,4 |
0,5 |
1,8 | |
|
3,3 |
3,3 |
1,3 |
1,7 |
6,9 | |
|
1,6 |
1,7 |
0,6 |
1,2 |
2,4 | |
|
1,3 |
1,3 |
0,4 |
1,2 |
1,5 | |
|
0,7 |
0,7 |
0,1 |
0,4 |
1,2 | |
|
1,4 |
1,4 |
0,9 |
1,4 |
1,3 | |
|
1,1 |
1,1 |
0,4 |
1,2 |
0,9 | |
|
0,6 |
0,7 |
0,2 |
0,6 |
0,5 |
Первые соглашения о «нулевом варианте» были подписаны летом 1992г. с Беларусью, Туркменистаном и Кыргызстаном.
В октябре 1992г. на совещании глав СНГ в Бишкеке был принят документ, по существу означающий отказ от многосторонних форм и механизмов управления внешним долгом и активами СССР. В ноябре 1992г. было подписано соглашение с Узбекистаном и протоколы о «нулевом варианте» с Арменией, Казахстаном, Молдовой, Таджикистаном и Украиной, которые отличались от соглашений тем, что долги и активы передавались России в управление на неопределенный срок. При этом имелось в виду, что полноценные соглашения будут подписаны позднее.
Переход к новой схеме обслуживания долга СССР позволил в конце 1992г. отказаться от Межгосударственного совета по наблюдению за обслуживанием долга и использованием активов, функции которого стало выполнять российское правительство. Таким образом, в этом период начал зарождаться механизм управления внешним долгом и зарубежными активами в России.
Оценить реальную стоимость государственных финансовых активов в форме госкредитов, представленных Советским Союзом в основном странам так называемой социалистической ориентации очень сложно. Ни для кого не является секретом, что существенная часть этих кредитов выделялась на основе политических решений под поставку спецтехники (попросту говоря – оружия), при этом суммы кредитов фиксировались главным образом в переводных рублях. Отсюда возникает ряд проблем.
Во-первых, поскольку во многих странах-должниках СССР сменились режимы, нужны переговоры, чтобы добиться от новых правительств признания долгов.
Во-вторых,
необходимо зафиксировать реальную
стоимость долга через
В-третьих
большинство наших должников
– слабо платежеспособные, многие
уже накопили большую просроченную
задолженность. Поэтому необходимо
определить формы погашения долга
(деньги, товары, собственность, инвестиции),
а во многих случаях – льготные условия
рассрочки платежей.
2.3
Корпоративная задолженность
Коммерческая задолженность бывшего СССР, образовавшаяся в результате неоплаты поставок товаров и оказанных услуг по контрактам советских внешнеторговых организаций, заключенным с иностранными фирмами-поставщиками до 04.01.92г., оценивается примерно в 4 млрд. долларов США (без учета просроченных процентов), в том числе на учете во Внешэкономбанке - около 1,8 млрд. долларов США. Проблема затрагивает интересы порядка 3 тысяч кредиторов. Основную часть из них составляют компании и предприятия из большинства развитых стран мира, на долю которых приходится 2/3 суммы задолженности (оставшаяся часть долга выкуплена банками и финансовыми институтами, в т.ч. входящими в Лондонский клуб).В рамках выполнения агентских функций Внешэкономбанком продолжается работа по определению объемов коммерческих обязательств бывшего СССР, подлежащих переоформлению, а также оценке соответствия требований кредиторов критериям Заявления Правительства Российской Федерации от 1 октября 1994г. Рост внешнего корпоративного долга - один из наиболее динамичных показателей развития экономики России. В 1998-1999 гг. объем его не превышал 30 млрд. долл. В последующий период он стал быстро увеличиваться, превысив в 2007 г. уровень 1998-2000 гг. в 13 раз (413,3 млрд. долл.).
Доля банков в общей его величине повысилась, а доля нефинансовых предприятий сократилась. Внешние долги государственных предприятий и банков в 2009 г. росли гораздо быстрее внешних долгов частного сектора. Наиболее динамично увеличивались долги нефинансовых предприятий государственного сектора.
В
связи с быстрым ростом внешнего
корпоративного долга его уровень
по отношению к ВВП постоянно растет.В
2005-2009 гг. величина внешнего корпоративного
долга по отношению к ВВП почти удвоилась
и составила 32,5%.
Рисунок
2.1. Уровень внешнего корпоративного
долга России в процентах к
ВВП
Интересно сравнить также уровень внешнего корпоративного долга и совокупного (государственного и корпоративного) внешнего долга по отношению к золотовалютным резервам Банка России.
Внешний долг государственных предприятий и банков охватывает те банки и нефинансовые предприятия, в которых органы государственного управления, денежно-кредитного регулирования и госкомпании напрямую или опосредованно владеют 50 и более процентами капитала. Долговые обязательства перед нерезидентами остальных резидентов, не подпадающих под данное определение, классифицируются как долг частного сектора.