Оценка запаса финансовой устойчивости организации

       Коэффициент маневренности собственного капитала (Кманев.) показывает, настолько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения (формула 1.3.): 

         Кманев. = Собственные оборотные средства / Собственный капитал             (1.3.) 

       Чем больше его значение, тем лучше финансовое состояние. Оптимальное значение коэффициента равно 0,5.

       Зависимость предприятия от внешних займов характеризует  соотношение заемных и собственных  средств. Это соотношение определяется с помощью коэффициента концентрации заемного капитала (коэффициент задолженности Кз-ти) (формула 1.4.): 

                                      Кзад-ти = Заемный капитал / Валюта баланса                       (1.4.) 

       Чем больше значение показателя, тем выше степень риска акционеров, поскольку в случае невыполнения платежных обязательств возрастает возможность банкротства предприятия. Нормативное значение показателя составляет 0,5 – 1. Критическое его значение равно единице. Превышение суммы задолженности над суммой собственных средств сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнение.

       Данные  о задолженности предприятия  необходимо сопоставлять с долгами  дебиторов. Их удельный вес в стоимости  имущества рассчитывается по формуле (1.5.): 

                             У д = Дебиторская задолженность / Валюта баланса                    (1.5.) 

       Для характеристики структуры источников средств предприятия наряду с  уже названными коэффициентами следует  использовать также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции  в изменении структуры отдельных групп источников.

       Долю  долгосрочных пассивов в составе  внеоборотных активов определяет коэффициент  структуры долгосрочных вложений (Ксдв). Сравнительно большое значение этого показателя говорит о надежности предприятия и высоком качестве стратегического планирования. Он определяется по формуле (1.6.): 

                            Ксдв = Долгосрочные пассивы / Внеоборотные активы.                (1.6.) 

       Коэффициент долгосрочного привлечения заемных  средств (Кдпзс) позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании инвестиционных проектов. Он равен отношению  величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов (формула 1.7.): 

               Кдпзс = Долгосрочные пассивы /

                             Долгосрочные пассивы + Собственный капитал                            (1.7.)                             

       Для характеристики соотношения заемных  средств и других элементов капитала рассчитываются:

       Коэффициент структуры заемного капитала (Ксзк) (формула 1.8.): 

                        Ксзк = Долгосрочные пассивы / Заемный капитал                              (1.8.) 

       Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент финансовой устойчивости) (формула 1.9.): 

           Кфин.уст = Собственный капитал + Долгосрочные пассивы / Валюта баланса      (1.9.) 

       Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) (формула 1.10): 

                                   К плат = Собственный капитал / Заемный капитал                         (1.10.) 

       И коэффициент заемных и собственных  средств (Ксзс) (коэффициент финансового левериджа, финансового риска) (формула 1.11). 

                           Ксзс = Заемный капитал / Собственный капитал.                          (1.11.) 

       Хорошей характеристикой устойчивости предприятия  является его способность развиваться  в изменчивых условиях внутренней и  внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, то есть быть кредитоспособным. Классификация типов финансовой устойчивости по таким признакам, как неплатежи и нарушение финансовой дисциплины, приведена в таблице 1.1.

       На  финансовую устойчивость предприятия влияет огромное многообразие факторов. Их можно классифицировать по месту возникновения – на внешние и внутренние, по структуре – на простые и сложные, по времени  действия –  на  постоянные и временные. 

       Таблица 1.1. -Классификация типов финансовой устойчивости с учетом

       неплатежей  и нарушений финансовой дисциплины 

 

       Внутренние  факторы зависят от организации  работы самого предприятия. Внешние  же от решений руководства и коллектива предприятия по понятным причинам не зависят. Компетенция и профессионализм менеджеров предприятия, их умение учитывать изменения внутренней и внешней среды, слаженность работы коллектива являются почти во всех случаях самыми важными факторами финансовой устойчивости. Кроме того, к основным внутренним факторам относятся:

       - состав и структура выпускаемой  продукции и оказываемых услуг,  выручка в неразрывной связи  с затратами производства (их  динамика), потенциальная возможность  предприятия занять определенную  долю рынка;

       - оптимальный состав и структура активов ( в том числе размер оплаченного уставного капитала), а также правильный выбор стратегии управления ими;

       - состав и структура, состояние имущества, финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактики управления ими;

       - средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов;

       - резервы как одна из форм  финансовой гарантии платежеспособности  хозяйствующего субъекта, а также  отраслевая принадлежность субъекта  хозяйствования.

       К внешним факторам относится влияние  общих экономических и социальных условий хозяйствования. Таковы уровень развития техники и технологии в отрасли, платежеспособный спрос населения, экономическая политика правительства, ее стабильность и обоснованность, законодательно-правовая база хозяйственной деятельности.

       Коэффициенты  финансовой устойчивости удобны тем, что  они позволяют определить влияние  различных факторов на изменение  финансового состояния предприятия, оценить его динамику. Каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния предприятия. Однако нельзя забывать, что относительные финансовые показатели являются лишь ориентировочными индикаторами финансового состояния предприятия, его платежеспособности и кредитоспособности

       Изменения, которые происходят в структуре  капитала, с позиций инвесторов и предприятия могут быть оценены по разному. Для банков и прочих кредиторов предпочтительной является ситуация, когда доля собственного капитала у клиентов более высокая – это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:

       - проценты по обслуживанию заемного  капитала рассматриваются как  расходы и не включаются в  налогооблагаемую прибыль;

       - расходы на выплату процентов  обычно ниже прибыли, полученной  от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

       В рыночной экономике большая и  все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения  положения предприятия, возможности  быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, то есть о доверии к нему в деловом мире.

       Наиболее  обобщающим из рассмотренных показателей является коэффициент финансового левериджа; все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.

       Нормативов  соотношения заемных и собственных  средств практически не существует. Они не могут быть одинаковыми  для разных отраслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высока доля долгосрочных активов, коэффициент финансового левериджа должен быть высоким. В других отраслях, где капитал оборачивается быстро и доля основного капитала мала, он может быть значительно выше.

       Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости и финансового левериджа необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к их финансированию (таблица 1.2)

       Постоянная  часть оборотных активов –  это тот минимум, который необходим  предприятию для осуществления операционной деятельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний объема производства и реализации продукции. Как правило, она полностью финансируется за счет собственного капитала и долгосрочных заемных средств (таблица 1.2.). 

       Таблица 1.2 - Подходы к финансированию активов предприятия. 

 

       В рыночных условиях, когда хозяйственная  деятельность предприятия и его  развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счёт заёмных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.

       Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это   необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается  уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам её финансово-хозяйственной деятельности.