Фининсовый анализ деятельности организации

Таблица 1. Структура имущества предприятия и источников его образования. 

3. Структура пассивов отличается существенным превышением заемных источников финансирования над собственными средствами.
4. Произошло резкое увеличение доли долгосрочных обязательств предприятия.
5. Большая доля заемных средств привлекается на дорогостоящей основе.

Структура баланса  проиллюстрирована на рисунке 1.  

       Рисунок 1. Структура имущества предприятия и источников его образования. 

   Одним из важнейших критериев оценки финансового  положения предприятия является его платежеспособность. В практике финансового анализа различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под долгосрочной понимается способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам принято называть ликвидностью (текущей платежеспособностью). Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя оборотные активы. Основные средства, если только они не приобретаются с целью дальнейшей перепродажи, в большинстве случаев не могут быть источниками погашения текущей задолженности предприятия в силу, во-первых, своей особой функциональной роли в процессе производства, и, во-вторых, затрудненности их срочной реализации. Таким образом, основные средства не включаются в расчет показателей ликвидности.

      Для характеристики ликвидности используются следующие понятия:

• текущая ликвидность, которая определяется соответствием дебиторской задолженности плюс денежные средства и кредиторской задолженности;
• расчетная ликвидность, означающая соответствие групп актива и пассива по срокам их оборачиваемости в условиях нормального функционирования предприятия;
• срочная ликвидность – способность к погашению обязательств в случае действительной ликвидации, когда активы реализуются в срочном порядке.

   В финансовом анализе используют систему  показателей ликвидности. Рассмотрим важнейшие из них.

   Коэффициент абсолютной ликвидности  исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг к краткосрочной задолженности. Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на определенную дату.

   При расчете данного коэффициента важно  иметь в виду, что в состав быстрореализуемых  активов некорректно включать:

   -инвестиции  в акции других организаций  и займы, предоставленные другим  организациям, что связано с тем,  что стоимость акций подвержена  изменениям, кроме того, возможность  возврата ранее предоставленного  займа в момент необходимости в этом представляется маловероятной; 

   -собственные  акции, выкупленные у акционеров, входящие в краткосрочные финансовые  вложения, так как согласно Закону  об акционерных обществах выкупленные  у акционеров акции не могут  находиться на балансе более  года, и с этой точки зрения они могут быть отнесены к ликвидным или, по крайней мере, к оборотным активам. Однако, учитывая строго целевой характер их выкупа, относить собственные акции к составу ценностей, имеющих большую вероятность быть реализованными в ближайшее время, а это является критерием отнесения активов к высоколиквидным, было бы в большинстве случаев неправомерно;

   -инвестиции  в ценные бумаги других организаций,  государственные ценные бумаги, предоставленные займы, а также  финансовые вложения предприятия в совместную деятельность, так как имущество, являющееся вкладом в совместную деятельность, не списывается с баланса предприятия, а отражается в виде финансовых вложений (краткосрочных и долгосрочных) в зависимости от сроков осуществления совместной деятельности.

   Учитывая  вышесказанное, коэффициент абсолютной ликвидности предприятия на начало периода рассчитывается следующим  образом: 

                                        (1526 + 325) / 23349 = 0,079,

   на  конец периода:

                                        (3885 + 480) / 53881 = 0,081. 

   Тот факт, что наиболее ликвидные средства в течение анализируемого периода  составляют около 8% от обязательств предприятия, очевидно, свидетельствует о серьезном дефиците свободных денежных средств. В этих условиях текущая платежеспособность предприятия полностью зависит от надежности дебиторов. Указанный коэффициент считается нормальным, когда он находится в интервале 0,2 – 0,3.

   Уточненный  коэффициент ликвидности определяется как соотношение денежных средств, высоколиквидных ценных бумаг и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам. Этот показатель характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. Рекомендуемое значение данного показателя – 0,8 – 1. В нашем случае коэффициент на начало периода равен:  

            (1526+9764+344+7370=19004) / (23349-238=23111) = 0,82,  

   на  конец периода: 

          (3885+26161+496+11731=32273) / (53881-2627=51254) = 0,63.   

   В общем случае долгосрочная дебиторская  задолженность не включается в числитель  уточненного коэффициента ликвидности, так как его основное назначение состоит в сопоставлении активов, имеющих наибольшую возможность быть обращенным в денежную форму, и текущих обязательств. Кроме того, не входит в числитель показателя задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, которая имеет отражение в дебиторской задолженности. Иначе, создалась бы ситуация, при которой чем в меньшей степени участники оплатили свои обязательства по взносам в уставный капитал, тем выше был бы уточненный коэффициент ликвидности. Вид дебиторской задолженности – авансы выданные – будет покрыт не денежными средствами, а материалами, товарами или услугами.

      В состав текущих обязательств входит задолженность предприятия по полученным от покупателей авансам. Эта задолженность  должна быть погашена продукцией предприятия. (товарами, услугами), следовательно, должна быть исключена из расчета показателя. Статья «прочие дебиторы» объединяет группу разных сумм, включая задолженность за финансовыми и налоговыми органами, задолженность работников по предоставленным ссудам и займам за счет предприятия, задолженность за подотчетными лицами, задолженность по расчетам с поставщиками по недостачам товарно-материальных ценностей и т.д. Понятно, что многие из указанных сумм не отличаются быстрой реализуемостью. В частности, переплата финансовым и налоговым органам обычно «уходит » из баланса после перерасчета в счет будущих  платежей, задолженность работников погашается в течение длительного времени за счет удержаний из будущих платежей и т.д.

       На основании сказанного при  расчете данного показателя были  исключены авансы выданные, авансы  полученные и налог на добавленную стоимость, подлежащий возмещению из бюджета.

         Следует иметь в  виду, что достоверность выводов  по результатам расчетов указанного коэффициента и его динамики во многом зависит от качества дебиторской  задолженности (сроков образования, финансового положения должника и т.д.). Значительный удельный вес сомнительной дебиторской задолженности может создать угрозу финансовой устойчивости предприятия, а в ситуации анализируемого предприятия может означать, что оно в финансовом отношении несостоятельно.

   Общий коэффициент ликвидности (коэффициент покрытия) представляет собой отношение всех оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Он позволяет установить, в какой кратности оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Чем больше величина оборотных активов по отношению к текущим пассивам, тем больше уверенность, что существующие обязательства будут погашены за счет имеющихся средств. Считается, что если отношение оборотных активов и краткосрочных обязательств предприятия ниже, чем 2 / 1, оно не в состоянии полностью погасить свои обязательства. Однако следует иметь в виду, что к самым рекомендуемым значениям показателей надо относиться дифференцировано, учитывая сферу деятельности предприятия и особенности оборота капитала.

   Вышеперечисленные коэффициенты ликвидности обладают определенными недостатками, в первую очередь такими, как:

   -статичность-показатель  рассчитывается на основании  балансовых данных, характеризующих  имущественное положение предприятия  на конкретную дату;

   -возможность  завышения значения показателя вследствие включения в состав текущих активов так называемых «мертвых» статей, например, неликвидных запасов товарно-материальных ценностей;

   -малая  информативность для прогнозирования  будущих денежных поступлений  и платежей;

   -возможность завышения показателей за счет «неликвидной» дебиторской задолженности;

   -наличие  потенциальных обязательств, не  отражаемых в балансе и не  учитываемых при расчете;

   -игнорирование  перспективных выплат, способных  повлечь значительный отток денежных  средств в будущем.

   Поэтому, данный коэффициент целесообразно  использовать в первую очередь с  точки зрения динамики.

   Для анализируемого предприятия коэффициент  равен на начало анализируемого периода: 

                                         28910 / 23349 = 1,24 

         на конец периода: 

                                                 57586 / 53881 = 1,07. 

     В данном случае, с точки зрения  кредиторов, подобный вариант формирования  оборотных средств не является  предпочтительным, так как позволяет  сделать вывод, что предприятие не располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых из собственных источников. В то же время, с точки зрения эффективности деятельности предприятия, не происходит значительного накапливания запасов, отвлеченных средств в дебиторскую задолженность.

   Учитывая  вышесказанное данный коэффициент  целесообразно рассмотреть с  точки зрения его динамики. Главными моментами, которые должны быть выяснены при таком анализе будут следующие: качественный состав оборотных активов  и текущих пассивов, скорость оборота активов и ее соответствие скорости оборота текущих пассивов, ученая политика оценки статей активов и пассивов. Рассмотрим причины изменения ликвидности предприятия за рассматриваемый период, для этого используем данные, приведенные в таблице 2.

   Как видно из таблицы, общая величина наиболее срочных обязательств предприятия  к концу периода возросла в  значительно большем объеме, чем  денежные средства. Недостаточность  высоколиквидных средств у предприятия  привела к тому, что значительный объем его срочных обязательств оказался покрытым активами с относительно невысокой оборачиваемостью (дебиторская задолженность покупателей, запасами товарно-материальных ценностей).