Принципы корпоративного управления ОЭСР

ОЭСР 2004 52

94.     

обязательства перед ними, а забота о репутации компании и результатах ее деятельности зачастую требует признания интересов более широкого круга лиц.

95.    Б. В случаях, когда интересы заинтересованной стороны защищены законом, заинтересованные стороны должны иметь возможность получить эффективную защиту в связи с нарушением своих прав.

Правовая система и процедуры должны быть прозрачными и не мешать заинтересованным сторонам общаться между собой и добиваться защиты в связи с нарушением прав.

96.    В. Необходимо обеспечить возможность выработки механизмов, направленных на участие работников компании с целью повышения эффективности деятельности.

Степень участия работников в корпоративном управлении определяется национальным законодательством и практикой и может быть разной в разных компаниях. В контексте корпоративного управления механизмы участия для повышения эффективности деятельности могут приносить компаниям как прямую, так и косвенную выгоду через готовность работников предлагать фирме свой конкретный практический опыт. Существуют следующие механизмы участия работников в управлении: представительство работников в совете директоров и такие способы управления как рабочие советы, которые учитывают мнения работников по некоторым ключевым вопросам. В отношении механизмов повышения эффективности деятельности во многих странах распространены планы участия работников в акционерном капитале и иные программы участия в прибыли. Одним из аспектов отношений между компанией и ее прежними и нынешними работниками часто также являются пенсионные обязательства. Если такие обязательства требуют создания самостоятельного фонда, его доверительные управляющие должны быть независимы от руководства компании и управлять средствами от имени всех бенефициаров.

97.    Г. В тех случаях, когда заинтересованные стороны участвуют в процессе корпоративного управления, они должны иметь доступ к актуальной, полной и достоверной информации на своевременной и регулярной основе.

Если законы и практика корпоративного управления предусматривают участие заинтересованных сторон, важно предоставить этим сторонам

ОЭСР 2004 53

98.     

доступ к информации, необходимой для выполнения ими своих обязанностей.

99.    Д. Заинтересованные стороны, включая работников компании и их представительные органы, должны иметь возможность свободно высказывать совету директоров свою озабоченность по поводу незаконных или неэтичных действий, причем их права в результате не должны ущемляться.

Неэтичные и незаконные действия должностных лиц компании не только нарушают права заинтересованных сторон, но и отрицательно сказываются на компании и ее акционерах, нанося ущерб ее репутации и увеличивая риск возникновения будущей финансовой ответственности. Поэтому, компания и ее акционеры заинтересованы в выработке процедур и мероприятий по управлению рисками при рассмотрении жалоб работников, подаваемых лично либо через представительные органы, и других лиц, не являющихся работниками компании, относительно противоправного или неэтичного поведения. Во многих странах законы и/или принципы помогают советам директоров защищать интересы указанных лиц и их представительных органов и предоставлять им возможность непосредственного взаимодействия на конфиденциальной основе с независимым лицом в составе совета директоров, которое зачастую является членом комитета по аудиту или комитета по этике. Ряд компаний учредили должность уполномоченного по рассмотрению жалоб. Некоторыми регулирующими органами для сообщения претензий организуются конфиденциальные телефонные линии и системы обмена электронными сообщениями. И хотя в ряде стран задачу информировать компанию о существующих проблемах берут на себя представительные органы работников, отдельные работники также должны иметь возможность действовать самостоятельно и при этом получать те же средства защиты. В случаях неудовлетворительного ответа на жалобу по поводу нарушения закона в «Принципах ОЭСР для многонациональных предприятий» рекомендуется обращаться со своими добросовестными претензиями к компетентным государственным органам. Компания должна воздерживаться от дискриминационных или дисциплинарных действий против таких работников или органов.

100.            Е. Система корпоративного управления должна дополняться эффективными законами и нормативными актами в области банкротства, а также эффективным принудительным исполнением прав кредиторов.

ОЭСР 2004 54

101.             

В особенности на формирующихся рынках кредиторы являются одной из основных заинтересованных сторон, и условия, объем и вид предоставляемых фирме кредитов зависят в значительной степени от прав кредиторов и их правового обеспечения. Компании с хорошей репутацией в области корпоративного управления нередко могут привлекать более крупные займы и на более выгодных условиях, чем компании с плохой репутацией или работающие на непрозрачных рынках. В разных странах законы и нормативные акты в области несостоятельности компаний в значительной степени отличаются. В некоторых странах, когда возрастает риск несостоятельности компании, закон обязывает директоров действовать в интересах кредиторов, которые таким образом могут играть важную роль в управлении компанией. В других странах существуют механизмы, предусматривающие своевременное раскрытие должником информации о проблемах в компании, направленное на достижение компромиссного решения между должником и его кредиторами.

Кредиторы наделены различными правами, от прав держателей обеспеченных облигаций до прав кредиторов по необеспеченному долгу. Конкурсное производство обычно требует наличия эффективных механизмов для урегулирования интересов различных категорий кредиторов. Во многих государствах предусматриваются особые права, например, возможность финансирования по принципу "самостоятельного управления должника", что позволяет привлечь и защитить вновь привлекаемые средства на предприятии, в отношении которого осуществляется конкурсное производство.

V. Раскрытие информации и прозрачность

Система корпоративного управления должна обеспечивать своевременное и достоверное раскрытие информации по всем существенно важным вопросам, касающимся корпорации, включая финансовое положение, результаты деятельности, собственность и управление в компании.

В большинстве стран ОЭСР по компаниям, чьи акции обращаются на открытом рынке, и по крупным компаниям без листинга собирается

ОЭСР 2004 55

существенный объем информации, предоставляемой как в обязательном порядке, так и добровольно, которая затем распространяется среди широкого круга пользователей. Как минимум, обычно требуется опубликование информации на ежегодной основе, хотя в некоторых странах требуется периодическое раскрытие сведений на полугодовой и квартальной основе, или даже чаще, в случае существенно важных событий в компании. Нередко компании добровольно публикуют сведения, выходящие за рамки минимальных требований к раскрытию информации, руководствуясь запросами рынка.

Сильный режим раскрытия информации, способствующий созданию реальной прозрачности, является самой важной особенностью рыночного мониторинга компаний и играет главную роль в обеспечении возможности информированного осуществления акционерами своих прав собственности. Как показывает опыт стран с крупными и активными фондовыми рынками, раскрытие информации также является важным инструментом влияния на поведение компаний и средством защиты инвесторов. Надежный режим раскрытия информации помогает привлечь капитал и поддержать доверие на рынках капитала. И наоборот, слабая система раскрытия информация и непрозрачность в работе порождают неэтичное поведение и потерю доверия на рынке, нанося существенный урон не только компании и ее акционерам, но и экономике в целом. Акционеры и потенциальные инвесторы требуют доступа к регулярной, надежной и сопоставимой информации, содержащей достаточно деталей для того, чтобы они могли оценивать качество руководства в компании и принимать информированные решения о стоимости, правах собственности и условиях голосования акциями. Недостаточная или неточная информация не способствует нормальному функционированию рынков, повышает стоимость капитала и ведет к неэффективному распределению ресурсов.

Кроме того, раскрытие информации повышает осведомленность общества о структуре и деятельности предприятий, корпоративной политике, соблюдении природоохранных стандартов и норм этики, а также об отношениях компаний с местным населением. В этом контексте уместно соблюдение «Принципов ОЭСР для многонациональных предприятий».

Требования по раскрытию информации не должны возлагать необоснованное административное или финансовое бремя на предприятия. Они не должны также требовать от компаний раскрывать сведения в ущерб их конкурентному положению, кроме тех случаев, когда сведения необходимы, чтобы проинформировать потенциальных инвесторов и не

ОЭСР 2004 56

вводить их в заблуждение. Для определения того, какой минимум информации должен быть представлен, во многих странах используется понятие существенности. Существенная информация определяется как информация, непредставление или искажение которой может повлиять на экономическое решение, принимаемое пользователями информации.

Принципы поддерживают идею о своевременном предоставлении информации обо всех существенных событиях, которые происходят в период между представлением регулярных отчетов. Они также поддерживают необходимость одновременного информирования всех акционеров, что обеспечивает равноправное отношение к ним. При поддержании тесных взаимоотношений с инвесторами и участниками рынка компаниям следует избегать нарушений этого фундаментального принципа равноправного отношения.

102.            А. Раскрываемая информация должна включать в себя, помимо прочего, следующие существенно важные сведения:

1. Финансовые и хозяйственные результаты деятельности компании.

Проверенная аудиторами финансовая отчетность, отражающая финансовые результаты и финансовое положение компании (чаще всего, это балансовый отчет, счет прибылей и убытков, отчет о движении денежных средств и пояснения к финансовой отчетности), является самым популярным источником информации о компаниях. В настоящее время двумя основными целями составления финансовой отчетности являются осуществление надлежащего контроля и создание основы для оценки стоимости ценных бумаг. В годовой отчет обычно включается отчет руководства компании о финансовых результатах и анализ руководством хозяйственной деятельности. Отчет руководства особенно полезен, если его изучать вместе с прилагаемой к нему финансовой отчетностью. Инвесторов всегда особо интересуют сведения, проливающие свет на будущие результаты деятельности предприятия.

Действительно, сбои в управлении часто связаны с непредоставлением «полной картины», особенно там, где для предоставления гарантий или подобных обязательств связанными между собой компаниями используются забалансовые статьи. Поэтому сделки, относящиеся ко всей группе компаний, должны отражаться в соответствии с высокими, международно

ОЭСР 2004 57

признанными стандартами и содержать информацию об условных обязательствах и забалансовых сделках, а также о наличии компаний, специально созданных для реализации отдельного проекта.

2. Задачи компании.

Помимо коммерческих целей, компании должны раскрывать политику в области деловой этики, охраны окружающей среды и социальных обязательств. Эта информация необходима инвесторам и другим пользователям информации, чтобы лучше оценить отношения между компанией и местным населением, а также шаги, которые компания предпринимает для достижения поставленных целей.

3. Права крупных акционеров и права голоса.

Одно из основных прав инвесторов – право на получение сведений о структуре собственности предприятия и о своих правах в сравнении с правами других владельцев. Право на получение такой информации должно также распространяться на сведения о структуре группы компаний и отношениях внутри группы. В этой информации должны раскрываться цели, характер и структура группы. В некоторых странах требуется раскрывать данные об участии в собственности после того, как доля в собственности превысит определенную величину. В этой информации отражаются данные по основным акционерам и другим акционерам, которые контролируют, напрямую или опосредованно, или могут контролировать компанию благодаря особым правам голоса, соглашениям между акционерами, владению контролирующими или крупными пакетами акций, значительному перекрестному владению и перекрестным гарантиям.

В частности, в целях правоприменения, а также для выявления потенциальных конфликтов интересов, сделок со связанными сторонами и сделок с использованием инсайдерской информации, сведения о зарегистрированных владельцах дополняются информацией о реальных собственниках. Там, где крупные акционеры владеют акциями через посреднические структуры или с использованием различных договоренностей, сведения о конченых владельцах должны предоставляться как минимум регулирующим и правоохранительным органам и/или по

ОЭСР 2004 58

требованию суда. Страны, стремящиеся обеспечить необходимый доступ к информации о реальных владельцах, могут воспользоваться примерными правилами ОЭСР «Возможности получения информации о реальных владельцах и структуре контроля» в качестве инструмента самооценки.

4. Политика вознаграждения членов совета директоров и основных руководителей компании, и сведения о членах совета директоров, включая квалификационные требования, процесс избрания, участие в советах директоров других компаний, а также информация о том, являются ли они независимыми членами совета директоров.