Разработка мероприятий, направленных на улучшение финансового состояния предприятия

 

Таб. 1. Основные показатели, характеризующие деятельность организации.

2. Оценка  финансового состояния  предприятия.

 

Так как  коэффициент текущей ликвидности  меньше двух (на начало периода 1,024, на конец - 1,027), а коэффициент оборачиваемости собственных средств как на начало, так и на конец периода меньше 0,1, то структуру баланса можно признать неудовлетворительной. Предприятие находится в состоянии финансовой неустойчивости.  

Вероятность банкротства предприятия по двухфакторной модели Альтмана.

Z = - 0,387 – 1,0736 * х₁ + 0,0579 * х₂

х₁ – коэффициент текущей ликвидности;

х₂ – заемные средства в сумме всех активов предприятия;

К_тлн2001 = 1,0247

К_тлн2002 = 1,0275

К_фз2001 = 0,955

К_фз2001 = 0,97

Z₂₀₀₁ = - 0,387 – 1,0736 * 1,0247 + 0,0579 * 0,955 = - 1,43

Z₂₀₀₂ = - 0,387 – 1,0736 * 1,0275 + 0,0579 * 0,97 = - 1,4308

Вывод: вероятность банкротства по двухфакторной  модели Альтмана меньше 50%.  

Вероятность банкротства предприятия по пятифакторной  модели Альтмана.

Z = 1,2 * х₁ + 1,4 * х₂ + 3,3 * х₃ + 0,6 * х₄ + х₅  

х₁ – доля оборотных активов в общей сумме всех активов;

х₂ – уровень рентабельности собственного капитала;

х₃ – уровень доходности активов;

х₄ – отношение собственных оборотных средств к заемным оборотным средствам;

х₅ – оборачиваемость активов.

Z₂₀₀₁ = 1,2 * 0,985 + 1,4 * 5 + 3,3 * 0,224 + 0,6 * 0,047 + 1,48 = 10,3

Z₂₀₀₂ = 1,2 * 0,975 + 1,4 * 8,9 + 3,3 * 0,2639 + 0,6 * 0,03 + 2,9 = 17,42

Вывод: коэффициент Альтмана за 2002 год увеличился на 69,1 процента по отношению к 2001 году, то есть вероятность банкротства еще более снизилась за счет увеличения уровня рентабельности собственного капитала и увеличения числа оборотов оборотного капитала.

1. Структура источников капитала.

 

Таб. 2. Структура обязательств предприятия. 

Зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно повысилась. Финансовое состояние предприятия неустойчиво  и имеется тенденция к еще большему снижению финансовой устойчивости. Привлекательность фирмы для кредиторов также снизилась, так как финансовый риск вложения денежных средств увеличился, следовательно, кредиторы могут счесть слишком опасным возобновлять кредитование даже при повышенном проценте за пользование кредитом. Поэтому проблематичной становится пролонгация кредитных договоров, их реструктуризация и, при возникновении данной ситуации, предприятию придется выплачивать не только процент, но и сумму основного долга. Тогда вероятно возникновение кризиса ликвидности,  и предприятие может оказаться в состоянии технической неплатежеспособности. Для предотвращения развития кризисных явлений на предприятии необходимо повысить его финансовую устойчивость за счет снижения в общей сумме активов доли заемных средств и повышения доли собственных средств.

1.1.2.Определение вида политики управления оборотными средствами предприятия.

 

Таб. 3. Подходы  к финансированию оборотных средств.

Примечание:

ДЗК –  долгосрочный заемный капитал; СК – собственный капитал; КЗК – краткосрочный заемный капитал.

Определение нормативной величины коэффициентов  финансовой независимости, зависимости и финансового рычага:

1) Агрессивный  подход к управлению оборотными  активами.

Кфн = 2,55*0,6 + 30,2*0,5 + 18,5*0 = 0,1663

Кфн = 16,63%

Кфз = 100 – 16,63 = 83,37%

Кфр = 83,37/16,63 = 5

2) Умеренный  подход к управлению оборотными  активами.

Кфн = 2,55*0,7 + 30,2*0,8 + 0 = 25,95%

Кфз = 100 – 25,95 = 74,05%

Кфр = 74,05/25,95 = 2,85

3) Консервативный  подход к управлению оборотными активами.

Кфн = 2,55*0,8 + 30,2*1 + 67,2*0,5 = 65,84%

Кфз = 100 – 65,84 = 34,16%

Кфр = 34,16/65,84 = 0,52

Фактический уровень данных коэффициентов составляет:

1. Коэффициент финансовой независимости = 3%
2. Коэффициент финансовой зависимости = 97%
3. Коэффициент финансового левериджа = 32,8

Можно сделать вывод о том, что предприятие  проводит агрессивную финансовую политику, и степень финансового риска при сложившейся структуре активов предприятия превышает нормативный уровень.

1.1.3. Эффект финансового  рычага.

 

ЭФЛ_{2005 г.} = ЧП / СС = (1 - СН)*(Роа - Ср%)*(ЗС / СС) = (1 – 0,24)*(0,1680 – 0,12)*21,4 = 0,678

В 2001 году предприятие  за счет использования заемного капитала дополнительно привлекло 0,678 руб. прибыли на 1 руб. собственного капитала.

ЭФЛ₂₀₀₆ = ЧП / СС = (1 - СН)*(Роа - Ср%)*(ЗС / СС) = (1 – 0,24)*(0,139 – 0,12)*32,8 = 0,411

В 2006 году предприятие за счет использования заемного капитала дополнительно привлекло 0,411 руб. прибыли на 1 руб. собственного капитала, что на 39,4% меньше предыдущего периода. Снижение данного показателя произошло за счет снижения экономической рентабельности активов, которое было частично компенсировано увеличением значения плеча финансового рычага. Наращивание плеча финансового рычага в данной ситуации является негативным фактором, так как возрастает риск невозврата заемных средств кредиторам, и, как следствие, повышение стоимости кредита. Данный факт усугублен также уменьшением величины дифференциала с 4,8% до 1,9% (при неизменной ставке процента по заемным средствам), что еще больше увеличивает риск кредиторов. При повышении процентной ставки более чем на 1,9% произойдет не приращение рентабельности собственных средств предприятия, а ее снижение. Можно сделать вывод о том, что произошло снижение финансовой устойчивости предприятия в результате повышения доли используемого заемного капитала и снижения валовой рентабельности активов.

 Операционный  леверидж. 

Действие операционного  левериджа основано на том, что наличие  в составе затрат любой суммы  постоянных их видов приводит к тому, что изменение объема реализации влечет за собой еще большее изменение прибыли. Чем выше удельный вес постоянных издержек в общей сумме затрат, тем в большей степени изменяется сумма прибыли  по отношению к темпам изменения объема реализации продукции.

Постоянные издержки в 2005 году = 620091 тыс. руб.

Постоянные издержки в 2006 году = 621711 тыс. руб.

Общая сумма  издержек в 2005 году = 4078400 тыс. руб.

Общая сумма  издержек в 2006 году = 6199600 тыс. руб.

Коэффициент операционного  левериджа  _{2005 г.} = Постоянные издержки/общая сумма издержек = 0,152 = 15,2%

Коэффициент операционного  левериджа  _2006г. = 0,1 = 10%

По сравнению  с 2001 годом данный коэффициент снизился на 5,2%, то есть предприятие в меньшей  степени способно наращивать сумму  своей операционной прибыли по отношению к темпам прироста объема реализации продукции.

 Определение  точки безубыточности.

1) Точка безубыточности  в 2005 год.

Валовая маржа = Прибыль + Постоянные издержки = 921600 + 620091 = 1541691 тыс. руб.

Доля валовой  маржи в выручке =  Выручка/Валовая маржа = 3,24

Точка безубыточности = Постоянные издержки/Доля валовой  маржи в выручке = 191386,1 тыс. руб.  

Рис. 3. Точка  безубыточности 2005 год.

2) Точка безубыточности  в 2006 год.

Валовая маржа = 1392111 тыс. руб.

Доля валовой  маржи в выручке =  5,0

Точка безубыточности = 124342,2 тыс. руб.

Рис. 4. Точка  безубыточности 2006 год.

Безубыточный  объем продаж в 2006 году по сравнению с 2005годом снизился на 35%.

Запас финансовой устойчивости 2005 год:

ЗФУ _{2005 г}. =  (Выручка – Точка безубыточности) / Выручка = (5 000 000 – 191 586,1) / 5 000 000 = 0,96 = 96%

Запас финансовой устойчивости 2006 год:

ЗФУ _{2006 г}. =  0,982 = 98,2%

За прошедший  год запас финансовой  устойчивости  повысился  на (98,2 – 96 = 2,2) 2, 2 %  

SWOT-анализ.

Оценку внутренней среды фирмы – ее силу и слабость, а также внешних возможностей и угроз называют  SWOT-анализ. Положение компании на рынке можно оценить только лишь зная ее сильные и слабые стороны, возможности и угрозы с внешней стороны.