Движение денежных средств

 

Анализируя таблицу 11, можно сделать вывод, что в 2008 и 2009 гг. текущих поступлений денежных средств было недостаточно для покрытия текущих обязательств: это подтверждают значения коэффициента платежеспособности – в 2008 и в 2009 гг. он равен 1,0, что равно установленного ограничению (1).

Достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей определяется коэффициентом достаточности чистого денежного потока. За анализируемый период только в 2007 г. этот коэффициент был ниже 0 и составлял -0,3. отрицательное значение коэффициента наблюдается и в 2008 г., которое составляет -0,1. Таким образом, отмечается недостаточность создаваемого организацией чистого денежного потока в 2007 и 2008 г., что подтверждается отрицательными показателями. В 2009 г. ситуация меняется, так как показатель растет и достигает своего положительно значения 0,2. О неэффективности управления денежными потоками говорит и коэффициент эффективности денежных потоков. Данный показатель в 2007-2008 гг. был отрицательным и составлял соответственно -0,4 и -0,2.

При расчете коэффициента рентабельности положительных денежных потоков от текущей и финансовой деятельности, было выявлено, что наибольшее значение среди этих коэффициентов принадлежит коэффициенту рентабельности положительных денежных потоков от финансовой деятельности. Данный коэффициент не имеет тенденции к увеличению или к уменьшению. Так в 2009 г. он составил 1,1, что меньше, чем в 2008 г. на 1,0 и больше, чем в 2007 г. на 0,1. Это означает, что финансовая деятельность для данного предприятия является более эффективной, чем текущая, то есть именно проводя финансовую деятельность, предприятие генерирует большую сумму денежных средств в общем потоке средств за отчетный период.

Особое внимание в процессе проведения коэффициентного анализа денежных потоков следует уделить факторному анализу, то есть количественному измерению влияния различных объективных и субъективных факторов, оказывающих прямое или косвенное воздействие на рентабельность, эффективность использования денежных средств организации в анализируемом периоде. Одним из этапов факторного анализа денежных потоков – расчет влияния факторов на изменение величины коэффициента рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности, определяемого по формуле:

 

 

 

где P_N – прибыль от продаж;

ПДП_тд – положительный денежный поток по текущей деятельности.

Моделируя данный коэффициент рентабельности притока денежных средств, взятый в  качестве исходной факторной системы, с помощью приемов расширения, удлинения и сокращения можно  получить конечную шестифакторную систему:

 

 

 

 

 

 

 

или [20]. 

Исходные данные и расчет влияния  восьми факторов на результативный показатель, произведенный способом цепных подстановок, представлены в таблице 12.

 

Таблица 12

Расчет влияния факторов на рентабельность положительного 
денежного потока СПК «Петровский» за 2007-2009 гг.

№  п/п	Показатели	Условные обозначения	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Изменение (+; -)
1	2	3	4	5	6	7
1	Выручка от продаж, тыс. руб.	N	134713	167729	202335	34606
2	Прибыль от продаж, тыс. руб.	PN	33082	43064	44143	1079
3	Положительный   денежный поток   от текущей деятельности, тыс. руб.		144797	180693	227093	46400
4	Средняя величина   остатков оборотных   активов, тыс. руб.		71944	92004	104186	12182
5	Средняя величина   остатков краткосрочных денежных обязательств, тыс. руб.		12964	19291	23045	3754
6	Чистый денежный   поток по текущей   деятельности, тыс. руб.		-15655	-7898	10377	18275
7	Материальные  расходы, тыс. руб.	M	66485	87814	102146	14332
8	Расходы на оплату   труда и отчисления   на социальные нужды, тыс. руб.	U	39644	55180	41809	-13371
9	Амортизация, тыс. руб.	Am	13526	15942	18234	2292
10	Прочие расходы   по обычным видам   деятельности, тыс. руб.	Пр	3706	5067	11191	6124
11	Материалоемкость   продаж, %		49,3531	52,3547	50,4836	-1,8711
12	Зарплатоемкость   продаж, %		29,4285	32,8983	20,6633	-12,235
13	Амортизациеемкость  продаж, %		10,0406	9,5046	9,0118	-0,4928
14	Прочая расходоемкость продаж, %		2,7510	3,0209	5,5309	2,51
15	Коэффициент оборачиваемости оборотных активов		1,8725	1,8231	1,9421	0,1
16	Коэффициент покрытия оборотными активами краткосрочных денежных обязательств		5,5495	4,7693	4,5210	-0,2
Продолжение таблицы 12
1	2	3	4	5	6	7
17	Доля чистого денежного потока в общем объеме положительного денежного потока по текущей деятельности		-0,1081	-0,0437	0,0457	0,1
18	Коэффициент генерирования привлеченными средствами чистого денежного потока по текущей деятельности		-0,8281	-2,4425	2,2208	4,7
19	Коэффициент рентабельности денежного потока по текущей деятельности, %		7,8	2,046	12,9	10,9
20	Влияние факторов на изменение рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности - всего, %		-	-	-10,9	-
	в том числе за счет					-
	материалоемкости   продаж	-	-	-	-	1,64
	зарплатоемкости продаж	-	-	-	-	10,98
	амортизациеемокости продаж	-	-	-	-	0,45
	прочей расходоемкости продаж	-	-	-	-	-2,25
	коэффициента  оборачиваемости оборотных активов	-	-	-	-	1,27
	коэффициента  покрытия оборотными активами краткосрочных денежных обязательств	-	-	-	-	-0,74
	доли чистого  денежного потока в общем объеме положительного денежного потока по текущей деятельности	-	-	-	-	-27,4
	коэффициента  генерирования привлеченными средствами чистого денежного потока по текущей деятельности	-	-	-	-	26,9

 

Расчет влияния факторов на изменение  рентабельности положительного денежного  потока по текущей деятельности:

1. Совокупное влияние факторов на изменение рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности:

∆P	PN	=	P	PN	-	P	PN	=12,9-2,046=10,9
	ПДП			ПДП2009			ПДП2008

 

 

 

2. Влияние материалоемкости продаж:

∆P	PN	=	[100 - (50,4836+32,8983+9,5046+3,0209)]*1,8231*4,7693* *(-0,0437)*(-2,4425) – 2,046=3,69-2,046=1,64%
	ПДПx1

 

 

3. Влияние зарплатоемкости продаж:

∆P	PN	=	[100 - (50,4836+20,6633+9,5046+3,0209)]*1,8231*4,7693* *(-0,0437)*(-2,4425) – 3,69=14,67-3,69=10,98%
	ПДПx2

 

 

4. Влияние амортизациеемкости продаж:

∆P	PN	=	[100 - (50,4836+20,6633+9,0118+3,0209)]*1,8231*4,7693* *(-0,0437)*(-2,4425) – 14,67=15,12-14,67=0,45%
	ПДПx3

 

 

5. Влияние прочей расходоемкости  продаж: ∆P

∆P	PN	=	[100 - (50,4836+20,6633+9,0118+5,5309)]*1,8231*4,7693* *(-0,0437)*(-2,4425) – 15,12=12,87-15,12=-2,25%
	ПДПx4

 

 

6. Влияние коэффициента оборачиваемости  оборотных активов:

∆P	PN	=	[100 - (50,4836+20,6633+9,0118+5,5309)]*1,9421*4,7693* *(-0,0437)*(-2,4425) – 12,87=14,14-12,87=1,27%
	ПДПx5

 

 

7. Влияние коэффициента покрытия  оборотными активами краткосрочных  денежных обязательств:

∆P	PN	=	[100 - (50,4836+20,6633+9,0118+5,5309)]*1,9421*4,5210* *(-0,0437)*(-2,4425) – 14,14=13,4-14,14=-0,74%
	ПДПx6

 

 

8. Влияние доли чистого денежного  потока в общем объеме положительного денежного потока по текущей деятельности:

∆P	PN	=	[100 - (50,4836+20,6633+9,0118+5,5309)]*1,9421*4,5210* *0,0457*(-2,4425) – 13,4=-14-13,4=-27,4%
	ПДПx7

 

 

9. Влияние коэффициента генерирования  привлеченными средствами чистого  денежного потока по текущей  деятельности:

∆P	PN	=	[100 - (50,4836+20,6633+9,0118+5,5309)]*1,9421*4,5210* *0,0457*2,2208 – (-14)=12,9+14=10,9%
	ПДПx8

 

 

Общая сумма влияния факторов на результативный показатель:

1,64+10,98+0,45+(-2,25)+1,27+(-0,74)+(-27,4)+26,9=10,9, что соответствует общему абсолютному приросту результативного показателя рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности.

Как видно из расчетов, влияние  факторов, включенных в аналитическую  модель, было как положительным, так  и отрицательным. К числу факторов, оказавших наибольшее положительное влияние на рост рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности в 2009 г. в сравнении с 2008 г., относятся: ускорение оборачиваемости оборотных активов (1,27 %), ускорение генерирования чистого денежного потока привлеченными средствами (26,9 %); снижение зарплатоемкости продаж (10,98%), армотизациеемкости продаж (0,5%), снижение материалоемкости (1,64 %). Влияние прочей расходоемкости продаж (-2,25%) отрицательно.

Таким образом, устранение воздействия  выявленных отрицательных факторов в деятельности СПК «Петровский» позволит организации повысить рентабельность денежного потока и эффективность хозяйственной деятельности в целом.

Значительное внимание в процессе анализа денежных потоков должно быть уделено также расчету времени  обращения денежных средств (финансовый цикл). Цикл обращения денежной наличности или финансовый цикл представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Операционный цикл характеризует время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с определенным временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, то есть финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция [27].

Продолжительность финансового цикла  рассчитывается по формуле:

ПФЦ = ПОЦ - ПОК = ПОЗ + ВОД - ПОК,

где ПОЦ – продолжительность операционного цикла;

ПОК – период погашения кредиторской задолженности;

ПОЗ – период обращения производственных запасов;

ПОД – период погашения дебиторской  задолженности;

Т – периода, по которому рассчитываются средние показатели (Т = 365) [22].

Расчет показателей сведем в  таблицу 13:

 

Таблица 13

Расчет финансового цикла

Показатель	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Изменения (+; -)
Выручка от продажи, тыс. руб.	134713	167729	202335	34606
Среднегодовая стоимость запасов, тыс. руб.	52605	66574	81265	14691
Среднегодовая стоимость дебиторской   задолженности, тыс. руб.	14217	21575	32294	10719
Среднегодовая стоимость кредиторской   задолженности, тыс. руб.	2169	2800	4850	2050
Период погашения  кредиторской   задолженности, дни	6	6	9	3
Период погашения  дебиторской   задолженности, дни	39	47	58	11
Период обращения запасов, дни	143	145	146	1
Финансовый  цикл, дни	176	186	195	9

 

Согласно данным таблицы, продолжительность  финансового цикла предприятия ежегодно увеличивается. Так в 2009 г. она составляла 195 дней, что на 9 дней больше уровня 2008 г. и на 19 дней выше уровня 2007 г. То есть происходит увеличение периода отвлечения денежных средств из оборота предприятия. Этому способствовало увеличение продолжительности периода погашения дебиторской задолженности на 11 дне в 2009 г. по сравнению с 2008 г.и на 19 дней по сравнению с 2007 г. Также увеличивается период оборачиваемости кредиторской задолженности на 3 дня в 2009 г. относительно 2008 г. и 2007 г.