Аудиторское заключение

В двух последних случаях (неустойчивого и кризисного финансового положения) устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Для более полного анализа финансовой устой­чивости предприятия в мировой и отечественной практике разработана специальная система показа­телей и коэффициентов.

1) Коэффициент автономии или концен­трации собственного капитала к1, который харак­теризует независимость предприятия от заемных источников средств и рассчитывается как долю вла­дельцев предприятия в общей сумме средств, аван­сированных в его деятельность, т.е. общем итоге ба­ланса, и рассчитывается по следующей формуле:

к1 =/л/в, где в-общий итог баланса. Очевидно, что чем выше значение этого коэф­фициента, тем более финансово устойчиво, стабиль­но и независимо от внешних кредиторов предпри­ятие, В предприятии с большей долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают свои средства, так как такое предприятие с большей веро­ятностью может погасить свои долги за счет собст­венных средств. Считается, что нижний предел дан­ного коэффициента должен равняться 0,5.

2) Коэффициент финансовой зависимости к2, который является обратным коэффициенту кон­центрации собственного капитала и, соответственно, равен отношению общей суммы заемных средств к величине собственного капитала. к2=В/1п.

Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании деятельности предприятия. Например, значение ко­эффициента, равное 1,50 показывает, что в каждом 1,50 рубле, вложенном в активы предприятия, 50 ко­пеек являются заемными. В случае, если коэффици­ент равен единице, то это означает, что предприятие полностью финансируется за счет собственных средств.

3) Коэффициент соотношения собствен­ных и привлеченных средств кЗ. Этот коэффици­ент равен отношению величины обязательств пред­приятия к величине его собственных средств, т. е. рассчитывается по формуле: к3=11п/1п.

Как и два вышерассмотренных показателя, он дает более общую характеристику финансовой ус­тойчивости. Этот коэффициент показывает сколько заемных средств приходится на каждый рубль собст­венных средств, вложенных в активы предприятия. Как и коэффициент финансовой зависимости, рост значения коэффициента соотношения собственных и привлеченных средств свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов, т.е. снижении финансовой устойчивости, и наоборот. Нормальное ограничение для данного коэффициента <1.

4) Коэффициент маневренности собствен­ного капитала к4. Он рассчитывается как соотно-

шение собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств (стоимости запасов и затрат предприятия), т.е.

к4 = (На + Ilia) / In.

Этот коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финанси­рования текущей деятельности, т.е. находится в мо­бильной форме, позволяющей относительно свобод­но маневрировать этими средствами, а какая его часть капитализирована. Высокие значения коэффи­циента свидетельствуют о значительной финансовой независимости предприятия, хотя очевидно, что зна­чение этого показателя варьируется в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия. Наибо­лее оптимальным значением коэффициента считает­ся 0,5.

5) Коэффициент структуры долгосрочных вложений к5, который рассчитывается как соотно­шение долгосрочных обязательств к основным сред­ствам и прочим внеоборотным активам.

к5=Кт/1а.

При расчете данного коэффициента исходят из того, что долгосрочные ссуды и займы чаще всего используются  для  финансирования  основных средств и капитальных вложений, и, соответственно, коэффициент структуры долгосрочных вложений по­казывает, какая часть основных средств и капиталь­ных вложений профинансирована внешними инве­сторами.

6) Коэффициент долгосрочного привлече­ния заемных средств к6, который характеризует структуру капитала. Коэффициент равен отношению долгосрочных обязательств к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств, т.е.

к6=Кт/1п+Кт.

Анализ деловой активности

Следующим этапом анализа финансового со­стояния предприятия является оценка деловой ак­тивности предприятия, которая может быть проведе­на на качественном и на количественном уровнях.

На качественном уровне оценка деловой ак­тивности предприятия может быть получена в ре­зультате сравнения деятельности данного предпри­ятия и родственных ему по сфере приложения капи­тала предприятий. Такими качественными критерия­ми являются следующие критерии:

•широта рынков сбыта продукции;

•наличие продукции, поставляемой на экс­порт;

•репутация предприятия, выражающаяся в из­вестности клиентов, пользующимися услугами дан­ного предприятия и т.д.

Количественная оценка деловой активности проводится по двум направлениям:

•по степени выполнения плана по основным показателям, обеспечение заданныхтемпов роста,

•по уровню эффективности использования ре­сурсов предприятия.

Для реализации первого направления анализа необходимо учитывать сравнительную динамику ос­новных показателей. В частности, оптимально сле­дующее соотношение:

Тпб>Тр>Так> 100%,

где Тпб - темп изменения балансовой прибы­ли,

Тр -темп изменения реализации продукции Так - темп роста авансированного капитала. Приведенная зависимость означает, что 1) экономический потенциал предприятия воз­растает,

2) по сравнению с увеличением экономиче­ского потенциала объем реализации возрастает бо­лее высокими темпами,

3) прибыль растет более опережающими тем­пами, что чаще всего свидетельствует об относи­тельном снижении издержек производства и обра­щения.

Эта   зависимость   условно   называется "золотым правилом экономики предприятия". Одна­ко возможны отклонения от этой зависимости, кото­рые не всегда свидетельствует о негативных тенден­циях в развитии предприятия. Так, например, освое­ние новых перспективных направлений развития, связанных с модернизацией или реконструкцией производства, приобретением новых производст­венных мощностей, ведет за собой значительные вложения финансовых ресурсов, которые по боль­шей части не дают сиюминутной прибыли, но в пер­спективе могут окупиться.

Для реализации второго направления количе­ственной оценки деловой активности предприятия, т. е. эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, применяется ряд различных показателей. Эти показатели выступают в качестве своеобразных микромоделей, отражающих динамику происходящих процессов и свидетельст­вующих об эффективности хозяйственной деятель­ности и деловой активности предприятия.

Одним из способов измерения эффективности хозяйственной деятельности предприятия является расчет одного из двух нижеприведенных показате­лей:

1) Эффективность авансированных ресурсов, которая равна отношению результатов продукции к авансированным ресурсам,

2) Эффективность потребленных ресурсов, ко­торая рассчитывается как отношение продукции к потребленным ресурсам (затратам).

Эти показатели характеризуют степень дело­вой активности предприятия и отражающих резуль­тативность его работы относительно либо величины авансированных ресурсов, либо величины их потреб­ления в процессе производства.

Кроме перечисленных выше критериев оценки деловой активности предприятия на практике также широко применяется и ряд коэффициентов, которые будут рассматриваться ниже.

1) Коэффициент общей оборачиваемости капитала к1 к1=М/Вср,

где N - выручка от реализации продукции, ра­бот, услуг

В ср - средний за период итог баланса, Этот коэффициент отражает скорость оборота всего капитала предприятия в количестве оборотов

за период. Рост к1 означает ускорение кругооборота средств предприятия, а в случае одновременного снижения коэффициента оборачиваемости мобиль­ных средств к2 и коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств кЗ, инфляционный рост цен.

Коэффициент оборачиваемости мобиль­ных средств к2 к2=Ч/гср+ Rep,

где Zcp - средняя за период величина запасов и затрат

R ср - средняя за период величина денежных средств, расчетов и прочих активов.

Этот коэффициент показывает скорость обо­рота всех мобильных средств предприятия, как мате­риальных, так и нематериальных. Обычно рост этого показателя характеризуется положительно, если он происходит одновременно с ростом коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств кЗ, и отрицательно, если кЗ уменьшается.

Коэффициент оборачиваемости матери­альных оборотных средств кЗ

K3=N /Zcp.

Коэффициент кЗ отражает число оборотов за­пасов и затрат предприятия за анализируемый пери­од. Его снижение свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавер­шенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию данного предприятия в случае параллельного уменьшения значения к4.

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции к4 к4 = N/Zrcp

где Zrcp - средняя за период величина готовой продукции.

Данный коэффициент показывает скорость оборота готовой продукции. Рост этого показателя означает увеличение спроса на продукцию предпри­ятия, а уменьшение этого показателя свидетельству­ет о затоваривание готовой продукции в связи с па­дением спроса на нее.

Коэффициент оборачиваемости дебитор­ской задолженности к5

k5 =NI гаер,

где r аср - средняя за период дебиторская за­долженность.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает расширение или сниже­ние коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. Если коэффициент рассчитывается по выручке от реализации, формируемой по мере оплаты счетов, то рост этого показателя означает сокращение продаж в кредит. Соответственно, сни­жение коэффициента свидетельствует об увеличении объема реализации продукции в кредит.

Средний срок оборота дебиторской за­долженности к6 к6 = 365/к5

Коэффициент к6 характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности. Несомнен­но, что снижение этого показателя характеризуется положительно, и наоборот.

Коэффициент оборачиваемости кредитор­ской задолженности k7 k7 = N/rpacp,

где rpa cp - средняя за период кредиторская задолженность.

Этот показатель идентичен коэффициенту к5, т. е. показывает расширение или уменьшение ком­мерческого кредита, предоставляемого другими предприятиями. Рост к7 означает увеличение скоро­сти оплаты счетов, а его снижение - увеличение ко­личества покупок в кредит.

Средний срок оборота кредиторской за­долженности к8 к8=365/к7

Данный коэффициент показывает средний срок возврата долгов предприятия другим предпри­ятиям за исключением обязательств перед банками и по прочим займам.

Фондоотдача основных средств и прочих внеоборотных активов к9 k9=N/Fcp,

где F cp - средняя за период величина основ­ных средств и прочих внеоборотных активов по ба­лансу.

Показатель к9 характеризует эффективность использования основных средств и прочих внеобо­ротных активов, измеряемую величиной продаж, приходящейся на единицу стоимости средств.

Коэффициент оборачиваемости собствен­ного капитала к10 k10=N/Ucp,

где 1/ cp - средняя за период величина источ­ников собственных средств предприятия по балансу.

Этот коэффициент показывает скорость обо­рота собственного капитала, что для акционерных обществ означает активность средств, которыми рискуют акционеры. Резкий рост этого показателя отражает повышение уровня продаж, которое должно в значительной степени обеспечиваться кредитами и, следовательно, снижать долю собственников в общем капитале предприятия. Существенное сниже­ние к10 отражает тенденцию к бездействию части собственных средств.

Анализ рентабельности предприятия

Эффективность хозяйственной деятельности предприятия и экономическая целесообразность его функционирования напрямую связана с его рента­бельностью, о которой можно судить по прибыльно­сти или доходности капитала, ресурсов или продук­ции предприятия. В обобщенном виде формулы фи­нансовых коэффициентов выглядят следующим об­разом:

•оборачиваемость средств или их источников. Этот показатель равен отношению выручки от реали­зации к средней за период величине средств или их источников. Он позволяет также судить о деловой активности предприятия в финансовом аспекте,

•рентабельность продаж, которая равна отно­шению прибыли к выручке от реализации,

•рентабельность средств или их источников. Этот показатель равен отношению прибыли к сред­ней за период величине средств или их источников.

При расчете второго и третьего показателей может быть взята как прибыль от реализации про­дукции, работ и услуг, так и балансовая прибыль, об­лагаемая налогом на прибыль или чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уп­латы налогов.