Анализ денежных потоков предприятия

На основе данных таблицы 3.2. (Приложение 4) рассчитаем коэффициенты движения денежных потоков. Из анализа коэффициентов (см. табл. 3.2.) следует, что организации в течение всего периода не хватало денег. Уровень  достаточности в 2008 г. составил всего 7,03%, а в 2009 г. 13,92%. Ликвидность денежного потока очень низкая.

Увеличение объема поступления денежных средств при одновременном

увеличении чистого финансового результата привело к тому, что рентабельность остатка денежных средств повысилась на 1,37%.

Таким образом, организации нужно обратить внимание на возможность вложения временно свободных денежных средств в прибыльные объекты и подвергнуть более глубокому анализу себестоимость проданных товаров, продукции, работ и услуг, особенно коммерческих расходов, с целью выявления причин ее увеличения [41, с.12].

3.2. Факторный анализ движения денежных средств

Факторный анализ движения денежных средств включает в себя количественное измерение влияния различных объективных и субъективных факторов, оказывающих прямое или косвенное воздействие на изменение рентабельности, эффективно­сти использования денежных средств организации в анализируе­мом периоде. Факторный анализ (прямой и обратный, детерми­нированный и стохастический) проводится с использованием раз­личных приемов моделирования факторных систем (расширения, удлинения, сокращения, оптимизации и т.д.) [39, с.23-24].

Одним из этапов проведения факторного анализа денежных потоков является расчет влияния различных факторов на из­менение величины коэффициента рентабельности положитель­ного денежного потока по прибыли от продаж, определяемого по формуле:

Рдп (п) =__РN_____

                ДПп

Моделируя данный коэффициент рентабельности, взятый в качестве исходной факторной системы, с помощью приемов рас­ширения и удлинения, можно получить конечную шестифакторную систему:

Рдп (п) =_РN_ = __ РN_* _N_  *   _К__  *  ДС_  = [1- ﴾ U + M + A﴿] * N * ДС

     ДПп          N        К            ДС        ДПп      ___N    N      N          K     ДПп__                                                                                             ДС

                                                                                                К     

где N – выручка от продаж, тыс. руб.;  К – средняя величина остатков денежных средств, тыс. руб., ДС - средняя величина остатков денежных средств, тыс. руб.

Преобразив исходную модель, мы тем самым ввели в анализ следующие факторы:

М – материальные затраты на производство и реализацию продукции, тыс. руб.;

А – начисленная амортизация за период, тыс. руб.;

U – зарплатоемкость продаж (хj);

N

M – материалоемкость продаж (х2);

N

A – амортизациоемкость продаж (х3);

N

N – оборачиваемость капитала (активов) (х4);

K

ДС  - доля среднего остатка денежных средств в общем объеме                    

ДПп  -   положительного валового денежного потока (х5);

ДС  - доля среднего остатка денежных средств в общем объеме капитала

К -  (активов) организации (х6)

Исходные данные для расчета влияния шести факторов (х1, х2, х3, х4, х5, х6) на результативный показатель приведены в табл. 3.3. Влияние факторов рассчитано способом цепных подстановок.

Таблица 3.3.

Факторы, характеризующие  движение денежных средств на ООО «СтройФорум» за 2008-2009 гг.

Анализ проводим методом цепных подстановок.

1) изменение рентабельности за счет изменения зарплатоемкости:

Δ Rх1 = [ 1- ﴾0,1153 + 0,1639 +0,5227﴿  ] * 3,65 * 0,0046 – 0,1352 = -0,0059=

-0,53%                                          0,0256

2) Изменение рентабельности за счет изменения материалоемкости: 

Δ Rх2 = [ 1- ﴾0,1153 + 0,1938 +0,5227﴿  ] * 3,65 * 0,0046 – 0,1299 = -0,0196=

-1,96%                                          0,0256

3) Изменение рентабельности за счет изменения амортизациоемкости:

Δ Rх3 = [ 1- ﴾0,1153 + 0,1938 +0,5274﴿  ] * 3,65 * 0,0046 – 0,1103 = -0,0031=

-0,31%                                                        0,0256

4) Изменение рентабельности за счет изменения оборачиваемости активов:

Δ Rх4 = [ 1- ﴾0,1153 + 0,1938 +0,5274﴿  ] * 3,48 * 0,0046 – 0,1072 = +0,005

                                   0,0256

5) Изменение рентабельности за счет изменения доли среднего остатка денежных средств в общей сумме положительного денежного потока:

Δ Rх5 = [ 1- ﴾0,1153 + 0,1938 +0,5274﴿  ] * 3,48 * 0,0069 – 0,1022 = 0,0479= 4,79%

                                   0,0256

6) Изменение рентабельности за счет изменения среднего остатка денежных средств в общей сумме капитала:

Δ Rх6 = [ 1- ﴾0,1153 + 0,1938 +0,5274﴿  ] * 3,48 * 0,0069 – 0,1501 = -0,0460=

-4,60%                                            0,0377

Общая сумма влияния факторов на результативный показатель составляет (-3,11%), что соответствует отклонению по результативному показателю.

Как видно из расчетов, влияние факторов, включенных в анали­тическую модель, было как положительным, так и отрицательным. К числу положительно повлиявших факторов на изменение коэффици­ента рентабельности денежных потоков в 2009 г. в сравнении с 2008 г. относятся факторы оборачиваемости капитала, а также доли среднего остатка денежных средств в общей величине по­ложительного валового денежного потока. В частности, ус­корение оборачиваемости капитала (активов) на 0,17 раза, или на 4,89% повысило  коэффициент рентабельности денежных потоков на 0,005; прирост доли среднего остатка денежных средств в общей сумме положительного валового денежного потока на 0,0023, или на 50%, обеспечил увеличение коэффициента рентабельности денежных потоков на 0,0479. Отрицательно повлияли на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2009 г. такие факторы, как рост зарплатоемкости, амортизациоемкости и удельный вес среднего остатка денежных средств в общем объеме капитала организации.

Негативное влияние пере­численных показателей составило соответственно: (-0,0031) и (-0,0460), (-0,0053).

Устранение воздействия выявленных отрицательных факто­ров в деятельности ООО «СтройФорум» позволит организации повысить рентабельность денежного потока и эффективность хозяйствен­ной деятельности в целом.

Финансовое состояние предприятия зависит от способности предприятия своевременно погашать долги, т.е. от ликвидации активов. Ликвидность активов, в свою очередь, зависит от реального денежного оборота предприятия, сопровождающегося потоком денежных платежей и расчетов, проходящих через расчетный и другие счета предприятия.

Следовательно, эффективность хозяйственной деятельности, устойчивое финансовое состояние предприятия могут быть достигнуты лишь при достаточном и согласованном контроле за движением прибыли, оборотного капитала и денежных средств.

Таким образом, для расчета прироста или уменьшения денежных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности необ­ходимо осуществить следующие операции.

1)              Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства исходя из метода денежных потоков. При корректировке статей оборотных акти­вов следует их прирост вычесть из суммы чистой прибыли, а их уменьше­ние за период прибавить к чистой прибыли. Это обусловлено тем, что оценивая оборотные активы по методу потока денежных средств, мы за­вышаем их сумму, т. е. занижаем прибыль. На самом деле прирост обо­ротных средств не влечет за собой увеличения денежных средств в такой же степени что и прибыли.

При корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их рост следует прибавить к чистой прибыли, так как этот прирост не означает оттока денежных средств; уменьшение краткосрочных обязательств вычитается из чистой прибыли.

2) Произвести корректировку чистой прибыли на расходы, не требу­ющие выплаты денежных средств. Для этого соответствующие расходы за период необходимо прибавить к сумме чистой прибыли. Примером таких расходов является амортизация материальных необоротных активов.

3) Исключить влияние прибылей и убытков, полученных от неординар­ной деятельности, а также результаты от реализации необоротных активов и ценных бумаг других компаний. Влияние этих операций, учтенное также при расчете суммы чистой прибыли в отчете о прибыли, элиминируется во избежание повторного счета: убытки от этих операций следует прибавить к чистой прибыли, а прибыли - вычесть из суммы чистой прибыли.

Инвестиционная деятельность включает в основном операции, отно­сящиеся к изменениям в необоротных активах. Это — «Реализация и по­купка недвижимости», «Продажа и покупка ценных бумаг других компа­ний», «Предоставление долгосрочных займов», «Поступление средств от погашения займов».

Финансовая сфера включает такие операции, как изменения в долго­срочных обязательствах фирмы и собственном капитале, продажа и по­купка собственных акций, выпуск облигаций компании, выплата диви­дендов, погашение компанией своих долгосрочных обязательств. В каж­дом разделе отдельно приводятся данные о поступлении средств и об их расходовании по каждой статье, на основании чего определяется общее изменение денежных средств на конец периода как алгебраическая сумма денежных средств на начало периода и изменений за период.

Рассмотрим алгоритм работы с отчетом о движении денежных средств.

В разделе производственно-хозяйственной деятельности сумма чис­той прибыли корректируется на следующие статьи:

1) прибавляются к чистой прибыли: амортизация, уменьшение счетов к получению, увеличение расходов будущих периодов, убытки от реализа­ции нематериальных активов, увеличение задолженности по уплате налога;

2)              вычитаются: прибыль от продажи ценных бумаг, увеличение авансовых выплат, увеличение МЗП (материально-производственных за­пасов), уменьшение счетов к оплате, уменьшение обязательств, уменьше­ние банковского кредита.

В разделе инвестиционной деятельности

1) прибавляются: продажа ценных бумаг и материальных необоротных активов

2) вычитаются: покупка ценных бумаг и материальных необоротных активов.

В сфере финансовой деятельности

1)       прибавляется эмиссия обычных акций

2)       вычитаются: погашение облигаций и выплата дивидендов.

В завершение анализа производится расчет денежных средств на на­чало и конец года, позволяющий говорить об изменениях в финансовом положении фирмы.

Факторами изменения прибыли являются затраты, включаемые в се­бестоимость продукции, изменение объема продажи в кредит, начисление налогов и дивидендов и др.

Отчетная прибыль корректируется также на величину поправок, не отражающих движение денежных средств:

а)              амортизация основных средств и нематериальных активов;

б)              убыток от реализации основных средств и нематериальных активов;

в)              прибыль от реализации основных средств;

г)        затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы.

Сумма корректировки отчетной прибыли составит величину ΔР:

ΔР = а + б – в - г.

Итого, «денежная» прибыль или реальный приток наличности соста­вит величину Д: