Анализ денежных потоков предприятия

justify">Остаток денежных средств предприятия, в зависимости от по­рядка его расчета, может быть выражен одним из трех показате­лей: начальный остаток денежных средств, чистый остаток денеж­ных средства конечный остаток денежных средств. Остаток де­нежных средств предприятия на начало отчетного периода (начальный остаток) отражает величину денежных средств, кото­рую предприятие получило, но не израсходовало за период, пред­шествующий отчетному. Чистый остаток денежных средств на любой момент исследуемого периода определяется как разница между поступившими и израсходованными денежными средствами в течение этого периода. Остаток денежных средств предприя­тия на конец отчетного периода (конечный остаток) представля­ет собой суммы начального и чистого остатков денежных средств предприятия.

Показатели остатка денежных средств являются статическими показателями. Они характеризуют результат дви­жения денежных средств предприятия. Однако показатели остат­ка денежных средств находятся в прямой взаимозависимости и взаимообусловленности с показателями денежных потоков. Сум­ма чистого остатка денежных средств предприятия определяется объемами их поступления и выплат, т. е. входящим и исходящим денежными потоками. При наличии на предприятии эффектив­ного управления денежными потоками величины входящего и исходящего денежных потоков, в свою очередь, определяются ве­личиной конечного остатка денежных средств. Конечный оста­ток денежных средств является показателем возможности пред­приятия своевременно гасить текущие обязательства в денежной форме. При недостатке имеющихся свободных денежных средств должен увеличиваться входящий денежный поток предприятия за счет привлечения заемных средств. При избытке хозяйственных средств в абсолютной ликвидности над потребностью в финанси­ровании должен увеличиваться исходящий денежный поток пред­приятия за счет вкладывания временно свободных денежных средств в прибыльные объекты.

Ввиду того, что показатели денежных потоков предприятия и остатка его денежных средств находятся в тесной взаимосвязи друг с другом, для организации эффективного управления денежными потоками предприятия необходимо равное внимание ко всем по­казателям: и динамическим, и статическим.

Уровень оптимальности остатка денежных средств предприя­тия является показателем рациональности его денежных потоков. Превышение поступления денежных средств над их выплатой, в результате которого формируется остаток денежных средств сверх текущих потребностей предприятия, является нерациональным использованием денежных средств, так как приводит к снижению рентабельности капитала. Нехватка наличных денежных средств, которая возникает при превышении их выплат над поступлением, является отрицатель­ным моментом в формировании денежных потоков, так как со временем может привести к снижению возможностей развития предприятия и даже к его банкротству. Принятие мер по оптими­зации остатка денежных средств способствует поддержанию сба­лансированности их поступления и использования.

Слагаемыми остатка денежных средств предприятия на конец отчетного периода являются начальный и чистый остатки денежных средств. Они выступают факторными показа­телями, которые характеризуют прямые факторы первого поряд­ка относительно конечного остатка денежных средств.

Непосредственно с денежными потоками отчетного периода связан чистый остаток денежных средств предприятия, так как он определяется как разница между суммой денежных средств, по­ступивших на предприятие в течение отчетного периода, и сум­мой денежных средств, израсходованных предприятием в этом же периоде.

В соответствии с Положением по бухгалтерскому учету «Бух­галтерская отчетность организации» ПБУ 4/99, минимальный набор отчетных показателей, отражающих пути поступления на предприятие денежных средств, включает:

      выручка от продажи продукции, товаров, работ и услуг;

      выручка от продажи основных средств и иного имущества;

      авансы, полученные от покупателей (заказчиков);

      бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование;

      кредиты и займы полученные;

      дивиденды, проценты по финансовым вложениям;

      прочие поступления.

Для характеристики направлений и величины расходования денежных средств в бухгалтерской отчетности должны быть пред­ставлены следующие показатели:

        оплата товаров, работ, услуг;

        выплаты работникам предприятия;

        перечисления в государственные внебюджетные фонды;

        перечисления в бюджет;

        авансы, выданные поставщикам (подрядчикам);

        финансовые вложения;

        дивиденды, проценты по ценным бумагам уплаченные;

        проценты по полученным кредитам и займам уплаченные;

        прочие выплаты, перечисления.

Денежные потоки предприятия зависят не толь­ко от доходов и расходов, связанных с продажей продукции, то­варов, работ и услуг, но и от прочих доходов и расходов. Взаимосвязь между исследуемыми показателями и определяющими их факторами является детерминированной и может быть выражена математически. Анализ модели  осуществляется коэффициентным методом.

Коэффициентный анализ является неотъемлемой частью анализа денежных потоков. С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных от­носительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использо­вания денежных средств организации.

Важным моментом в коэффициентном методе анализа явля­ется изучение динамики различных коэффициентов, позволяю­щее установить положительные и отрицательные тенденции, от­ражающие качество управления денежными потоками организа­ции, а также разработать необходимые мероприятия для внесения соответствующих коррективов по оптимизации управленческих решений в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

Одним из важнейших показателей, определяющих достаточ­ность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей, является коэффициент достаточности чистого денежного потока, который рассчитыва­ется по формуле:

Кддп =___ДП`___

           ЗК+ ΔЗ+Д`

 

где Кддп – коэффициент достаточности чистого денежного потока в анализируемом периоде; ДП` - чистый денежный поток за анализируемый период, тыс. руб.; ЗК – выплаты по долго- и краткосрочным кредитам и займам за анализируемый период, тыс. руб.; ΔЗ – прирост остатков материальных оборотных активов за  анализируемый период, тыс. руб.; Д – дивиденды, выплаченные собственникам организации за анализируемый период, тыс. руб.

В качестве обобщающего показателя предлагается использо­вать коэффициент эффективности денежных потоков, который оп­ределяется по формуле:

Кэдп =___ДП`___

                ДП0

 

где Кэдп – коэффициент эффективности денежных потоков в анализируемом периоде; ДП` - чистый денежный поток за анализируемый период, тыс. руб.; ДП0 – отток денежный средств за анализируемый период, тыс. руб.

Одним из частных показателей эффективности является ко­эффициент реинвестирования денежных потоков организации, ис­числяемый по формуле:

Креин =___ДП` - Д___

                    ΔВА

где Креин – коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в анализируемом периоде; Д – дивиденды, выплаченные собственникам организации за анализируемый период, тыс. руб.; ΔВА – прирост внеоборотный активов, связанный с производственными организацией затратами за анализируемый период, тыс. руб.

Для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитываются коэффициенты ликвидности денежного потока по отдельным временным интервалам (месяц, квартал) внутри рассматриваемого периода (года) по формуле:

Кдпл =___ДП` - ΔДС___

                     ДП0

 

где Кдпл – коэффициент ликвидности денежного потока в анализируемом периоде; ΔДС – приращение остатков денежных средств за анализируемый период, тыс. руб.; ДП0 – отток денежных средств за анализируемый период, тыс. руб.

Оценка эффективности использования денежных средств про­изводится также с помощью различных коэффициентов рента­бельности:

Рдп =___Р` - ΔДС___

                     ДПп

 

где Рдп – коэффициент рентабельности положительного денежного потока в анализируемом периоде; Р` - чистая прибыль, полученная за анализируемый период, тыс. руб; ДПп - положительный денежный поток за анализируемый период, тыс. руб.

Рдп =_Р`

         ДС` 

где Рдп – коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств в анализируемом периоде; ДС – средняя величина остатков денежных средств за анализируемый период, тыс. руб.

Рдп =___Р` ___

             ДП` 

 

где Рдп – коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств в анализируемом периоде.

Коэффициенты рентабельности денежных потоков можно исчислять, используя как показатель чистой прибыли организа­ции, так и другие показатели прибыли (прибыли от продаж, прибыли до налогообложения и т.д.), а вместо показателя чис­того денежного потока использовать показатель положительного денежного потока.

Отдельно можно рассматривать показатели рентабельности денежных потоков по видам деятельности (текущей, инвестици­онной, финансовой):

Ртдп =___РN ___

             ДПп 

 

где Ртдп – коэффициент рентабельности денежного потока по текущей деятельности в анализируемом периоде; РN – прибыль от продаж за анализируемым период, тыс. руб.; ДПп – положительный денежный поток по текущей деятельности за анализируемый период, тыс. руб.

Ридп =___Ри ___

             ДПип 

 

где Ридп – коэффициент рентабельности денежного потока по инвестиционной деятельности в анализируемом периоде; Ри – прибыль от инвестиционной деятельности за анализируемый период, тыс. руб.;

ДПип  - положительный поток по инвестиционной деятельности за анализируемый период, тыс. руб.

Рфдп =___Рф ___

             ДПфп 

 

где Рфдп – коэффициент рентабельности денежного потока по финансовой деятельности в анализируемом периоде; Рф – прибыль от финансовой деятельности за анализируемый период, тыс. руб.; ДПфп  - положительный денежный поток по финансовой деятельности за анализируемый период, тыс. руб.

Перечисленные коэффициенты целесообразно анали­зировать в динамике, т.е. рассматривать их изменение во време­ни как минимум за три года, рассчитывая абсолютные и относи­тельные отклонения [43, с.317].

При формулировке выводов по результатам анализа необхо­димо учитывать, что факторы, выделенные в результате детали­зации показателей «Поступило денежных средств» и «Израсходо­вано денежных средств», оказывают прямое влияние на денежные потоки предприятия. Их действие вызывает пропорциональное изменение объема поступления или использования, а также ко­нечного и чистого остатков денежных средств предприятия. Осо­бенность лишь в том, что действие факторов, которые выражены показателями, являющимися слагаемыми показателя «Поступи­ло денежных средств», вызывает прямо пропорциональное из­менение и объема поступления, и величин конечного и чистого остатков денежных средств. Действие же факторов, которые вы­ражены показателями, являющимися слагаемыми показателя «Израсходовано денежных средств», вызывает прямо пропорци­ональное изменение объема использования денежных средств, но обратно пропорциональное изменение величин конечного и чис­того остатков денежных средств.

При оценке действия на сумму конечного и чистого остатков денежных средств факторов, выделенных путем детализации вы­ручки от продажи продукции, товаров, работ и услуг, т. е. косвен­ных, следует учитывать два момента.

Во-первых, показатели, которыми выражены косвенные фак­торы, формируются по принципу начисления, а начисленное не означает реально исполненное. Поэтому увеличение тех показа­телей, которые отражают суммы к поступлению, означает умень­шение конечного и чистого остатков денежных средств в исследу­емом периоде из-за задержки реального поступления этих средств, но возможное их увеличение в будущем. И наоборот, увеличение показателей, которые отражают суммы к уплате, следует оцени­вать как положительное влияние на конечный и чистый остатки денежных средств, так как денежные средства из-за задержки их реальной выплаты временно остаются в распоряжении предприя­тия. В будущем это может отрицательно повлиять на исследуе­мые показатели, и наоборот.

Во-вторых, факторы, выраженные факторными показателями, определяющими прибыль (убыток) до налогообложения, влия­ют на денежные потоки предприятия через налог на прибыль. По­этому изменение конечного и чистого остатков денежных средств за счет действия данных факторов непропорционально [43, с.415].

В Приложении таблице 3.1. представлены данные отчетов о движении денежных средств ООО «СтройФорум» за 2008, 2009гг., которые послужили основой для коэффициентного и факторного анализа денежных средств.

Таблица 3.1. составлена по данным отчета «О движении денежных средств» ООО «СтройФорум». В ней содержатся показатели, отражающие движение денежных средств ООО «СтройФорум» за период с 2008 г. по 2009 г. в абсолютном выражении и относительные показатели, характеризующие структуру денежных потоков. В результате осуществления коммерческой деятельности в 2009 г. организация увеличила объем денежной массы в части поступления денежных средств на 12079 тыс. руб. или на 10,5% и оттока – на 12220 тыс. руб. или на 10,76%. Данную ситуацию можно оценить положительно, т.к. она является следствием увеличения продажи продукции.