Проблемы управления денежными потоками на предприятии (на примере ОАО «Смоленск-Лада)

Следовательно, по данным таблицы 2.4 решающим фактором увеличения денежных средств в 2009 году является рост собственного капитала, одновременно на рост денежных средств повлияло снижение дебиторской задолженности. В 2010 году основными факторами роста  денежных средств являлись увеличение кредиторской задолженности и кредитов и займов, однако, уменьшающий фактор, такой как увеличение дебиторской задолженности оказал более значительное влияние на денежные средства и обеспечил их снижение на сумму 3080 тыс. руб.

Рост запасов дебиторской и кредиторской задолженности можно считать признаком  увеличения выручки от продаж, что можно проверить с помощью анализа отчета о прибылях и убытках (см. таблицу 2.5).

Таблица 2.5 – Основные показатели отчета о прибылях и убытках (тыс. руб.)

Таблица 2.5 показывает, что выручка от продаж в 2009 году действительно увеличилась, ее прирост составил 2,45 раза, в то же время остатки дебиторской задолженности покупателей уменьшились на 42,7%  , а остатки кредиторской задолженности поставщикам уменьшились на 22,5% . Но, 2010 году  несмотря на рост дебиторской задолженности покупателей в 3,2 раза   и рост кредиторской задолженности поставщикам в 2,6 раза ,  выручка от продаж уменьшается на 12,9%.

Сопоставив результаты можно сказать, что за в 2009 году произошло ускорение оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности в  2009 году ее замедление.

При росте выручки от продаж в 2,4 раза в 2009 году балансовые запасы увеличились в 1,25 раза, а затраты на проданную продукцию уменьшились  на 61%, следовательно в 2009 году оборачиваемость запасов уменьшилась. В 2010 году балансовые запасы увеличились только на 6%, затраты на проданную продукцию уменьшились на 16%, это говорит о замедлении оборачиваемости запасов.

Таким образом, прямым следствием увеличения выручки от продаж в 2009 году являются изменения дебиторской и кредиторской задолженности и снижением выручки в 2010 году. Также это может быть связано с изменение условий расчетов с дебиторами и кредиторами, в том числе с состоянием просроченных долгов: не уплачена часть долгов, возникших в предыдущие периоды, и возникли новые долги, которые должны были быть оплачены в данном периоде, но этого не произошло.

На общий денежный поток предприятия существенное влияние оказывают динамика выручки от реализации, величина оборотных и внеоборотных активов, объем заемных средств. Изменение чистого оборотного капитала в основном зависит от потребности в оборотных активах и объема краткосрочных обязательств. Денежный поток в ин­вестиционной деятельности наиболее тесно связан с потребностью в основном капитале и долгосрочных финансовых вложениях. Денеж­ный поток в финансовой деятельности зависит от удельного веса за­емных средств в пассивах, покрытия процентов за кредит и среднего срока возврата кредитов. Нормативные  значения данных коэффици­ентов для оценки динамики денежных потоков для индустриальных стран со стабильной экономикой приведены в таблице 2.6.

Таблица 2.6 – Значения показателей для оценки денежных потоков предприятия

Используя данные таблицы 2.6, можно сделать вывод о причинах при­тока и оттока денежных средств и оценить возможность их возникно­вения в следующем периоде (году), что позволяет определить способ­ность предприятия поддерживать денежный поток на приемлемом для себя уровне. Для этого необходимо составить таблицу 2.7 (на основании данных таблиц финансового анализа).

Таблица 2.7 – Фактические показатели для оценки денежных потоков

По данным таблиц 2.6 и 2.7 можно сказать, что  в 2009 году все представленные показатели оказывали в основном удовлетворительное влияние, а прирост выручки от продаж, рентабельность активов позитивное влияние на денежный поток. В 2010 году ситуация значительно ухудшилась и все показатели оказали негативное влияние на денежный поток.

На практике возникают сразу несколько причин дефицита денежных средств. Однако наиболее негативные для предприятия сочетание вы­сокой доли заемных средств в пассиве баланса (более 50%) и низкая доходность активов при отрицательном сальдо денежного потока. Следует подчеркнуть, что в 2010 году такая ситуация  в основном сложилась в результате мирового финансового кризиса, который также свидетельствует о неудовлетворительном прогнозе для пред­приятия на 2012  год.

Кроме прямого и косвенного методов определе­ния величины денежных средств существует метод так называемого ликвидного денежного потока, который позволяет оперативно рассчитать денежный поток на предприятии. Он может быть исполь­зован для экспресс-диагностики финансового состояния предприя­тия. Ликвидный денежный поток является одним из важных показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Он показы­вает изменение чистой кредитной позиции в течение определенного периода (месяца, квартала). Чистая кредитная позиция — это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной де­нежных средств.

Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного саль­до денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам. Формула для расчета ликвидного денежного потока 2.1.

ЛДП = (ДК1 + КК1 –ДС1) – (ДК0 + КК0 - ДС0),                                                         (2.1)

где ДК1 и ДК0 — долгосрочные кредиты и займы на конец и начало рас­четного периода;

КК1 и КК0 — краткосрочные кредиты и займы на ко­нец и начало расчетного периода;

ДС1 и ДС0 — денежные средства на конец и начало расчетного периода.

ЛДП 2007 год = (0+7500-3737)-(0+7550-721) = 3737-6829 = -3066 тыс. руб.

ЛДП 2008 год = (0+9128-658) – (0+7500+3737) = 8470-3763 = 4707 тыс. руб.

В 2009 году примере предприятие имеет дефицитное сальдо денежных средств на конец года в сумме 3066 тыс. руб., а на конец 2010 года избыточное сальдо в сумме 4707 тыс. руб.

Данные результаты говорят о том, что на конец 2009 года денежных средств на покрытие своих обязательств было не достаточно, отсюда, несмотря на значительное увеличение денежных средств в 2009 году, образовался дефицит денежных средств на конец года в сумме 3066 тыс. руб., который свидетельствует о том, что в 2009 году не произошло полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам. В конце 2010 года образовался наоборот избыток денежных средств, который говорит о чрезмерном покрытии долговых обязательств по заемным средствам. Однако, следует заметить, что такое покрытие обязательств происходит за счет дополнительного привлечения заемных средств, что свидетельствует о неэффективной политике управления денежными потоками.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Эффективное управление денежными потоками приводит к по­вышению степени финансовой гибкости предприятия, что выражает­ся в следующем:

1)    улучшении оперативного управления денежным оборотом с точки зрения сбалансированности поступления и расходования денежных средств;

2)    расчете объема продаж и оптимизации расходов за счет боль­ших возможностей маневрирования денежными ресурсами;

3)    снижении затрат на процентные платежи по долговым обяза­тельствам;

4)    улучшении маневрирования заемными средствами;

5)    повышении ликвидности баланса предприятия;

6)    возможности высвобождения денежных ресурсов для инвести­рования в более доходные объекты («зоны роста») при относи­тельно невысоких расходах на обслуживание долга;

7)    большей возможности получения кредитов для инвестиций от потенциальных зарубежных партнеров;

8)    улучшении условий переговоров с поставщиками и кредитора­ ми и другими контрагентами предприятия.

Проанализировав деятельность предприятия можно сказать, что основным источником притока денежных средств за 2008-2010 годы была выручка от реализации товаров (61,9%, 88,6%, 70,5%), кредиты полученные (37,5%, 11,3%, 29,4%). Среди направлений расходования денежных средств основной удельный вес занимают: оплата счетов поставщиков за товары и услуги (55,5%, 81,0%, 64,2), оплата процентов и основной суммы долга по полученным кредитам и займам (37,7%, 11,5%,  28,9%). Чистое изменение денежных средств в 2008 году составляет -12 руб., т.е. приток денежных средств не покрывает отток на 0,005%; в 2008 году 3016 руб., т.е. приток превышает отток денежных средств на 0,6%; в 2009 году -3079 руб., т.е. как и в 2008 году приток не покрывает отток денежных средств на 0,6%. Следова­тельно, акционерное общество в целом не способно генерировать денеж­ные средства в объеме, достаточном для осуществления необходимых расходов.

Значительную меру воздействия на прирост остатков денежных средств можно оказывают такие  факторы, как рост собственного капитала,  снижение дебиторской задолженности, увеличение кредиторской задолженности и кредитов и займов, однако, уменьшающий фактор, такой как увеличение дебиторской задолженности в 2010 году оказал более значительное влияние на денежные средства и обеспечил их снижение. Рост запасов дебиторской и кредиторской задолженности можно считать признаком  увеличения выручки от продаж.

В долгосрочной перспективе анализа денежных потоков показатели ликвидности и финансовой устойчивости говорят о том, что,  несмотря на дефицит  в анализируемом периоде наиболее быстрореализуемых активов (а именно денежных средств на счетах и кассе) наблюдается достаточно хорошие долгосрочные перспективы платежеспособности предприятия. Однако, предприятие полностью зависит от внешних источников финансирования. Это подтверждается низкими значениями коэффициен­тов финансовой независимости и самофинансирования, а также высокой величиной коэффициента задолженности.