Оценка инвестиционного проекта

 

На протяжении анализируемого периода коэффициент автономии предприятия «Кондитерский концерн Бабаевский» имел разную тенденцию. На начало 2008 года величина данного показателя составила 0,11, на начало 2011 г. - 0,71. Для финансово устойчивого предприятия минимальный уровень данного показателя должен быть больше 0,5. С экономической точки зрения это означает, что все обязательства предприятия за 2010-2011 гг. могут быть покрыты его собственными средствами. Величина показателя, превышающая 0,5 свидетельствует о том, что предприятие в достаточной степени финансово устойчиво. С точки зрения кредиторов это обеспечивает гарантированность предприятием своих обязательств. Значение коэффициента автономии свидетельствует о том, что предприятие работает в достаточной степени независимо от внешних источников финансирования в 2010-2011 гг., а с 2008-2009 – совершенно наоборот. В то же время, снижение данного показателя за 2011 говорит об изменении финансовой устойчивости компании. В период с 2008 по 2011 компания характеризовалась резкими колебаниями коэффициента маневренности. На конец анализируемого периода величина показателя повысилась и составила 0,62. Таким образом, у предприятия практически имеется возможность гибкого реагировать на изменение рыночных условий. Связь структуры активов и финансовой устойчивости предприятия устанавливает коэффициент иммобилизации. Он представляет собой частное от деления постоянных и текущих активов и отражает устойчивость предприятия в плане возможности погашения краткосрочной задолженности. Чем меньше значение данного коэффициента, тем указанная возможность больше. В период 2008 - 2011 гг. анализируемый коэффициент был стабилен, но значение его оставалось достаточно высоким. Так, на конец 2011 года, он составил 2,73. Здесь нельзя говорить об ухудшении или улучшении структуры активов, а данное их соотношение во многом объясняется отраслевой спецификой. Так, для производственных предприятий нормальным будет преобладание внеоборотных активов над оборотными, в то время как для торговых компаний ситуация будет прямо противоположной.

Немаловажными являются и коэффициенты рентабельности, представленные в таблице 2.12, так как они показывают, на сколько прибыльна деятельность предприятия.

Таблица 2.12

Динамика показателей  рентабельности ОАО «Кондитерский концерн Бабаевский»

Показатели	Годы
	2008	2009	2010	2011
Рентабельность продаж	0,019	0,035	0,049	0,08
Рентабельность собственного капитала	-0,47	1,53	0,057	0,19
Рентабельность основной деятельности	-0,02	-0,037	-0,051	-0,089
Рентабельность активов	2,64	4,2	2,53	2,15

 

Снижение рентабельности активов и колебание рентабельности собственного капитала обусловлено  колебаниями чистой прибыли в  течение анализируемых периодов притом, что размеры собственного капитала и совокупного капитала снижались незначительно.

Можно сделать  вывод, что в отчетном периоде  эффективность основной деятельности предприятия снижалась. Кроме того, заметное влияние на чистую прибыль  предприятия оказывали финансовые результаты прочих видов деятельности.

Из показателей  деловой активности рассчитаем коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности и кредиторской задолженности (таблица 2.13).

Таблица 2.13

Динамика показателей  деловой активности

Показатели	Годы
	2008	2009	2010	2011
Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности	6,15	9,51	9,47	4,67
Коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности	2,99	4,47	11,2	9,72

 

Чем выше коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности  и кредиторской задолженности, тем  быстрее компания рассчитывается со своими поставщиками и покупателями.

Благоприятной для предприятия является ситуация в 2008 и 2009 гг., когда коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности больше коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности. Неблагоприятной для предприятия является ситуация в 2010-2011 гг., когда коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности значительно больше коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности.

Исходя из «золотого  правила экономики предприятия» оптимальным является следующее соотношение: Т_пб > Т_р > Т_ак > 100%, составим соотношения за 2009/2008, 2010/2009, 2011/2010 соответственно:

10,8 < 105,99 > 66,79 > 100%;

-41,98 < 112,75 < 187,14 > 100%;

4878,3 > 98,35 < 115,77 > 100%.

Нет смысла даже подробно рассматривать эти соотношения и так на лицо катастрофичность дел активности предприятия. Более высокие темпы роста объема реализации свидетельствуют об относительном повышении издержек производства, что отражает снижение экономической эффективности предприятия. Менее высокие темпы роста объема реализации по сравнению с темпами роста активов предприятия (основного и оборотного капитала) свидетельствуют о снижении эффективности использовании ресурсов предприятия, что говорит об еще одном негативном аспекте деятельности предприятия. Абсолютное несоблюдение «золотого правила» означает, что экономический потенциал предприятия падает по сравнению с предыдущим периодом.

В работе рассмотрены  основные действующие методики анализа  финансового состояния, предприятия, выявлены их положительные и отрицательные стороны. Необходимо отметить, что с точки зрения информационного обеспечения все они ориентированы главным образом на данные бухгалтерского баланса.

 

3. РАЗРАБОТКА И ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОГО  ПРОЕКТА НА ОАО «КОНДИТЕРСКИЙ  КОНЦЕРН БАБАЕВСКИЙ»

3.1 Разработка инвестиционного проекта

Основным предметом  инвестиционного проекта кондитерской фабрики заключается в том  что бы разработать комплекс мер относительно повышения эффективности деятельности предприятия:

1. Устранение неплатежеспособности:

• внедрение новых форм и методов управления;

• повышение эффективности маркетинга;
• снижение производственных затрат;
• сокращение дебиторской - кредиторской задолженности;
• повышение доли собственных средств в оборотных активах за счет части фонда потребления и реализации краткосрочных финансовых вложений;

2. Восстановление финансовой устойчивости будет достигнуто в случае, когда уровень генерирования собственных финансовых ресурсов (положительного денежного потока) будет не меньше уровня потребления финансовых ресурсов (отрицательного денежного потока) в процессе развития:

• Рост чистого дохода за счет проведения эффективной ценовой политики, применения системы скидок и методов продвижения продукции на рынок;
• Осуществление дивидендной политики, адекватной кризисному развитию предприятия, с целью увеличения чистой прибыли, направляемое на производственное развитие;
• Реализация изношенного и неиспользуемого оборудования.

3. Повышение прибыли может быть достигнуто после внедрения новой, прогрессивной технологии, механизация и автоматизация производственных процессов; улучшение использования и применение новых видов сырья и материалов; изменение конструкции и технических характеристик изделий; прочие факторы, повышающие технический уровень производства.

Наиболее важным для предприятия является прогнозирование банкротства, то есть прогнозирование платежеспособности (в краткосрочном плане) и финансовой устойчивости (в долгосрочном плане). Для этого рассчитаем коэффициент Альтмана:

 (10)

 

Где, ТА - текущие активы;

ДК - добавочный капитал;

ЧП – чистая прибыль;

УК –уставный  капитал;

ВР – выручка  от реализации;

ВБ – валюта баланса.

 

Z₂₀₀₈ =0,918+0,039-0,253+0,016+2,64=3,36

Z₂₀₀₉ =0,797+0,06-0,248+0,024+4,27=4,90

Z₂₀₁₀=0,818+0,964-0,103+0,035+2,53=4,24

Z₂₀₁₁ =0,878+0,832+0,23+0,03+2,15=4,12

Таким образом, можно проследить динамику коэффициента Альтмана и сделать вывод, что ОАО "Кондитерский концерн Бабаевский" обладает низкой вероятностью наступления банкротства.

Проанализировав шоколадную фабрику ОАО "Кондитерский концерн Бабаевский" можно сделать следующие основные выводы. Организация характеризуется:

• Низкой ликвидностью;
• Небольшой степенью финансовой устойчивости с тенденцией к повышению;
• Стабильной прибыльностью продаж.

При решении  задачи повышения ликвидности компания может воспользоваться оптимизацией запасов сырья и материалов. Фирма не должна закупать запасы «впрок», тем самым, «замораживая» финансовые ресурсы. Задачей службы закупок при этом является анализ потребностей производства в различных видах сырья и составление графика поставок.

Ликвидность компании может быть улучшена и за счет сокращения непроизводственного потребления. Тот факт, что практически весь прирост денежных средств предприятия  уходит на непроизводственное потребление, позволяет рассматривать введение жесткого контроля руководства над поступлениями и платежами как эффективный путь стабилизации финансового положения компании.

Наиболее реальными  и эффективными путями повышения  абсолютной ликвидности предприятия  в сложившейся ситуации является высвобождение денежных средств, «замороженных» в виде дебиторской задолженности и запасов. На практике это означает создание четкой связи между снабженческими, производственными и сбытовыми службами.

Организуя работу предприятия в целом, необходимо ориентироваться на принцип «главное – не произвести, а продать». В связи с этим формирование производственного плана должно основываться на данных о заключенных договорах, а не на планах по сбыту и производству продукции. Необходимо отметить низкую рентабельность собственного капитала предприятия, связанную с низкой оборачиваемостью активов и невысокой прибыльностью продаж.

В целом компания ОАО "Кондитерский концерн Бабаевский" характеризуется низкой ликвидностью. С экономической точки зрения это означает, что в случае срывов (даже незначительных) в оплате продукции предприятие может столкнуться с серьезными проблемами погашения задолженности поставщикам. Здесь же надо отметить отрицательную динамику изменения показателей ликвидности, которая свидетельствует о постепенном падении потенциальной платежеспособности предприятия.

Основными путями улучшения ликвидности компании являются:

• увеличение собственного капитала;
• продажа части постоянных активов;
• сокращение сверхнормативных запасов;
• совершенствование работы по взысканию дебиторской задолженности;
• получение долгосрочного финансирования.

Прежде всего, предприятию ОАО "Кондитерский концерн Бабаевский" необходимо оптимизировать уровень складских запасов. Для этой цели рассчитывают то количество запасов, которое позволит с одной стороны функционировать компании без риска остановки в результате нехватки сырья, а с другой это должен быть минимальный уровень, чтобы «не замораживать» финансовые ресурсы.

Кроме того, предприятию  необходимо наладить работу по взысканию  дебиторской задолженности, которая позволит высвободить дополнительные денежные средства и тем самым повысить ликвидность.

Подводя общие  итоги, следует отметить, что для  стабилизации финансового положения ОАО "Кондитерский концерн Бабаевский" и принятия взвешенных управленческих решений необходимо внедрение в процесс управления финансами предприятия процедур финансового анализа и планирования.

Глазированные продукты пользуются высокой популярностью  у потребителей, которая, судя по предварительным  статистическим данным за 2011 г., демонстрирует устойчивую тенденцию к росту даже в период кризиса.

Поэтому, в рамках модернизации производственных мощностей  фабрики «Кондитерский концерн Бабаевский» хотелось бы предложить инвестиционный проект по запуску новой линии по производству куполообразной формы конфет, покрытых шоколадной глазурью или обсыпанных сверху какао-порошком.

Применение  глазури в кондитерском производстве на первый взгляд – достаточно простая  процедура: глазурь плавят на водяной  бане и затем покрывают ею изделие. Однако в этом процессе имеется ряд нюансов. Если принять их во внимание, то можно избежать появления многих дефектов покрытия.