Оценка инвестиционного проекта

 

Таблица 2.9

Анализ пассива  баланса ОАО «Кондитерский концерн Бабаевский» за 2011 г.

Пассив	Абсолютная величина		Изменения
	На начало периода	На конец периода	В абсолютных величинах	В % к величине на начало периода	В % к изменению итога  баланса
Собственные средства
Уставный капитал	100005	100005	0	0	0
Добавочный капитал	1163614	1163614	0	0	0
Резервный капитал	7002	7002	0	0	0
Целевое финансирование и поступление	-	-	-	-	-
Нераспределенная прибыль  отчетного года	33698	116576	82878	245,9	31,1
ИТОГО	1304319	1387197	82878	6,35	31,1
Заемные средства
Долгосрочные кредиты	3329	5881	2552	76,65	0,95
Краткосрочные кредиты	-	130000	130000	-	48,78
Кредиторская задолженность	381634	432697	51063	13,38	19,16
Доходы будущих периодов	106	106	0	0	0
ИТОГО	385069	568684	183615	47,68	68,9
ВСЕГО	1689388	1955881	266493	15,77	100

 

Из таблицы видно, что  на конец отчетного периода собственный  капитал увеличился на 82878 тыс. руб., которое произошло за счет перераспределен6ия прибыли. Кредиторская задолженность  на конец 2011 года составила 432697 тыс. руб., что на 51063 тыс. руб. больше прошлогодней.

Важное значение для  оценки финансового состояния имеет  вертикальный (структурный) анализ актива и пассива баланса, при котором приоритетное внимание уделяется изучению относительных показателей. Цель вертикального анализа состоит в определении удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его колебаний.

Для определения  ликвидности баланса следует  сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассива.

В нашем случае, анализируя показатели 2008 года, получаем следующие соотношения:

А1 < П1, так  как 45852 < 1193308;

А2 > П2, та как 581234 > 55;

А3 > П3, так  как 406879 > 2950;

А4 > П4, так  как 317508 > 155160.

Исходя из полученного  соотношения, мы видим, что ликвидность  баланса организации в большей  степени отличается от абсолютной. А1>П1 не соблюдается на протяжении всей деятельности предприятия ОАО «Кондитерский концерн Бабаевский», то есть наиболее ликвидные активы (денежные средства) не покрывают наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность).

Анализируя  показатели за 2009 -2011 гг., получаем следующие соотношения:

 2009 г.

А1 < П1, так  как 266690 < 847728;

А2 > П2, та как 398586 > 0;

А3 > П3, так  как 179897 > 3597;

А4 > П4, так  как 297551 > 51399.

2010 г.

А1 < П1, так  как 372190 < 381634;

А2 > П2, та как 451327 > 0;

А3 > П3, так  как 328923 > 3435;

А4 < П4, так  как 536948 < 1304319.

2011 г.

А1 < П1, так  как 36331 < 432697;

А2 > П2, та как 899023 > 130000;

А3 > П3, так  как 496564 > 5987;

А4 < П4, так  как 523963 < 1387197.

Исходя из полученных соотношений с 2009-2011 гг., можно сделать вывод, что предприятие не обладало абсолютной ликвидностью. За 2009 г. наиболее ликвидные активы значительно меньше суммы кредиторской задолженности, платежный недостаток составил на начало года 1147456 тыс. руб., или 96,15%, и на конец года 821038 тыс. руб., или 96,85%. Это говорит о том, что на конец года 3,15% срочных обязательств предприятия покрывались наиболее ликвидными активами. Медленно реализуемые активы превышали долгосрочные пассивы, как на начало, так и на конец года, соответственно, на 403939 тыс. руб. и 176300 тыс. руб. Однако платежный излишек по причине его низкой ликвидности не может быть направлен на покрытие краткосрочных обязательств. Выполнение данного неравенства говорит о том, что предприятие имеет перспективную ликвидность. Превышение постоянных пассивов над труднореализуемыми активами на 162348 тыс. руб. на начало года, и конец года на 246152 тыс. руб. свидетельствует о том, что предприятие обладает собственными оборотными средствами.

За 2010 г. наиболее ликвидные активы значительно меньше суммы кредиторской задолженности, платежный недостаток составил на конец года 9444 тыс. руб., или 2,47%. Это говорит о том, что на конец года 97,53% срочных обязательств предприятия покрывались наиболее ликвидными активами. Медленно реализуемые активы превышали долгосрочные пассивы, как на начало, так и на конец года, соответственно, на 176300 тыс. руб. и 325488 тыс. руб. Однако платежный излишек по причине его низкой ликвидности не может быть направлен на покрытие краткосрочных обязательств. Выполнение данного неравенства говорит о том, что предприятие имеет перспективную ликвидность.

Превышение  постоянных пассивов над труднореализуемыми активами на 246152 тыс. руб. на начало года, и уменьшение на конец года на 767371 тыс. руб. свидетельствует о том, что предприятие обладало собственными оборотными средствами.

За 2011 г. наиболее ликвидные активы значительно меньше суммы кредиторской задолженности, платежный недостаток составил на конец года 396366 тыс. руб., или 91,6%. Это говорит о том, что на конец года 8,4% срочных обязательств предприятия покрывались наиболее ликвидными активами. Медленно реализуемые активы превышали долгосрочные пассивы, как на начало, так и на конец года, соответственно, на 325488 тыс. руб. и 490577 тыс. руб. Однако платежный излишек по причине его низкой ликвидности не может быть направлен на покрытие краткосрочных обязательств. Выполнение данного неравенства говорит о том, что предприятие имеет перспективную ликвидность.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Рассчитаем  общий показатель ликвидности и для более детальной характеристики ликвидности используем (таблица 18):

• Коэффициент текущей ликвидности — характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт оборотных активов.
• Коэффициент быстрой ликвидности — характеризует способность компании погашать текущие обязательства за счёт высоко- и среднеликвидных оборотных активов.
• Коэффициент абсолютной ликвидности — характеризует способность компании погашать текущие обязательства за счёт денежных средств, средств на расчетный счетах и краткосрочных финансовых вложений.

Формула расчета общего показателя ликвидности:

 

	А1 + 0.5*А2 + 0.3*А3
Кол =	--------------------
	П1 + 0.5*П2 + 0.3*П3

 

(9)

 

Где, А1, А2, А3 — группы ликвидности в структуре активов;

П1, П2, П3 — группы пассивов по степени срочности.

 

Кол ₂₀₀₈ =45852+0,5*581234+0,3*406879/1193308+0,5*55+0,3*2950=458532,7/1194220,5=0,39

Кол ₂₀₀₉ =266690+0,5*398586+0,3*179897/847728+0+0,3*3597=519952,1/848807,1=0,61

Кол ₂₀₁₀ =372190+0,5*451327+0,3*328923/381634+0+0,3*3435=696530,4/382664,5=1,82

Кол ₂₀₁₁=36331+0,5*899023+0,3*496564/432697+0,5*130000+0,3*5987=634811,7/499493,1=1,27

Значение показателя находится ниже нормативного уровня (>1) в течение всего периода 2008-2009г., что говорит о финансовом состоянии компании как недостаточно ликвидное, а с 2010-2011 гг. – как достаточно ликвидное.

 

Таблица 2.10

Динамика коэффициентов  ликвидности предприятия

Показатели	Оптимальное значение показателя	Годы
		2008	2009	2010	2011
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2-0,4	0,03	0,31	0,97	0,06
Коэффициент быстрой  ликвидности	0,5-1,0	0,52	0,78	2,16	1,66
Коэффициент текущей ликвидности	1,0-2,0	0,87	0,99	3,02	2,55

 

Значение коэффициента текущей ликвидности с 2008-2011 гг. возрастает и на 2009 года равно 1,0, что свидетельствует о нормальной текущей ликвидности предприятия. Значение коэффициента быстрой ликвидности возрастает, а в 2008-2009 гг. соответствует нормативу и свидетельствует о нормальной ликвидности предприятия в среднесрочной перспективе. Значение коэффициента абсолютной ликвидности компании в 2008 и 2011 гг. составляет 0,03 и 0,06 соответственно, что говорит о недостаточной краткосрочной ликвидности предприятия.

В целом компания ОАО «Кондитерский концерн Бабаевский» характеризуется низкой ликвидностью. С экономической точки зрения это означает, что в случае срывов (даже незначительных) в оплате продукции предприятие может столкнуться с серьезными проблемами погашения задолженности поставщикам. Здесь же надо отметить отрицательную динамику изменения показателей ликвидности, которая свидетельствует о постепенном падении потенциальной платежеспособности предприятия.

Основными путями улучшения ликвидности компании являются:

• увеличение собственного капитала;
• продажа части постоянных активов;
• сокращение сверхнормативных запасов;
• совершенствование работы по взысканию дебиторской задолженности;
• получение долгосрочного финансирования.

Прежде всего, предприятию необходимо оптимизировать уровень складских запасов. Для  этой цели рассчитывают то количество запасов, которое позволит с одной  стороны функционировать компании без риска остановки в результате нехватки сырья, а с другой это должен быть минимальный уровень, чтобы «не замораживать» финансовые ресурсы.

Кроме того, предприятию  необходимо наладить работу по взысканию  дебиторской задолженности, которая  позволит высвободить дополнительные денежные средства и тем самым повысить ликвидность.

Оценка финансового  состояния предприятия будет  неполной без анализа финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием финансовых ресурсов, обеспечивающих бесперебойный процесс производства и реализации продукции (услуг) на основе реального роста прибыли. Рассчитаем основные показатели финансовой устойчивости.

Таблица 2.11

Динамика показателей  финансовой устойчивости ОАО «Кондитерский концерн Бабаевский»

Показатели	Оптимальное значение показателя	Годы
		2008	2009	2010	2011
Коэффициент автономии (финансовой независимости)	≥0,5	0,11	0,06	0,77	0,71
Коэффициент финансовой устойчивости	≥0,7	0,12	0,07	0,78	0,71
Продолжение таблицы 19
Коэффициент финансовой зависимости	≤0,5	0,11	0,06	0,77	0,71
Коэффициент маневренности	0,5	-1,05	-4,78	0,59	0,62
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	0,1	-0,15	-0,4	0,66	0,6
Коэффициент соотношения  мобильных и иммобилизированных средств	-	3,25	2,03	2,14	2,73