Инвестиция

Третий участник – пользователь объектов инвестиционной деятельности (инвесторы, а также  другие физические и юридические  лица, государственные и муниципальные  органы, иностранные государства  и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности).

Важным участником инвестиционного процесса являются предприниматели, обеспечивающие создание конечного продукта для реализации путем использования предоставленных  средств.

Участниками инвестиционного  процесса являются инвестиционные посредники – институты инвестиционной инфраструктуры, выполняющие функции по взаимосвязи между инвесторами и предпринимателями. К ним относятся: инвестиционные банки, финансовые брокеры, инвестиционные фонды, страховые фонды, финансовые компании и др.

Вопрос 37.

Что означает «временная стоимость денег»?

Концепция, в  соответствии с к/й доллар, имеющийся  в наличии сегодня, стоит больше, чем доллар, который должен быть получен в будущем, поскольку  до момента получения "будущего" доллара "сегодняшний" доллар будет приносить процентный доход.

Различают шесть определений  временной стоимости: 

 Текущая стоимость (PV) – финансы, имеющиеся, или инвестированные, на текущую дату или текущая стоимость финансовых средств, получаемых в будущем. 

  Будущая стоимость (FV) - финансовые средства к получению в будущем или будущая величина сегодняшних финансовых средств. 

 Выплаты (PMT)- сумма к получению на конец каждого временного периода. 

 Процентная ставка (i) – иногда ставка дисконта, % ставка, используемая для исчисления текущей и будущей стоимости. Часто подразумевается в качестве мнимых издержек (упущенная выгода) использования финансовых средств.  

 Временной период (n) – количество периодов для расчета текущей и будущей стоимости финансовых средств. Обычно берется один год, но может быть сокращен до одного месяца. Годовая % ставка (i) должна быть откорректирована в соответствии продолжительности временного периода. Например, месячная % ставка должна быть использована, если временной период взят за месяц. 

  Аннуитет – термин, используемый для описания серии равных периодических выплат (PMT). Такие выплаты могут быть как поступлениями, так и выплатами.

Вопрос 38.

Взаимосвязь «будущей стоимости» и «капитализации процентов».

Капитализация % - процесс начисления % на сумму инвестиций и % полученный в предыдущем периоде.

В том случае если начисление % производится чаще чем 1 раз в год, например, ежеквартально  или ежемесячно то ставка называется эффективная.

Ставка эф-ти:

 i_эф = (1+ )^k – 1

Пр. i_номин=12%

k=4

(1+ )⁴-1=0,1255 (12,55%) → чем чаще производится начисление, тем выше ставка.

От частоты  начисления зависит коэф-т капитализации  или к-т будущ.ст-ти.

FV=PV (1+ )^nk=PV•(fvf,I,n)

Вопрос 39.

Взаимосвязь «текущей стоимости» и «дисконтирования»?

Текущая стоимость  единицы (реверсия). Смысл функции  в том, что при заданной ставке дисконта дать оценку текущей стоимости  тех денег, которые м.ь.получены или  заплачены в конце опред.преиода. Начисления могут производится или 1 раз в год или несколько раз в год.

При разовом  начислении:

PV=FV•

- фактор

при n-разовом дисконтировании:

PV=FV•

Пример.

FV=1000 руб.

I=10%

N= 1 год

PV=?

PV=1000•0,909091=909,09 руб

Вопрос 42.

Назовите 2 основные операции фин.анализа инвестиц.проектирования

Основными операциями которые позволяют сопоставлять разновременные деньги явл.операция  дисконтирования и накопления.

Накопление –  процесс определения будущей  сто-ти.

Дисконтирование – процесс приведения ден.поступлений  от инвестиций к их текущей ст-ти.

На этих двух операциях строится весь фин.анализ, одним из осн.критериев которого явл.%-ставка – это отношение чистого дохода к вложенному капиталу. При операции накопления эта ставка называется ставка дохода на капитал, при дисконтировании – ставкой дисконтирования. И % и дисконтирование применяются для  оценки  прогнозирования доходов  от инвестиций.

Использование этих расчетных инструментов предшествует анализ след.параметров:

1)сумма денежных  средств, которые инвестируются   и планируются к получению.  При этом необходимо ответить  на вопрос: обеспечит ли данная  сумма инвестиций полож.ставку  дохода?

Положительная ставка дохода получается при условии превышения денеж.потоков на оттоками.

2)время, в  течении которого указанные выше  суммы д.б.оплачены (первонач.вложения) или получены (доходы).

3)осознанные  риски

4)ставка дохода 9коненая отдача)

Вопрос 43.

Понятие о номинальной и годовой ставке.

Номинальная - % ставка, устанавливаемая кредитором. Задается в % в год или месяц. При выработке схемы предприятия опред.условие выплаты и обслуживания долга и в т.ч. в период начисления % по долгу.

Реальная  - %-ставка начисленная в постоянных ценах (при отсутствии инфляции) величина которая обеспечивает такую же доходность от займа, что и номинальная ставка при наличии инфляции.

Связь номинальной  и реальной %-ставок  определяется по формуле Фишера:

P°=

р°-реал. %-ставка

р-номин.%-ставка

j-темп инфляции

По этой формуле  производится вычисления к периоду  начисления %, которые может отличатся  от года. Поэтому реал.ставку по этой формуле пересчитывают в годовые %.

Р°=

Числитель –  разность м/у конечной величиной долга (кредита, займа) с учетом инфляционным уменьшением ст-ти денег и начальной величиной долга.

Вопрос 44.

Связь операций накопления и дисконтирования.

Основными операциями которые позволяют сопоставлять разновременные деньги явл.операция  дисконтирования и накопления.

Накопление –  процесс определения будущей  сто-ти.

Дисконтирование – процесс приведения ден.поступлений  от инвестиций к их текущей ст-ти.

На этих двух операциях строится весь фин.анализ, одним из осн.критериев которого явл.%-ставка – это отношение чистого дохода к вложенному капиталу. При операции накопления эта ставка называется ставка дохода на капитал, при дисконтировании – ставкой дисконтирования. И % и дисконтирование применяются для  оценки  прогнозирования доходов  от инвестиций.

Вопрос 45.

Пример  использования накопленной суммы  ден.ед-цы (будущей стоимости).

Накопленная сумма  единицы (будущ.ст-сть единицы).

FV=PV(1+i)ⁿ=PV•(fvf,i,n).

Пример.

FV=81•(1=0.81)º=81·2.2877578=?

18%

5 лет.

Пример2.

11% --------1 руб.

1 год →1,11

n/год→1,113025

квартал →1,1146213

месяц →1,1157188

Вопрос 46=53

Что означает «фактор будущей стоимости единицы».Эк.смысл.

Накопленная сумма  единицы (будущ.ст-сть елиницы).

FV=PV(1+i)ⁿ=PV•(fvf,i,n).

Пример.

FV=81•(1=0.81)º=81·2.2877578=?

18%

5 лет.

FV=PV(1+i/k) =PV·(fvf,i,n)

Величина в  скобках – коэф.капитализации  или коэф.будущ.ст-ти.

(1+i/k) м.б.представлены след.образом:

FVIF(i,n).

Коэф.показывает сумму которая будет накоплена на счете к концу опред.периода при заданной ставке дохода, если сегодня положить на счет 1 ден.ед.

Некоплення денежная единица за период fvaf показывает какая сумма будет накоплена на счете если регулярно в течении опред.периода откладывать на счете 1 ден.ед.

Вопрос 47.

Как учитывается  более частое начисление % при накоплении суммы ден.ед-цы.

В том случае если начисление % производится чаще чем 1 раз в год, например, ежеквартально  или ежемесячно то ставка называется эффективная.

Ставка эф-ти:

 i_эф = (1+ )^k – 1

Пр. i_номин=12%

k=4

(1+ )⁴-1=0,1255 (12,55%) → чем чаще производится начисление, тем выше ставка.

От частоты  начисления зависит коэф-т капитализации  или к-т будущ.ст-ти.

FV=PV (1+ )^nk=PV•(fvf,I,n)

Вопрос 48.

Правило «72-х».

Считается, что  инвестиция сделана на условиях сложного процента, если очередной годовой  доход исчисляется не с исходной величины инвестированного капитала, а с общей суммы, включающей также  и ранее начисленные, и невостребованные инвестором проценты. В этом случае происходит капитализация процентов по мере их начисления, т.е. база, с которой начисляются проценты, все время возрастает. Следовательно, размер инвестированного капитала будет равен: 

к концу первого  года: F1=Р + Р • г=Р • (1 +  г); 

     к  концу второго года: F2=F1+ F1 • г=F1•  (1 + г)==Р • (1 + г); 

к концу n-го года:    Fn==Р • (1 + г) .

В практических расчетах для наглядной и быстрой  оценки эффективности предлагаемой ставки наращения при реализации схемы сложных процентов пользуются приблизительным расчетом времени, необходимого для удвоения инвестированной суммы, известным как «правило 72-х». Это правило заключается в следующем: если г — процентная ставка, выраженная в процентах, то k=72/r представляет собой число периодов, за которое исходная сумма приблизительно удвоится. Это правило хорошо срабатывает для небольших значений г (до 20%). Так, если годовая ставка г=12%, то k=6 годам. Речь идет о периодах начисления процентов и соответствующей данному периоду ставке, а именно, если базовым периодом, т.е. периодом наращения, является квартал, то в расчете должна использоваться квартальная ставка.

Вопрос 49

Понятие простых и сложных процентов.

Все финансовые расчеты могут вестись с использ-м 2-х видов %-ставок:

1)простые

2)сложные.

Простые %-, это тот который начисляется в течении расчетного периода времени только на первонач.сумму инвестиций.

Сложные %- это % начисленный на первонач.осн.сумму и % реинвестирования с предыдущих периодов.

Схема простых  процентов предполагает неизменность базы, с которой происходит начисление. Пусть исходный инвестируемый капитал  равен Р; требуемая доходность —  г (в долях единицы). Считается, что  инвестиция сделана на условиях простого процента, если инвестированный капитал ежегодно увеличивается на величину Р • г. Таким образом, размер инвестированного капитала через n лет (Rn) будет равен: 

Rn=Р + Р •  г + …+ Р • г=P • (1 + n • r ).                                            

Считается, что  инвестиция сделана на условиях сложного процента, если очередной годовой доход исчисляется не с исходной величины инвестированного капитала, а с общей суммы, включающей также и ранее начисленные, и невостребованные инвестором проценты. В этом случае происходит капитализация процентов по мере их начисления, т.е. база, с которой начисляются проценты, все время возрастает. Следовательно, размер инвестированного капитала будет равен: 

к концу первого  года: F1=Р + Р • г=Р • (1 +  г);