Инвестиция

Вопрос 19.

Методы  финансирования инвестиций.

Система финансирования обеспечивания инвестиционного процесса складывается из органического единства методов инвестирования: государств-ый,кредитный, самофинансированный и комбинированный. За научными названиями этих методов в реальной жизни стоят различные субъекты рынка: различные фондовые биржи, коммерческие банки, бюджеты всех уровней, преприятия. Все они могут выступать инвесторами.

Гос.финансирование инвестиций: гос.инвестиции осуществляются в процессе выполнения гос-вом своих  функций: экономической, оборонной, экологической ,социальной и др. Посредством гос.инвестиций гос-во может реально влиять на структурную перестройку экономики, обеспечивая повышение эффективности народохоз-го  комплекса, ликвидацию имеющихся диспропорций в развитии отдельных траслей и регионов, сохранение единого эконом.пространства. Получателями  гос.инвестиций явл-ся предприятия,находящиеся в гос.собственности, юр.лица, участвующие в реализации гос.программ.Финансирование гос.инвестиций осуществл.-ся  в соответствии с уровнем приняти решений.На федер.уровне финансируются фед.программы и объекты,находящиеся в федер.собственности, на региональном уровне – регион.программы и объекты, находящиеся  в собственности отдельных конкретных территорий.

Гос.финансированию присущи принципы:   получение  максимального экон. И соц-го эффекта при минимуме затрат;  целевой хар-р использования гос.ресурсов; предоставлениегос.средств стройкам и подрядным организациям. Гос.сред-ва  должны предоставляться лишь в том случае, если соответствующий проект обеспечивает наибольшую эффективность. Пути совершенствования гос.инвестирования позволяет оживить инвестиц.деятельность гос-ва и повысить эффективность инвестиций.

Самофинансирование  инвестиций:  самыми надежными являются собственные источники финансирования инвестиций. В этом случае не возникает проблемы, гдже взять источники финансирования, снижается риск банкротства. Самофинансирование развития предприятия означает его хорошее финанс.состояние ,  а также имеет определенные преимущества перед конкурентами, у к-рых такой возможности нет. Основными собственными источниками финансирования инвестиций в любой коммерческой организации являются чистая прибыль и амортизационные отчисления:  прибыль необходимо рационально использовать на развитие предприятия, прибыль должна способствовать реализации перспективного плана развития предприятия; амортизацион.отчисления (амортизация – процесс переноса стоимости осн.фондов на выпускаемую продукцию в течение их нормативного срока службы) – они являются важнейшим источником финансирования инвестиций, они призваны обеспечить не только простое, но и в определен. Мере расширенное воспроизводство, этот источник имеет место  и всегда остается в распоряжении  предприятия, они отражаются в бух.учете  отчетного периода, к которому они относятся и начисляются независимо от результатов деят-ти орг-ции в этом периоде путем накопления соотв.сумм на отдельнос счете, они должны использоваться исходя из их экономич.сущн-ти на простое и расширенное воспроизводство (финансирование реальных инвестиций).

Кредитный –  является одним из важнейших ресурсов, мобилизуемых на финансовом рынке.При этом большое значение для заемщика имеет уровень учетного процента, к-рый определяется спросом и предложением на ссудный капитал, величиной процента по депозитам,уровнем инфляциив стране, ожиданиями инвесторов относительно перспектив развития экономики. Проценты, взимаемые банками, дифференцируются в зависимости от сроков  и размеров предоставленных кредитов,их обеспеченности, формы кредитования, степени кредитного риска и т.д.

В наст.время  инвесторы привлекают кредит в те среды предпринимат.деят-ти, к-рые дают быструю отдачу . Кредиты бывают краткосрочные (до года), среднесрочные (1-5 лет), долгосрочные (более 5 лет).Проценты за пользование кредитными ресурсами начисляются с даты их предоставления в соответствии с заключенным договором между предпр-м и банком.

Вопрос 22.

Ипотечное кредитование.

В современных  условиях ипотечное кредитование имеет  особо важное значение. Существует 2 понятия: залог и ипотека. Залог-способ обеспечения обязательства, возникает из договора, закона. Кредитор-залогодатель имеет право при невыполнении должником обязательства получит компенсацию из стоимости заложенного имущества путем его продажи. Ипотека- разновидность залога именно недвижимого имущества,( гл. образом земли , строений) с целью получения ссуды. Ипотека предоставляет право преимущественного удовлетворения его требований к должнику залогодателя в пределах суммы зарегистрированного залога. Для ипотеки характерно: залог им-ва, возможность получения под залог одного и тогоже им-ва добавочных ипотечных ссуд под вторую, третью и тд закладную, обязательная регистрация залога в земельных книгах, которые ведутся в гос. Или коммунальных учреждениях. В случае неплатежеспособности должника удовлетворение требований кредитора производится из выручки реализованного им-ва в порядке очередности регистрации залога. Предметом залога м.б. не только вещи, но и имущ. права и требования, искл. им-во, изъятое из оборота, и требования неразрывно связанные с личностью залогодателя, а также им-во граждан, на к-ое  по закону не м.б. обращено взыскание. Ипотечное кредитование  имеет следующие особенности: 1)ипотечный кредит-ссуда под строго определенный залог, 2) большинство ипотечных ссуд  имеет строго целевое назначение, они используются для финансирования приобретения, постройки и перепланировки как жилья так и производственных помещений, а также освоения земельных участков, 3) ипотечные кредиты предоставляются на длительный срок, обычно на 10-30 лет. Оформляемая при получении ипотечной ссуды закладная является специальным кредитным соглашением, отличающимся от других его разновидностей. Закладные обращаются на вторичном рынке, задача которого состоит в том, чтобы обеспечить пост. Приток ресурсов для кредитования и перелив средств из регионов, испытывающих избыток кредитных ресурсов. Ипотека влияет на экономику: 1)развитие ипотечного бизнеса позитивно сказывается на развитии реального сектора экономики, ведет к преостановке спада производства в строит. комплексе, с/х и др. Это связано с развитием рынка жилья (недвижимости) и фермерского хоз-ва. 2) развитие ипотечного кредитования оказывает положительное влияние на преодаление соц. напряженности в обществе, к-ая сопровождает эк. кризис. Ипотечное кредитование считается относительно низко рискованной операцией. Большая часть рисков при ипотечном кредитовании перекладывается на плечи заемщика и инвестора.

Вопрос 23.

Акционерное финансирование инвестиционной деятельности.

Финансирование  путем передачи части акционерного капитала инвесторам.

«+»

-контроль в  управлении со стороны ограниченного  круга  людей

-сокращение  конфиденц.инф-ции по вопросам  деятельности. Одна из форм узаконенного  пром.шпионажа – бенчмаркетинг.

-возможность  использования проф.опыта совладельцев  и наем.специалистов.

Другим способом привлечения акционерного капитала явл.переход на положение публичной компании которая осущ-т открытую подписку акций.

«+»:

-улучшается  фин.положение, появляется возможность  привликать кредиты на льготных  условиях

-автоматически  устанавливается «справедливая» цена  на акции

-стимулирование  специалистов акциями. 

-рост котировок  акций, рост их ликвидности  растет имидж компании.

«-» 

-публичное размещение  акций

-ограничение  свободы деятельности управляющих 

-утрата конфедиц-ти

-доп.издержки  с переходом на публич.уровень.

-возможная потеря  контроля

Вопрос 24.

Государственное финансирование инвестиционной деятельности.

Государственные инвестиции осуществляются в процессе выполнения государством своих функций : экономической, оборонной, правоохранит.,созидательной, экологич. и др.Посредством инвестиций госуд-во может реально влиять на структурную перестройку экономики, обеспечивая повышение эффективности народно-хоз. комплекса, ликвидациюимеющихся диспропорций в развитии отдельных отраслей и регионов,сохранениеединого экономического пространства. Получателями гос.инвестиций  могут быть предприятия, находящиеся в гос.собственности;  юр.лица, участвующие в реализации гос.программ. Финансирование гос.инвестиций  осущ-ся в соответствии  с уровнем принятия решений. На федер.уровне финансир-ся фед.программы и объекты, находящиеся в федер.собственности, на региональном уровне – региональные программы и объекты, находящиеся в собственности отдельных конкретных территорий,.

Гос.финансированию присущ ряд принципов:  получение максимального  эконом. И соц-ного эффекта при минимуме затрат;  целевой характер использования гос.ресурсов; предоставление гос.средств стройкам и подрядным организациям в меру выполнения плана и с учетом использования ранее выделенных ассигнований. Достижение максимального эффекта при минимальных затратах выражается в том, что гос.средства должны предоставляться  лишь в том случае, если соответствующий проект обеспечивает наибольшую результативность. Оценка эк. Эффективности любого инвестиционного проекта (ИП)  выполняется по системе различных критериев и показателей: макроэкономические показатели:  прирост валогого и чистого нац.продукта , нац.дохода (для гос-ва);  для предприятия – размер увеличения прибыли; для населения – размер снижения стоимости квартир,  различных услуг соц.хар-ра.

Целевой хар-р  использования гос.ресурсов заключается  в том, что финансирование конкретных строек и объектов осуществляется после  утверждения бюджета на соотв. Год, тем самым обеспечивается контроль за расходованием ресурсов по ранее определенным направлениям.  Гос.ресурсы предоставляются стройкам и подрядным организациям в меру выполнения плана. Распределителем этих средств является заказчик.

Перечень банков, уполномоченных осуществлять финансирование  за счет гос.инвестиций, определяется правительственной комиссией по вопросам финанс. И денежно-кредитной политики (трехсторонний договор)  с Минфином РФ и заемщиками-застройщиками.

Перед открытием  банки финансирования проверяют  соответствие представленных заемщиком  документов. В том случае, когда средства гос-ва представляются на возвратной основе(ориентация на коммерческий эффект от инвестиционного проекта) банком проводится анализ кредитоспособности заемщика. При открытии финансирования  (в ином случае- закрытие) банк ведет расчеты между заказчиками(заемщиками),подрядными организациями и др.участниками инвестицион.процесса. Основным документом в расчетах является гос.контракт(договор  подряда), который заключается на весь период строительства. Гос.средства (на возвратной основе) возвращается заемщиком в сроки, определенные в 3-х стороннем договоре. Безвозвратное финансирование осуществляется с целью развития принципиально новых направлений производственной деятельности. Гос.средства являются по существу единственным инструментом федер.центрапо регулированию пропорций в условиях экон. И соц. Развития территорий.

Совершенствование гос.инвестирования:

Совершенствование механизма принятия и реализации федер.программ (порядок проведения  конкурсного отбора; уточнение прав и обязанностей сторон; сертификация программ и гос.гарантии  инвесторам и др.).

Авансирование инвестицион.ресурсов из фед.бюджета.

Широкое применение  при гос.финансировании инвестиций налоговых и др.льгот в сочетании  с системой мер гос.контроля и  действенных санкций.

Объединение соотв.частей федер. и регион. программ  , программ и проектов отраслевого финансирования и иных, ныне разрозненных вложений в рамках фонда регион.развития (ФРР).

Ограничение среды  применения безвозвратного финансирования инвестиций при расширении возможностей инвестирования на возвратной основе.

Все вышесказанное  позволяет оживить инвестиционную деятельность гос-ва и повысить эффективность  инвестиций.

Вопрос 25.

Проектное финансирование

Это финансирование инвестиц.проектов, хар-ся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе к/го лежат инвестиц.качества самого проекта, те доходы, к/е получит  создаваемое или реструктурируемое  пред-е в будущем.

Специфический механизм проектного финан-я  включ. анализ тех. и экон. характеристик  инвестиц. проекта и оценку связанных  с ним рисков, а базой возврата вложенных средств служат доходы проекта, остающиеся после покрытия всех издержек. Особенность: возможность совмещения различных видов капитала:банковского, ком-го, гос-го, междун-го.Проект.финансир-е хар-ся широким составом кредиторов, что обуславливает возможность орган-и консорциумов, интересы к/х представляют наиболее крупные кредитные институты. Источники : сред-ва междун-х фин.рынков, специализир-х  агенств экспортных кредиторов, сред-ва фин.,инвест., лизинговых и страх.компаний, сред-ва мбрр, мфк, ебрр.   

Вопрос 26.

Понятие о лизинге как форме инвестиционного  финансирования.

Под лизингом следует понимать долгосрочную аренду оборудования, срок аренды лизинга от года до трех лет, с целью его производственного использования при сохранении права собственности на него за арендодателем на весь срок договора. В зависимости от срока, на который заключ-ся договор, различ. 3 вида 1) краткосрочный ( до года)-ректинг, среднесрочный от года до 3 лет-хайтринг, долгосрочный от 3 до 20 лет –лизинг. Лизинг можно рассматривать как специфич. форму финансирования в осн фонды, осуществляемыми специальными (лизинговыми) компаниями, приобретая для инвестора машины, оборудование кредитуют арендатора. Сущ. 2 вида лизинга: Финансовый лизинг – соглашение, предусматривающее выплату в течение периода своего  действия сумм покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а так же прибыль лизингодателя. По истечению срока действия соглашения лизингополучатель может вернуть объект лизинга лизингодателю, заключить новое соглашение на лизинг данного оборудования, купить объект лизинга по остаточной  стоимости. Оперативный лизинг-соглашение, срок которого короче амортизационного периода изделия. После завершения срока действия соглашения предмет договора м.б. возвращен владельцу или вновь сдан в  лизинг. Участники лизинговой сделки- лизингодатель, лизингополучатель и продавец лизингового имущества. Понятие о лизинге как форме инвестиционного финансирования закл.в следующем: когда предприятие нуждается в оборудование оно ищет изготовителей этого  оборудования=>обращается в лизинговую компанию для заключения договора=> лизинговая фирма заключает договор с хоз. субъектом по которому фирма полностью оплачивает поставщику стоимость осн фондов и сдает в лизинг хоз . субъекту с правом выкупа в конце срока лизинга. Одновременно лизинговая фирма заключает договор с поставщиком о приобретении основных фондов. В договоре указывается: 1)сколько % лизингополучатель должен уплатить за эту ссуду, 2)график платежей. И конце срока лизинга хоз . субъект может возвратить  осн. фонды  лизинговой фирме или продлить договор на новы срок или выкупить его. При лизинге лизингополучатель выплачивает лизинговой фирме полную стоимость имущества в рассрочку. При осуществлении лизинговых операций особо важно определение суммы лизинговых платежей. В расчете этих платежей лежат методически обоснованные расчеты, связанные со стоимостью объекта, продаваемого в лизинг, а так же продолжительность лизингового контракта.  В состав лизингового платежа входят следующиеэлементы: амортизация, плата за ресурсы, привлекаемые лизингодателем для осуществления сделки, лизинговая маржа, включая доход лизингодателя за оказываемые им услуги (1-3%) рисковая премия, вел-на зависящая от уровня различных рисков, к-ые несет лизингодатель. Последние 3 элемента составляют лизинговый %. Лизинговые операции позволяют предоставить средства предприятиям для обновления ОПФ, а какже дают возможность получить и использовать осн.фонды до момента их полной оплаты. Лизинговые компании удовл. потребности    пром и коммерч предприятий в использовании оборудования на выгодных для них условиях.  Лизинг оживляет инвестиционную деятельность и способствует росту производства, обеспечивает про-во современной техникой.