Инвестиция

Вопрос 27.

Определение и виды эффективности инвестиц.процессов (ип).

Эффективность инвестиционного  проекта – это есть категория отражающая соотв-е проекта  целям и интересам его участников.

Виды  эффективности:

1.Эффективность  проекта в целом с целью  определения потенц.привлекательности  для возможных участников и  поисков источников финансирования.

2.эффективность  участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем все его участников.

Вопрос 30.

Финансовая  реализуемость ИП. Правило финансовой реализации ИП.

      Финансовая реализуемость инвестиционного  проекта :  схема финансирования подбирается в прогнозных ценах. Цель подбора – обеспечение финансовой реализуемости инвестиционного проекта и отсюда  следует правило финансовой реализуемости ИП:  если не учитывать неопределенность и риски, то достаточным, но не необходимым условием финансовой реализуемости проекта  является не отрицательность  на каждом шаге величины накопленного сальдо   потока от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.

Вопрос 32.

Показатели  эффективности ИП

чистый доход, т.е. накопленный эффект в виде сальдо денежных потоков за расчетный период и чистый доход (ЧД) равен сумме по всем шагам инвестиционного проекта

         Чистый доход ,т.е.накопленный  эффект в виде сальдо денежных  потоков за расчетный период  и чистый доход (ЧД) равен сумме  по всем шагам инвестиционноого проекта.

         

           Чистый  дисконтированный доход  (ЧДД) – чистый дисконтированный  эффект за расчетный период.

           (NPV)   

                      Где              
 

        -  коэффициент дисконтирования

    продолжительность периода в годах

     денежный поток(дисконтирование)

    m    шаг(периоды)

   E       норма дисконта

ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответвственно без учета и с учетом в неравноценности их во времени, разность между ними называется дисконтом проекта (ничего общего с нормой дисконта). Проект признается эффективным,когда ЧДД    0(не отрицательный).

Внутренняя норма  доходности (ВИД или IRR) – такое положительног число Е, что при норме дисконта Е равной Е (этому положительному числу) ЧДД=0 (E= =>  ЧДД=0).Для оценки эффективности проекта нужно ВНД сопоставить с  нормой дисконта ВНД>Е; проекты, у которых ВНД больше, чем Е , имеют положительный ЧДД, а потому, эффективны; в том случае, если  ВИД<Е = ЧДД отрицательный и проект не эффективен . ПРАВИЛО: мнение о том, что вид является максимальной процентной ставкой, под которую можно брать кредит, ошибочно. Когда речь идет об инвестиционных проектах,  то банки смотрят на соотношение количества собственных и заемных средств.

Срок окупаемости  – продолжительность наименьшего  периода,  по истечении которого текущий чистый доход в текущих или дефлированных ценах становится и в дальнейшем остается не отрицательным. Срок окупаемости используется только в качестве ограничения, он может быть рассчитан  учетом дисконтирования – наименьший период , по истечении которого  текущий ЧДД становится и в дальнейшем остается не отрицательным.

Потребность в  дополнительном финансировании – это  максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности, которая отражает минимальный объем внешнего финансирования проекта необходимый для его финансовой реализуемости. 

В зависимости  от отрицательного потока зависят издержки (необратимые) потери.

Индексы доходности  характеризуют относительную отдачу проекта на вложенные в него средства и могут определяться как для дисконтированных, так и недисконтированных денежных потоков. Всякое упоминание недисконтированных потоков нужно только в связи с тем, что через их номинальную величину мы можем определить ЧДД. ЧД самостоятельной деятельности не имеет.

Индекс доходности затрат  - это отношение суммы  денежных поступлений к сумме  денежных оттоков (затрат).

Индекс доходности инвестиций- это увеличенное на единицу  отношение ЧД к накопленному объему инвестиций.

Вопрос 33.

Что понимать под чистым доходом ( ЧД и чистым дисконтированным доходом ИП?

        Чистый доход – это накопленный   эффект в виде сальдо денежных  потоков за расчетный период  и чистый доход  (ЧД) равен сумме  по всем шагам инвестиционного проекта.

                    

         Чистый дисконтированный доход  (ЧДД) – это чистый дисконтированный  эффект за расчетный период, который  равен:

                    

                      Где               -  коэффициент дисконтирования

                                                               продолжительность периода в годах

                                                                              денежный поток(дисконтирование)

                                                                             m    шаг(периоды)

                                                                             E       норма дисконта

       ЧД (без учета) и ЧДД (с учетом) характеризуют превышение суммарных  денежных поступлений над суммарными  затратами  для данного проекта,  соответственно без учета   и с учетом в неравноценности  их во времен, разность между  ними называется дисконтом проекта,  но ничего общего с нормой дисконта не имеет. Проект признается эффективным, когда ЧДД      0 (не отрицательный).

         Разница между текущей стоимостью  ожидаемых потоков денежных средств  и  текущей стоимостью первоначальных  инвестиций есть чистый дисконтированный доход (ЧДД = NPV) ← текущая стоимость первоначальных инвестиций.

Если ЧДД > 0, то инвестиционный проект создает стоимость,

Если ЧДД < 0, то стоимость разрушается (она не создается) 

ЧДД более точный критерий при принятии инвестиционных решений (критерий инвестирования, ЧДД измеряется рост акционерного капитала.

Вопрос 34.

Экономическая сущность внутренней нормы доходности. ( ВИД или IRR).

Экономическая сущность внутренней нормы доходности заключается в следующем,

Что ВНД – такое положительное число Е,что при норме дисконта Е равной  Е(этому положительному числу), RDD ( чистый дисконтированный доход) равен нолю

(Е=Е= ЧDD=0). Для оценки эффективности проекта нужно ВНД сопоставить с нормой дисконта ВНД (IRR) -  E.  Проекты, у которых ВНД больше, чем Е, имеют положительный ЧDD, а потому эффективны. В том случае, если ВНД меньше, чем Е, такие проекты имеют отрицательный ЧDD и, следовательно,  в таком случае, проект не эффективен.

Отсюда (из всего  вышеизложенного) следует правило:

Мнение о том, что ВНД (IRR) является номинальной процентной ставкой,  под которую можно брать кредит, ошибочно.

      Когда речь идет об инвестиционных  проектах, то банки смотрят на  соотношение количества собственных  и заемных средств.

      ВНД (IRR) – необходимая ставка (показатель инвестиционного проекта) для того,чтобы сделать суждение о правильности  инвестирования проекта. IRR  не является критерием инвестирования.

      IRR   min      -  минимум необходимой ставки, при которой проект может быть принят.

      IRR   min     -    минимум необходимой ставки, проект может быть отвергнут.

Вопрос 35.

Понятие об инвестиц.вознагр. Экон.смысл

Инвестиционное  вознаграждение - доходы, извлекаемые  из инвестиционного портфеля. Доходы формируются в результате роста/падения цен на ценные бумаги, начисляемого вознаграждения на ценные бумаги (купон/дисконт, дивиденд и иное), рост/падение курса валют, в которой номинируются бумаги и реинвестиционное вознаграждение.

Вопрос 36.

Участники инвестиционного проекта.

Инвесторы

Важное место  в инвестиционной деятельности занимают инвесторы, лица, предоставляющие денежные и другие средства, - это физические и юридические лица, принимающие решение и осуществляющие вложение собственных денежных и иных привлеченных имущественных или интеллектуальных ценностей в инвестиционный проект и обеспечивающие их целевое использование. Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, то есть выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности. Во всех этих ролях у инвесторов свои интересы.

Чтобы заинтересовать инвестора, необходимо знать его  интересы, для чего разрабатывается  подробный бизнес-план. Он должен дать ответы интересам инвестора.

Интересам инвесторов в зарубежных странах с развитой экономикой уделяется пристальное внимание. Имеются фирмы, специализирующиеся в области Investor relations. Практически все компании, выходящие на рынок капитала, работают с агентством, оказывающим услуги в области Investor relations. Размещение акций и облигаций – это тоже продажа своеобразного товара, и, для того, чтобы успешно ее осуществить, нужно уметь профессионально общаться как с потенциальными потребителями “товара” – инвесторами, так и с теми, кто уже приобрел “товар” – акционерами.

Компания, оказывающая эмитенту услуги в этой области, предстает перед инвестиционным сообществом в роли серьезного и ответственного адвоката, главная задача которого – дать убедительный ответ на вопрос инвестора: а почему он должен покупать ценные бумаги именно этого эмитента?

Представитель эмитента или компания, разработавшая  по заказу эмитента его программу  взаимоотношений с инвесторами, должны сами хорошо знать специфику  деятельности данного эмитента, а  также хорошо понимать, какие именно вопросы и почему больше всего интересуют потенциальных инвесторов.

Только при  этом могут быть достигнуты три основные цели, которые ставятся при реализации программы взаимоотношений с  инвесторами:

-убеждение желаемого  круга потенциальных инвесторов  в том, что ценные бумаги  данного эмитента являются для них привлекательными;

-достижение  наиболее благоприятной цены  ценных бумаг;

-создание благоприятной  среды для операций с ценными  бумагами данного эмитента и  будущих капитальных вложений.

Успешно достичь  этих целей удается в случае, если найдены правильные ответы на ряд ключевых вопросов, стоящих перед эмитентом:

-Кто является  потенциальным и желаемым для  него инвестором?

-Каковы его  инвестиционные ожидания при  вложении средств в ценные  бумаги данного эмитента?

-Как этот  инвестор принимает инвестиционные решения?

-Как привлечь  нужного инвестора?

-Как удержать  инвесторов, уже являющихся владельцами  ценных бумаг данного эмитента?

Ответы на эти  вопросы появятся тогда, когда будет  проделана большая исследовательская  работа, которая и составляет программу взаимоотношений с инвесторами.

Виды инвесторов:

-институциональные  – это специалисты которые  работают в фин.институтах(банках, пенс.фондах) и управляют чужими  деньгами.

-индивидуальные- самая надежная структура, это  мы сами определяем риски доходности.

2.1.2.Прочие  участники инвестиционного процесса

Вторым участником инвестиционного процесса является заказчик (инвесторы, а также любые  иные физические и юридические лица, уполномоченные одним или несколькими  инвесторами). Он осуществляет реализацию инвестиционного проекта.