Управление рациональной структурой капитала

 

       Данные  таблицы 9 показывают, что за отчетный период на предприятии увеличилась сумма и собственного и заемного капитала. В структуре капитала доля собственных источников средств снизилась на 2,9%, а заемных средств соответственно увеличилась, что свидетельствует о повышении степени финансовой зависимости от внешних инвесторов и кредиторов.

       В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить состав собственного и заемного капитала, выяснить причины отдельных его слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.

       Анализ  собственного капитала предприятия  проведен в таблице 10.

       Таблица 10

Динамика  структуры собственного капитала 
ОАО «Редкинский опытный завод»

 

       Данные, приведенные в таблице 16, показывают изменения в структуре собственного капитала: увеличилась доля нераспределенной прибыли на 4,1%, увеличилась доля резервного фонда на 0,8% при одновременном уменьшении удельного веса уставного капитала на 5,1%.

 

        Рассмотрим механизм формирования эффекта финансового левериджа (таблица 11).

       Таблица 11

Формирование  эффекта финансового левериджа  
ОАО «Редкинский опытный завод»

 

       По  данным таблицы 11 рассчитаем прирост рентабельности собственного капитала в связи с использованием собственного капитала:

       Δρ = 36,3% – 40,7% = – 4,4%

       Рассчитаем  эффект финансового левериджа:

       ЭФЛ₀ = (1 – 0,2) ∙ (33,0 – 3,0) ∙ 18 200 / 30 500 = 14,3%

       ЭФЛ₁ = (1 – 0,2) ∙ (28,0 – 2,2) ∙ 24 054 / 35 746 = 13,9%

       Результаты  расчетов показывают, что уменьшение эффекта финансового рычага на 0,4 процентных пункта обусловило снижение рентабельности собственного капитала на 4,4 процентных пункта.

       Проведем  факторный анализ темпов роста собственного капитала предприятия по методике А.Д.Шеремета и Р.С.Сайфулина. Расчет влияния этих факторов можно выполнить одним из способов детерминированного факторного анализа, используя данные таблицы 12.

       Таблица 12

Исходные  данные для факторного анализа темпов роста  
собственного капитала ОАО «Редкинский опытный завод»

 

       Расчет  влияния факторов на темп прироста собственного капитала произведем способом абсолютных разниц.

       Влияние рентабельности оборота:

       Δ₁ = ΔR ∙ К₀ ∙ МК₀ ∙ Д₀

       Δ₁ = - 3,359% ∙ 1,172 ∙ 1,597 ∙ 0,403 = – 2,532%

       Влияние оборачиваемости капитала:

       Δ₂ = R₁ ∙ ΔК ∙ МК₀ ∙ Д₀

       Δ₂ = 18,388% ∙ 0,007 ∙ 1,597 ∙ 0,403 = + 0,082%

       Влияние мультипликатора капитала:

       Δ₃ = R₁ ∙ К₁ ∙ ΔМК ∙ Д₀

       Δ₃ = 18,388% ∙ 1,179 ∙ 0,076 ∙ 0,403 = + 0,665%

       Влияние доли реинвестированной прибыли:

       Δ₄ = R₁ ∙ К₁ ∙ ΔМК ∙ Д₀

       Δ₄ = 18,388% ∙ 1,179 ∙ 0,673 ∙ 0,060 = + 2,177%

       Общее изменение темпов роста собственного капитала составляет:

       Δ = Т ↑ СК₁ – Т ↑ СК₀ = 16,785% - 16,393% = + 0,392%

       Проверим  правильность вычислений:

       Δ = Δ₁ + Δ₂ + Δ₃ + Δ₄

       Δ = – 2,532% + 0,082% + 0,665% + 2,177% = + 0,392%

       Результаты  факторного анализа сведены в  таблицу 13.

       Таблица 13

Результаты  факторного анализа темпов роста  
собственного капитала ОАО «Редкинский опытный завод»

 

       Данные таблицы 13 показывают, что положительное влияние на темп прироста собственного капитала оказали оборачиваемость капитала (+0,08%), мультипликатор капитала (+0,66%), доля реинвестированной прибыли (+2,18%), а отрицательное влияние – рентабельность оборота (– 2,53%).

       Большое влияние на финансовое состояние  предприятия оказывает состав и  структура заемных средств, т.е. соотношение  долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных  финансовых обязательств. Анализ структуры  заемного капитала предприятия проведен в таблице 14.

       Таблица 14

Динамика  структуры заемного капитала 
ОАО «Редкинский опытный завод»