Стратегия и тактика финансового менеджмента в условиях глобального финансового кризиса

Примечание - Составлено автором на основе[22]

Анализ структуры кредиторской задолженности показывает, что наибольший удельный вес приходится на прочие ее виды, в том числе на задолженность по внутригрупповым операциям с головным предприятием и подчиненными подразделениями – более 90%. На втором месте по удельному весу находятся счета к оплате, а также авансы выданные. Их общий удельный вес колеблется от 2% до 6% от общей суммы кредиторской задолженности. Стабильной является доля задолженности по налогам, что говорит о своевременном погашении задолженности перед бюджетом и является положительным явлением. В целом можно увидеть четкую тенденция к сокращению общего объема кредиторской задолженности, что положительно характеризует финансовую устойчивость оператора[22].

Соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью на конец анализируемого периода составляет 0,16 (0,16:1), за соответствующий период 2007 года это соотношение составляло 0,17, ориентировочное соотношение рекомендуется как 2: 1. Из этого соотношения следует, что на анализируемом предприятии, дебиторская задолженность не покрывает кредиторскую, а это отрицательный показатель, который говорит о нехватке денежных средств, то есть о его неплатежеспособности[22].

Финансово-хозяйственная деятельность ТОО «Milk Project» осуществляется в соответствии с утвержденными бюджетами: операционным, капитальных вложений, закупок, кассовым. Финансово-хозяйственная деятельность ТОО «Milk Project»  осуществляется за счет доходов, получаемых за предоставленные услуги телекоммуникаций и иной деятельности.

Ревизия деятельности ТОО «Milk Project» осуществляется Департаментом финансового контроля, Службой внутреннего аудита Общества, а также, при необходимости, внешним аудитором.

Финансовое состояние хозяйствующего субъекта – это характеристика его финансовой конкурентоспособности, использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами[24].

Целью данного экономического анализа является оценка финансового состояния предприятия ТОО «Milk Project» на основании ее бухгалтерской отчетности для того, чтобы устранить имеющиеся недостатки.

Цель горизонтального анализа – выявить абсолютное изменение величин статей баланса за определенный период, дать оценку этим изменениям[25].

Таблица 16 -  Горизонтальный анализ  баланса ТОО «Milk Project»

Примечание - Составлено автором на основе[22]

Это означает, что валюта баланса за 2010 год уменьшилась на 22%, а в 2008 году увеличилась – на 8,4%. Данный рост можно оценить как финансовую политику наращивания основных производственных  фондов, так как после резкого сокращения в 2008 году, в 2010 году они растут более быстрыми темпами, чем оборотный капитал. Причиной роста стал закуп нового оборудования взамен списанного в 2008 году[22].

Кроме расчета коэффициента валюты баланса необходимо рассчитать коэффициент роста выручки от реализации услуг и чистой прибыли предприятия для выявления соблюдения «золотого правила» финансовой устойчивости предприятия. Как известно об устойчивом финансовом положении предприятия говорит соблюдение финансового неравенства[26]:

Темп роста прибыли>Темп роста выручки>Темп роста баланса

КV =V1 - V0   х 100%              (10)

            V0     

По данным таблицы ___  темпы роста выручки составили 8% и 9% в 2008 и 2010гг соответственно. Темпы роста чистой прибыли составили 5% 22% в 2008 и 2010 годах.

Если подставить полученные данные в неравенство, то получается следующее:

2008 год: 5%< 8% > (-22)%

2010 год: 22% > 9% > 8,4%

Таким образом, в 2008 году неравенство эффективной финансово-хозяйственной деятельности не соблюдается, так как прибыль растет меньшими темпами, чем выручка от реализации. В 2010 году правило устойчивого финансового состояния соблюдается, что говорит о росте эффективности работы предприятия и его устойчивом финансовом положении.

Положительным моментом для предприятия является рост производственной базы в 2010 году с 1 656 754 т.тенге до 2 113 404 тыс.тенге. Данное увеличение основных средств связано с введением в эксплуатацию нового производственного корпуса, строительство которого велось уже несколько лет, о чем свидетельствует накопление средств по статье «Незавершенное капитальное строительство». То есть на предприятии делают инвестиции, что позволяет регулярно обновлять основные производственные фонды[22].

Рабочий капитал ТОО «Milk Project», равный разнице между оборотными активами и текущими обязательствами в 2007 году составил      (-1 253 323) тенге, в 2008 году – (-641063) тенге, а в 2010 году –  (-680237) тенге. Таким образом, видно, что у предприятия отсутствует рабочий капитал, и большая часть расчетов профинансирована за счет задолженности по внутригрупповым операциям[22].

Также внимания заслуживает уменьшение объема денег в распоряжении предприятия с 24 535 тенге до 1861  тенге, которое вызывает общее снижение ликвидности баланса. Это является негативным моментом снижения платежеспособности баланса, которое будет рассмотрено при анализе ликвидности[22].

Также наблюдается резкое сокращение объема товарно-материальных запасов в распоряжении предприятия. Так, темп роста ТМЗ в 2008 году составил 44,67% от величины 2007 года, а в 2010 году – 69% от величины 2008 года. Это может быть вызвано изменением торгово-закупочной политики предприятия, а также увеличением оборачиваемости ТМЗ[22].

Благоприятным для предприятия можно назвать стабильный рост собственного капитала. Увеличение собственных средств делает фирму более независимой и стабильной по отношению к окружающей среде.

С другой стороны, наблюдается общее уменьшение текущей задолженности предприятия, что также благоприятствует улучшению его финансового положения. Особенно резкое уменьшение приходится на 2008 год – почти 48%. Наибольшая доля данного сокращения приходится на задолженность по внутригрупповым операциям, так в 2008 году ее объем составил лишь 50,19% от объема 2007 года[22].

Положительным моментом также является сокращение задолженности по налогам на 5 429 т.тенге за анализируемый период и счетов к оплате на 47 450 т.тенге. Это говорит об улучшении финансового положения предприятия на фоне роста собственного капитала предприятия[22].

Таким образом, можно увидеть явную тенденцию по улучшению структуры баланса ТОО «Milk Project», так как опережающими темпами растут положительные статьи баланса, а негативно влияющие на финансовую устойчивость статьи баланса сокращаются.

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру баланса, так и динамику отдельных её показателей[27].

Вертикальный  анализ актива и пассива (см. приложение 2) дает представление финансового отчета в виде относительных показателей. Цель вертикального анализа – это расчет удельного веса отдельных его статей в общем итоге баланса и оценка его изменения.

Данные вертикального анализа показывают структурное изменение актива баланса, а именно, сокращение оборотного капитала на конец периода с 15,89% от общей стоимости активов до 8,94%. На конец периода наибольшая доля текущих активов приходится на дебиторскую задолженность, которая составила 5,29% от валюты баланса против первоначальных 3,73%. Это вызвано тем, что на фоне стабильного объема счетов к получению, общий объем активов сократился.

Резкое сокращение товарно-материальных запасов предприятия привело к снижению их удельного веса в общей валюте баланса с 8,05% до 3,19%, также как и доли денежных средств – с 0,76% до 0,07%. Это привело к сокращению ликвидных статей баланса, что негативно для платежеспособности предприятия.

С другой стороны, доля долгосрочных активов в структуре имущества увеличилась с 84,11% от общего объема до 91,06%. Это говорит о том, что в производственном процессе основные средства играют основную роль и услуги являются фондоемкими. Кроме того, важным является завершение долгосрочного строительства нового здания, которое перешло в категорию «Здания и сооружения» из категории «Незавершенное строительство». При этом в 2008 году были списаны 278 978  тенге накопленных инвестиции в дебет статьи «Здания и сооружения». Это говорит о наличии на предприятии  активной инвестиционной политики, что благоприятно для обновления основных фондов[22].

Основные изменения  в пассивах баланса приходятся на уменьшение текущих обязательств с 54,8% до 36,11%. Это оказывает благотворное воздействие на ликвидность баланса и финансовую устойчивость[22]. 

Тем не менее, доля текущей задолженности остается высокой, особенно задолженности по внутригрупповым операциям (32,98% от общей суммы пассивов). Это означает, что 32,98% от общего имущества профинансировано за счет текущей задолженности перед головным предприятием[22].

С одной стороны, это говорит о зависимости предприятия от действий материнской компании, а с другой, о низкой зависимости оператора от внешних заемных источников, которые все вместе занимают не более 4% от валюты баланса на конец анализируемого периода. Это положительный факт, так как сроки погашения задолженности перед головным предприятием можно пересматривать в зависимости от его кредитной политики.

С другой стороны, активно растет доля собственного капитала в источниках формирования имущества предприятия с 45,2% в 2007 году до 61,43% в 2008 году и 63,89% в 2010 году. Таким образом, наращивание основных производственных фондов в большей степени профинансировано из собственных источников предприятия, большая доля которых приходится на нераспределенный доход. Это говорит о повышении независимости предприятия и является положительным моментом[22].

Горизонтальный и вертикальный анализы дополняют друг друга и на их основе строится сравнительный аналитический баланс. Он характеризует структуру отчетной бухгалтерской формы и динамику отдельных ее показателей. Все показатели сравнительного  аналитического баланса можно разбить на 3 группы:

- показатели структуры баланса;

- показатели динамики баланса;

- показатели структурной динамики баланса.

На основе сравнительного баланса проводится анализ структуры имущества. Она дает общее представление о финансовом состоянии фирмы, показывает долю каждого элемента в активах и показывает соотношение заемных и собственных средств[29].

Сравнительный анализ на данном предприятии говорит о следующем, что в  2010 году по данным графы 15 можно сделать вывод о том, что  сокращение валюты баланса произошло за счет сокращения основных производственных фондов на 110,98% и уменьшения товарно-материальных запасов на 17,06%. Также уменьшению валюты баланса способствовало уменьшение авансов выданных, денежных средств и прочей дебиторской задолженности[22].

Сдерживало уменьшение валюты баланса наращивание средств в незавершенном строительстве – (-38,43%) и сокращение объема счетов к получению – (-2,12%) от общего уменьшения валюты баланса[22].nhj4141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414141ityyjvееком"а источников финансирования АОДТ "ты баланса на конец анализируемого периода. дприятия.41414141414141414141414141414141414141414141414141414141

В активах предприятия в 2010 году произошло перераспределение средств на 43,14% от общего роста активов в сторону увеличения основного капитала. Основная доля перераспределения приходится на основные средства, рост которых компенсировал сокращение незавершенного строительства. Сокращению валюты баланса в большей степени способствовало сокращение товарно-материальных запасов[22].

В пассивах баланса в 2010 году активно наращивается собственный капитал, рост которого и привел к росту общей суммы источников финансирования на 111,41%. Текущие обязательства, напротив, своим сокращением привели к сокращению общей суммы источников финансирования на (-11,41%)[22].

Таким образом, за 2007-2010 годы произошло уменьшение валюты баланса предприятия в результате сокращения как оборотного, так и основного капитала в 2008 году, которое не было компенсировано в 2010 году. Финансирование активов баланса производится как из собственных, так и из заемных источников.

Как колебания источников финансирования повлияли на финансовую устойчивость предприятия, будет рассмотрено в следующем разделе.

В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов — за счет заемных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия[29].

Одной из основных задач анализа финансового состояния является исследование показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость предприятия определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственного и заемного капитала и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. В ходе производственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование запасов товарно-материальных запасов. Для этого используются как собственные оборотные средства, так и заемный капитал[30].

Общая    оценка    устойчивости    финансового    положения    предприятия представлена в таблице 17.

Наличие собственных оборотных средств.

СОС = капитал + резервный капитал – долгосрочные  активы;

СОС (2007) = 1 456 226 – 2 709 549=  -1 253 323 тыс.тенге

СОС (2008) = 1 462 112  – 2 103 175 = - 641 063 тыс.тенге

СОС (2010) = 1 599 660 – 2 279 897 = - 680 237 тыс.тенге

Таблица 17 -  Анализ источников формирования оборотных средств ТОО «Milk Project»   за 2007 – 2010 гг.