Оптимизация финансовых потоков в хозяйственной деятельности предприятия

В 2010 г. у Компании снова сформировался недостаток чистых денежных средств в размере 1371,6 тыс.руб., а чистая прибыль увеличилась на 42% и составила 6067,2 тыс.руб. На разницу между чистым остатком денежных средств и чистым финансовым результатом, полученным предприятием в отчетном периоде, существенное отрицательное влияние оказало:

– рост прочих операционных доходов на 90%;

– увеличение внереализационных доходов на 80%;

– снижение процентов к уплате на 100%;

– рост оплаты продукции, товаров, работ, услуг на  34%;

– увеличение перечислений в бюджет на 67%;

– рост финансовых вложений на 100%;

– увеличение расходов на оплату машин и оборудования на 489%;

– рост прочих выплат, перечислений на 594%.

Положительно на отклонение чистого остатка денежных средств повлияло:

– увеличение операционных расходов на 86%;

– рост выручки от продажи основных средств и иного имущества на 92%;

– рост авансов, полученных от покупателей на 198%;

– уменьшение оплаты долевого участия в строительстве на 100%;

– снижение процентов по полученным кредитам и займам на 100%.

Таким образом, в начале рассматриваемого периода предприятие имело положительный остаток денежных средств, превышающий финансовый результат на 843 тыс.руб. Такое отклонение можно объяснить тем, что преобладали поступления средств, принятых к учету по факту реального исполнения. Самые крупные из них: выручка от продажи основных средств, кредиты и займы полученные, прочие поступления. В 2010 г. Компания имеет недостаток денежных средств при наличии высокой прибыли, поскольку поступления средств начисленных превышали реально поступившие. Кроме того, произошли большие выплаты средств, повлиявших на снижение чистого остатка средств (оплата товаров, перечисления в бюджет, прочие выплаты).

3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ ПОТОКАМИ ООО «АНТЕННАЯ СЛУЖБА ПЛЮС» ЗА 2007-2010 гг.

3.1. Комплексный подход к оптимизации финансовых потоков предприятия

Одним из наиболее важных и сложных этапов стратегического управления финансовыми потоками предприятия является их оптимизация.

Оптимизация финансовых потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его предстоящей хозяйственной деятельности.

Основными целями оптимизации являются:

1)     Обеспечение сбалансированности объемов финансовых потоков;

2)     Обеспечение синхронности формирования финансовых потоков во времени;

3)     Обеспечение роста чистого финансового потока предприятия.

Основными объектами оптимизации являются:

1)     положительный финансовый поток;

2)     отрицательный финансовый поток;

3)     остаток финансовых активов;

4)     чистый финансовый поток [6].

Сбалансирование объемов финансовых потоков. Это направление оптимизации финансовых потоков предприятия призвано обеспечить необходимую пропорциональность объемов положительного и отрицательного их видов.

На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный финансовые потоки.

Отрицательные последствия дефицитного финансового потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете - в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного финансового потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых финансовых средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части финансовых активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Методы оптимизации дефицитного финансового потока зависят от характера этой дефицитности: краткосрочной или долгосрочной.

Сбалансированность дефицитного финансового потока в краткосрочном периоде достигается путем использования «Системы ускорения - замедления платежного оборота» (или «Системы лидс энд лэгс»). Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения финансовых средств и замедлению их выплат.

Ускорение привлечения финансовых средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

– увеличения размера ценовых скидок за наличный расчёт по
реализованной покупателям продукции;

– обеспечения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

– сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита;

– ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;

– использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности – учета векселей, факторинга, форфейтинга;

– ускорения инкассации платежных документов покупателей проекции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.).

Замедление выплат финансовых средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

– использования флоута для замедления инкассации собственных платежных документов. Флоут представляет собой сумму финансовых средств предприятия, связанную с уже выписанными им платежными документами- поручениями (чеками, аккредитивами и т.п.), но еще не инкассированную их получателем. Флоут по конкретному платежному документу можно рассматривать как период времени между его выпиской по конкретному платежу и фактической его оплатой. Максимизируя флоут (период прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) предприятие может соответственно повышать сумму среднего остатка своих финансовых активов без дополнительного вложения финансовых средств. В зарубежной практике финансового менеджмента. Флоут является одним из эффективных инструментов управления остатком финансовых активов компаний и фирм;

– увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;

– замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);

– реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Следует отметить, что «Система ускорения - замедления платежного оборота», решая проблему сбалансированности объемов дефицитного финансового потока в краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы нарастания дефицитности этого потока в последующих периодах. Поэтому параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного финансового потока в долгосрочном периоде.

Рост объема положительного финансового потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

– привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения
объема собственного капитала;

– дополнительной эмиссии акций;

– привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

– продажи части (или всего объема) финансовых инструментов

– инвестирования;

– продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного финансового потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

– сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;

– отказа от финансового инвестирования;

– снижения суммы постоянных издержек предприятия.

Методы оптимизации избыточного финансового потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:   

– увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;

– ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;

– осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;

– активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

– досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов [7].

Сбалансирование финансовых потоков во времени. В процессе такой оптимизации используются два основных метода - выравнивание и синхронизация.

Выравнивание финансовых потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных  интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании финансовых потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки финансовых средств и повышая уровень абсолютной ликвидности. Результаты этого метода оптимизации финансовых потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые, процессе оптимизации должны снижаться.             

Синхронизация финансовых потоков основана на ковариации  положительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между  этими двумя видами финансовых потоков. Результаты этого метода оптимизации финансовых потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению «плюс 1» [32].

Обеспечение роста чистого финансового потока предприятия. Рост чистого финансового потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Повышение суммы чистого финансового потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

– снижения суммы постоянных издержек;

– снижения уровня переменных издержек;

– осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;

– осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей  повышение уровня доходности операционной деятельности;

– использования метода ускоренной амортизации основных средств;

– сокращения периода амортизации используемых предприятием  нематериальных активов;

– продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;

– усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

Результаты оптимизации финансовых потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде [6].

3.2. Оценка сбалансированности финансовых потоков

Сбалансированность финансовых потоков предполагает пропорциональность формирования объемов положительного и отрицательного финансовых потоков, низкую колеблемость их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода (чем меньше значение коэффициента вариации, тем лучше), а также наличие высокого уровня корреляции между положительным и отрицательным финансовым потоком (коэффициент корреляции должен стремиться к 1). Кроме того, сбалансированные финансовые потоки должны  обеспечивать высокую эффективность формирования денежных средств (коэффициент эффективности чистого финансового потока должен стремиться к 1) [6].

Таким образом, объектами оценки являются:

– положительный финансовый поток;

– отрицательный финансовый поток;

– остаток финансовых активов;

– чистый финансовый поток.

Оценку формирования положительного и отрицательного финансовых потоков с выявлением основных составляющих потоков в разрезе видов деятельности позволяет дать платежный календарь ООО «Антенная Служба Плюс» за период 2007 – 2010 гг. (таблица 3.1).

Наглядно оценить, поступления и выплаты по каким видам деятельности  формируют, соответственно, положительный и отрицательный финансовые потоки можно с помощью рисунков 3.1 и 3.2.

Таблица 3.1 - Платежный календарь ООО «Антенная Служба Плюс» за 2007-2010 гг.