Перспективы развития деятельности фондовых (финансовых) посредников в Республике Беларусь

     Появление посредничества на фондовом рынке дает возможность привлекать для выполнения работ (оказания услуг) организации, обладающие наибольшим опытом и компетентностью  в необходимой области, знающие  специфику отраслевых и региональных рынков, располагающие региональной сетью, специально подготовленными  кадрами, лицензиями на выполнение определенных видов деятельности.

     Посредническая  деятельность представляет собой специализированную деятельность на рынке ценных бумаг по перераспределению денежных ресурсов общества, по взаимосвязи поставщиков капитала и его потребителей, по информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг. Предметом труда посреднических структур, работающих на рынке ценных бумаг, являются ценные бумаги.

     К фондовым (финансовым) посредникам относят профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые на основании специального разрешения (лицензии) занимаются брокерской и дилерской деятельностью, а также осуществляют управление портфелем ценных бумаг. [8, c. 51] 
 
 

     Рисунок 1.2. Фондовые посредники на рынке ценных бумаг.

     Примечание: собственная разработка 

     Брокеры совершают сделки с ценными бумагами за счет и по поручению клиента  на основании договоров комиссии и поручения. Дилером является профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий сделки купли-продажи ценных бумаг  от своего имени и за свой счет путем  публичного объявления цены покупки  и продажи ценных бумаг. Управляющие  компании на основании распоряжений клиента заключает сделки с ценными  бумагами от своего имени в интересах  третьих лиц (либо клиента) за определенное вознаграждение.

     Уровень посредничества во многом определяет степень развития рынка ценных бумаг  и наоборот. Высокий уровень капитализации  фондового рынка говорит о  высокоразвитой производственной и  финансовой сферах экономики государства. Чем больше денежных потоков обслуживается  с помощью ценных бумаг, тем выше уровень доверия как частных, так и институциональных инвесторов к производственному и финансовому  сектору. Достижение высокого уровня капитализации  невозможно без привлечения посредников, т.к. самостоятельный выход как  эмитента, так и инвестора на современный  рынок ценных бумаг либо оказывается  неэффективным, либо ограниченным, и, как  правило, не достигает поставленных целей.

     Посредники  жизненно необходимы как для участников рынка ценных бумаг, так и для  самого рынка, выступающего в качестве определенной системы, взаимосвязывающей  и объединяющей всех его (рынка) субъектов.

     Наличие такого понятия как посредник  способствует решению ряда задач: продвижению  рынка вперед как в качественном (техническом, профессиональном), так  и в количественном аспектах; проведению на рынке государственной политики; обеспечению гарантий защиты прав инвесторов и повышению уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

     Необходимыми  условиями для возникновения  посредничества являются: во-первых, наличие  на рынке ценных бумаг инструментов долгосрочного и спекулятивного характера; во-вторых, наличие достаточно большого числа потребителей капитала и его поставщиков, желающих разместить денежные средства на фондовом рынке. При выполнении этих двух основополагающих моментов возникновение посредничества неизбежно, т.к. это становится выгодно  всем участникам и рынку в целом. Дальнейшее развитие посредничества и  углубление специализации связано  с:

• усложнением технологий рынка ценных бумаг, которое обусловлено жесткой конкуренцией и оптимизацией обслуживания сделок, улучшением обслуживания клиентов;
• наличием правовой структуры, которая включает в себя, прежде всего, разрешение конфликтов на рынке ценных бумаг и конфликтов, возникающих в процессе развития новых направлений посреднической деятельности, новых технологий, а также наличием законодательной базы, предусматривающей защиту прав инвесторов;
• изменением психологии посредников с помощью разработки и принятия
• этических стандартов деятельности на фондовом рынке и повышением значимости сохранения доверия клиентов.

     Фондовые  посредники имеют ряд отличий  от финансовых посредников на рынке  ценных бумаг. Это касается особенности  предмета профессиональной деятельности, условий ее осуществления. Так, к  примеру, основным условием деятельности фондовых посредников является наличие  специального разрешения, позволяющего профессиональному участнику совершать  определенные манипуляции с ценными  бумагами. Финансовые посредники работают без лицензий. Также фондовые посредники могут совершать операции с ценными  бумагами, находящимися во владении других лиц, финансовые могут совершать  операции с собственными ценными  бумагами.

     Рассмотрим  понятие, виды и классификацию фондовых (финансовых) посредников на рынке ценных бумаг более подробно.

     Дилерская деятельность – коммерческая деятельность профессионального участника фондового рынка по совершению сделок с ценными бумагами от своего имени и за свой счет, в том числе на условиях публичного объявления условий сделки. Дилерская деятельность предполагает совершение сделок со всеми видам ценных бумаг в соответствии с законодательством, осуществление сделок купли-продажи ценных бумаг на внебиржевом рынке по заранее объявленным ценам, оказание консультационных услуг по вопросам выпуска, размещения и обращения ценных бумаг.

     Профессиональный  участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется  дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. [8, c.65]

     При осуществлении сделок купли-продажи ценных бумаг на рынке по заранее объявленным ценам, дилер имеет право объявить следующие существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и продаваемых ценных бумаг, срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии иных существенных условий дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. Однако существуют ситуации, когда дилер по определенным причинам отказывается от заключения договора. В таком случае его контрагент может предъявить иск о возмещении убытков или о принудительном заключении договора.

     От  осуществления своей деятельности дилер может получать доход в  виде:

1. спреда; 
2. комиссий;
3. платы за консультации и предоставление информации.

     Спред  -  разность между лучшими ценами покупки и продажи в один и тот же момент времени на какой-либо актив (акцию, товар, валюту, фьючерс, опцион).

     Для обеспечения ликвидности рынка, обычно на биржах устанавливается размер максимального спреда. При превышении этого лимита торги могут останавливаться. Чем меньше спред, тем ликвиднее актив, и наоборот.

     В рамках дилерской деятельности участник торговли может принимать на себя дополнительные обязательства по обеспечению  ликвидности рынка ценных бумаг. Эти действия участника торговли затрагивают, прежде всего, процесс  формирования рыночной стоимости конкретных ценных бумаг. Такие участники торговли являются маркет-мейкерами.

     Брокерская  деятельность – это посредническая деятельность профессионального участника фондового рынка по совершению сделок с ценными бумагами за счет клиента в качестве поверенного или комиссионера. К брокерской деятельности относятся:

• совершение сделок со всеми видами ценных бумаг за счет и по поручению клиента;
• проведение размещения ценных бумаг эмитента;
• оказание услуг по оформлению договоров и регистрации сделок с ценными бумагами;
• проведение анализа и прогнозирование конъюнктуры рынка ценных бумаг;
• оказание консультационных услуг по вопросам выпуска, размещения и обращения ценных бумаг;
• оказание услуг по информационному обеспечению участников рынка ценных бумаг.

     Профессиональный  участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется  брокером.

     Организационно-правовая форма организаций, занимающихся брокерской деятельностью на рынке ценных бумаг, обычно представлена акционерным обществом  либо частным предприятием.

     Организационно-управленческая структура брокерской и дилерской  фирмы представляет собой ряд  специализированных отделов, занимающихся торговлей и консультационной деятельностью.

     Брокерская  деятельность предполагает выполнение операций с ценными бумагами по поручению  клиента на основании договора поручения  или комиссии. Доходом брокера является процент от суммы совершенных сделок либо фиксированная цена за оказанную услугу.

     В процессе выполнения своих функций  основной задачей брокера является добросовестное исполнение приказов клиентов и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному  исполнению по  сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности дилера и брокера. В  случае наличия у брокера интереса, препятствующего осуществлению  поручения клиента на наиболее выгодных для клиента условиях, брокер обязан немедленно уведомить последнего о  наличие у него такого интереса.

     Отношения между брокером и клиентом возникают, как правило, по инициативе клиента, но брокерские фирмы активно действуют  по привлечению новых клиентов путем  размещения рекламы. В рекламном  объявлении брокерской фирмы обычно содержится информация, описывающая  направления работы и деловую  политику фирмы, размеры ее операций.[8, с.73]

     Прибегая  к услугам брокерской фирмы, клиенты  имеют следующие преимущества:

• значительно увеличивают объем торговых операций без роста собственных затрат на эти цели;
• имеют возможность пользоваться услугами высококвалифицированного торгового персонала;
• могут регулировать свои затраты на операции, так как расходы на посреднические услуги непосредственно связаны с объемом операций клиента.

     Важным  моментом является предупреждение конфликта  между интересами брокера и клиента. Это означает, что брокер должен немедленно уведомить клиента о  своем интересе, препятствующем исполнению поручения клиента наиболее выгодным для него образом. В противном  случае при возникновении ущерба для клиента брокер должен будет  возместить его убытки за свой счет.

     В мировой практике существует несколько  видов брокерских организаций. Их структура  зависит от национальных особенностей рынка ценных бумаг.

     Сегодня существует три основных типа брокерских компаний.[]

     Full-service-брокеры. Это компании, предоставляющие полный комплекс услуг: от простых брокерских операций до организации выкупа определенных пакетов акций у эмитентов и размещения их среди инвесторов. Такие компании в пакете услуг полностью проводят операции клиента, анализируя рынок, делая предложения и консультации. Брокерские организации такого типа наиболее известны в мировой практике, они позволяют свести к минимуму риски, делая инвестиции более привлекательными для потенциального инвестора. Однако стоимость услуг таких компаний значительна, и может составлять 0,5-1,5% от суммы сделки. Такой уровень комиссионных может устроить крупных корпоративных инвесторов, однако неприемлем для мелкого и среднего инвестора, располагающим активами от 5 до 100 тыс. долларов США.

     Discount-брокеры. Это компании, предлагающие низкий уровень комиссионных для клиентов, самостоятельно принимающих инвестиционные решения. Функции таких организаций – исполнение приказов и обеспечение аналитическими материалами. С появлением интернета такие услуги стали предоставляться и через глобальные компьютерные сети, что ускорило исполнение операций и еще более снизило себестоимость.