Финансовый цикл (на примере ООО «Пензастройсервис»)

Если авансы, выданные поставщикам, удлиняют период оборота средств на предприятии, то авансы, полученные от покупателей и заказчиков, являясь дополнительным источником финансирования, сокращают производственно-коммерческий цикл. Влияние условий взаиморасчетов предприятия с поставщиками и покупателями на длительность финансового цикла представлено на рисунке 4.

Рисунок 4 - Соотношение длительности производственного и финансового циклов

Расчет периода оборота нахождения средств в авансах поставщикам производится  по формуле:

Паванс.поставщ = Аванс.пост.средн / (Зреал – А – ЗП) / Т,

где Аванс.пост.средн- средняя сумма авансов, выданных поставщикам за

                                   отчетный период, руб.;

      Зреал - затраты на реализацию всего (общая величина себестоимости

                реализации продукции, коммерческих и управленческих

                расходов в анализируемом периоде), руб.;

А – Амортизация, руб.;

ЗП - начисленный за период фонд оплаты труда, руб.;

Т – продолжительность анализируемого периода, в днях.

Период оборота нахождения средств в авансах покупателям определяется по формуле:

Паванс.покуп = Аванс.пок.средн / Вр / Т,

где Аванс.пок.средн - средняя сумма авансов, полученных от покупателей

                                  за отчетный период, руб.;

      Вр – выручка от реализации продукции, руб.;

Т – продолжительность анализируемого периода, в днях.

Благоприятными для организации являются условия расчетов, при которых текущие поступления от покупателей (дебиторская задолженность и авансы покупателей) полностью покрывают платежи поставщикам (кредиторскую задолженность и авансы поставщикам) и не возникает потребности вложения собственных средств для поддержания бесперебойных платежей поставщикам.

Таким образом, наиболее выгодной с точки зрения сокращения финансового цикла для предприятия является ситуация когда предприятие в своей деятельности использует кредиторскую задолженность и авансы полученные от покупателей своей продукции. В этом случае финансовый цикл имеет наименьшую продолжительность.

1.3 Сущность управления финансовым циклом

Длительность финансового цикла зависит как от внешних факторов (ситуация на рынках сбыта и закупок, форм финансирования), так и от управленческих решений (активности и профессионализма менеджеров). Именно действия менеджеров на всех этапах процесса управления обеспечивают эффективность деятельности предприятия. 

Процесс управления включает ряд последовательных блоков:

1.        Планирование

2.        Организация и координирование

3.        Стимулирование и контроль

При планировании на предприятие определяются показатели исходного и конечного уровней потребностей в различных элементах оборотных средств, а также показатели каждого значительного изменения (роста, снижения) этой потребности внутри планового периода.

На этапе организации и координирования создаются условия для организации производственного процесса, обеспечения его всем необходимым (персонал, средства производства, денежные средства, материалы и т.д.).

Для организации системы стимулирования и текущего контроля необходимо определить соответствующие функции работников и подразделений, установить экономические нормативы, т.е. задания, показатели, от выполнения которых зависят составляющие финансовых потоков, обеспечить измерение достигнутых результатов и сравнение этих результатов с планируемыми.

Экономические нормативы управления финансовым циклом рассматриваются в разрезе трех основных сфер деятельности предприятия: снабжение, производство и сбыт.

Главной целью снабжения является своевременная поставка материалов для производств. Поэтому для предприятия важно создать такие условия, чтобы производство не простаивало из-за перебоев с поставками сырья и материалов. Помимо количественных поставок в отношениях «поставщик  - покупатель» выступают также и платежные отношения, поэтому на стадии приобретения и хранения материалов наибольшее значение принимает построение такой расчетной дисциплины, которая позволила бы найти компромисс между стоимостью ресурсов и отсрочкой в оплате их поставок (данная отсрочка позволяет уменьшить финансовый цикл предприятия). 

Для сферы снабжения исходя из заданных норм расхода материалов топлива и комплектующих определяется потребность в материальных ресурсах, принимается решение о том, на сколько дней создавать запасы, выбираются поставщики и формы расчетов, оптимизируются сроки и размеры партий поставок, оценивается стоимость складских запасов. Для контроля деятельности службам материально-технического обеспечения устанавливается норма запасов в днях, а ответственным за расчеты с поставщиками работникам финансовой службы – норма или средний уровень кредиторской задолженности.

В процессе планирования деятельности в производстве необходимо оценить технологическую позицию, выбрать оборудование, определить производственную мощность, составить схемы производственных потоков. Здесь используются методы организации производственных процессов, планировки рабочих мест, разрабатываются схемы перемещения материалов и полуфабрикатов, транспортные маршруты. При этом важно предотвратить риск недозагрузки производственных мощностей и его экономические последствия. Учитываются такие параметры как производительность оборудования, располагаемые помещения, складские площади, режим работы и т.д. Обобщающим нормативом контроля является длительность производственного цикла. Для подразделений и менеджеров-производственников определяется плановый уровень основных показателей исходя из отраслевой специфики и должностных обязанностей. К этим показателям относятся: коэффициент загрузки оборудования, материалоемкость, трудоемкость, фондоотдача, затраты на рубль продукции.

В сфере сбыта процесс управления связан в и первую очередь с предупреждением затоваривания и своевременность отгрузки и расчетов. Для этого необходимы маркетинговые исследования, определение круга потребителей, заключение долгосрочных договоров о поставках. На этапе планирования финансовых потоков определяется средний срок хранения готовой продукции на складе (норма запаса готовой продукции) и период отсрочки платежей (норма дебиторской задолженности).

Отклонение процессов производства и обращения товаров от плана, связанное с ухудшением условий поставок и сбыта, сбоями в производстве, снижает оборачиваемость средств, приводит к нарушению ликвидности т.е. несбалансированности финансовых потоков. В результате организация испытывает хронический дефицит финансовых ресурсов, вынуждена использовать дорогостоящие кредиты, дополнительные капитальные вложения.

При моделировании финансового цикла менеджеры предприятия должны стараться сбалансировать следующие цели:

1.      Обеспечение соблюдения графика производства;

2.      Сведение к минимуму расходов на финансирование;

3.      Обеспечение ликвидности предприятия.

Ликвидность предприятия, то есть способность предприятия расплачиваться по текущим обязательствам, и его платежеспособность непосредственно зависит от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги, такое влияние связано с тем, что со скоростью оборота средств связаны:

-         минимально необходимая величина авансированного (задействованного) капитала и связанные с ним выплаты денежных средств (проценты за пользование кредитом банков, дивиденды по акциям и др.);

-         потребность в дополнительных источниках финансирования;

-         сумма затрат, связанных с владением товарно-материальными ценностями и их хранением и др.

Основной метод управления через финансовый цикл – это его максимальное сокращение путем уменьшения продолжительности операционного цикла (ведет к уменьшению оборотных активов) и увеличения периода оборачиваемости кредиторов (увеличиваются текущие пассивы). Это приводит к уменьшению необходимого собственного оборотного капитала, а значит, к улучшению финансовых возможностей предприятия.

Экономический эффект от сокращения длительности финансового цикла целесообразно представить в виде суммы двух эффектов.

Е = Е1 + Е2

Е1 – эффект, представляющий из себя дополнительную прибыль, которую может получить предприятие в результате дополнительного извлечения части финансовых ресурсов финансового цикла по причине сокращения его длительности.

Дополнительная прибыль оценивается по средней рентабельности активов предприятия, участвующих в хозяйственной деятельности и определяется по формуле:

Е1 = R * Q

где R – рентабельность активов предприятия,

Q – величина дополнительно извлеченных из финансового цикла  финансовых ресурсов, тыс.руб.

Рентабельность активов предприятия определяется как отношение чистой прибыли предприятия к средней стоимости всех активов и показывает эффективность использования всего имущества предприятия, т.е. величину прибыли, приходящейся на каждый рубль стоимости активов предприятия (независимо от источника их образования).

Величина дополнительно извлеченных финансовых ресурсов определяется пропорционально величине сокращения длительности финансового цикла. Так если длительность финансового цикла сократиться на 5%, то величина извлеченных финансовых ресурсов будет равна 5% от величины средств, находящихся в обороте, то есть определяется по следующей формуле: 

Q = величина находящихся в обороте средств * Т,

где T – коэффициент сокращения длительности периода оборота.

Т = 1- (Длительность ФЦ после сокращения / Длительность ФЦ до сокращения)

Е2 - эффект, представляющий из себя дополнительную прибыль, которую может получить предприятие в результате увеличения оборачиваемости оборотных активов предприятия из-за сокращения длительности финансового цикла.

При неизменной прибыли на один оборот увеличение числа оборотов оборотных средств приведет к увеличению выручки от продаж и соответственно прибыли предприятия за аналогичный период времени.

На практике за каждую статью оборотных активов отвечает отдельный руководитель центра финансовой ответственности, в обязанности которого должно входить сокращение оборачиваемости активов, а значит, и сокращение потребности в активах и соответствующем финансировании.

Поскольку длительность финансового цикла состоит из периодов оборота запасов, дебиторской и кредиторской задолженностей, задача управления финансовым циклом на предприятии сводится к управлению его отдельными элементами, а именно управлению запасами, дебиторской и кредиторской задолженностями.

Управление запасами в рамках финансового цикла предполагает проведение мероприятий позволяющих ускорить оборачиваемость этой категории оборотных средств. Особенно важно повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии большой задолженности у предприятия. В этом случае давление кредиторов может ощутиться прежде, чем можно что-либо предпринять с запасами, особенно при неблагоприятной конъюнктуре.

Основной причиной образования запасов является несовпадение в пространстве и во времени производства и потребления материальных ресурсов.

Кроме того, накопление запасов часто является вынужденной мерой снижения риска недопоставки (недоставки) сырья и материалов, необходимых для обеспечения непрерывности процесса производства на всех его стадиях.

Сезонные колебания производства некоторых видов товаров также приводят к тому, что предприятие создает запасы данной продукции, чтобы избежать проблем в снабжении в неблагоприятные периоды.

Основные управленческие решения в отношении материальных запасов касаются определения сроков и количества заказов и влияют на стоимость закупаемых товаров, величину затрат, связанных с оформлением заказов, величину расходов, на хранение запасов и размер ущерба, возможного отсутствия запасов.

Предприятие, в целях сокращения производственного цикла, и как следствие финансового цикла, должно стремиться увеличить оборачиваемость запасов, поскольку, чем быстрее оборачиваются ресурсы, тем меньше их требу­ется в запасе для обеспечения того же объема выпуска. Это позволит при меньшей площади складов и меньших затрат на содержание запасов, получить наибольший объем продаж и, следовательно, прибыли.

Результатом ускорения оборачиваемости запасов является относительное высвобождение материальных ресурсов из запа­са. И, наоборот, вследствие замедления оборачиваемости запа­сов происходит относительное оседание (закрепление) ресур­сов в их средних запасах.

Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. В целях сокращения финансового цикла предприятие должно стремиться к сокращению величины дебиторской задолженности и тем самым к ускорению ее оборачиваемости.

Увеличение дебиторской задолженности предприятия возможно по следующим причинам: проведение неосмотрительной кредитной политики предприятия по отношению к покупателям; неразборчивый выбор партнеров; неплатежеспособность и банкротство части покупателей; увеличение объема продаж без предоплаты или немедленной оплаты продукции; трудности в реализации продукции.

Процесс управления дебиторской задолженностью начинается с формирования кредитной политики предприятия. Ее основными показателями являются:

1.      Определение условий предоставления товарного кредита;

2.      Расчет максимального срока предоставления товарного кредита;

3.      Определение скидок покупателям за отгружаемый товар  в зависимости от сроков его оплаты.