Финансовый цикл (на примере ООО «Пензастройсервис»)

Третий этап — хранение готовой продукции — требует вложения оборотного капитала в формирование запасов готовой продукции. Величина данной части оборотного капитала определяется суммой среднего остатка готовой продукции, находящейся на складе.

На четвертом этапе оборотный капитал необходим для расчетов с поставщиками и покупателями, и на его формирование используются не только собственные оборотные средства, но и краткосрочная кредиторская задолженность. Потребность в собственном оборотном капитале на данном этапе производственно-коммерческого цикла рассчитывается как разность между средней величиной дебиторской и кредиторской задолженности.

1.2 Методы определения длительности финансового цикла

Расчет финансового цикла на предприятии проводится по данным бухгалтерской отчетности. Его можно выполнять двумя способами: либо по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности, либо по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосред­ственно относящейся к производственному процессу.

Для оценки длительности финансового цикла используются показатели оборачиваемости (периоды оборота в днях). Оборачиваемость отражает скорость превращения вложенных средств в денежную форму, и оказывает непосредственное влияние на платежеспособность и ликвидность предприятия. Оборачиваемость оборотных средств может ускоряться или замедляться. При замедлении оборачиваемости в оборот вовлекаются дополнительные средства. Эффект ускорения оборачиваемости выражается в сокращении потребности в оборотных средствах в связи с улучшением их использования, их экономии, что влияет на прирост объемов производства, и как следствие – на финансовые результаты. Ускорение оборачиваемости ведет к высвобождению части оборотных средств (материальных ресурсов, денежных средств), которые используются либо для нужд производства, либо для накопления на расчетном счете. В конечном итоге улучшается платежеспособность и финансовое состояние предприятия.

Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием внешних и внутренних факторов. К числу первых следует отнести сферу деятельности предприятия (производственная, снабженческо-сбытовая, посредническая и др.), отраслевую принадлежность, масштабы предприятия и ряд других. Не меньшее воздействие на оборачиваемость оказывают экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования предприятий. Однако период нахождения средств в обороте в значительной степени определяется внутренними условиями деятельности предприятия, и в первую очередь эффективностью стратегии управления его активами (или ее отсутствием).

Оборачиваемость может выражаться через два показателя – коэффициент оборачиваемости и длительность оборота в днях (период оборота).

Коэффициент оборачиваемости показывает, сколько раз оборотные средства за один хозяйственный период превращаются в деньги. Представляет собой частное от деления выручки от реализации продукции (себестоимости) на среднюю величину оборотных средств.

ООбс. = Вр / Обссредн.,

где ООбс.- коэффициент оборачиваемости оборотных средств;

      Вр – выручка от реализации продукции, руб.;

      Обссредн  - среднегодовая величина оборотных средств, руб.

Длительность оборота в днях (период оборота) показывает, в течение какого времени авансированный капитал совершает кругооборот и превращается в деньги. Рассчитывается как отношение длительности анализируемого периода к коэффициенту оборачиваемости.

ПОбс. = Тпер / ООбс.,

где ПОбс. – период оборота оборотных средств, в днях;

       Тпер - длительность анализируемого периода, в днях;

       ООбс.- коэффициент оборачиваемости оборотных средств.

Данные показатели исчисляются в динамике на одном предприятии или за один период на предприятиях–конкурентах. Сравнивая их значения, можно выявить тенденцию изменения коэффициента оборачиваемости и длительности оборота, сделать вывод об эффективности управления оборотными средствами и возможностях ускорения оборачиваемости.

Показатели оборачиваемости могут быть исчислены по всем оборотным средствам и по отдельным их элементам, таким как производственные запасы, незавершенное производство, готовая и реализованная продукция, дебиторская задолженность, а также по кредиторской задолженности.

Для расчета производственного цикла рассчитываются периоды оборота запасов сырья, незавершенного производства и запасов готовой продукции. Для финансового цикла – периоды оборота кредиторской и дебиторской задолженностей.

Таким образом, продолжительность финансового цикла определяется по следующей формуле:

ПФЦ = ППЦ + ПОдз - ПОкз = ПОЦ - ПОкз,

где ПФЦ - продолжительность финансового цикла предприятия, в днях;

ППЦ - продолжительность производственного цикла предприятия, в

днях;

      ПОдз - средний период оборота дебиторской задолженности, в днях;

      ПОкз - средний период оборота кредиторской задолженности, в днях.

      ПОЦ - продолжительность операционного цикла предприятия, в

                  днях.

Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.

Продолжительность производственного цикла предприятия определяется по следующей формуле:

ППЦ = ПОсм + ПОнп + ПОгп, 

где ПОсм - период оборота среднего запаса сырья, материалов и

                  полуфабрикатов, в днях;

       ПОнз -  период оборота среднего объема незавершенного  

        производства, в днях;

      ПОгп  - период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях;

Операционный цикл предприятия представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, начиная с момента поступления материалов на склад предприятия и заканчивая в момент получения оплаты от покупателей за реализованную продукцию.

Продолжительность операционного цикла предприятия определяется по следующей формуле:

ПОЦ = ПОсм + ПОнп + ПОгп + ПОдз,

Коэффициент оборачиваемости запасов показывает, сколько раз в среднем оборачиваются запасы предприятия в некоторый период времени. Поскольку производственные запасы учитываются по стоимости их приобретения, то для расчета коэффициента используется не выручка, а себестоимость реализованной продукции. Коэффициент оборачиваемости запасов рассчитывается как отношение себестоимости продукции к средней за период величине запасов сырья и материалов, незавершенного производства и готовой продукции на складе.

,

где Оз - коэффициент оборачиваемости запасов;

       С - себестоимость продукции, произведенной в расчетном периоде, 

             руб.;

       Знп, Зкп - величина остатков запасов, незавершенного производства

                        и готовой продукции на складе на начало и конец периода.

Период оборота запасов отражает скорость реализации запасов и определяется по формуле:

,

где Тпер - продолжительность анализируемого периода, в днях.

Рост товарно-материальных запасов приводит к уменьшению их оборачиваемости, что в большинстве случаев может свидетельствовать о нерациональной финансово-экономической политике предприятия, которую необходимо пересмотреть и внести необходимые коррективы.

Ускорение оборачиваемости запасов оценивается положительно, поскольку, чем выше показатель оборачиваемости материально-производственных запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статьей, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение фирмы.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности вычисляется как отношение выручки от реализации к средней за период величине дебиторской задолженности, и показывает сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течение отчетного периода.

,

  где ДЗнп,ДЗкп - дебиторская задолжен-ть на начало и конец периода, руб.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     

Период оборота дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:

,

              где Тпер - продолжительность анализируемого периода, в днях.

Период оборота дебиторской задолженности характеризует среднюю продолжительность отсрочки платежей, предоставляемых покупателям. Чем меньше это число, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, а, следовательно, повышается ликвидность оборотных средств предприятия. Высокое значение этого показателя может свидетельствовать о трудностях с взысканием средств по счетам дебиторов.

Показатели оборачиваемости дебиторской задолженности полезно сравнивать с оборачиваемостью кредиторской задолженности. Такой подход позволяет сопоставить условия коммерческого кредитования, которыми предприятие пользуется у других компаний с теми условиями кредитования, которые предприятие предоставляет другим предприятиям.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию. Рост коэффициента означает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия, снижение – рост покупок в кредит. Формула расчета коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности имеет вид:

,

  где КЗнп, КЗкп - кредиторская задолженность на начало и конец периода, 

                             в днях.

Период оборота кредиторской задолженности определяется как частное от деления длительности анализируемого периода на коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

,

  где Тпер - продолжительность анализируемого периода, в днях.

Период оборота кредиторской задолженности характеризует среднюю продолжительность отсрочки платежей, предоставляемой предприятию поставщиками. Чем он больше, тем активнее предприятие финансирует текущую производственную деятельность за счет непосредственных участников производственного процесса (за счет использования отсрочки оплаты по счетам, нормативной отсрочки по уплате налогов и т д.).

Несмотря на то, что высокая доля кредиторской задолженности снижает финансовую устойчивость и платежеспособность организации, тем не менее, кредиторская задолженность, если эта задолженность поставщикам и подрядчикам, предоставляет предприятию возможность пользоваться "бесплатными" деньгами на время ее существования.

Таким образом, продолжительность финансового цикла зависит от трех факторов – периода оборота запасов, периода оборота дебиторской и кредиторской задолженности.  Первые два фактора достаточно инерционны, зато последний существенно контролируем управленческим персоналом в плане управления текущими денежными средствами. Чем выше кредиторская задолженность предприятия (если она не создает угрозы банкротства) и соответственно, ниже продолжительность финансового цикла, тем лучше. Когда дебиторская задолженность сопоставима с кредиторской, продолжительность финансового цикла близка к показателю оборачиваемости производственных запасов в днях.

Анализ динамики продолжительности финансового цикла рекомендуется проводить периодически и по различным видам продукции. Чем меньше финансовый цикл по различным видам продукции, тем меньше нагрузка на оборотный капитал и тем выгоднее эта продукция для предприятия.

В настоящее время значительная часть расчетов между предприятиями предусматривает реализацию товаров (работ, услуг) на условиях предварительной оплаты. Полученные авансы (авансы покупателей) - это ничто иное, как кредиторская задолженность; чем больше величина полученных авансов, тем при прочих равных условиях оборачиваемость кредиторской задолженности ниже.

В свою очередь авансы выданные (авансы поставщикам) – это ничто иное, как дебиторская задолженность, чем меньше величина выданных авансов, тем при прочих равных условиях оборачиваемость дебиторской задолженности выше.

Отсрочка платежей покупателей за отгруженную продукцию (дебиторская задолженность) и предоплата закупаемых ресурсов и услуг (авансы поставщикам) - показатели, значительное увеличение которых неблагоприятно сказываются на длительности финансового цикла. Их рост увеличивает потребность предприятия в дополнительных финансовых ресурсах.

Отсрочка оплаты счетов за используемые ресурсы (кредиторская задолженность), а также получение предоплаты от покупателей до отгрузки продукции (авансы покупателей) сокращают длительность финансового цикла и соответственно положительно влияют на финансовое состояние предприятия. Они представляют собой источники финансирования текущей производственной деятельности, поэтому отражают благоприятные для предприятия условия расчетов с покупателями и поставщиками.