Курс лекций по анализу хозяйственной деятельности

       Прежде  отметим, что не следует смешивать  понятия «оборотные средства» и «собственные оборотные средства», так как первый показатель характеризует активы предприятия (второй раздел баланса), второй - источники средств, а именно, часть собственного капитала предприятия, рассматриваемую как источник покрытия оборотных активов. Если оборотные средства можно «потрогать», например, в ходе инвентаризации, то собственные оборотные средства - это исключительно расчетный показатель, характеризующий источники средств.

       Показатель  СОС является абсолютным, т.е. неприспособленным  для пространственно-временных сопоставлений; не существует и каких-либо ориентиров по величине. Чтобы иметь возможность сравнивать степень ликвидности разновеликих предприятий были разработаны относительные показатели - коэффициенты ликвидности.

       Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств):

                                         Оборотные средства

       К_тл =    -------------------------------------------------------------------  

                    Краткосрочные пассивы  (обязательства),  

       Предприятие погашает свои краткосрочные обязательства  в основном за счет оборотных активов; следовательно, если оборотные активы превышают по величине краткосрочные пассивы, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее. Размер превышения в относительном виде задается коэффициентом текущей ликвидности. В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя - 2;  это ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его  точное нормативное значение.

       Коэффициент текущей ликвидности имеет ряд  особенностей, которые необходимо иметь в виду. Во-первых, числитель коэффициента включает оценку запасов и дебиторской задолженности. Так как методы оценки запасов могут варьировать, это оказывает влияние на сопоставимость показателей; то же самое следует сказать в отношении трактовки учета сомнительных долгов. Во-вторых, значение коэффициента тесно связано с уровнем эффективности работы предприятия в отношении управления запасами. Некоторые компании Запада за счет высокой культуры организации технологического процесса, например, путем внедрения системы поставки сырья и материалов, известной под названием «точно в срок», могут существенно сокращать уровень запасов, т.е. снижать значение коэффициента текущей ликвидности до уровня ниже, в среднем по отрасли, без ущерба для своего текущего финансового состояния. В-третьих, некоторые предприятия с высокой оборачиваемостью денежных средств могут позволить себе относительно невысокие значения коэффициента текущей ликвидности. Это относится к предприятиям розничной торговли.

       Коэффициент промежуточной ликвидности. По своему смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, но исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы:

       Дебиторы + Денежные средства (оборотные активы) - материально-производственные запасы

       К_бл = -------- ----------------------------------------------------------------------------------------                       Краткосрочные пассивы (то же)

       Логика  такого исчисления состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже расходов по их приобретению. В частности, в условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают сорок и менее процентов от учетной стоимости запасов.

       В работах некоторых западных аналитиков приводится ориентировочное нижнее значение показателя - 0,5 - 0,8, эта оценка носит условный характер. Анализируя динамику этого показателя, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.

       Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности). Является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств: 

                  Денежные средства + финансовые вложения 

       К_ал = ------------------------------------------------------------------------        Краткосрочные пассивы  

         Аналитические ориентиры, для  коэффициента абсолютной ликвидности, исходя из опыта работы с отечественной отчетностью, показывает, что его значение, как правило, варьирует в пределах от 0,1.

       Коэффициент общей платежеспособности =

       Стоимость реальных активов (остаточная стоимость  основных средств + материально-производственные запасы) / Общая сумма обязательств предприятия

       Коэффициент обеспеченности текущей  деятельности собственными оборотными средствами показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств предприятия. 

                  Собственные оборотные  средства    

       К =     --------------------------------------------------------

                   Оборотные активы

         В отечественной практике приводится  рекомендательная граница этого  показателя -10%, иными словами, т.е., если оборотные активы предприятия покрываются собственными средствами менее чем на 10%, его текущее финансовое положение признается неудовлетворительным.

       Маневренность собственных оборотных  средств(СОС), (функционирующего капитала) характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность:

                    Денежные средства

       МК =  ------------------------------------------      

                   Функционирующий  капитал

       Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно меняется от 0 до 1. Приемлемое ориентировочное значение показателя устанавливается предприятием самостоятельно и зависит, например, от того, насколько высока ежедневная потребность предприятия в свободных денежных ресурсах.

       Доля  собственных оборотных  средств в покрытии запасов характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами, и рассчитывается следующим образом:

                              Собственные оборотные  средства

                    К =   ----------------------------------------------------------    

                               Затраты и запасы 

       Данный  показатель известен в нашей стране уже в течение нескольких десятилетий и имеет большое значение в анализе финансового состояния предприятия торговли; рекомендуемая нижняя граница показателя, традиционно сложившаяся за эти годы, - 50%. 

       8 Оценка платежеспособности  на основе изучения  потоков денежных  средств

       Для оперативного внутреннего анализа  текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, погашения дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками, банками и прочими кредиторами, составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые денежные средства, а с другой - платежные обязательства на этот же период (1, 5, 10, 15 дней, 1 месяц.).

       Оперативный платежный календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства, документах о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам, выписок со счетов банков и др.

       Для определения текущей  платежеспособности необходимо платежные средства на определенную дату сравнить с платежными обязательствами на эту же дату. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше.

       Низкий  уровень платежеспособности может  быть случайным (временным) и хроническим (длительным). Поэтому, анализируя состояние платежеспособности предприятия, нужно рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

       Причинами неплатежеспособности могут быть невыполнение плана по производству и реализации продукции, повышение ее себестоимости, невыполнение плана прибыли и как результат недостаток собственных источников самофинансирования предприятия. Одной из причин ухудшения платежеспособности может быть неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования. Иногда причиной неплатежеспособности является не бесхозяйственность предприятия, а несостоятельность его клиентов. Высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную уплату налогов также может стать одной из причин неплатежеспособности субъекта хозяйствования.

       Для выяснения причин изменения показателей  платежеспособности важное значение имеет анализ выполнения финансового плана по доходной и расходной части. При анализе в первую очередь следует установить выполнение плана по поступлению денежных средств главным образом от реализации продукции, работ и услуг, имущества, выяснить причины изменения суммы выручки и выявить резервы ее увеличения.

       Расходная часть финансового плана анализируется по каждой статье с выяснением причин перерасхода, который может быть оправданным и неоправданным. По итогам анализа финансового плана должны быть выявлены резервы увеличения планомерного притока денежных средств для обеспечения стабильной платежеспособности предприятия в перспективе.