Курс лекций по анализу хозяйственной деятельности

   - каковы  виды, размеры и качественные  характеристики кредиторской задолженности предприятия;

• за счет, каких факторов, и по каким направлениям осуществляется прирост источников;
• каковы пути улучшения структуры финансирования активов предприятия.

   В качестве одного из основных и наиболее ярких обобщающих критериев качественного состояния структуры источников, за счет которых осуществляется финансирование имущества предприятия, следует рассматривать и анализировать коэффициент соотношения заемных и собственных источников активов предприятия (КСЗ). Этот коэффициент рассчитывается в виде частного суммы заемных и привлеченных источников (СЗИ) и суммы собственных источников (СИ) предприятия по формуле:

   КСЗ = СЗИ / СИ

   Экономический смысл КСЗ заключается  в измерении уровня величины заемных и привлеченных источник приходящихся на рубль собственных источников активов предприятия. Он является индикатором степени финансовой зависимости предприятия от различного рода кредиторов.

   Для целенаправленного и эффективного управления процессом привлечения в оборот предприятия финансовых ресурсов сторонних субъектов хозяйствования, банковского капитала, бюджетных ассигнований и других кредиторов, важно осуществлять глубокий факторный анализ той пропорции,  в которой соотносятся заемные и собственные источники имущества предприятия, т.е. факторный анализ КСЗ.

   Говоря  об оптимальном значении коэффициента соотношения заемных и собственных источников, следует отметить, что его критическая величина определена на уровне 1. Если значение коэффициента превышает 1, то принято считать финансовое положение недостаточно устойчивым. Однако такой подход носит слишком отвлеченный от специфики и особенностей функционирования каждого отдельно взятого предприятия характер, т.к. он учитывает фактор времени - скорость оборота средств. На предприятиях с высокой оборачиваемостью средств (в первую очередь - оборотных) данный коэффициент может значительно превышать 1, и это не будет означать неустойчивость финансового положения такого предприятия.

   Для более точных оценок степени финансовой зависимости предприятия от его кредиторов, следует принимать во внимание наряду с оборачиваемостью оборотных активов, также погашаемость  кредиторской задолженности и, что особенно важно, ее структуру как по видам, так и по срокам.

   Предприятие может длительное время практически  безболезненно переносить большой  удельный вес несобственных источников в финансировании своих оборотных активов в тех случаях, когда, например, оборачиваемость этих активов превышает оборачиваемость (средний срок погашения) краткосрочных финансовых обязательств. Такое превышение означает, что завершение кругооборота средств предприятия, а значит и поступление платежных ресурсов (денег), происходит быстрее сроков наступления погашения долгов. Можно ожидать, что к моменту оплаты этих долгов предприятие будет располагать достаточными финансовыми ресурсами и вовремя произведет причитающиеся ему платежи. Представляет определенный интерес расчет коэффициента привлечения долгосрочных заемных средств (КП). Он  определяется по формуле  путем деления суммы долгосрочных финансовых обязательств (кредитов и займов, ДФО) на сумму собственных источников (СИ) и долгосрочных финансовых обязательств (ДФО).

   КП=ДФО / (СИ+ ДФО);

   Этот  коэффициент показывает уровень  покрытия долгосрочных вложений в имущество предприятия. 

   3 Анализ размещения  капитала предприятия

     От того, в какие виды имущества  сделаны инвестиции и как используется  это  имущество, во многом зависит эффективность хозяйственной деятельности предприятия в целом.

   Основными направлениями анализа имущества (активов) предприятия являются изучение его состава, структуры, качества и динамики. Основной целью анализа активов предприятия является оценка степени рациональности вложения средств в различные виды имущества как с точки зрения их функциональной роли в процессе производства, так и сточки зрения пребывания их на различных стадиях кругооборота средств с учетом особенностей анализируемого предприятия.

   Для проведения анализа используются данные актива баланса, где содержится информация, которая позволяет подробно изучить количественные, качественные и структурные изменения в составе имущества предприятия.

   Активы  целесообразно анализировать:

   -  во-первых, в разрезе статей баланса  или в разрезе бухгалтерских  счетов;

   -  во-вторых, в разрезе основных направлений инвестиционной деятельности предприятия и, в-третьих, по стадиям кругооборота оборотных средств.

   Аналитические расчеты по оценке структуры и  динамики активов строятся по базовым формулам долевого участия (вертикальный анализ), абсолютных отклонений и темпов роста (горизонтальный анализ):

   УД  = ЧЦ: Ц,

   Где: УД - удельный вес части в целом;

   ЧЦ - абсолютное значение части целого;

   Ц - абсолютное значение целого.  

   АР = П₁- П₀,

   Где: АР - абсолютная  разница  (+,- )  абсолютных значений параметра;

   П₁, П₀- отчетное и базовое абсолютное значение параметра, соответственно.

   ТР = П₁: П₀* 100,

   Где: ТР - темп роста (снижения) в процентах  фактических значений параметра  по сравнению с их базовыми значениями.

   Анализ  состава и структуры активов в разрезе статей баланса, расчет абсолютных и относительных отклонений по каждой балансовой статье позволяет оценить основные направления инвестиций по важнейшим укрупненным производственно-техническим и финансовым ресурсам предприятия, дать характеристику динамики распределения инвестиций по этим ресурсам, определить, за счет каких видов имущества осуществлялся его прирост или уменьшение, исследовать качество внутреннего строения активов предприятия и его производственный потенциал.

   Дополнительным параметром для этих целей может служить коэф-т органического строения активов (КОС), который  является соотношением абсолютной суммы оборотных активов (ОА) и внеоборотных активов (ВА):

   КОС = ОА: ВА.

   Этот  коэф-т показывает, в каких инвестициях (долгосрочных или краткосрочных) нуждается предприятие, каково фактическое соотношение этих инвестиций и насколько оно соответствует интересам владельцев и инвесторов.

   Активы  предприятия можно распределить на следующие три группы:

1. активы в сфере действующих производств и видов основной хозяйственной деятельности;
2. внутренние инвестиции, направленные на расширение и на создание новых видов производств;

   3)  внешние инвестиции в ценные  бумаги и собственность сторонних  предприятий.

   Структурное перераспределение вложений средств должно осуществляться в пользу внутренних инвестиций. Увеличение в структуре активов средств, инвестированных в расширение производства, означает тенденцию к обновлению производственных мощностей. Предпочтительное наращивание вложений в основную текущую хозяйственную деятельность особенно важно для предприятий, организованных в форме  ОАО. Если в результате анализа установлено,  что отказ от таких вложений принимает характер определенной тенденции, то это может означать снижение рентабельности производства и быть причиной замедления темпов роста рыночной стоимости акций данного предприятия или даже снижения стоимости. В процессе анализа необходимо устанавливать и контролировать пропорцию между средствами, вложенными в реконструкцию предприятия, и средствами, вложенными в действующие основные фонды. Последние обеспечивают бесперебойность текущей производственной деятельности, служат условием выпуска и реализации продукции и являются источником финансирования капитальных вложений, направленных на расширение и модернизацию производства.

   Следующим направлением финансового анализа, которое логически вытекает из общего анализа активов, является исследование конкретных видов имущества, которое находится в обороте предприятия и обеспечивает его функционирование.

   Прежде  всего, целесообразно изучить инвестиции в важный элемент имущества любого предприятия, как основные средства. Такой анализ можно строить на базе информации раздела формы № 5 приложения к балансу, а также данных синтетического и аналитического и оперативно-техничесого бухгалтерского учета. По данным  этого отчета можно проанализировать состав, структуру и движение (поступление и выбытие) основных средств предприятия.

   Проведение  исследования основных средств в  рамках финансового анализа имеет  целью оценить структуру активных и пассивных инвестиций в соответствующие средства труда, эффективность общей структуры инвестиций в основные фонды, изучить процессы, связанные с техническим состоянием и обновлением основных средств.

   Ещё одним важным видом имущества являются нематериальные активы. Для многих предприятий наличие такого рода имущества оказывает существенное влияние на эффективность хозяйствования, на саму жизнедеятельность предприятия. Использование в обороте нематериальных активов означает применение в управлении предприятием программных продуктов для вычислительной техники, прав торговли на биржах, лицензирование прав и прав на интеллектуальную собственность, прав на пользование недвижимостью. Нематериальные активы в ряде случаев служат прямым источником и основным условием получения предприятиями своих доходов.

   Например, предприятия, занимающиеся изготовлением  программ для компьютерных технологий, часто строят свои разработки на основе владения определенными известными программными продуктами. В основу деятельности многих предприятий положены права на использование изобретений, патентов, лицензий, авторских прав, «ноу-хау» и других видов интеллектуальной собственности.

   Схема анализа нематериальных активов  во многом совпадает со схемой, по которой проводится анализ основных средств.  Состав, структуру и динамику нематериальных активов рекомендуется анализировать при помощи формул долевого участия, абсолютной и относительной динамики.

   Особое  значение при проведении финансового  анализа имеет изучение размещения инвестиций в «интенсивные» и «экстенсивные» виды нематериальных активов. Такой подход к структурному анализу позволяет оценивать и прогнозировать эффективность вложения финансовых ресурсов, определять степень соответствия нематериальных видов активов профилю предприятия, рассчитывать отдачу на вложенный капитал с учётом временного тренда использования нематериальных активов.

   Ещё одним своеобразным видом имущества, которое может вкладывать деньги предприятие в условиях развитой рыночной экономической системы хозяйствования, являются финансовые вложения. Покупка паев, акций, облигаций и других видов ценных бумаг других предприятий с целью получения прав совладения их имуществом, получения доступа к управлению этими предприятиями (цели «участия»), а также с целями более скромными, такими как, сохранение покупательной способности временно свободных денежных средств; получение дивидендов по ценным бумагам высоко прибыльных банков и предприятий; участие в промышленно-финансовых группах, формируемых в рамках единых отраслевых и межотраслевых технологических цепочек, для обеспечения стабильных рынков получаемого сырья и сбыта готовой продукции; в целях извлечения анализа этих видов активов по мере развития и становления рыночной экономики

   Исключительно важным объектом финансового анализа активов предприятия является его дебиторская задолженность. От её размеров, структуры и динамики во многом зависит  устойчивость финансового положения предприятия.

   В ходе анализа дебиторской задолженности  следует раскрыть её качественный состав и внутреннюю структуру, как по видам задолженности, так и по срокам. Это необходимо для того, чтобы:

1. выявить просроченные и безнадежные долги дебиторов;
2. своевременно установить долги, близкие к тому, чтобы перейти в этот неблагоприятный для анализируемого предприятия разряд;
3. своевременно принять меры по взысканию с дебиторов просроченных долгов.

     Анализ дебиторской задолженности  позволяет оценивать возможную  величину внереализационных доходов, которые могут быть получены в виде штрафов, пеней, неустоек от просрочивших оплату дебиторов.

    Анализ  дебиторской задолженности проводится по данным 2-го подраздела 2-го раздела бухгалтерского баланса, приложения к балансу по форме № 5, а также по данным аналитического учета. 

   4 Анализ состава, структуры и динамики оборотных активов

     Анализ структуры оборотных активов представляет интерес с точки зрения оценки состояния и перспектив укрепления, оперативной устойчивости ФСП. К оборотным активам относятся:

   -денежные  средства и денежные  эквиваленты (финансовые вложения);