Валютный рынок России: современное состояние, основные проблемы и перспективы

2.3. Воздействие современного финансового кризиса на валютный рынок России: особенности проявления и перспективы преодоления

Финансовый кризис, мировой экономический спад и угроза полномасштабной рецессии  это характеристика последних кварталов 2008 г. Однако в  2008 году были  и  положительные моменты. Так, в июне 2008 г. была достигнута максимальная за последние несколько десятилетий цена на нефть – 148 долларов за баррель марки Brent. Благодаря высоким ценам на энергоносители золотовалютные резервы России достигли исторического максимума в 597,5 млрд. долларов, что позволило России стать третьим по величине держателем золотовалютных резервов в мире. Именно эти огромные резервы позволяют сейчас властям РФ спокойно смотреть в будущее и иметь инструменты борьбы с последствиями мирового экономического кризиса.

Однако негативных моментов  в 2008-м году  было больше. Это и крушение фондовых рынков, сопровождавшееся биржевой паникой, и регулярное закрытие торгов. По сравнению с майским максимумом значение индекса ММВБ упало почти на 75%, индекс Доу-Джонса снизился на 66% [42]. Это и банкротства системообразующих банков (Lehman Brothers), национализация крупнейших ипотечных и страховых компаний, непредсказуемые и масштабные колебания на валютном рынке – вот новые антирекорды мировой экономики.

Особое беспокойство инвесторов вызывает перекапитализация глобальных рынков денежной массой и государственными долгами. Так, государственный долг США превысил рекордные 10,6 трлн. долларов, а объем финансовой помощи приблизился к 3 трлн. долларов. Дефицит госбюджета США в 2009 году будет увеличен на $750 миллиардов, которые прибавятся к текущему дефициту в $450 миллиардов. Итого $1,2 триллиона. Все это заставляет участников рынка нервничать относительно будущего основной резервной валюты мира – доллара США.

Есть еще одна важная тема, которая волнует умы аналитиков в настоящий момент. За последние несколько месяцев монетарные власти США закачали триллионы долларов в американскую финансовую систему, в попытке оживить потребление внутри США и разблокировать кредитование. Однако эти огромные суммы пошли на рекапитализацию транснациональных банков и пока не выплеснулись на сырьевые и кредитные рынки. Мировой финансовый кризис развивается по японскому дефляционному сценарию. Сырье (металлы, нефть), недвижимость, акции и облигации – цены падают по всему спектру финансовых рынков. Это вызывает особую обеспокоенность в России, бюджет и торговый баланс которой напрямую зависит от цен на энергоносители и металлы.

Валютные  рынки вступили в 2009 год с огромным запасом нерешенных проблем. В течение большей части января на внутреннем валютном рынке, как и в предшествующие месяцы, наблюдалось устойчивое превышение спроса на иностранную валюту над ее предложением, обусловленное ожиданиями участниками рынка дальнейшего ослабления национальной валюты и сохранением низких цен на основные товары российского экспорта. С начала месяца Банк России продолжал постепенную девальвацию рубля, расширяя коридор допустимых колебаний стоимости бивалютной корзины. 23 января 2009 г. Банк России завершил масштабную корректировку границ технического коридора колебаний стоимости бивалютной корзины, установив его верхнюю границу на уровне 41 рубля. Сложившийся курс рубля, по оценкам Банка России, должен обеспечить сбалансированность счета текущих операций платежного баланса Российской Федерации при сохранении существующего уровня цен на нефть и другие значимые товары российского экспорта. Объем золотовалютных резервов сократился на 9,4% — до 386,9 млрд. долл. США на 1 февраля 2009 года. В январе валютные интервенции Банка России оставались существенным фактором сокращения объема рублевой ликвидности.[43]

В рассматриваемый период сохранялась выраженная тенденция к повышению курсов основных иностранных валют к рублю при значительной волатильности курсовой динамики. По итогам месяца официальный курс доллара США к рублю повысился на 20,5% — до 35,4146 руб. за доллар США на 1.02.2009, курс евро к рублю возрос на 10,2% и составил 45,6636 руб. за евро соответственно.

В январе как на биржевом, так и на внебиржевом сегментах внутреннего валютного рынка активность участников повысилась по сравнению с декабрем.

Средний дневной оборот торгов по операциям рубль/доллар США на ЕТС возрос в январе по сравнению с декабрем на 12,2% — до 15,4 млрд. долларов США. При этом из-за большого количества нерабочих дней в январе суммарный биржевой оборот по операциям рубль/доллар США на ЕТС сократился по отношению к декабрю на 18,4% (до 246,6 млрд. долл. США). Доля операций "своп" в структуре биржевого оборота по доллару США изменилась незначительно (49% против 47% в предыдущем месяце).

Средний дневной биржевой оборот по операциям рубль/евро возрос на 47,6% и составил 5,0 млрд. евро. Совокупный биржевой оборот по операциям рубль/евро в январе увеличился на 7,3% (до 80,7 млрд. евро). Прирост биржевого оборота по операциям с евро был достигнут за счет сделок "своп", доля которых в структуре биржевого оборота по евро выросла до 86% против 74% в декабре.

Общий средний дневной оборот межбанковских биржевых и внебиржевых кассовых конверсионных операций по всем валютным парам в пересчете на доллары США возрос на 17,0% и составил 73,9 млрд. долл. США. При этом средний дневной оборот по операциям рубль/доллар США увеличился на 11,1% — до 44,6 млрд. долл. США. Более высокими темпами росли объемы сделок с евро: средний дневной оборот по операциям доллар США/евро увеличился на 23,3% (до 19,0 млрд. долл. США), по операциям рубль/евро — на 47,8% (до 7,4 млрд. в долларовом эквиваленте).

   В последний день месяца на ММВБ котировки срочных контрактов на доллар США с исполнением 15.02.2009 составляли 35,84 руб. за доллар, с исполнением 15.04.2009 — 37,26 руб. за доллар, с исполнением 15.06.2009 — 38,53 руб. за доллар. Это свидетельствует о том, что в январе участники срочного биржевого валютного рынка ожидали продолжения роста номинального курса доллара США к рублю.

В марте на внутреннем валютном рынке наблюдался определенный баланс между спросом на иностранную валюту и ее предложением при стабилизации курсовых ожиданий участников рынка. Рыночная стоимость бивалютной корзины в анализируемый период преимущественно снижалась. В отдельные дни марта Банк России осуществлял покупку иностранной валюты. Объем золотовалютных резервов незначительно сократился (на 0,2 млрд. долл. США) и на 1 апреля 2009 г. составил 383,9 млрд. долл. США.

В рассматриваемый период преобладала понижательная динамика курсов основных иностранных валют к рублю, более выраженная для доллара США. По итогам месяца официальный курс доллара США к рублю снизился на 5,1% — до 33,9032 руб. за доллар США на 1.04.2009, для курса евро к рублю аналогичные показатели составили 1,0% и 44,8946 руб. за евро соответственно.

В апреле 2009 г на внутреннем валютном рынке России наблюдалось некоторое превышение предложения иностранной валюты над спросом на нее. В анализируемый период рыночная стоимость бивалютной корзины преимущественно снижалась. В апреле Банк России осуществлял покупку иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. Объем золотовалютных резервов по итогам месяца не изменился, составив на 1 мая 2009 г. 383,9 млрд. долл. США.[44]

В рассматриваемый период по-прежнему преобладала понижательная динамика курсов основных иностранных валют к рублю. По итогам месяца официальный курс доллара США к рублю снизился на 2,7% (до 32,9740 руб. за доллар США на 1.05.2009), курс евро к рублю — на 2,0% (до 43,9939 руб. за евро соответственно).

На биржевом и внебиржевом сегментах внутреннего валютного рынка в апреле активность участников торгов по валютной паре рубль/доллар США несколько повысилась при существенном сокращении объемов операций с единой европейской валютой.

Средний дневной оборот торгов по операциям рубль/доллар США на ЕТС в апреле по сравнению с мартом возрос на 1,4% — до 9,1 млрд. долл. США. Доля операций "своп" в структуре биржевого оборота по валютной паре рубль/доллар США увеличилась до 61% против 58% в предыдущем месяце.

Средний дневной биржевой оборот по операциям рубль/евро сократился на 73,7%, составив 0,6 млрд. евро. Наибольшее уменьшение данного показателя (в 4,7 раза) отмечалось по сделкам "своп", доля которых в структуре биржевого оборота по валютной паре рубль/евро уменьшилась до 67% против 90% в марте.

В середине апреля на ЕТС начались торги по валютной паре евро/доллар США. Участники торгов получили возможность заключать сделки по данной паре с расчетами "сегодня" и "завтра", а также сделки "своп" на условиях "овернайт".

Общий средний дневной оборот межбанковских биржевых и внебиржевых кассовых конверсионных операций по всем валютным парам в пересчете на доллары США сократился на 6,8% и составил 46,2 млрд. долл. США. При этом средний дневной оборот по операциям рубль/доллар США увеличился на 4,5% (до 29,7 млрд. долл. США). Объемы сделок с евро продолжали быстро сокращаться: средний дневной оборот по операциям доллар США/евро — на 12,8% (до 12,7 млрд. долл. США), по операциям рубль/евро — на 57,3% (до 1,6 млрд. в долларовом эквиваленте).

В последний день месяца на ММВБ котировки срочных контрактов на доллар США с исполнением 15.05.2009 составляли 33,19 руб. за доллар, с исполнением 15.07.2009 — 33,92 руб. за доллар, с исполнением 15.09.2009 — 34,56 руб. за доллар. Это свидетельствует о том, что в апреле ожидания участниками срочного биржевого валютного рынка роста номинального курса доллара США к рублю продолжали ослабевать

Таким образом, для перспективы интеграции национальных финансовых рынков важное значение имеет проблема оптимального кур­сового режима, возрастающая интеграция и взаимозависи­мость различных сегментов национальных финансовых рын­ков - валютного, ценных бумаг, производных финансовых инструментов.

Мировой финансовый кризис показал, что совре­менные методы регулирования различных сегментов финан­сового рынка не соответствуют возрастающим масштабам развития и их интеграции. Даже в США это регулирование не соответствует требованиям рынка. Предполагается усилить роль государственных органов регулирования на указанном рынке, что объясняется не только расширение размеров фи­нансовых потоков, но и появлением на нем новых участников, и увеличением количества инструментов финансового рынка.

Усилия мирового сообщества по реорганизации междуна­родных валютно-финансовых отношений (с учетом глобали­зации движения капитала и возрастания взаимозависимости различных групп государств) направлены на преодоление ми­рового финансового кризиса и стабилизацию международной валютно-финансовой системы.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1.      Федеральный закон "О валютном регулировании и валютном контроле" от 10.12.2003 N 173-ФЗ(принят ГД ФС РФ 21.11.2003) // Справочно-правовая система Консультант Плюс.

2.      Письмо Банка России от 09.06.2006 № 82-Т Об информировании уполномоченными банками физических лиц о курсах иностранных валют, используемых при совершении операций с наличной валютой и чеками

3.      Указание Банка России от 08.08.2006. № 1713-У О внесении изменений в Инструкцию Банка России от 15 июня 2004 года № 117-И "О порядке представления резидентами и нерезидентами уполномоченным банкам документов и информации при осуществлении валютных операций, порядке учета уполномоченными банками валютных операций и оформления паспортов сделок

4.      Положение Банка России от 01.06.2004 № 258-П О порядке представления резидентами уполномоченным банкам подтверждающих документов и информации, связанных с проведением валютных операций с нерезидентами по внешнеторговым сделкам, и осуществления уполномоченными банками контроля за проведением валютных операций

5.      Абрамян Е. Глобализация в современном мире.// Международная экономика, 2007,  №5. - С. 5

6.      Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: М.: 1999

7.      Акопова Е.С., Воронкова О.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения. Ростов-на-Дону: 2000.

8.      Анисимов А.Н., Васильев Н.В., Нагорный А.А. Распад мировой долларовой системы: ближайшие перспективы. М., 2001

9.      Бабич А.М., Павлова Л.Н. Финансы: Учебник – М.: 2000.

10. Балабанов И. Т. Валютный рынок и валютные операции в России. М., 1994.

11. Баринов Э. А., Хмыз О. В. Рынки: валютные и ценных бумаг.— М.: «Эк­замен», 2001 г.— 608 с. С. 66

12. Богомолов Б.А. Глобализация: некоторые подходы к осмыслению феномена. //  Вестник Московского университета; серия 12: политические науки, 2004, №3  - С.46

13. Бондаренко А. Какие современные мировые валюты можно считать мировыми? // Мировая экономика и международные отношения, 2003. № 9.

14. Борисов С.М. Рубль – валюта России. М., 2004

15. Бункина М.К. Деньги. Банки. Валюта М.: 2004

16. Бункина М.К., Семенов А.М. Рубль в валютном пространстве Европы. М.; 2004.

17. Бункина М.К., Семенов В.А. Макроэкономика: Учеб. пособие.- М.:2005

18. Буянов В. С. Глобализация: сущность, истоки, неодномерность.//Вестник Библиотечной Ассамблеи Евразии. 2007.  №1. - С. 16

19. Быков П. Глобализация со всех сторон.//Эксперт, 2007, № 20. - С. 83

20. Валовая Т.Д., Константинов Ю.Л. Концептуальные основы формирования в СНГ платежного союза и перехода к валютному союзу. М. РАН, Отделение экономики, 1998

21. Валютное регулирование и валютный контроль. Под ред. Крашенинникова В.М., 2005

22. Владимирова И.Г. Глобализация мировой экономики: проблемы и последствия. //Менеджмент в России и за рубежом №3, 2001

23. Гладков И.С. Экономика и мирохозяйственные связи промышленно развитых и развивающихся стран. - М.: ЮНИТИ, 2007.  - С.79

24. Гусаков Н.П., Белова И.Н., Стренина М.А. Международные валютно-кредитные отношения: Учебник / Под общ. ред. Н.П. Гусакова. М., 2006. 314 с. С. 91-112.

25. Гусев К.  Н.  Будущее мировой валютной системы // Современная Европа, 2004. №2.

26. Данилова Т.Н. Инвестиционный рынок и его место в структуре финансового рынка (институциональный подход) // Финансы и кредит. — 2002. — № 8 (98).