Управление финансовыми ресурсами

         Таким образом, анализ структуры  собственных и заемных средств  необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент очень важен, во-первых, для внешних потребителей информации (например, банков и других поставщиков ресурсов) при изучении степени финансового риска и, во-вторых, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработки финансовой стратегии.

     Поскольку оборачиваемость капитала тесно  связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

     Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, в том числе основного и оборотного.

     Скорость  оборачиваемости капитала характеризуется  следующими показателями:

     коэффициентом оборачиваемости (Коб);

     продолжительностью  одного оборота (Поб).

     Коэффициент оборачиваемости показывает, сколько оборотов сделал капитал за отчетный период. Он рассчитывается по формуле:

         (2)

     Обратный  показатель коэффициенту оборачиваемости  капитала называется капиталоемкостью (Ке):

          (3)   

              Продолжительность оборота капитала:

    (4)

       где Д - количество календарных  дней в анализируемом периоде (год — 360 дней, квартал — 90, месяц — 30 дней).

     Средние остатки всего капитала и его  составных частей, рассчитываются по средней хронологической: 1/2 суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс 1/2 остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде. Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.

Таблица 2.14  - Анализ продолжительности оборота  капитала

Показатель	2007	2008	2009	Отклонение ( +;- )
Чистая  выручка от реализации продукции, тыс. руб.	106960	138387	70813	-67574
Средняя величина совокупного капитала, тыс. руб.	12848	22758	16456	-6302
В том числе оборотного	10559	17825	11684	-6141
Доля  оборотного капитала	0,82	0,78	0,71	-0,07
Коэффициент оборачиваемости всего капитала, дни	8,3	6,1	4,3	-1,8
В том числе оборотного	10,1	7,8	6,1	-1,7
Продолжительность оборота всего капитала, дни	43	59	84	25
В том числе оборотного	37	46	59	13

     Анализируя  продолжительность оборота капитала 2009 год с 2008 годом, видно, что чистая выручка от реализации продукции сократилась на 67574 тыс. руб. и составила 70813 тыс. руб. Средняя величина совокупного капитала уменьшилась на 6302 тыс. руб. и составила 16456 тыс. руб. Оборотный капитал составил 0,71; коэффициент оборота 4 дня; продолжительность оборота капитала 84 дня, по сравнению с 2008 годом он увеличился на 25 дней.

     Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит  от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, а с другой – от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и выше продолжительность оборота всего совокупного капитала, и наоборот.

     Зависимость общей продолжительности оборота  капитала можно выразить следующим образом:

      (5)

     где Поб – средняя продолжительность  оборота совокупного капитала;

           П об. к – продолжительность  оборота оборотного капитала;

     В процессе последующего анализа необходимо изучить изменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, где произошло ускорение или замедление его движения. Для этого средние остатки отдельных видов оборотных активов нужно разделить на сумму однодневного оборота по реализации.

Таблица 2.15  - Анализ продолжительности оборота оборотного капитала

Показатель	2007	2008	2009	Отклонение (+;-)
Общая сумма оборотного капитала, тыс.руб.	10559	17825	11684	-6141
В запасах	4156	7510	2911	-4599
В том числе:
в дебиторской задолженности	5936	9460	8159	-1301
в денежной наличности	467	855	67	-788
Выручка от реализации продукции, тыс. руб.	102829	138387	70813	-67574
Общая продолжительность оборота оборотного капитала, дни	37	46	59	10
В том числе:
в производственных запасах	14	19	15	-4
в дебиторской задолженности	21	25	41	16
в денежной наличности	2	2	3	1

     Данные  таблица показывают, что сумма  оборотного капитала сократилась на 6141 тыс. руб. Продолжительность оборота капитала, вложенного в текущие активы, замедлилась на 10 дней.

         Основные пути ускорения оборачиваемости  капитала:

сокращение  продолжительности производственного  цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых, земельных и материальных ресурсов и др.).

     Внеоборотные  активы, или основной капитал –  это вложение средств с долговременным целями в недвижимость, облигации, акции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия, нематериальные активы.

     Таблица  2.16 - Состав и динамика основного  капитала

Средства  предприятия	2007		2008		2009		Отклонение ( +;-)
	тыс.руб.	доля %	тыс.руб.	доля %	тыс.руб.	доля %
Основные  средства	1889	89,8	4423	99,7	4772	100	49
Долгосрочные финансовые вложения	20	1	-	-	-	-	-
Незавершённое строительство	193	9,2	12	0,3	-	-	-12
Итого:	2102	100	4435	100	4772	100	37

             Данные таблицы свидетельствуют, что стоимость основного капитала увеличилась в 2009 году по сравнению с 2008 годом на 49 тыс.руб., основная доля основного капитала приходится на основные средства 100%.

     Особенно  тщательно необходимо проанализировать изменения состава и динамики оборотных активов как наиболее мобильной части капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия. При этом следует иметь в  виду, что стабильная структура оборотного капитала свидетельствует о стабильном, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции. Существенные её изменения говорят о нестабильной работе предприятия. Проанализируем состав и динамику оборотных активов.

     Таблица 2.17 - Анализ динамики и состава оборотных активов

Вид средств	Наличие средств, тыс. руб.,			Структура средств, %
	2007	2008	2009	2007	2008	2009
Денежные  средства	467	855	67	4,4	4,8	0,6
Дебиторская задолженность	5936	9460	8159	56,2	53,1	73,3
Запасы	4156	7510	2911	39,4	42,1	26,1
В том числе:
затраты  в незавершенном производстве	294		-	2,8		-
сырьё и материалы	1502	1832	1301	14,2	10,3	11,7
готовая продукция	2360	5678	1610	22,4	31,8	14,4
Итого:	10559	17825	11137	100	100	100

       Как видно из таблицы, что  набольший удельный вес в оборотных  активах занимают дебиторская задолженность 73,3%. Уменьшилась доля денежной наличности на 4,2%; запасов на 16%; готовой продукции 17,4%. 

     2.3. Анализ денежных  потоков предприятия.

     Хозяйственная деятельность любого предприятия неразрывно связана с

движением денежных средств. Каждая хозяйственная  операция вызывает либо поступление, либо расходование денежных средств. Денежные средства обслуживают практически все аспекты операционной, инвестиционной  и финансовой деятельности. Непрерывный процесс движения денежных средств во времени представляет собой денежный поток, который образно сравнивают с системой «финансового кровообращения», обеспечивающий жизнеспособность организации. От полноты и своевременности обеспечения процесса снабжения, производства и сбыта продукции денежными ресурсами зависят результаты основной «операционной» деятельности предприятия, степень его финансовой устойчивости и платёжеспособности, конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития.    Для обеспечения эффективного управления денежными потоками целесообразно осуществлять их классификацию по различным признакам, методический подход, к который наиболее подробно освещен в работах И.А Бланка.

     На  рис. 2.7 стрелки, направленные внутрь показывают положительный денежный поток (приток денежных средств), наружу – отрицательный денежных поток (отток денежных средств).  Следует отметить их тесную взаимообусловленность: сбой во времени или в объёме одного из них обусловливает собой и изменение другого потока. Поэтому их целесообразно рассматривать во взаимосвязи как единый объект управления.

 

      Выпуск Основные Финансовые

 акций фонды вложения

   Новый  Выплата

 зайомный  заработной

 капитал Денежные платы

 потоки 

  Выплата

   Продажа за   дивидендов

    наличный 

      расчёт Наличные Погашение 

      платежи Налоги        кредиторской

      задолженности

Рис.2.7   Денежные потоки

           По методу исчисления объёма выделяют: