Управление финансовыми ресурсами

         - валовой денежный поток –  это все поступления или вся  сумма расходования денежных средств в анализируемом периоде.

         - чистый денежный поток (ЧПД), который представляет собой разность между положительными (ПДП) и отрицательными (ОДП) потоками денежных средства в анализируемом периоде                                               

                                                        ЧПД = ПДП – ОПД.                (6)

     ЧПД может быть как положительным, так и отрицательной величиной.

          По видам деятельности выделяют:

         - денежный поток от операционной  деятельности, который отражает  поступления денежных средств от покупателей и выплата денег поставщикам, заработная плата персоналу, занятому в основном производстве, налоговых платежей, отчисления органам соцстраха и т.д;

         - денежный поток от инвестиционной  деятельности – это поступление  и расходование денежных средств,  связанная с процессом реального  т финансового инвестирования;

         - денежный поток от финансовой  деятельности – это поступления  и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получение долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, выплата дивидендов.

         По уровню достаточности объёма бывают:

         - избыточный денежный поток, при  котором поступления денежных  средств значительно превышают  реальную потребность предприятия  в финансовых ресурсах, в результате чего накапливается и простаивает свободные остатки денежной наличности на счета в банке;

         - дефицитный денежный поток, при котором поступления денежных средств значительно ниже реальных потребностей предприятия.

         По непрерывности формирования выделяют:

         - регулярный денежный поток, при  котором рассматриваемом периоде по отдельным хозяйственным операциям осуществляется регулярный приток или отток денежных средств;

         - дискретный (эпизодический) денежный  поток, который связан с осуществлением единичных хозяйственных операций в рассматриваемом периоде. 

          По стабильности временных интервалов бывают:

         - с равномерными временными интервалами,  который носит название аннуитета;

         - с неравномерными временными  интервалами (график платежей  по согласности сторон).

         По периоду времени выделяют:

         - краткосрочные временные потоки (до года);

         - долгосрочные денежные потоки (свыше  года). 

         В зависимости от того, когда поступают денежные средства – в начале периода (предоплата) или в конце периода – различают денежные потоки:

         - пренумерандо;

         - постумерандно.

          По видам используемых валют бывают:

         - денежные потоки в национальной валюте;

         - денежные потоки в иностранной  валюте.

         По законности осуществления выделяют:

        - легальный денежный поток, который соответствует действующим правовым нормам и налоговому законодательству;

         - нелегальный денежный поток,  который осуществляется с нарушением принятых норм с целью уклонения от налогообложения и личной выгоды.

       Рассмотренные классификации позволяют  более целеноправлено осуществлять учёт, анализ и планирование различных видов денежных потоков на предприятии.

     Таблица 2.18 - Движение денежных средств

Наименование	2007	2008	2009	Отклонение ( +;- )
Остаток на начало года.	19	467	855	388
- от  покупателей	110883	138041	78848	-59193
- прочие  доходы	17	1042	252	-790
Расходы:	110315	142664	76784	-65880
- на  оплату приобретение товаров и работ	96647	129942	65663	-64279
- на  оплату труда	5168	6467	5510	-588
- на  выплату дивидендов	57	522	860	338
- расчёты  по налогам и сборам	8232	5582	4471	-1111
- на  командировочные расходы	200	28	22	-6
- на  прочие расходы	11	123	258	-234
Остаток на конец года.	467	855	67	-788

     Из  данных таблиц видно, что поступило средств от покупателей на 59193 тыс.руб. меньше, чем в прошлом 2008 году, расходы тоже уменьшились по оплате приобретенных товаров - 64270 тыс. руб., на прочие расходы 234 тыс. руб., на оплату труда на 588 тыс. руб., на выплату дивидендов сумма увеличилась на 338 тыс. руб., на командировочные расходы сумма сократилась на 6 тыс. руб. Расходы по налогам и сборам уменьшились на 1111 тыс. руб.

      2.4. Анализ финансовой  устойчивости предприятия

Финансовое состояние  предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств), оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия.

     Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

     1. Коэффициент концентрации собственного  капитала (финансовой автономии, независимости) - удельный вес собственного капитала в общей валюте нетто-баланса:

                           (7)

     Он  характеризует, какая часть активов предприятия сформирована за счет собственных источников средств.

     2. Коэффициент концентрации заемного  капитала - удельный вес заемных средств в общей валюте нетто-баланса - показывает, какая часть активов предприятия сформирована за счет заемных средств долгосрочного и краткосрочного характера: 

        (8)

     3. Коэффициент финансовой зависимости

                                  (9)

     Это обратный показатель коэффициенту финансовой независимости. Он показывает, какая  сумма активов приходится на рубль  собственных средств. Если его величина равна 1, то это означает, что все активы предприятия сформированы только за счет собственного капитала. Его значение 1,5 показывает, что на каждые 1,5 руб., вложенных в активы, приходится 1 руб. собственных средств и 0,5 руб. — заемных.

     4. Коэффициент текущей задолженности 

         (10)

     Показывает, какая часть активов сформирована за счет заемных ресурсов краткосрочного характера.

     5.  Коэффициент  устойчивого финансирования

          (11)

     Характеризует, какая часть активов баланса  сформирована за счет устойчивых источников. Если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами, то его величина будет совпадать с величиной коэффициента финансовой независимости.

          В свою очередь для характеристики  структуры долгосрочных источников финансирования рассчитывают и анализируют следующие показатели:

      6.   Коэффициент финансовой независимости  капитализированных источников

              (12)

      7. Коэффициент финансовой зависимости  капитализированных источников

                 (13)

     Повышение уровня последнего показателя, с одной стороны, означает усиление зависимости от внешних кредиторов, а с другой — о степени финансовой надежности предприятия и доверия к нему со стороны банков и населения.

     8.  Коэффициент покрытия долгов  собственным капиталом (коэффициент платежеспособности):

                        (14)

     9. Коэффициент финансового левериджа  или коэффициент финансового  риска - отношение заемного капитала к собственному:

                 (15)

     Данный  коэффициент считается одним  из основных индикаторов финансовой устойчивости. Чем выше его значение, тем выше риск вложения капитала в данное предприятие .

     Таблица 2.19 - Структура пассивов (обязательств) предприятия

Показатели	2007	2008	2009	Отклонение (+ ; - ) (+;-)
Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент финансовой независимости предприятия)	0,7	0,11	-0,29	-0,18
Коэффициент концентрации заемного капитала	0,3	0,89	1,29	0,4
Коэффициент финансовой зависимости	1,42	8,96	-3,4	-12,36
Коэффициент текущей задолженности	0,3	0,89	1,29	0,4
Коэффициент устойчивости финансирования	0,7	0,12	-0,29	-0,41
Коэффициент финансовой не зависимости капитализированных источников	1,0	1,0	1,02	0,02
Коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников.	0,002	-	-0,02	-0,02
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом.	2,35	0,12	-0,23	-0,09
Коэффициент финансового левериджа (плечо финансового  рычага)	0,42	7,96	-4,4	-12,36

     Из  данных таблицы видно что, доля собственного капитала имеет тенденцию к снижению. За отчетный период она снизилась на 0,18. Коэффициент финансового левериджа уменьшился на 12,36 пунктов. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов повысилась.

     Оценка  изменений, которые произошли в  структуре капитала, может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая.

     В рыночной экономике большая и  все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.

     Динамика  коэффициента финансового левериджа  (плеча финансового рычага) зависит от изменения:

            -  структуры активов предприятия  (с увеличением удельного веса  внеоборотные и сокращением оборотных активов плечо финансового рычага при прочих равных условиях должно снижаться, и наоборот);

            -  финансовой политики их формирования (консервативной, умеренной, агрессивной).

         Важным показателями, характеризующими  структуру капитала и определяющим устойчивость предприятия, является сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса. Величина чистых активов показывает, что остается собственником предприятия после погашения всех обязательств  в случае ликвидации предприятия.

     В состав активов, применяемых к расчёту, включается:

          - внеоборотные активы, отражаемые  в первом разделе актива баланса. 

          - оборотные активы, за минусом  задолженности участников по  взносам в уставный капитал.

     В состав пассивов, применяемых к расчёту, включается:

         - долгосрочные обязательства акционерного общества;

         - краткосрочные обязательства по  кредитам и займам;

         - резервы предстоящих расходов.

Таблица 2.20 - Расчёт суммы чистых активов

Показатели	2007	2008	2009	Отклонение ( + ; - )
Активы	12848	22758	16456	-6302
Вычитаются:
Пассивы	12848	22758	16456	-6302
Долгосрочные  финансовые обязательства, включая  величину отложенных налоговых обязательств	-	-	-	-
Краткосрочные финансовые обязательства по кредитам и займам	1113	9331	6732	-2599
Кредиторская  задолженность	2712	10888	14452	3564
Задолженность участникам (учредителям) по выплате  доходов	-	-	-	-
Итого пассивов, применяемых к расчёту	3825	20219	21184	965
Чистые  активы	9023	2539	-4834	-7373
Доля  чистых активов в валюте баланса, %	70,2	11,1	-29,37	-40,47