Наиболее  распространены обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенная акция дает право владелицу на один голос на собрании акционеров. Таким образом, владение акций дает возможность оказывать влияние на принятие управленческих решений, что является основой демократизма в рыночной экономике, так как решение принимаются большинством голосов по принципу: одна акция – один голос. Это важнейшее свойство акционерного капитала порождает стремление завладеть контрольным пакетом акций (более 50%) предприятия, дающая возможность установить полный контроль над принятием управленческих решений.

     Акционерные общества бывают открытыми и закрытыми. Акции открытых акционерных обществ, свободно перепродаются другим владельцам, а акции закрытых обществ могут быть проданы только с согласия всех остальных акционеров.

     Привилегированные акции не дают права голоса, но зато гарантируют доход независимо от финансовых результатов деятельности акционерного общества. Размер этого дохода оговаривается при эмиссии и может быть только увеличен.

     Кроме обыкновенных и  привилегированных  акций возможна эмиссия других разновидностей этих бумаг, которые являются лишь видоизмененными  вариантами уже рассмотренных.

     Акционерный капитал – это капитал, который существует на рынке в форме обращающихся на нем акций.

     Благодаря акции капитал акционерного общества всегда существует в двух формах:

• Капитал, занятый созданием прибыли;
• Капитал, находящийся в сфере обращения.

       

       Сущность акций как капитала 

       Основные  характеристики акций:

• Бессрочность. Акция не имеет ограничений по сроку своего существования, которые были бы заложены в условиях ее выпуска;
• Эмиссионность. Каждый выпуск акций должен быть зарегистрирован соответствующим органом регистрации;
• Бездокументальность;
• Именная принадлежность. Все акции РФ выпускаются исключительно в именной форме, предъявительские акции отсутствуют;
• Обязательные реквизиты:
• наименование – акция,
• наименование акционерного общества и его юридический адрес,
• порядковый номер.
• вид акций,
• номинальная стоимость,
• размер уставного капитала акционерного общества,
• количество выпускаемых акций,
• имя владельца,
• сведения о дивидендах (сроки выплат, способы выплаты),
• сведения о порядке регистрации,
• подписи и печать эмитента.

      Права акций:

• Право на дивиденд;
• Право на управление;
• Право на часть имущества;
• Право свободного распоряжения;
• Право на преимущественное приобретение новых эмиссий;
• Право на информацию;
• Видовые права;
• Обусловленные права:
• дополнительные права управленческого характера,
• право требования  выкупа акций,
• специфические права.

Виды акций

Особенности привилегированных  акций:

Номинальная стоимость всех привилегированных акций по российскому законодательству не может превышать 25% от уставного капитала акционерного общества. 

Привилегии:

• Фиксированный процент дивиденда;
• Фиксированный размер ликвидационной стоимости;
• Первоочередное право на получение дивиденда и ликвидационной стоимости по сравнению с владельцем обыкновенных акций.

Виды  привилегированных  акций:

• простые (обычные) привилегированные – это привилегированные акции, не относящиеся к кумулятивным или конвертируемым,
• кумулятивные привилегированные – это привилегированные акции, по которым фиксированный дивиденд может накапливаться за ряд промежутков времени и выплачивается в сроки, определенные уставом. По таким акциям дивиденд выплачивается раз в два или три года,
• конвертируемые привилегированные – это привилегированные акции, которые на установленных АО условиях могут обмениваться в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов этого же общества.

      Цена акций

      На  фондовом рынке у акции имеются  только две оценки, являющиеся предметом соглашения:

• Номинальная цена – это оценка акции, как предмет эмиссионного соглашения между эмитентом и инвестором. Номинальная стоимость акций необходима для:
• определения величины уставного капитала АО, частицу которого она представляет по закону,
• установления тех или иных границ, связанных с изменением уставного капитала или обращением акций,
• иных целей, связанных с регулированием деятельности АО.
• Рыночная цена - это оценка акции, как предмет инвестиционного соглашения между инвесторами.

 
 

      Виды  оценок акций

      

 

      Основные  модели цены акции

• Модель капитализации чистого дохода по акции в форме дивиденда

         Ц_{а =  ,}  где:

Ц_а – теоретическая цена акции в текущий момент времени;

Д_i – дивиденд по акции в будущем i-ом периоде;

r – безрисковая процентная ставка.

      Упрощенный вариант:

           Ц_{а =}Д/ r , где:

         Д – одинаковый размер дивиденда, выплачиваемого по акции на протяжении многих бушующих лет.

      Если  по акции выплачивается дивиденд, размер которого возрастает ежегодно  на один и тот же небольшой процент, то формула имеет вид:

           Ц_{а =} Д₁/(r-g),  где:

         Д₁ – дивиденд, выплачиваемый в первом периоде;

         g – ежегодный прирост дивиденда ( при условии r>g), доли. 
 

      

• Модель  оценки капитальных активов

                                   , где:

      r_а  - ожидаемая рыночная доходность акции;

      r – безрисковая ставка доходности;

      r_p – ожидаемая доходность рыночного портфеля;

       - коэффициент бета.

• Факторная модель цены акции в теории арбитражного ценообразования

            , где:

      R_i – ожидаемый темп прироста i-го макроэкономического фактора;

      b_i – чувствительность акции к i- му макроэкономическому фактору. 
 
 
 
 

 

Опцион  эмитента на акцию

      Опцион  эмитента – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.

      Опцион  эмитента представляет собой ценную бумагу:

• Эмиссионную;
• Именную;
• Бездокументальную;
• Срочную или без установленного срока обращения;
• Вторичную – все права данной ценной бумаги сводится к правам ее владельца на акцию.

      По  российскому законодательству опционы  эмитента могут быть выпущены в количестве не более чем на 5% соответствующего типа размещенных эмитентом акции.

      Цена размещения опционов эмитента не может быть меньше номинальной стоимости акции, которой они конвертируются.

       

 

Список  литературы

1. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производственных финансовых инструментов: Учеб. пособие. М.:НТО,2002,
2. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: ИНФРА – М., 2007,
3. Миркин  Я.М. Рынок ценных бумаг России. М.,2002,
4. Курс экономики: Учебник – 3-е изд., доп./Под ред. Б.А. Райзберга. – М.: ИНФА – М., 2000,
5. Экономическая теория: Учеб. пособие. – М.: РИОР,2008,
6. http://www.cbr.ru/hd_base/BankPapers.asp?date_req=new