Российский капитал

 

Содержание

Введение……………………………………………………………………………...4

Глава 1. Теоретические проблемы развития мирового

фондового рынка………………………….………………………………7

1. Методологические основы формирования мирового

фондового рынка………………….……………………………………....7

2. Механизм привлечения инвестиций на фондовом рынке………….….14
3. Формирование и развитие российского фондового рынка…………....25

Глава 2. Проблемы интеграции российского рынка ценных бумаг

в мировой фондовый рынок……………………………………….…....49

2.1 Мировые финансовые  инструменты в практике российских

      кампаний по привлечению иностранных инвестиций……………..…...49

2.2 Анализ международной  привлекательности российского

фондового рынка……………………………..………………………...…59

2.3 Проблемы выхода иностранных инвесторов на

      российский фондовый рынок………………….…………………………68

Заключение……………………………………………………………………….…75

Список использованной  литературы…………………………………………..…79

Приложения

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Объект и  предмет исследования. Объектом исследования в данной работе являются основные тенденции развития мирового фондового рынка,  а также роль и проблемы РФ в этой области. Предметом исследования служат новые явления в развитии мировых фондовых рынков в условиях глобализации экономики и перехода к новейшим информационным технологиям.

Актуальность темы. Одной из особенностей развития мировой экономики в последней четверти XX века – начале XXI века стало возрастание роли фондового рынка, который приобрел ведущее значение в системе финансовых рынков. В настоящее время в ценных бумагах воплощена большая часть финансовых активов развитых стран мира.

Глубокие изменения произошли  в институциональной структуре  фондовых рынков, неизмеримо увеличилось  разнообразие их инструментов. Начина с 80-х гг. во всех развитых странах  мира в рамках общих процессов  либерализации экономики произошло дерегулирование финансовых, и в том числе фондовых, рынков: упразднен контроль над процентными ставками; устраняются барьеры на пути движения капитала между странами, отменяются ограничения на совмещение различных видов профессиональной деятельности на финансовом рынке.

Серьезные изменения в организационную  структуру рынка внесло внедрение  новых систем связи и вычислительной техники. Наиболее зримо это проявляется  в торговых системах фондовых бирж. На большинстве из них в настоящее  время отсутствует основной в прошлом элемент биржевых торгов – торговый зал, уступив место компьютерам. Перевод фондовых бирж на компьютерную торговлю создал технологическую основу для немыслимого в прошлом слияния организаторов торговли из разных стран и образования межнациональных бирж.

Революционное воздействие на финансовые рынки оказала компьютерная сеть Интернет, которая позволила включить в процесс глобального инвестирования миллионы людей, сделав для них доступными операции, которые прежде могли осуществляться только профессиональными организациями.

Одним из важнейших экономических  явлений последнего десятилетия  стала глобализация мировой экономики, проявляющаяся в финансовой сфере  наиболее заметно. Глобализация усилила  подвижность и неустойчивость финансовых систем, в первую очередь стран с формирующимися рынками, что ярко продемонстрировал азиатский кризис 1997-1998 гг. Очевидно, что глобализация, будучи объективным процессом, увеличивающим экономическую эффективность на общемировом уровне, может оказать и негативное воздействие на отдельные страны, что необходимо учитывать при разработке экономической политики.

В прошлом фондовый рынок, фондовая биржа нередко являлись олицетворение  спекуляции, обмана и сосредоточения пороков, имманентных капиталистическому способу производства на его ранней стадии развития. В настоящее время на фондовом рынке действуют очень жесткие правила торговли, которые поддерживаются самими профессиональными участниками, так и органами государственного регулирования. В последние годы наблюдается тенденция ужесточения регулирования и координации действий национальных регулятивных органов как в рамках региональных объединений, прежде всего ЕС, так и в мировом масштабе. Все эти процессы требуют обобщения и теоретического анализа. 

Создание российского фондового рынка, его институтов и нормативной базы основывается на колоссальном опыте, накопленным за столетия его развития  во всем мире,  что вполне естественно. Вместе с тем, зачастую заимствование происходит без четкого представления общих закономерностей развития данной сферы экономики, что связано, в частности, с отсутствием академических исследований в данной области.

Россия является частью мирового хозяйства. Степень ее «открытости» уже достаточно велика и в дальнейшем, скорее всего, будет повышаться, а значит, состояние мирового финансового рынка будет все больше оказываться на финансовом рынке России. Это достаточно заметно проявилось в конце 1997 г. – начале 1998 г., когда финансовый кризис в ряде стран Азии резко негативно отразился на российском фондовом рынке и экономике в целом. А в августе 1998 г. Россия сама превратилась в эпицентр кризисных потрясений, волны от которого накрыли ряд стран Латинской Америки. И здесь, соответственно, тоже необходимо знание закономерностей развития в общей мировой ситуации на фондовом рынке как важнейшей составной части финансового рынка. 

Цели и задачи исследования. Целью настоящего исследования является изучение основных тенденций развития мирового фондового рынка в условиях глобализации и интернационализации экономики.

Для достижения этой цели требуется  решить следующие задачи:

• провести количественный анализ мировых рынков акций, долговых ценных бумаг и производных финансовых инструментов, определить динамику фондовых рынков и факторы, влияющие на их развитие;
• показать место фондовых рынков в системе финансовых рынков;
• формирование и основные функции фондового рынка в России;
• место российского фондового рынка в мировой экономике;
• выявить общие тенденции и закономерности в развитии фондовых рынков в условиях интеграционных процессов и распространения новых компьютерных технологий.

В первой главе дипломной работы раскрыты организация и принципы функционирования фондового рынка как в международном масштабе, так и в рамках экономики РФ.

Во второй главе дипломной работы проведен анализ проблем интеграции российского рынка ценных бумаг в мировой фондовый рынок и основные инструменты, используемые  российскими компаниями для участия.

 

 

 

 

Глава 1. Теоретические проблемы развития

мирового фондового рынка

 

1.1. Методологические  основы формирования

мирового фондового  рынка

Мировой фондовый рынок представляет собой институт, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей различных стран мирового сообщества в виде ценных бумаг. В данной работе термин «рынок ценных бумаг» будет использоваться как синоним «фондового рынка». Согласно определению, товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т. п. Следует отметить, что практически все рынки находят отражение в инструментах рынка ценных бумаг. Так, например, рынок вновь произведенной продукции и услуг представлен коносаментами, товарными фьючерсами и опционами, коммерческими векселями; рынок земли и природных ресурсов - закладными листами, акциями, облигациями, обеспечением которых служат земельные ресурсы и т. д.

Пол Самуэльсон определил, фондовый рынок как место, где ведется организованная торговля ценными бумагами.¹ Ценные бумаги – это документы, имеющие юридическую силу, составленные по установленной форме и дающие их владельцам односторонний стандартизированный набор прав по отношению к лицам, выпустившим эти документы (эмитентам ценных бумаг), возможность передачи данных документов при соблюдении заранее оговоренных условий, но без согласия эмитентов другому лицу вместе со всем комплексом заключенных в них прав.

Фондовый рынок является составной частью финансового рынка.

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК = ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК + РЫНОК КАПИТАЛОВ

На денежном рынке  осуществляется движение краткосрочных (до 1 года) накоплений, на рынке капиталов - средне- и долгосрочных накоплений (свыше 1 года). Фондовый рынок является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т. д.

Мировой фондовый рынок  представляет собой надстройку над национальными фондовыми рынками, которые составляют его основу, и является рынком вторичных финансовых ресурсов. Если на национальных фондовых рынках субъектами финансовых сделок являются юридические и физические лица данной страны, то на мировом фондовом рынке - различных стран. Это обстоятельство имеет важное значение: сделки, заключенные между заемщиками и кредиторами, принадлежащими к разным странам, предполагают трансформацию денежно-кредитных ресурсов из одной валюты в другую. Происходящее переплетение национальных и международных активов приводит к формированию единого универсального рынка, доступного всем субъектам экономики независимо от их национальной принадлежности. В связи с этим условия коммерческой деятельности, в т. ч. через посредство ценных бумаг, а также связанные с ней прибыли и риски уравниваются не только в рамках национальной экономики, но и в пределах большей части мирового хозяйства. Формирование мирового фондового рынка обусловлено научно-техническим  прогрессом, порождаемым им новыми гигантскими капиталоемкими проектами, а также с необходимостью изыскивать для их реализации мощные источники финансовых средств. 

Существует ряд факторов, способствующих формированию мирового фондового рынка и расширению его географических границ. К их числу относятся:

- растущая взаимосвязь  между национальными и иностранными  секторами экономики; 

- дерегуляция со стороны  государства денежных и капитальных  потоков, валютных курсов, а в  ряде случаев и миграции трудовых  ресурсов;

- внедрение нововведений в торговых операциях, увеличение роли и значения международных торговых и фондовых бирж, совершенствование платежных расчетов;

- развитие межбанковских  телекоммуникаций, электронный перевод  финансовых активов. 

Перемены, произошедшие в начале 90-х гг. в России и в странах Восточной Европы, во многом способствовали преодолению изоляции этих стран от мирового фондового  рынка и в настоящее время идет активный процесс их включения в мировую финансово-кредитную систему, что является частью процесса формирования единой мировой финансовой системы.

Структура, роль и объемы фондового рынка, как правило,

определяются:

• активной инновационной составляющей в поведении населения страны, стремлением к индивидуальной экономической свободе или, наоборот, к социальной опеке, защищенности, иерархичности,
• степенью подконтрольности и защищенности со стороны государства и корпораций, ожидаемой и принимаемой населением,
• влиянием социокультурного фактора (степень индивидуализма, в деятельности, приносящей прибыль, степень иерархичности, степень личной свободы, цели, которые ставятся перед индивидом в жизни и др.),
• склонностью к сбережениям, к улучшению материальной стороны жизни населения, прагматичностью, традициями выбора финансовых продуктов.

 

 

 

Выше степень принимаемого риска, активности, инноваций Выше стремление к индивидуальной экономической свободе Выше склонность к материальным благам Выше склонность к сбережениям Ниже подконтрольность со стороны государства или работодателей Ниже уровень социальной опеки

®   ®   ®   ®   ®

Выше доля населения в структуре собственности Более диверсифицированной и быстро меняющейся является структура финансовых продуктов Более крупные объемы имеет рынок ценных бумаг Более крупную долю в структуре рынка ценных бумаг занимают акции, более диверсифицированной является структура фондового рынка Быстрее развиваются рынки деривативов

 

Схема 1 Связь экономического поведения населения

и фондового  рынка

 

По своей структуре  мировой финансовый рынок состоит  из совокупности различных кредитно-финансовых институтов, через которые осуществляется перемещение капитала в сфере международных экономических институтов. Это ТНК, ТНБ, международные фондовые биржи и кредитно-финансовые институты, государственные агентства, различные финансовые посредники (брокерско-дилерские организации).