Инвестиционная деятельность предприятия и ее влияние на финансовое состояние предприятия

     Инвестиционный  налоговый кредит.

     Еще одной формой финансирования инвестиционной деятельности предприятия является инвестиционный налоговый кредит (статьи 66-68 части первой Налогового Кодекса Российской Федерации). Инвестиционный налоговый кредит представляет собой такое изменение срока уплаты налога, при котором организации при наличии оснований предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов.

     Инвестиционный  налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль (доход) организации, а также по региональным и местным налогам.

     Решение о предоставлении инвестиционного  налогового кредита по налогу на прибыль (доход) организации в части, поступающей в бюджет субъекта Российской Федерации, принимается финансовым органом субъекта Российской Федерации.

     Инвестиционный  налоговый кредит может быть предоставлен на срок от одного года до пяти лет.

     Инвестиционный  налоговый кредит может быть предоставлен организации, являющейся налогоплательщиком соответствующего налога, при наличии хотя бы одного из следующих оснований:

1. проведение этой организацией научно-исследовательских или опытно-конструкторских работ либо технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными отходами;
2. осуществление этой организацией внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов;
3. выполнение этой организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление ею особо важных услуг населению.

       Договор об инвестиционном налоговом  кредите должен предусматривать порядок уменьшения налоговых платежей, сумму кредита (с указанием налога, по которому организации предоставлен инвестиционный налоговый кредит), срок действия договора, начисляемые на сумму кредита проценты, порядок погашения суммы кредита и начисленных процентов, документы об имуществе, которое является предметом залога, либо поручительство, ответственность сторон.

     Договор об инвестиционном налоговом кредите  должен содержать положения, в соответствии с которыми не допускаются в течение срока его действия реализация или передача во владение, пользование или распоряжение другим лицам оборудования или иного имущества, приобретение которого организацией явилось условием для предоставления инвестиционного налогового кредита, либо определяются условия такой реализации (передачи).

     Не  допускается устанавливать проценты на сумму кредита по ставке, менее  одной второй и превышающей три  четвертых ставки рефинансирования Центрального банка Российской Федерации.

     Понятие портфеля ценных бумаг  и принципы его  формирования.

     Вложения, осуществляемое предпринимательскими фирмами в ценные бумаги разнога вида, разного срока действия и разной ликвидности, управляемые как единое целое, формируют портфель ценных бумаг. В сложившейся мировой практике фондового рынка под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления.

     Любой инвестиционный портфель представляет собой определенный набор акций, облигаций и других ценных бумаг с различной степенью риска и доходности. Портфель ценных бумаг является инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

     Основная  цель формирования инвестиционного  портфеля — обеспечение реализации основных задач финансового инвестирования фирмы путем подбора наиболее доходных и наименее рискованных ценных бумаг. Исходя из основной цели фирма строит систему конкретных локальных целей формирования инвестиционного портфеля, основными из которых являются:

     обеспечение высокого уровня инвестиционного дохода в текущем периоде  сохранность и приращение капитала в перспективе;

     обеспечение необходимой ликвидности инвестиционного  портфеля;

     доступ  через приобретение ценных бумаг  к дефицитным видам продукции и сырья, имущественным и неимущественным правам;

     расширение  сферы влияния и перераспределение  собственности.

     Перечисленные конкретные цели формирования инвестиционного портфеля в значительной степени являются альтернативными. В зависимости от выбранных целей предпринимательская фирма может формировать различные типы портфелей ценных бумаг.

     Основные  принципы формирования инвестиционного  портфеля: безопасность, доходность, ликвидность вложений, а также их рост. Под безопасностью инвестиций имеется в виду страхование от возможных рисков и стабильность получения дохода. Безопасность достигается в ущерб доходности и росту вложений. Под ликвидностью понимается способность финансового актива быстро превращаться в деньги на определенные цели предприятия.

     Управление  портфелем ценных бумаг предполагает:

• определение задач, стоящих перед портфелем, в целом;
• разработку и реализацию инвестиционной стратегии.

     В зависимости от характеристики задач, стоящих перед портфелем ценных бумаг, их подразделяют на следующие типы:

1. портфели роста;
2. портфели дохода;
3. портфели роста и дохода;
4. специализированные портфели.

     Тип портфеля характеризует в основном соотношение дохода и риска.

     Портфели  роста ориентированы на акции, растущие на фондовом рынке по курсовой стоимости. Цель таких портфелей — увеличение капитала инвесторов. Дивиденды их владельцам выплачиваются в небольшом размере либо не выплачиваются вообще в течение периода интенсивного инвестирования.

     В зависимости от темпов роста курсовой стоимости портфели роста подразделяются на:

• портфели агрессивного роста;
• портфели консервативного роста;
• портфели среднего роста.

     Портфели  агрессивного роста нацелены на максимальный прирост капитала. Они включают акции в основном молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но могут приносить и весьма высокий доход.

     Портфели  консервативного роста являются наименее рискованными среди портфелей роста. Они состоят, как правило, из акций крупных, хорошо развитых компаний. Темпы роста курсовой стоимости невысоки, но устойчивы. Эти портфели нацелены на сохранение капитала.

     Портфели  среднего роста включают наряду с  надежными ценными бумагами и рискованные бумаги. Прирост капитала в них — средний, степень риска — умеренная.

     Портфели  дохода ориентированы на получение  высоких текущих доходов — процентных и дивидендных выплат. Эти портфели составляются из акций с умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг с высокими текущими выплатами. Отношение стабильно выплачиваемого дохода к курсовой стоимости ценных бумаг Выше среднеотраслевого уровня.

     К портфелям дохода относятся:

• портфели регулярного дохода;
• портфели доходных бумаг.

     Портфели  регулярного дохода состоят из высоконадежных ценных бумаг и приносят средний доход при минимальном уровне риска.

     Портфели  доходных бумаг формируются из высокодоходных облигаций корпораций и ценных бумаг, приносящих высокий доход.

     Портфели  роста и дохода формируются для  уменьшения возможных потерь как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных и процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав такого портфеля, приносит его владельцу прирост капитала, другая — доход. Так, уменьшение прироста может компенсироваться увеличением дохода, и наоборот, увеличение прироста может компенсироваться уменьшением дохода.

     К портфелям роста и дохода относятся:

• сбалансированные портфели;
• портфели двойного подчинения.

     Сбалансированные  портфели предполагают сбалансированность дохода и риска. Они состоят из ценных бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и высокодоходных ценных бумаг. Как правило, они содержат обыкновенные и привилегированные акции, а также облигации. В таком портфеле могут находиться и высокорисковые ценные бумаги агрессивных компаний, однако получение высокого дохода и финансовые риски являются сбалансированными.

     Портфели  двойного подчинения приносят его владельцам высокий доход при росте вложенного капитала. Включают в себя ценные бумаги инвестиционных фондов двойного назначения, которые выпускают акции, приносящие высокий доход и обеспечивающие прирост капитала.

     В специализированных портфелях ценные бумаги объединяются по таким частным критериям, как, например, вид ценных бумаг; уровень их риска; отраслевая, региональная принадлежность и др.

     К специализированным портфелям относятся:

• портфели стабильного капитала и дохода;
• портфели краткосрочных фондовых ценностей;
• портфели долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом;
• региональные портфели;
• портфели иностранных ценных бумаг.

     Портфели  стабильного капитала и дохода включают, как правило, краткосрочные и среднесрочные депозитные сертификаты коммерческих банков.

     Портфели  краткосрочных фондовых ценностей  включают государственные краткосрочные облигации (ГКО), муниципальные краткосрочные облигации (МКО), векселя и другие ценные бумаги.

     Портфели  долгосрочных ценных бумаг с фиксированным  доходом включают облигации акционерных компаний и государства.

     Региональные  портфели состоят из муниципальных  облигаций.

     Схема основных типов портфелей представлена на рис

     Владелец  может изменять тип портфеля в  зависимости от конъюнктуры фондового рынка и стратегических целей инвестора.

     Средства, полученные предприятиями с фондового  рынка, используются на следующие цели:

1. средства, полученные от первичного выпуска акций, направляются на формирование уставного капитала, предусмотренного учредительными документами акционерного общества;
2. средства, поступившие от дополнительной эмиссии акций, направляются на увеличение уставного капитала, предусмотренного учредительными документами;
3. средства, вырученные от продажи корпоративных облигаций, могут быть направлены на финансирование реальных активов, нематериальных активов, а также на приобретение высокодоходных ценных бумаг других эмитентов;

     

Рис № 2. Основные типы портфелей ценных бумаг.

4. государственные краткосрочные облигации служат платежным средством во взаимоотношениях с партнерами, а также источником получения дополнительного дохода;
5. доходы по депозитным счетам и облигационным займам могу быть направлены на пополнение оборотного капитала (приобретение товарно-материальных ценностей);
6. эмиссионный доход общества служит источником формирования добавочного капитала (наряду с дооценкой основных средств).