На 3,09% снизилась в отчетном периоде  рентабельность собственного капитала. Существенным для такого изменения стало снижение рентабельности заемного капитала, а также изменение структуры капитала, то есть рост доли заемного капитала.

      Рентабельность  инвестиций снизилась на 4,41%, что  было связано с изменениями в  составе бухгалтерской прибыли.

      На  каждую у.е. реализованной продукции предприятие в отчетном периоде получило на 3,2 сотых части у.е. меньше, прибыли.

   По  сравнению с прошлым периодом за счет замедления оборачиваемости  оборотных средств отдача с каждой у.е. средств, вложенных в оборотные  активы, снизилась на 0,07 сотых части у.е., это было связано с уменьшением в отчетном году рентабельности продаж.

   Вследствие  уменьшения удельного веса платежей в бюджет на 1,8%, а также прочих отчислений за счет чистой прибыли  на 0,6% совокупное изменение рентабельности продаж составило 3%.

   В результате замедления в отчетном периоде  оборачиваемости оборотных средств  в 0,44 раза и сокращения рентабельности продаж на 3,2% эффективность использования  оборотных средств снизилась  на 6,05% по сравнению с предыдущим периодом.

   На  каждую у.е. произведенных затрат отдача (выручка, прибыль) сократилась на 4 сотых части у.е. Рентабельность оборотных активов сократилась на 6,05%. Таким образом, доходность произведенных затрат и рентабельность использования капитала, вложенного в оборотные активы, изменились в одном направлении – снизились.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

      На  основании проведенного анализа  финансового состояния предприятия  можно сделать следующее заключение.

           За анализируемый  период активы предприятия возросли на 51929 млн. у.е., в том числе за счет увеличения объема внеоборотных активов на 23253 млн. у.е. и прироста оборотных средств  на 28676 млн. у.е. Иначе говоря, имущественная масса увеличивалась за счет роста оборотных активов. Если в начале анализируемого периода структура активов характеризовалась некоторым превышением имущества длительного пользования - 66% - над остальными его видами, то к концу периода удельный вес долгосрочных активов сократился до 58%. Соответственно возрос объем оборотных средств, доля которых поднялась с 34% до 42%.

   Обращает  на себя внимание рост дебиторской  задолженности, удельный вес которой  в структуре совокупных активов  увеличился на 10 %, составив более половины объема оборотных средств.

      Анализ  пассивной части баланса показывает, что дополнительный приток средств в рассматриваемом периоде в сумме 51929 млн. у.е. был связан с увеличением краткосрочных текущих обязательств (крупнейшей статьей являются обязательства перед поставщиками и подрядчиками), ростом долгосрочных кредитов и займов и увеличением краткосрочных заемных средств. Увеличение объема источников финансирования было на 31,7% (43250:136482*100%) обеспечено собственным капиталом, на 28,8% (39351:136482*100%) - долгосрочными заемными средствами и на 39,5% (53881:136482*100%) - краткосрочными заемными средствами. Структура источников средств предприятия характеризуется преобладающим удельным весом краткосрочных пассивов.

      Серьезные изменения в течение рассматриваемого периода претерпел состав долгосрочных заемных средств. Так, существенно (на 18,2%) возросла доля долгосрочных кредитов и займов. Кроме того, возросла доля краткосрочных заемных средств (на 5,1%). Необходимо отметить рост кредиторской задолженности предприятия, который составил 7,9%. Таким образом, за анализируемый отчетный период произошло увеличение доли средств, привлекаемых на дорогостоящей основе.

      Дебиторская задолженность увеличилась на 17436 млн. у.е., а кредиторская задолженность  увеличилась на 9006 млн. у.е., то есть, нарушен принцип успешной финансовой политики кредитования, предполагающей получение кредитов на лучших условиях, чем их предоставление.

   В составе мобильных оборотных  активов 15,7% на начало периода и 16,3% - на конец имеют среднюю и высокую  степень риска; легкореализуемые активы составляют лишь 6,4% на начало и 7,6% на конец периода. Основную долю представляют активы с малой степенью риска, однако она включает дебиторскую задолженность, которая, как уже отмечалось,  является «бесплатным» кредитованием поставщиков, в то время как само предприятие пользуется кредитом на платной основе.

   Тот факт, что наиболее ликвидные средства в течение анализируемого периода  составляют около 8% от обязательств предприятия, очевидно, свидетельствует о серьезном дефиците свободных денежных средств. В этих условиях текущая платежеспособность предприятия полностью зависит от надежности дебиторов.

   Общий коэффициент ликвидности для  анализируемого предприятия коэффициент  равен на начало анализируемого периода 1,24 и на конец периода - 1,07.

     С точки зрения кредиторов, подобный вариант формирования оборотных средств не является предпочтительным, так как позволяет сделать вывод, что предприятие не располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых из собственных источников.

   Недостаточность высоколиквидных средств у предприятия привела к тому, что значительный объем его срочных обязательств оказался покрытым активами с относительно невысокой оборачиваемостью (дебиторская задолженность покупателей, запасами товарно-материальных ценностей). То есть, если в начале периода за счет собственного капитала было сформировано 19,2% оборотных средств предприятия, то к концу анализируемого периода степень участия источников собственных средств в формировании текущих активов сократилась до 6,4%.

   Соотношение труднореализуемых и легкореализуемых активов равно соответственно на начало периода: 0,212 и на конец - 0,204.                     Тенденция названных соотношений указывает на рост ликвидности.

   В начале анализируемого периода доля срочной задолженности в составе  обязательств предприятия составляла 0,389, в конце периода эта величина снизилась  на 4,4%, составив 0,345, что свидетельствует о некотором упрочении финансового положения предприятия.

   Соотношение собственных и заемных средств  в Компании на начало периода равно 1,74, на конец – 0,46. То есть доля заемных средств значительно превышает долю собственных средств.

   За  анализируемый период доля нераспределенной прибыли уменьшилась на 3,1% (3,4%-0,3%), а фонд накопления – увеличился на 5,7% (9,5%-15,2%), что характеризует способность к наращению средств, вложенных в имущество предприятия.

      Коэффициент независимости по анализируемому предприятию  на начало периода равен 63,5%, на конец  – 31,7%, что свидетельствует о том, что в начале анализируемого периода  большая часть имущества предприятия формировалось за счет собственного капитала.

   Коэффициент финансирования на начало периода равен 1,94, на конец – 0,95, то есть в конце  периода большая часть имущества  предприятия сформирована за счет заемных  средств, что свидетельствует об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет возможность получения кредита.

   У предприятия сумма оборотных  средств (42%) превышает величину текущих обязательств (39,5%), а более половины имущества характеризуется длительным сроком использования (58%). Предприятие, у которого значительный вес внеоборотных активов, должно иметь большую долю собственных источников, чтобы объем долгосрочного финансирования перекрывал величину долгосрочных активов.

      В составе текущих пассивов за отчетный период сократилась доля заемных средств, которыми предприятие пользовалось практически бесплатно, и соответственно возрос удельный вес наиболее дорогостоящих средств – краткосрочных кредитов банка и займов. Следовательно, наметившая тенденция вытеснения дешевых заемных средств дорогостоящими может резко ухудшить его финансовое положение

   В условиях инфляции, длительного периода  оборота средств, при достаточно высоких банковских процентах условием выживания предприятия является первоочередное направление прибыли  на пополнение оборотных средств.

Привлекая заемные средства, предприятие имеет  дополнительную возможность увеличить  выручку от реализации, и соответственно, чистую прибыль. Конечный результат  будет определяться эффективностью использования заемных средств, привлечение которых рационально только при условии, если цена этих средств будет ниже, чем рентабельность вложения капитала в активные операции предприятия

   По  сравнению с предыдущим периодом продолжительность оборота оборотных  средств увеличилась на 60 дней, что свидетельствует о том, что средства, вложенные в анализируемом периоде в оборотные активы, проходят полный цикл и снова принимают денежную форму на 60 дней дольше, чем в предыдущем периоде. В результате предприятию потребовались дополнительные средства в сумме 19326 млн. у.е. для продолжения деятельности хотя бы на уровне предыдущего периода

   Таким образом, увеличение периода оборота  (остатков в балансе) оборотных активов, так же как и ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности, сопровождается оттоком денежных средств.

      Срок  хранения запасов по сравнению с  предыдущим годом вырос на 3,75 дня, что говорит о накоплении запасов  на предприятии. Падение покупательной  способности денег заставляет предприятие  вкладывать временно свободные средства в запасы материалов. Однако следует иметь в виду, что политика накопления запасов товарно-материальных ценностей неизбежно ведет к дополнительному оттоку денежных средств.

  Следует отметить, что ввиду сравнительного небольшого периода оборота запасов, основные возможности сокращения оттока денежных средств заключены не здесь.

      Большой удельный вес задолженности покупателей  и заказчиков 59,7%, обусловливает  зависимость предприятия от добросовестности должников.

      При среднем сроке возврата дебиторской  задолженности, равном 193 дня, предприятие реально получит лишь 84% стоимости договора, потеряв при этом с каждой тысячи у.е. 160 у.е. или 16%.

   В структуре источников имущества  предприятия преобладает заемный  капитал, причем за анализируемый период его доля увеличилась с 36,5% до 68,3%. Соответственно этому на 31,8% сократилась доля собственных средств.

      Ликвидность предприятия характеризуется тем, что его оборотные активы, хотя и покрывают краткосрочные обязательства, величина коэффициента покрытия к концу  года снижается с 1,24 до 1,07. Это связано с опережающим ростом краткосрочных обязательств по сравнению с увеличением оборотных средств.

      В течение анализируемого периода  в составе оборотных активов  доля труднореализуемых практически  не увеличилась, составив на начало периода  0,157 и на конец – 0,163.  Тот факт, что в составе оборотных средств предприятия труднореализуемые активы составляют всего лишь 16,3%, свидетельствует об упрочении его финансового положения.

      Замедление  оборота на 60 дней потребовало привлечения  дополнительных средств за один оборот в сумме 13610 млн. у.е. Оборачиваемость оборотных активов в отчетном году составила 1,42, за весь год дополнительно привлечено средств 13610*1,42 =19326  (млн. у.е.) Как показал анализ пассивов баланса такими средствами для предприятия стали долгосрочные и краткосрочные займы.

      Замедление  оборачиваемости активов на предприятии  отрицательно сказалось на эффективности  использования имущества: на 2,054% снизилась  отдача с каждой у.е. средств, вложенных  в совокупные активы; на 6,05% уменьшилась рентабельность оборотных активов. Все это позволяет говорить о снижении устойчивости финансового состояния предприятия. Для его стабилизации потребуется провести такие мероприятия,  как инвентаризация активов предприятия и избавление их от «балласта» неликвидов и залежалых запасов, ускорение отгрузки готовой продукции и расчетов с покупателями и заказчиками.

      В анализируемом предприятии величина дифференциала отрицательна, это  означает, что риск кредитора велик. В данном случае происходит вычет из рентабельности вложенных средств и эффект финансового рычага весьма невелик, то есть использование заемного капитала на тех условиях, которые присущи данным займам, предприятию невыгодно.

    В целом предприятие стало несколько  хуже использовать свое имущество. С каждой у.е. средств, вложенных в его совокупные активы, в отчетном году получено прибыли на 2,05 сотых части у.е. меньше, чем в предыдущем периоде. Значительно снизилась эффективность использования оборотных средств: вместо 6,25 сотых части у.е. прибыли, получаемой с у.е. оборотных активов в прошлом году, отдача с каждой у.е. средств, вложенных в оборотные активы в отчетном году, составила 0,2 сотых части у.е.