Фининсовый анализ деятельности организации

      В этой связи можно говорить о том, что от годовой выручки продукции, реализуемой на условиях последующей  оплаты, предприятие получило реально  лишь 58305 млн. у.е. (69411*0,84). Следовательно, скрытые потери от инфляции составляют 11106 млн. у.е. В этой связи для предприятия может оказаться целесообразным установить некоторую скидку с договорной цены при условии досрочной оплаты.

      Заключительным  этапом анализа оборачиваемости  дебиторской задолженности является оценка соответствия условий получения кредита и предоставления кредита. Само предприятие выступает кредитором своих покупателей и заказчиков, а также поставщиков в части выплаченных авансов. Поэтому от того, насколько сроки предоставленного предприятию кредита соответствуют общим условиям его производственной и хозяйственной деятельности, зависит финансовое положение предприятия. Для сравнения условий получения и предоставления кредита проанализируем таблицу 15. 

 

Таблица 15. Сравнительная оценка условий  получения и предоставления кредита. 

      Как видно из таблицы, на 30,5 дня увеличился срок кредитования предприятия его  поставщиками, в то же время, период погашения дебиторской задолженности увеличился на 60 дней. Изменения в части предоставления и получения авансов характеризовались общим увеличением длительности периода. Поскольку время пребывания средств в авансах, выданных поставщику, увеличивает длительность операционного цикла в течение анализируемого периода на 5,3 дня, а время использования авансов покупателей сокращает общий период оборота в течение периода на 4 дня, можно сделать вывод, что в части расчетов на условиях предварительной оплаты изменения не в пользу предприятия.

      Подведем  полученные итоги. 

   По  сравнению с предыдущим периодом продолжительность оборота оборотных  средств увеличилась на 60 дней, что  свидетельствует о том, что средства, вложенные в анализируемом периоде  в оборотные активы, проходят полный цикл и снова принимают денежную форму на 60 дней дольше, чем в предыдущем периоде. В результате предприятию потребовались дополнительные средства в сумме 19326 млн. у.е. для продолжения деятельности хотя бы на уровне предыдущего периода

   Таким образом, увеличение периода оборота  (остатков в балансе) оборотных активов, так же как и ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности сопровождается оттоком денежных средств.

      Срок  хранения запасов по сравнению с  предыдущим годом вырос на 3,75 дня, что говорит о накоплении запасов на предприятии. Падение покупательной способности денег заставляет предприятие вкладывать временно свободные средства в запасы материалов. Однако следует иметь в виду, что политика накопления запасов товарно-материальных ценностей неизбежно ведет к дополнительному оттоку денежных средств.

   Следует отметить, что ввиду сравнительного небольшого периода оборота запасов, основные возможности сокращения оттока денежных средств заключены не здесь.

      Большой удельный вес задолженности покупателей и заказчиков 59,7%, обусловливает зависимость предприятия от добросовестности должников.

      На 60 дней вырос средний срок погашения  дебиторской задолженности.

   При среднем сроке возврата дебиторской  задолженности, равном 193 дня, предприятие реально получит лишь 84% стоимости договора, потеряв при этом с каждой тысячи у.е. 160 у.е. или 16%. 
 

IV. АНАЛИЗ ДОХОДНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ. 

      Эффективность функционирования любого предприятия  зависит от его способности приносить  необходимую прибыль. Оценить эту способность позволяет анализ финансовых результатов.

      В  целом доходность любого предприятия  может оцениваться с помощью  абсолютных и относительных показателей. Показатели первой группы позволяют  проанализировать динамику различных  показателей прибыли (бухгалтерской, чистой, нераспределенной), то есть провести так называемый «горизонтальный анализ».

      Показатели  второй группы представляют собой различные  соотношения прибыли и вложенного капитала или прибыли и производственных затрат. Первое соотношение принято называть рентабельностью, второе - прибыльностью деятельности.

      В общем случае под рентабельностью  понимается отношение прибыли, полученной за определенный период, к объему капитала, инвестированного в предприятие. Экономический  смысл значения данного показателя состоит в том, что он характеризует прибыль, получаемую вкладчиками капитала с каждой у.е. средств (собственных или заемных), вложенных в предприятие. Существует другая формула расчета показателя рентабельности активов. Считается, что, так как в формировании активов участвует как собственный так и заемный капитал, то в числителе  формулы должен быть отражен общий доход, получаемый вкладчиками капитала, то есть общая прибыль. Этот показатель получил название  рентабельность совокупных вложений капитала. Он характеризует прибыль, получаемую предприятием с каждой у.е., вложенного в активы. Основные показатели рентабельности.

Рентабельность  активов = Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия / Средняя величина активов.

Рентабельность  оборотных активов = Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия / Средняя величина оборотных активов.

Для анализируемого предприятия: 

                      Рентабельность активов =100%*118 / 110518 =0,11% 

                Рентабельность оборотных активов =100%* 118/43248 =0,27%. 

      Так как деятельность предприятия ориентирована  на перспективу, то необходимо разработать  инвестиционную политику. Показатели, отражающие эффективность использования  средств, инвестированных в предприятие, является рентабельность инвестиций:

Рентабельность  инвестиций =Прибыль до уплаты налогов / (Валюта баланса – Величина краткосрочных обязательств)

      Данный  показатель используется в основном для оценки эффективности управления на предприятии, характеристики его  способности обеспечить необходимую отдачу на вложенный капитал, определения расчетной базы для прогнозирования. Так как в зарубежной практике считается, что поскольку руководство компании не может влиять на величину уплачиваемого налога на прибыль, в целях более обоснованного подхода к расчету показателя в числителе используется величина прибыли до уплаты налога.

Для анализируемого предприятия: 

           Рентабельность инвестиций =100%*2032 / (136482-53881) =2,46%. 

      Инвесторы капитала вкладывают в предприятие  свои средства с целью получения прибыли от инвестиций, поэтому с точки зрения акционеров наилучшей оценкой результатов деятельности предприятия является наличие прибыли на вложенный капитал. Показатель прибыли на вложенный собственниками капитал, называемый также рентабельностью собственного капитала, определяется по формуле:

Рентабельность  собственного капитала =Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия / Величина собственного капитала

Показатель  характеризует уровень дохода, приходящийся на совокупный капитал собственников.

   В числителе формулы включена прибыль  собственников, то есть тот остаток, который поступает в распоряжение предприятия после покрытия всех издержек, уплаты процентов, налогов, штрафов, процентов за кредит, относимых на чистую прибыль и так далее.  Знаменатель включает в себя следующие составляющие: уставный капитал, добавочный капитал, фонды и резервы, нераспределенную прибыль. Следует иметь в виду способ расчета данного показателя. Так как величина собственного капитала меняется во времени необходимо выбрать способ его расчета, которым может быть: расчет по данным его состояния на конкретную дату, либо по средней величине за период.

Для анализируемого предприятия по первому варианту: 

           Рентабельность собственного капитала  =100%*118 / 43250 =0,27%,

 

По второму  варианту: 

  Рентабельность собственного капитала  =100%*118 / (53705+43250) / 2 =0,24%. 

      Видно, что второй вариант обеспечивает менее высокий результат для  предприятия, снизившего свою прибыльность за анализируемый период, он же является более точным, так как в определенной степени отражает процесс формирования прибыли в течение анализируемого периода.

      Для предприятий, функционирующих в  форме акционерных обществ, возникает  необходимость дифференциации прибыли, приходящейся на весь акционерный капитал, и прибыли, выплачиваемой на обыкновенные акции.

      Для того чтобы определить прибыль, причитающуюся  держателям обыкновенных акций, надо, во-первых, исключить из общей величины собственного капитала долю держателей привилегированных акций, и, во-вторых, из общей доли прибыли за вычетом налогов и чрезвычайных выплат исключить величину доходов по привилегированным акциям.

      Показатель, характеризующий норму отдачи средств, сформированных за счет вклада собственников, на которых лежит весь предпринимательский риск, рассчитывается по формуле: 

                                          Рск =100%*П / (СК - Кпр),  

Где П – прибыль, причитающаяся владельцам простых акций;

СК –  собственный капитал;

Кпр - величина доходов  по  привилегированным акциям. 
 Для анализируемого предприятия: 

                               Кпр =0,00000091*77211864 =70 млн. у.е. 

                          Рск =100%* (118-70) / (43250 – 70) =0,11%. 

      Данный  показатель является показателем доходности капитала владельцев обыкновенных акций, так держатели имеют право на свой первоначальный вклад, на участие в нераспределенной прибыли и сформированных резервах.

      Существует  другой показатель, который в финансовом анализе используется как характеристика цены акции.

      Рассчитаем  для предприятия прибыль, приходящуюся на одну обыкновенную акцию по формуле:

Прибыль на акцию =Прибыль, причитающаяся владельцам простых акций / Сумма простых акций 

         Прибыль на обыкновенную акцию  = (217-70) / 669351391 =0,00000022

(млн.  у.е.), 

      Кредиторы предприятия, так же как и акционеры, рассчитывают на получение определенного дохода от предоставления средств предприятию. С позиции кредиторов показатель рентабельности или цену заемных средств можно рассчитать по формуле:

Рентабельность  заемных средств=100*Пзк / ЗК, где

Пзк - плата за пользование заемными средствами;

ЗК - средства, привлеченные на заемной  основе (долгосрочные и краткосрочные). 

                               Рзк =100%*2070 / (35445+12185) = 4,3% 

      Конечно, данный показатель является неточным, так как при более точном расчете рентабельности заемных средств потребуется привлечь информацию о величине заемных средств и стоимости их привлечения, включая помимо прямых процентных выплат суммы комиссионных, дисконтов, расходов и потерь, связанных с несвоевременной оплатой. Показатель рентабельности заемных средств характеризует эффективность деятельности кредиторов лишь на уровне предприятия.