Особенности инфляции в России и антиинфляционные программы

3.2. ПРОГРАММЫ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛИЗАЦИИ И БОРЬБЫ С ИНФЛЯЦИЕЙ В РОСИИ В 1992-1996 ГГ.

Экономический кризис, сопровождающий процесс демонтажа админитративно-командной системы СССР и формирование «новых» рыночных механизмов в России, был грандиозным по своим масштабам и глубине. Политический хаос начала 90-х годов привел практически к полной потере управляемости в экономике; так к осени 1991 г. предприятия уже не реагировали ни на административные приказы, ни на рыночные регуляторы, а огромный дефицит бюджета, отсутствие валютных резервов, банкротство Внешэкономбанка, неразбериха административной торговли, огромный дефицит товаров и реальная угроза голода в крупных городах делали ситуацию, в которой оказалось российское правительство во главе с Е.Гайдаром просто критической. В тех условиях отказ от немедленного полномасштабного освобождения цен из-под государственного контроля грозил стране непредсказуемыми последствиями.

2 января 1992 г. правительство Е.Гайдара начало либерализацию цен; большая часть цен на товары потребительского и производственно-технического назначения была освобождена. Надо отметить, что «… либерализация цен является необходимым условием перехода к рыночному механизму хозяйствования. Цель либерализации – создание рыночного механизма ценообразования, т.е. новой ценовой системы экономических индикаторов эффективности производства . . .Либерализация цен всегда протекает болезненно, особенно если она проводится радикально и быстро, как это было в России. Резко дестабилизируется работа хозяйственных звеньев, разрушается система платежных взаимосвязей между ними, падает уровень реальных доходов трудящихся, обостряются социальные противоречия в обществе; первостепенной же проблемой, в которую вылилась либерализация в нашей стране, стал огромный скачок цен, не предвидевшаяся авторами реформы длительная и сильная инфляция»[1]. В течение января 1992г. цены выросли на 245,3%, а всего за январь-апрель – на 653,3%. Таким образом, «денежный навес», накапливавшийся в экономике СССР в течение многих десятилетий и обеспечивший почти семикратный рост цен в начале 1992г., к маю был практически ликвидирован. Если до мая 1992г. инфляция предопределялась в основном ликвидацией «денежного навеса», накопленного в советское время, то начиная с мая 1992г. ее природа уже полностью определялась политикой самостоятельной России.

Ликвидация «денежного навеса» обеспечивала благоприятные условия для проведения долговременной стабилизационной политики. В ее рамках главное внимание уделялось обеспечению бездефицитности федерального бюджета, которую удавалось поддерживать в течение первых трех месяцев 1992г. Чтобы сдержать кредитование коммерческих банков Центральный банк повысил процентные ставки по кредитам коммерческим банкам в январе – с 5 до 20% годовых, а в апреле – до 80%. Кроме того, были установлены административные лимиты прироста кредитов Центробанка на I квартал 1992г. в размере 15%.

В случае удержания этих ориентиров в течение по крайней мере 6-8 месяцев проведенная политика могла принести достаточно быстрые и весьма осязаемые результаты; прогнозируемое снижение инфляции в этом случае составило бы до 3-5% в месяц. Однако, «медовый месяц» жесткой монетарной политики удалось выдержать только две недели. Уже 18 января правительство подписало соглашение с шахтерскими коллективами, выходившее за рамки бюджетных возможностей[1]. В последующие месяцы происходило дальнейшее ослабление бюджетной и кредитно-денежной политики. Макроэкономическая политика, проводившаяся первые пять месяцев 1992г., оказалась мягче, чем планировалось;  однако, несмотря на это, она смогла оказать определенное стабилизирующее воздействие на экономику в летние месяцы. Так в мае-сентябре 1992г. наблюдалось существенное снижение темпов инфляции – до 12,3%. Главное, что удалось сделать правительству Е.Гайдара, это восстановить макроэкономическую сбалансированность и, соответственно, управляемость экономикой. Только после этого появилась возможность проведения вообще какой бы то ни было осмысленной политики.

Однако с июня под давлением консервативного парламента началось отступление по всем направлениям бюджетной и кредитно-денежной политики. Одним из важнейших поводов для этого послужил взрывной рост неплатежей между предприятиями в первой половине 1992г., рост взаимной задолженности. За полгода задолженность возросла почти в 100 раз. Предприятия оказались не в состоянии ни покрыть свои расходы, ни получить правительственные кредиты. Кризис неплатежей стал причиной отказа от проводимой денежно-кредитной политики, после чего месячная инфляция превысила уровень 20%. Кредитная политики смягчилась, кредиты стали более доступными, а накопленные долги предприятий были в основном погашены за счет денежной эмиссии и выделения новых кредитов. Кроме того, руководство Центрального банка летом и осенью 1992г. выдавало огромные кредиты коммерческим банкам и государствам рублевой зоны, которые не имели под собой разумного экономического обоснования. «Их масштабы, равно как и отсутствие какого-либо публичного контроля за их предоставлением, объективно подкрепляют точку зрения, согласно которой основой для такого кредитования послужили политические и даже криминальные причины. Именно в этот период неограниченной кредитной эмиссии была сформирована значительная часть финансового состояния многих крупнейших банков России»[1].

Кредитная эмиссия летних месяцев привела в июне-октябре почти к утроению среднемесячных темпов прироста денежной массы – до 28,4%. Первым на перенасыщение экономики деньгами отреагировал валютный курс. Получив огромные денежные ресурсы, коммерческие банки постарались обезопасить их от наступившей инфляции и атаковали валютный рынок. Уже с июля началось ускоренное падение курса рубля. В августе он упал на 18%, в сентябре – на 33, в октябре – на 57, в ноябре – еще на 21%. Инфляционная волна стала развиваться с новой силой; с октября 1992г. по февраль 1993г. среднемесячные темпы прироста цен повысились до 25%. На рубеже 1992 и 1993 гг. в течение двух недель темпы инфляции росли до 2% в день, в пересчете на месяц это составляло 60% и означало, что Россия находилась на грани гиперинфляции.

«Подобно тому, как от иноземных нашествий Россию не раз спасали плохие дороги, от гиперинфляции поздней осенью и зимой 1992-1993 гг. ее спасла отсталая банковская система. Благодаря исключительно медленному прохождению платежей (по нескольку недель и даже месяцев) скорость денежного обращение, традиционно возрастающая в периоды высокой инфляции, в России, наоборот, уменьшилась»[2].

Финансовый кризис лета-осени 1992г. был вызван непоследовательностью экономической политики правительства, отступившего под давлением политической оппозиции из российского парламента. Платой за провал финансовой стабилизации этого этапа стала отставка Е.Гайдара и большей части его правительственной команды.

«Уход Е.Гайдара с поста и.о. премьер-министра и замена его В.Черномырдиным вылились в своего рода «праздник безответственности» денежных властей. Никогда – ни до, ни после декабря 1992г. – не осуществлялось столь массированной кредитной экспансии. Ее прирост шел по всем направлениям»[1]. После трех месяцев паузы впервые появился дефицит бюджета, составивший 8% ВВП. Помимо кредитов на его покрытие, Центробанк выдал бюджетные кредиты экономике в размере 33% ВВП. Кроме того, коммерческие банки получили прямые кредиты в объеме 28%, а государства рублевой зоны – кредиты в размере 14% ВВП. В целом чистый прирост активов Центрального банка в декабре 1992г. составил 93,8% ВВП, а ведь, как уже говорилось в 3.1., любое увеличение активов ЦБ носит инфляционный характер, тем более такое огромное. Стало ясно, что необходима снова жесткая денежная и кредитная политика, которую начал осуществлять Б.Федоров, назначенный на пост министра финансов в марте 1993г.

В числе важнейших мероприятий, осуществленных Б.Федоровым, были следующие: в бюджетной политике:

1. Существенное сокращение бюджетного дефицита, связанное прежде всего с отменой субсидирования кредитов, с либерализацией цен на уголь, зерно, хлеб. Начиная с апреля 1993г. дефицит бюджета ни разу не превышал 10% ВВП, а в последнем квартале 1993г. был снижен в среднем до 6,1% ВВП

2. Сокращение  привлечение кредитов Центробанка и внешних кредитов для финансирования бюджетного дефицита.

3. Начало неэмиссионного финансирования бюджета с помощью выпуска государственных ценных бумаг (трехмесячных ГКО) с мая 1993г.

В кредитной политике:

1. Повышение процентных ставок по кредитам коммерческим банкам. В результате давления на руководство Центробанка 30 марта 1993г. ставка была повышена до 100% годовых, 2 июня – до 110, 22 июня – до 120, 29 июня – до 140, 15 июля – до 170, 23 сентября – до 180, 15 октября – до 210%.

2. Отказ от проведения взаимозачета задолженности предприятий.

В политике по отношению к государствам рублевой зоны:

1. Отмена кредитования государств СНГ, прекращение им массированных поставок наличности. Если в 1992г. кредиты рублевой зоне составляли 8,2% российского ВВП, а в I квартале 1993г. – 8,7%, то далее они в целом последовательно снижались: во II квартале – 2,9% ВВП, в III – 3,4%, в IV квартале – 2,1%.

2. Предотвращение создания «рублевой зоны нового типа» - нового способа финансирования государств ближнего зарубежья за счет России.

3. Предотвращение объединения денежных систем России и других стран СНГ[1].

Кроме того, был осуществлен целый ряд мер либерализационного характера и приняты решения по развитию валютного рынка.

Реализация стабилизационной программы Б.Федорова проходила в жесткой борьбе внутри самого правительства и остром противостоянии с руководством Центрального банка и Верховного Совета России. Каждое из упомянутых выше решений давалось с большим трудом и наталкивалось на мощное сопротивление.

Эффективность стабилизационной политики заметно повысилась с сентября 1993г., когда в правительство вернулся Е.Гайдар, занявший пост первого вице-премьера. Совместными усилиями Б.Федорову и Е.Гайдару удалось добиться существенного оздоровления макроэкономической политики в последнем квартале 1993г. Однако, основные результаты «федоровского» этапа стабилизации, выразившиеся в существенном снижении темпов инфляции, проявились лишь в марте-августе 1994г (в августе инфляция достигла своего минимума – 4,6%), когда обоих вице-премьеров в правительстве уже не было, а бюджетная и кредитно-денежная политика российских властей значительно изменилась.

Поражение демократических сил на декабрьских выборах 1993г., откровенный поворот В.Черномырдина к консерватизму, демонстративное объявление о прекращении проведения прежнего курса на умеренные постепенные реформы сделали невозможным пребывание Е.Гайдара и Б.Федорова в правительстве, и они покинули его в январе 1994г.

В первой половине 1994г. казалось, что уход из правительства Е.Гайдара и Б.Федорова не привел к заметным изменениям в экономической политике правительства В.Черномырдина. За исключением падения валютного курса в январе 1994г. на 16% внешне ничего не свидетельствовало о начале нового этапа. Более того, темпы инфляции, не «желавшие» падать в 1993г., вдруг словно завороженные, стали снижаться из месяца в месяц. С марта до сентября они были однозначными, достигнув в августе своего минимума – 4,6%.Снижение валютного курса шло ровными темпами, близкими к скорости инфляции, что создавало впечатление устойчивости и предсказуемости  в макроэкономическом развитии. С июля начался этап временной стабилизации промышленного производства. «Существенное улучшение большинства показателей создавало почти идиллическую картину постепенного экономического выздоровления, даже успевшего получить название «тайная стабилизация В.Черномырдина»»[1].

Однако эта картинная оказалась обманчивой. Уже в июле и августе произошло резкое уменьшение валютных резервов, а темпы падения валютного курса впервые за полтора года опередили темпы инфляции. В сентябре темпы роста цен увеличились вдвое, а валютный курс рубля снизился на 10,6%. Разразился кризис на фондовом рынке и на рынке ГКО. Начало октября 1994г ознаменовалось валютной паникой, завершившейся «черным вторником» 11 октября, когда за один день курс рубля упал на 27%. Несмотря на то, что через два дня ЦБ «вернул» рубль почти на исходную позицию, совокупное падение валютного курса в октябре достигло 25%. В октябре 1994-январе1995гг. прошла очередная инфляционная волна – темпы роста цен подскочили до 15-18%. Чем же было вызвано такое «внезапное» ухудшение экономической ситуации?

Практически сразу после ухода Е.Гайдара и Б.Федорова правительство В.Черномырдина заметно смягчило бюджетную и кредитно-денежную политику. Уже в феврале 1994г. снова возрос дефицит бюджета в 2,5 раза по сравнению со средним уровнем последнего квартала 1993г. и достиг 14,8% ВВП. Снова происходило эмиссионное финансирование разбухшего бюджетного дефицита, снова произошло увеличение активов Центробанка – с 12,2 до 13,8% ВВП, что в очередной раз вело к новой инфляционной волне. Такая ситуация заставило российское правительство обратиться к пересмотру своей макроэкономической политики. С осени 1994г. ведущую роль в ее формировании начал играть вице-премьер А.Чубайс.

Стабилизационная политика А.Чубайса предполагала отказ от финансирования дефицита бюджета эмиссионным способом, недостающие же ресурсы должны были быть получены из двух источников: от продажи государственных ценных бумаг на внутреннем рынке и внешнего финансирования, в основном за счет кредитов международных финансовых организаций. Поскольку возможности внутреннего рынка справедливо признавались весьма ограниченными, то основная ставка была сделана на внешние кредиты. Так, после 5 месяцев переговоров с Международным Валютным Фондом, 10 марта 1995г. было подписано соглашение о предоставлении России резервного кредита в размере 6,7 млрд. долл.[1]

В целом стабилизационная программа вице-премьера А.Чубайса была довольно успешной и сопровождалась рядом положительных тенденций: уже в I квартале 1995г. дефицит бюджета не превышал 3,6% ВВП, причем кредиты ЦБ составили лишь 1,3% ВВП, оставшиеся 2,3% были профинансированы за счет государственных ценных бумаг. Умеренная бюджетная и кредитно-денежная политика осенью и зимой 1994-1995 гг. уже к весне 1995г. привела к замедлению темпов инфляции до 8-10% в месяц; относительно устойчивые тенденции к снижению уровня инфляции сохранились и в дальнейшем, до финансового кризиса 1998г., о котором речь пойдет в 3.3.