Управление инновационным проектом (на примере)

Таблица 2.19

Планируемая сумма фонда заработной платы  на шесть лет

Показатель	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год
Фонд заработной платы	993 186	1 412 406	1 562 546	1 628 750	1 723 763	1 820 651
Отчисления в ПФ на страховую часть (10%)	99 319	141 241	156 255	162 875	172 376	182 065
в накопительную часть (4%)	39 727	56 496	62 502	65 150	68 951	72 826
Фонд социального страхования (0,2%)	1 986	2 825	3 125	3 258	3 448	3 641
Итого сумма налогов	141 032	200 562	221 882	231 283	244 774	258 532

 

Доставку  от поставщиков г. Владивостока производят сами поставщики. Доставка с других городов производится через службу экспедирования ООО «ЖелДорЭкспедиции» по железной дороге и ООО «Гарантпост» самолетом.

Обеспеченность  инженерами дает возможность работать бесперебойно, так как один инженер  имеется в штате предприятия, а другой предоставляется сервисным  обслуживанием Konica Minolta.

Экологичность и безопасность использования оборудования подтверждена сертификатом. Отсутствует необходимость приготовления растворов, которая сопряжена с возможностью загрязнения одежды или рабочего помещения. Необходимо просто добавлять воды один раз в день. Благодаря использованию картриджей исключен контакт химикатов с руками оператора. Кроме того, такой принцип пополнения снижает объем утилизации растворов. Твердые химикаты поставляются в упаковках, облегчающие их учет и хранение. Работа с ними экологически безопасна и несложна в применении.

Утилизация  производится через компанию ООО  «ХабарХимПром» представительство, которых  имеется в Москве. С этим предприятием заключен договор, на основании которого они забирают растворы и производят их утилизацию.

Составив  план по реализации, план по рентабельности и план по затратам перед поставщиками, необходимо составить план по доходам  и расходам, а также план по движению денежных потоков.

Для реализации проекта принято решения взять  долгосрочный кредит в банке. В договоре о кредитовании наряду с суммой, оговаривают порядок выплат процентов  и сроки возврата денег. В таблице 50 приведена схема кредитования.

Таблица 2.20

Схема кредитования, в тысячах рублях

Срок пользо-вания креди-том	Сумма кредита			Проценты по кредиту			Всего выплат по кредиту в год	Всего оплата за кредит в мес.
	на начало года	на конец года	ежегод-ное пога-шение	банк, 18%	страх. комп., 2%	общая сумма
1 год	4 000	3 200	800	720	80	800	1 600	133
2 год	3 200	2 400	800	576	64	640	1 440	120
3 год	2 400	1 600	800	432	48	480	1 280	107
4 год	1 600	800	800	288	32	320	1 120	93
5 год	800	0	800	144	16	160	960	80
Итого выплаты по кредиту			4 000	2 160	240	2 400	6 400	533
Структура выплат, %			100	54	6	60	160	х

 

По итогам пятого года сумма процентов за пользование  кредитом составила 2400 тыс. руб. или 60% от суммы кредита.

Чистый  денежный поток характеризует финансовый итог производственно-хозяйственной деятельности в этом периоде. Обобщающим результатом деятельности за весь период реализации проекта служит чистый дисконтированный доход NPV.

Методы  оценки экономической эффективности  инвестиционных проек-тов подразделяются на: статистические и динамические. Статистические методы оценки не учитывают  фактор времени – неравноценность  денежных сумм, получаемых или выплачиваемых  в разные моменты времени.

Динамические  методы оценки эффективности основаны на концепции денежных потоков. Согласно этой концепции, при планировании рассматри-вают все притоки и оттоки денежных средств в проект, а получаемые в разные периоды времени финансовые результаты приводят в сопоставимый вид при помощи коэффициента дисконтирования.

G = 1 / (1+r)^{t-to база}    ,

где  r – норма дисконта

      G – коэффициент дисконтирования.

 

Таблица 2.21

Дисконтирование денежных потоков, в тысячах рублях

Показатели	Периоды планирования = степень t						NPV
	0	1	2	3	4	5
Коэффициент дисконтирова-ния, при r = 0,2	1	0,833	0,694	0,579	0,482	0,402	х
Чистые денежные поступления	-3821	1713	1972	1411	1801	2321	5397
Снарастающим итогом	-3821	-2108	-136	1275	3076	5397	5397
Текущая стоимость чистых потоков  денежных средств	-3821	1427	1368	817	868	933	1593
С нарастающим итогом	-3821	-2394	-1026	-209	659	1593	1593

 

Приведем  чистый денежный поток к текущему времени (таблица 2.21), приняв стандартный уровень желательной рентабельности вложений HR 20% из расчета 18% - необходимая ставка для покрытия банковских процентов и 2% - необходимая ставка страховой компании. Чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается суммированием по периодам дисконтированных величин чистого денежного потока. На основании произведенных в таблице 65 расчетов, можно сделать вывод, что при ставке 20% проект окупается через 3,5 года.

Последовательно увеличивая ставку дисконтирования  при положитель-ном значении NPV можно подобрать такую ставку r, при которой NPV равно 0. Это и есть внутренняя рентабельность проекта IRR. Зависимость NPV проекта от изменения ставки дисконтирования приведена на рис. 4.

Рис. 4 Финансовый профиль инвестиций

Согласно  рисунку 4 , в точке, где чистый дисконтированный доход равен нулю, можно определить значение критерия IRR = 37,3%.

Внутренняя  норма рентабельности – это та норма дисконта (процентная ставка r) при которой чистая текущая стоимость равна нулю.

Определим реализуемость проекта на основе расчета интегральных показателей  эффективности проекта (таблица  2.22).

Таблица 2.22

Показатели  эффективности инвестиций

Ставка дисконтирования г, %	0	20
Чистый дисконтированный доход (NPV), тыс. руб.	5397	1593
Внутренняя норма доходности (IRR), % в год.	37,3
Индекс доходности (PI).	2,41	1,42
Срок окупаемости (PB), лет.	2,1	3,5

 

Последовательно увеличивая ставку дисконтирования  при положитель-ном значении NPV можно подобрать такую ставку r, при которой NPV равно 0. Это и есть внутренняя рентабельность проекта IRR. Зависимость NPV проекта от изменения ставки дисконтирования приведена на рис. 4.

Период  возврата инвестиций – это количество лет, в течении которых чистый доход от продаж возмещает дисконтированные инвестиции, т.е. это первый период, в котором значение дисконтированного  чистого денежного потока, рассчитанного с нарастающим итогом, становится не отрицательным. При заданной ставке дисконта 20% планируемый период окупаемости наступает через 3,5 года реализации проекта.

В качестве критерия оценки инвестиций внутренняя норма доходности IRR должна быть выше, чем уровень желательной рентабельности вложений HR. Согласно расчетам IRR = 37,3%, а HR = 20% , т.е. IRR > HR. Таким образом, проект эффективен и подлежит применению.

Произведем  анализ чувствительности проекта для  определения степени влияния  варьируемых факторов на финансовый результат проекта. В процессе анализа  чувствительности варьируется значение различных факторов, влияющих на объем  поступлений или затрат при фиксированных  значениях остальных факторов.

В качестве варьируемых параметров принимаем: объем продаж товаров и услуг (таблица 2.23), величину переменных затрат (таблица 68), величину пос-тоянных затрат (таблица 69), стоимость привлекаемого капитала (таблица 70).

 

Таблица 67 – Анализ чувствительности проекта  при изменении объема продаж  
                        товаров и услуг

Показатели	Варианты изменения фактора			Изменения показателей
				Абсолютные, +/-		Относительные, %
Процент изменения, %	0	-2,5	-5,0	-2,5	-5,0	-2,5	-5,0
Фактор - объем продаж, тыс. руб.	70 335	68 576	66 818	-1 759	-3 517	-2,5	-5
Чистый дисконтированный доход (NPV), при (r=20%) тыс. руб.	1593	783	-27	-810	-1 620	-51	-102
Внутренняя норма доходности (IRR), % в год.	37,3	29,2	19,6	-8,1	-17,7	-	-
Индекс доходности (PI).	1,42	1,20	0,99	-0,22	-0,43	-	-
Срок окупаемости (PB),лет.	3,5	4,1	5,0	0,6	1,5	17	43

 

Изменения объема продаж на 2,5 % уменьшило NPV на 102%, а внутренняя норма доходности – на 8,1%, срок окупаемости проекта увеличива-ется до 4,1 лет. При уменьшении объема продаж на 5%, NPV уменьшается на 102%, IRR на 17,7%, а срок окупаемости составляет 5 лет.