Рис. 20 - Квадрат 4 "Рантье"

    Результат финансово-хозяйственной деятельности за 2009 г. перемещается в квадрат 6 "Материнское общество". Предприятие становится материнской компанией и обеспечивает финансирование дочерних обществ за счет увеличения заемных средств.

• Если соотношение заемные средства/собственные средства поднимается слишком высоко, то возникает тенденция к перемещению в квадрат 4 (рис.21).
• Если рынок сбыта материнского общества "стареет", исчерпывается – возникает тенденция к перемещению в квадрат 5 (рис.21).

Рис. 21 - Квадрат 6 "Материнское общество"

    В нашем случае ЗАО «Фирма АРИАР» оказалось в квадрате 6, даже не будучи материнским обществом. Это можно объяснить бурным развитием фирмы в 2009 г. Это очень неустойчивое состояние, и требуется много усилий, чтобы удерживать фирму на таком уровне, что достаточно сложно. Поэтому уже в 2010 г. наблюдается перемещение организации в квадрат 4.

4.4. Рекомендации по совершенствованию,  прогнозированию политики 

развития производства

 

    Финансовое  прогнозирование представляет собой  основу для финансового планирования на предприятии (составления стратегических, текущих и оперативных планов) и для финансового бюджетирования (составления общего, финансового и оперативного бюджетов). Совмещение кратко- и долгосрочных аспектов финансового менеджмента присутствует в финансовом прогнозировании в самой явной форме. Отправной точкой финансового прогнозирования является прогноз продаж и соответствующих им расходов; конечной точкой и целью – расчет потребностей во внешнем финансировании.

    Политика  развития производства состоит в  распределении наработанной предприятием чистой рентабельности собственных средств на дивиденды и на развитие производства. Этот процесс осуществляется под непосредственным воздействием принятой предприятием нормы распределения (НР), которая показывает, какая часть чистой прибыли выплачивается как дивиденд.

    Здесь логично ввести термин "внутренние темпы роста" – это темпы  увеличения собственных средств предприятия как необходимое условие наращивания оборота и развития предприятия. Очевидно, что темпы роста оборота зависят от внутренних темпов роста (ВТР). Достижение высоких темпов оборота повышает возможности увеличения собственных средств предприятия.

    Чистая  рентабельность собственных средств  характеризует (РСС):

1. верхнюю границу потенциального развития производства:
2. верхний уровень дивиденда.

    Если  отказаться от распределения дивидендов, то можно увеличить собственные средства на величину рентабельности собственных средств, а если отказаться от финансирования развития, то можно выплатить дивиденды в размере РСС. Если же предприятие решается на оба направления, то приходится искать оптимальное соотношение между нормой распределения и процентом увеличения собственных средств, т.е. внутренними темпами роста.

     где ВТР –  внутренние темпы роста;

    РСС – чистая рентабельность собственных средств;

    НР  – норма распределения прибыли  на дивиденды.

    Рассчитаем  внутренние темпы роста для ЗАО  «Фирма АРИАР» по состоянию на 2010 г. Исходные данные представлены в табл.32.

Таблица 32 - Расчет ВТР для ЗАО «Фирма АРИАР»

 

Рассчитаем  ключевые показатели:

     Таким образом, предприятие при ВТР=8,12% имеет  возможность увеличить собственные средства с 7101714 до 7678373 (7101714+7101714´8,12/100) рублей. Но тогда, не нарушая соотношения между заемными и собственными средствами, можно увеличить задолженность:

    Следовательно, не меняя структуры пассива, можно  увеличить его объем до 9632301 р. (7678373+1953928),  т.е. на 8,12% по сравнению  с 2010 г. Следовательно, и актив возрастет на 8,12% и составит 9632301 р. На основе рассчитанных ВТР составим прогнозный баланс (см. приложение).

    Таким образом, при неизменной структуре  пассивов и неизменном коэффициенте трансформации на величину ВТР можно прогнозировать рост величины оборотов предприятия.

    Предположим, предприятие стремиться увеличить  оборот на 10%. Выше рассчитано, что без  структурных изменений обеспечивается рост оборота на 8,12%, а по новому условию  необходимо 10%. Тогда оборот составит 28592020+28592020·10/100=31451222 р. Под этот оборот при коэффициенте трансформации равном 3,21 нужен актив величиной 9797888 р.

    Если  же удастся улучшить коэффициент  трансформации до 3,5, например, нарастить  выручку и сэкономить на управленческих и других расходах, то не придется увеличивать  на 10% актив ради 10-процентного увеличения оборота. Благодаря этому удастся увеличить коммерческую маржу 5%. Одновременно распределить на дивиденды не 25, а 10% прибыли.

    При таких условиях предприятие получит:

      Цель достигнута: внутренние темпы роста и процент увеличения оборота совпали, значит 20%-ая норма распределения выбрана верно.

    Чем большая часть чистой прибыли  выплачивается дивидендами, тем  меньше остается нераспределенной прибыли  на самофинансирование развития. Увеличение нормы распределения влечет за собой снижение внутренних темпов роста, что, в свою очередь, накладывает ограничение на темпы наращивания выручки и уменьшает возможности привлечения кредитов (чем меньше собственные средства, тем меньше шансов получить кредит на подходящих условиях). Но это может отрицательно сказаться на рыночной цене предприятия. Поэтому нужно выбирать наиболее оптимальную политику развития производства.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

    В результате проделанной работы были определены цели и содержание финансового  менеджмента. Финансовый менеджмент – наука об управлении всеми этими процессами. Это управление предполагает разработку методов, которые выбирает предприятие для достижения определенных целей, конечной из которых является обеспечение прочного и устойчивого финансового состояния.

    Помешать достижению этой цели могут риски. Для характеристики производственного и финансового рисков вводятся понятия операционного и финансового левереджа. Операционный левередж характеризует взаимосвязь между объемом реализации, валовым доходом (нетто-результат реализации инвестиций) и расходами производственного характера. В отличие от операционного, финансовый левередж имеет целью измерить не уровень риска, возникающего в процессе реализации предприятием своей продукции (работ, услуг), а уровень риска, связанного с недостаточностью прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

    В работе приведены расчеты операционного  и финансового левереджа, а также  связанных с ними показателей  на примере ЗАО «Фирма АРИАР». На основе расчетов проведен  анализ состояния предприятия, а также анализ финансового менеджмента. Это позволило определить политику развития организации. Сделанные выводы позволяют сказать, что финансовый менеджмент является неотъемлемой частью управления предприятием. 

    В условиях изменяющей ситуации в России нужно обращать большое внимание на совершенствование финансового менеджмента. В рамках этого вопроса рассматриваются пути совершенствования управления предпринимательскими рисками, формирование стратегии и тактики управления и прогнозирование политики развития производства. Здесь немалое значение имеет оценка будущего развития организации. В работе приведены прогнозы развития фирмы, а также рассчитан прогнозный баланс на основе потенциала предприятия.

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Федеральный закон Российской Федерации от 21.11.1996 №129-ФЗ «О бухгалтерском учете» (в ред. Федерального закона от 03.11.2006 №183-ФЗ) // Собрание законодательства РФ, 25.11.1996, №48, ст. 5369.
2. Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: ЮНИТИ, 2007.
3. Балобанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 2007.
4. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 240 с.
5. Бланк И.А. Управление формированием капитала. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2010.
6. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2008. – 653 с.
7. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2008. – 653 с.
8. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. - М.: Финансы и статистика, 2006.
9. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – СПб.: Питер, 2006.
10. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика: Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 2006.
11. Волков И.М. Грачева М.В. Проектный анализ. М.: Банки и Биржи, Юнити, 2008.
12. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. – М.: Дело и Сервис, 2007.
13. Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка и управление. – М.: Дело и Сервис, 2009.
14. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. – М.: Дело и Сервис, 2007.
15. Ефимова О.В., Мельник М.В. Анализ финансовой отчетности. – М.: Омега-Л,2009.
16. Зуб А.Т., Локтионов М.В. Системный стратегический менеджмент: Методология и практика. – М.: Генезис, 2006.
17. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2006. – 496с.
18. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 514 с.
19. Ковалев В.В. Управление финансами: Учебное пособие. – М.: ФБК-Пресс, 2008. – 160 с.
20. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2008.
21. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансы организаций (предприятий): учеб. – М.: Проспект, 2007.
22. Ковалева А.М. Финансы. – М.: Финансы и статистика, 2009.
23. Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы: учебник. М.: ИНФРА-М, 2007. – 522 с.
24. Колпакова Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учеб. курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 496 с.
25. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. – М.: Дело и Сервис, 2008.
26. Логовинский Е. Алгоритм управления риском. Ведомости. 2 апреля 2007г.
27. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово - экономической деятельности предприятия. – М.: ЮНИТИ, 2008.
28. Малевина А.В. Лизинг и антикризисное управление: Учеб. пособие для ВУЗов. – М.: Экзамен, 2007. – 256 с.
29. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: Вторая редакция / Рук. авт. кол. Коссов B.B., Лившиц B.H., Шахназаров А.Г. М.: Экономика, 2009. С. 74.
30. Нечаев А.С., Мишина В.А. Страхование рисков лизинговых проектов // Проблемы современной экономики, №3 (19), 2006.
31. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. – М.:Инфра М, 2008
32. Попова Р.Г., Самонова И.Н., Добросердова И.И. Финансы предприятий. – СПб.: Питер, 2007.
33. Прилуцкий Л.Н. Финансовый лизинг. Правовые основы, экономика, практика. – М.: Осв. – 89, 2007.
34. Пучкова С.И. Бухгалтерская (финансовая) отчетность. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2008.
35. Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятия. – М.: Академический Проект, 2008.
36. Расчет и анализ аналитических коэффициентов // http://www.vusnet.ru.
37. Рогов М. А. Риск-менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2006.
38. Родионова В.М., Федотова М.Д. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. – М.: Перспектива, 2009.
39. Ронова Г.Н. Руководство по изучению дисциплины «Финансовый менеджмент». – М.: Московский государственный университет экономики, статистики и информатики, 2007. – 38 с.
40. Рос С., Вестерфилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов. М.: Лаборатория базовых знаний, 2009.
41. Рэдхэд К., Хьюз С. Управление финансовыми рисками. –М., 2006.
42. Савчук В.П. Финансовый менеджмент предприятий. – К.: Максимум, 2006.
43. Селеванова Т.С. Риски лизинговых операций и способы их минимизации // Вестник СевКавГТУ. Серия «Экономика. №1 (9), 2008.
44. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.
45. Справочник финансиста предприятия. М.: ИНФРА-М, 2007.
46. Станиславчик Е. Финансовая устойчивость и финансовый леверидж // Финансовая газета. – 2009. – 7 июля.
47. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: Российская практика. – М.: Перспектива, 2007.
48. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. – М.: ГУ ВШЭ, 2009.
49. Федорова А. Секьюритизация в России – пока пробный вариант // Финам, 27.10.2006.
50. Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятия при угрозе банкротства. – М.: Омега-Л, 2008.
51. Финансовый менеджмент. Российская практика.- 2-е издание, доп. и перераб. Е.С. Стоянова.-М.: Перспектива, 2009.
52. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С.Стояновой. – М.: Перспектива, 2007.
53. Финансовый менеджмент: учебное пособие /под ред.проф. Е.И.Шохина. – М.:ИД ФБК-Пресс, 2008.
54. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: Инфра-М, 2006.
55. Шуляк П.Н. Финансы предприятий: Учебник. – М.: ИД Дашков и К, 2009.
56. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / Под ред. А.А.Лобанова и А.В.Чугунова. – М.: Альпина бизнес букс, 2009.

 

ПРИЛОЖЕНИЯ