Управление инвестиционными проектами на примере организации ООО "ВИСТрейд"

     Анализ  риска необходимо осуществлять на этапе  планирования и разработки проекта, т.е. на прединвестиционной стадии.

     Цель  проведения анализа риска – дать потенциальному партнеру, инвестору  необходимые данные для принятия решений о целесообразности участия в проекте и предусмотреть меры по защите от финансовых потерь.

     Принято различать следующие основные виды рисков проекта:

       1. Производственный риск, связанный с возможностью

     невыполнения  фирмой своих обязательств по договору с заказчиком.

       2. Финансовый (кредитный) риск, связанный с возможностью невыполнения фирмой своих финансовых обязательств перед инвестором.

       3. Инвестиционный риск, связанный с возможным обесцениванием инвестиционно-финансового портфеля ценных бумаг.

       4. Рыночный риск, связанный с возможным колебанием рыночных процентных ставок, изменение рыночной коньюктуры.

     Пути  снижения рисков:

     Существуют  следующие пути снижения возможных  рисков:

     1. Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для инвестора чаще является отказом от прибыли.

     Передача  риска означает, что инвестор передает ответственность за риск кому-то другому, например страховой компании.

     Снижение  степени риска - сокращение вероятности и объема потерь. Для снижения степени риска применяются различные приемы, из которых наиболее распространенными являются:

     Диверсификация. Под диверсификацией в широком смысле понимается сознательный подбор комбинаций инвестиционных проектов.

     Лимитирование - установление предприятием предельно допустимой суммы средств на выполнение определенных операций, в случае не возврата которой, это существенно отразится на финансовом состоянии предприятия.

     Страхование - отношения по защите имущественных интересов хозяйствующих субъектов при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов (страховых премий).

     Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит затраты по страхованию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и денежных страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

     Самый верный прием снижения степени риска - компетентное управление предприятием (организацией) начиная с момента  создания и включая последующие  этапы его функционирования. 

     1.3.2 Оценка эффективности проекта.

     Оценка  эффективности проекта является заключительной фазой принятия решения  о его реализации. Именно на этом этапе инвестор может получить информацию о том, насколько предполагаемые инвестиции будут соответствовать  поставленным целям. Оценка проекта должна сопровождать разработку проекта с самого начала и до конца жизненного цикла проекта. С финансовой и экономической точек зрения проект направлен на вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли, превышающую, в конечном счете, общую начальную величину инвестиций.

     Условия положительной оценки проекта состоят  в том, что технически реализуемое  решение осуществимо с финансовой точки зрения и может быть реализовано  в данной социально – экономической  среде с учетом продолжительности жизненного цикла проекта. Следовательно, цели оценки проекта состоят в том, чтобы определить, проанализировать все финансовые последствия проекта, которые имеют значение для решения вопроса о финансировании и осуществлении проекта.

     Эффективность инвестиций в проект должна быть оценена не только с точки зрения прибыльности и возврата денежных средств, но и с точки зрения целесообразности данного проекта для общества в целом и для экономики. Таким образом, оценка эффективности проекта подразделяется на следующие подходы:

       1. Коммерческая (финансовая) эффективность.

       2. Экономическая эффективность.

       3. Эффективность в целом по проекту.

     Все действующие принципы оценки эффективности  проектов могут быть подразделены на три группы:

     Методологические  принципы – это наиболее общие принципы, мало зависящие от специфики и особенностей конкретного проекта. Их действие распространяется на все виды проектов.

     Методические  принципы непосредственно связаны со спецификой конкретного проекта и в первую очередь с его экономической и финансовой привлекательностью.

     Операционные  принципы связаны с оценкой проекта с информационной точки зрения.

     Рассмотрим  экономические показатели, наиболее часто используемые, при оценке и  анализе инвестиционных проектов:

     Чистый  дисконтированный доход (NPV) или чистая текущая стоимость проекта определяется как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости, это разница между текущей стоимостью всех доходов и стоимостью всех денежных затрат при реализации проекта.

       NPV = - INV ,

      

     где: P(t) - поступление денежных средств за весь инвестиционный период;

       INV – первоначальные вложения средств;

       d - ставка дисконтирования;

       t - продолжительность инвестиционного периода.

     Положительное значение NPV свидетельствует о целесообразности принятия инвестиционного проекта, а при сравнении альтернативных проектов экономически выгодным считается проект с наибольшей величиной экономического эффекта.

     Индекс  рентабельности (ROI) показывает возмещение первоначально вложенных денежных средств в проект за счет чистой прибыли:

       NP

     ROI = ∑ -------- ,

       INV

     где: NР – чистая прибыль от проекта;

       INV – первоначальные инвестиционные средства, вложенные в проект.

     Если  ROI >1, проект эффективен, в случае же когда ROI <1, проект принимать не следует.

     Индекс  прибыльности (PI) показывает относительную прибыльность проекта, или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений.

       NVP / (1 + d)

     РI = ∑ ------ ,

       INV

     где: NVP – чистая суммарная прибыль от проекта;

       INV – первоначальные инвестиционные средства.

     Инвестиционный  проект одобряется, если PI > 0

     Срок  окупаемости (T oк) определяется как период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. В общем, виде срок окупаемости рассчитывается по следующей формуле:

       T oк = INV / ( 1 + d )

     Для того чтобы проект был признан эффективным  необходимо:

     1) чистая приведенная стоимость  (NPV) проекта должна быть больше нуля;

     2) индекс рентабельности проекта больше нормы дисконта и ставки по кредиту;

     3) индекс прибыльности инвестиций  больше единицы;

     4) срок окупаемости меньше нормативного.

     Эффективность проекта в целом оценивается  с целью определения потенциальной  привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Эффективность участия в проекте определяется для проверки его финансовой реализуемости, а также заинтересованности в нем всех его участников.

     При определении эффективности проекта  в целом рассматривают следующие виды эффективности:

       1. Бюджетную эффективность.

       2. Социальную эффективность.

     Бюджетная эффективность реализации проекта оценивается в тех случаях, когда государство в лице федеральных или региональных органов власти выступает в качестве инвестора, или предоставляет гарантии по частным инвестициям.

     Оценка  социальной эффективности проекта предполагает проведение анализа различных социальных результатов проекта, которые не учитываются в рамках оценки финансовой и экономической эффективности. Такие результаты обычно называются косвенными последствиями или внешними эффектами.

     К основным видам социальных результатов  проекта можно отнести:

       1) изменение количества рабочих мест;

       2) улучшение жилищных и бытовых условий работников;

       3) изменение условий труда работников;

       4) изменение структуры производственного персонала;

       5) повышение уровня здравоохранения населения;

       6) удовлетворение культурно – просветительских потребностей населения и т.д.

 

      1.3.3 Информационные технологии в инвестиционной деятельности.

     Информационные  технологии представляют собой сочетание процедур, реализующих функции получения, накопления, хранения, обработки, анализа и передачи информации в организационной структуре с использованием средств вычислительной техники и средств связи.

     Информационные  технологии на предприятиях обычно представлены следующими основными составляющими:

• вычислительная техника и периферийные устройства;
• программное обеспечение, в том числе специализированное, в частности предназначенное для инвестиционных расчетов;
• средства связи;

     Рассматривая  информационные технологии в инвестиционной деятельности на предприятиях, необходимо уделить особое внимание выбору программного обеспечения, поскольку именно данный элемент особо отличается в зависимости  от деятельности подразделения предприятия.

     В настоящее время на российском рынке  существует около десятка компьютерных программ для расчета и сравнительного анализа инвестиционных проектов, как  отечественных, так и зарубежных.

     Среди зарубежных программ стоит отметить COMFAR и PROPSPIN, которые созданы в UNIDO – комитете промышленного развития при ООН.

     Среди отечественных программ можно назвать "Project Expert" фирмы "ПРО-ИНВЕСТ КОНСАЛТИНГ", "Инвестор" и "Аналитик" фирмы "ИНЭК", "ТЭО-ИНВЕСТ" Института проблем управления РАН.

     Данные  программные продукты можно разделить  на два типа. К первому относятся  "ТЭО-ИНВЕСТ" – программы работают на основе MS Excel. Все остальные программы из выше перечисленных можно отнести ко второму типу – они работают автономно, без использования других программных средств. Подобные подходы к созданию программного обеспечения имеют свои преимущества и недостатки.

     В случае использования в качестве основы MS Excel, используются мощные вычислительные и графические возможности данного программного продукта. Но подобный подход ограничивает автономность специализированного программного обеспечения и функциональность возможностями MS Excel.