Лизинг как метод финансирования капитальных вложений (на примере ОАО «Екатеринбургский мукомольный завод»)

Продолжение таблицы 2.9

1	2	3	4	5	6	7	8	9
Отложенные налоговые обязательства	2295	1,37	1009	0,54	44	1422	0,01	140,93
ИТОГО	167699	100	185188	100	110	199058	100	107,49

 

По данным таблицы можно сказать, что капитал за 2008 год вырос на 17489 тысяч рублей (на 10%), а в 2009 году на 13870 тысяч рублей (на 7%). Основным катализатором роста является рост нераспределенной прибыли на 18775 тысяч рублей в 2008 году и на 13457 тысяч рублей. Темп роста очень велик и составляет  почти 1580% в 2008 году и почти 170% в 2009 году. Уставный, добавочный и резервный капитал не изменяются. Отложенные налоговые обязательства в 2008 году снизились на 1286 тысяч рублей, а в 2009 году выросли на 413 тысяч рублей. Предприятие не брало долгосрочных кредитов, что означает достаточность собственного капитала для финансирования внеоборотных активов.

 

Рисунок 2.1 Динамика структуры источников финансирования внеоборотных активов

 

5. Оценка заемного потенциала предприятия

 

Одним из показателей, применяемых для оценки  заемного потенциала предприятия, является эффект финансового рычага.

Эффект финансового  рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия и рассчитывается по формуле 2.1.

;                                                 (2.1)

где DFL – эффект финансового рычага;

EBIT – операционная прибыль;

I – проценты по заемным средствам в рублях.

Значение  операционной прибыли имеется в  приложении 1, 3, 4, а значение процентов  по заемным средствам рассчитывается следующим образом:

= 0.18*100230+0.08*20432=19675.95 тысяч рублей

0.18*55000+0.08*23140=11751.2 тысяч рублей

0.18*62500+0.08*42306= 14634.48 тысяч рублей

Результаты  расчета эффекта финансового  рычага представлены в таблице 2.10.

Таблица 2.10

Расчет эффекта финансового рычага

Показатель	2007 год	2008 год	2009 год
Операционная прибыль, тыс. руб.	46536	38090	15309
Проценты по заемным средствам, тыс. руб.	19675,95	11751,2	14634,48
Эффект финансового рычага, д. ед.	1,73	1,45	22,7

 

По результатам  расчетов таблицы  2.10 можно сказать, что в 2009 году финансовая устойчивость предприятия снизилась, также снизилась эффективность работы предприятия, вследствие того, что упала выручка  предприятия, а расходы выросли.

Анализ во второй главе показал, что стоимость  внеоборотных активов снижается  в анализируемом периоде, это  снижение обусловлено снижением  стоимости основных средств, в частности  снижением стоимости машин и  оборудования. Коэффициенты, характеризующие  эффективность использования основных средств показали, что основные средства устаревают и изнашиваются со скоростью  большей, чем обновляются, поэтому  предприятию требуется срочное  обновление основных средств, в частности  оборудования. Но так как у предприятия  нет средств на покупку нового оборудования, самым оптимальным  и эффективным способом финансирования является лизинг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА СХЕМЫ ЛИЗИНГОВОЙ СДЕЛКИ И ОЦЕНКА ЕЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ  НА ПРИМЕРЕ ОАО «ЕКАТЕРИНБУРГСКИЙ  МУКОМОЛЬНЫЙ ЗАВОД»

 

1. Обоснование потребности в инвестиционных ресурсах

 

В результате анализа основных средств было выявлено, что износ оборудования очень  велик.  Но так как у предприятия  нет средств, чтоб купить новое оборудование сразу, не привлекая кредит и не используя  лизинг (из приложения 6 видно, что у предприятия на конец 2009 года имеются убытки в размере 1745 тысяч рублей), оптимальным вариантом для обновления основных средств стал лизинг.

По производственным характеристикам была выбрана мельница «Мельник 4000 Эксперт» стоимостью 18000000 рублей.

Модульная конструкция  и горизонтальная компоновка мельницы исключительно удачны для формирования мельниц производительностью 92  тонны в сутки. Такую мельницу можно разместить в одном или  нескольких помещениях, в том числе  на разных этажах, благо единая система  пневмотранспорта турбоайр легко доставляет зерно на мельницы со склада зерна, а муку и отруби на склад готовой  продукции. И для установки такой  мельницы ненужно строить специального здания. Привлекательность установки  мельницы «Мельник 4000 Эксперт» производительностью 92 тонны в сутки очевидна по многим факторам одновременно:

1.    начальная стоимость нескольких модулей «Мельник 4000 Эксперт» с учетом единой системы пневмотранспорта ниже, чем стоимость мельниц, состоящих из одного большого модуля;

2.   капиталовложения, связанные со строительством здания под мельницу, значительно меньше, так как не требуется специального здания, а оборудование имеет горизонтальную компоновку, его можно поместить как в одном, так и в разных помещениях, транспортируя зерно на переработку прямо со склада, а готовую продукцию на склад с помощью системы турбоайр;

3.   техпроцесс имеет экономичный оптимальный режим, в работе можно оставить столько модулей, сколько необходимо для переработки в данный момент, осуществляя обслуживание по очереди, не останавливая производства в целом;

4.   отработавшее свой срок оборудование легче продать по частям, готовыми блоками, тогда как большой модуль, отслуживший свой срок, продать практически невозможно.

 При покупке  мельницы экономия на установке  как минимум 75-80%, по отношению  к стоимости самого дешевого  комплекта мельницы спроектированного  единым блоком, предлагаемого другими  предприятиями-изготовителями оборудования, не говоря о том, что новое  здание не нужно строить вовсе. 

В стоимость  «Мельник 4000 Эксперт» уже включена доставка по России, разгрузка, монтажные  и пусконаладочные работы, обучение персонала. Сам монтаж занимает не более  пяти дней, что имеет большое значение, оборудование должно начать работать как можно быстрее, должно приносить  прибыль своим владельцам.

 

3.2 Разработка финансовых аспектов лизинговой сделки

 

В Свердловской области всего пять лизинговых компаний предоставляют в лизинг пищевое оборудование (смотреть приложении 7). Четыре компаний предлагают специальные программы, условия которых более выгодны. Среди этих компаний выделяется лизинговая компания «Уралсиб». Лизинговая компания «Уралсиб» занимает седьмое место в рейтинге лизинговых компаний. Предлагаются следующие условия лизинга:

1. авансовый платеж 10% от суммы сделки;
2. лизинговая комиссия 3% от суммы сделки;
3. кредитный процент 15% годовых;
4. амортизационные отчисления 10% в год, коэффициент ускоренной амортизации равен 3. Срок эксплуатации 10 лет.

Лизинговые  платежи рассчитываются по формуле 3.1.

                             (3.1)

где ЛП- лизинговый платеж;

АО- амортизационные  отчисления;

КП- кредитный  процент;

КВ- комиссионное вознаграждение лизингодателю;

ДУ- дополнительные услуги;

НДС- налог  на добавленную стоимость.

В таблице 3.1 производятся расчеты лизинговых платежей по формуле 3.1.

Таблица 3.1

Расчет  лизинговых платежей

№ месяца	возмещение стоимости имущества	плата за кредитный ресурс	комиссионное вознаграждение	ндс	итого лизинговый платеж
1	2	3	4	5	6
аванс	1 800 000			324 000,00	2 124 000,00
1	405 000	199 726,03	13 500,00	111 280,68	729 506,71
2	405 000	194 732,88	13 500,00	110 381,92	723 614,79
3	405 000	189 739,73	13 500,00	109 483,15	717 722,88
4	405 000	184 746,58	13 500,00	108 584,38	711 830,96
5	405 000	179 753,42	13 500,00	107 685,62	705 939,04
6	405 000	174 760,27	13 500,00	106 786,85	700 047,12
7	405 000	169 767,12	13 500,00	105 888,08	694 155,21
8	405 000	164 773,97	13 500,00	104 989,32	688 263,29
9	405 000	159 780,82	13 500,00	104 090,55	682 371,37
10	405 000	154 787,67	13 500,00	103 191,78	676 479,45
11	405 000	149 794,52	13 500,00	102 293,01	670 587,53
12	405 000	144 801,37	13 500,00	101 394,25	664 695,62
13	405 000	139 808,22	13 500,00	100 495,48	658 803,70
14	405 000	134 815,07	13 500,00	99 596,71	652 911,78
15	405 000	129 821,92	13 500,00	98 697,95	647 019,86
16	405 000	124 828,77	13 500,00	97 799,18	641 127,95
17	405 000	119 835,62	13 500,00	96 900,41	635 236,03
18	405 000	114 842,47	13 500,00	96 001,64	629 344,11

Продолжение таблицы 3.1

1	2	3	4	5	6
19	405 000	109 849,32	13 500,00	95 102,88	623 452,19
20	405 000	104 856,16	13 500,00	94 204,11	617 560,27
21	405 000	99 863,01	13 500,00	93 305,34	611 668,36
22	405 000	94 869,86	13 500,00	92 406,58	605 776,44
23	405 000	89 876,71	13 500,00	91 507,81	599 884,52
24	405 000	84 883,56	13 500,00	90 609,04	593 992,60
25	405 000	79 890,41	13 500,00	89 710,27	588 100,68
26	405 000	74 897,26	13 500,00	88 811,51	582 208,77
27	405 000	69 904,11	13 500,00	87 912,74	576 316,85
28	405 000	64 910,96	13 500,00	87 013,97	570 424,93
29	405 000	59 917,81	13 500,00	86 115,21	564 533,01
30	405 000	54 924,66	13 500,00	85 216,44	558 641,10
31	405 000	49 931,51	13 500,00	84 317,67	552 749,18
32	405 000	44 938,36	13 500,00	83 418,90	546 857,26
33	405 000	39 945,21	13 500,00	82 520,14	540 965,34
34	405 000	34 952,05	13 500,00	81 621,37	535 073,42
35	405 000	29 958,90	13 500,00	80 722,60	529 181,51
36	405 000	24 965,75	13 500,00	79 823,84	523 289,59
37	405 000	19 972,60	13 500,00	78 925,07	517 397,67
38	405 000	14 979,45	13 500,00	78 026,30	511 505,75
39	405 000	9 986,30	13 500,00	77 127,53	505 613,84

 

40	405 000	4 993,15	13 500,00	76 228,77	499 721,92
Итого	18000000	-	-	4 074 194,04	26 708 578,60

 

Коэффициент удорожания предмета лизинга рассчитывается по формуле 3.2

;                                             (3.2)

где - сумма лизинговых платежей;

- сумма налога на  добавленную стоимость;

ПС- первоначальная стоимость предмета лизинга;

n- порядковый номер года соответствующий периоду полной амортизации предмета лизинга;

k- количество месяцев действия лизингового договора.

Используя формулу 3.2 был рассчитан коэффициент удорожания мельницы.

=21,46%

В таблице 3.2 приведены расчеты чистого дисконтированного дохода. Норма дисконтирования рассчитывалась по формуле 1.2. Норма дисконта Е принималась равной средневзвешенной стоимости капитала. Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается по формуле 3.3.

;                                                  (3.3) 

где  ССК- средневзвешенная стоимость капитала;

- удельный вес i-го источника финансирования;

- стоимость i-го источника финансирования.

Таблица 3.2

Расчет  средневзвешенной стоимости капитала

Наименование источника финансирования	Удельный вес источника финансирования, д.ед.	Стоимость источника финансирования, %	Произведение удельного веса на стоимость, %
1 Уставный капитал	0,0002	14	0,003
2 Добавочный капитал	0,59	14	8,26
3 Резервный капитал	0,001	14	0,01
4 Нераспределенная прибыль	0,121	14	1,69
5 Долгосрочные отложенные налоговые  обязательства	0,005	21	0,11
6 Краткосрочные кредиты и займы	0,198	18	3,56
7 Кредиторская задолженность	0,083	8	0,66
Итого	1	-	14