Источники финансирования капитальных вложений

Федеральное агентство по образованию  РФ 

Рязанский государственный  радиотехнический университет 
 
 
 
 

Контрольная работа 

по  дисциплине: “Инвестиции” 

на  тему: «Источники финансирования капитальных вложений» 
 

                                                                     Выполнила: ст. гр. З-83

                                                          Журавченко А.В.

                                               Проверил:

                                                 Голев В.И. 
 

        

Рязань 2010 г.

Тема 5. Источники финансирования капитальных вложений

Под источниками финансирования капитальных вложений понимаются фонды  и потоки денежных средств, которые  позволяют осуществить  инвестиционный проект. Изыскание источников финансирования считается центральным звеном инвестиционной деятельности.

Cледует  разграничить источники капитальных вложений на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях.

  Вся  совокупность инвестиций по источникам  образования на макроэкономическом  уровне делится на две группы –

- внутренние и 

- внешние источники  капитальных вложений. 

Внутренние (национальные) источники  финансирования капитальных вложений, в свою очередь, делятся на

- централизованные  и 

- децентрализованные  источники. 

При этом к централизованным источникам относятся государственные бюджетные средства, муниципальные бюджетные средства и средства из внебюджетных фондов.

Государственные бюджетные средства выделяются на финансирование капитальных вложений ежегодно в соответствии с принимаемыми Законами о федеральном бюджете, бюджетах субъектов федерации, муниципальные бюджетные средства – в соответствии с правовыми  актами местных органов управления.

Внебюджетные  централизованные ассигнования на капитальные вложения осуществляются из внебюджетных фондов, функционирующих в соответствии с действующим законодательством.

Децентрализованные  источники капитальных вложений на макроэкономическом уровне включают в свой состав накопления коммерческих и некоммерческих организаций, частные накопления граждан.

Внешние источники финансирования капитальных вложений в национальную экономику включают в свой состав средства, поступающие в страну из-за границы. Их также можно классифицировать по двум направлениям.

Репатриируемые  капиталы – средства резидентов, переводимые из-за границы.

Иностранные инвестиции – инвестиции, поступающие в страну:

􀂾 от международных организаций;

􀂾 от иностранных государств;

􀂾 от юридических и физических лиц  – нерезидентов.

Для характеристики источников финансирования капитальных  вложений на микроэкономическом уровне воспользуемся положениями Закона РСФСР от 26.06.1991 г. № 1488-1 (в ред. От 10.01.2003 г. № 15-ФЗ) «Об инвестиционной деятельности в  РСФСР». В статье 8 указанного закона состав источников пред-

ставлен следующим образом:

1. Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора, куда относятся:

􀂾 прибыль;

􀂾 амортизационные  отчисления;

􀂾 денежные накопления и сбережения граждан  и юридических лиц;

􀂾 суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий;

2. Заемные финансовые средства инвесторов, эта группа

источников  представлена:

􀂾 банковскими  кредитами;

􀂾 бюджетными кредитами;

􀂾 облигационными займами;

3. Привлеченные финансовые средства инвестора, к этой группе источников относятся:

􀂾 средства, получаемые от продажи акций;

􀂾 средства, получаемые от продажи паевых и иных взносов;

4. Денежные средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;

5. Ассигнования федерального, регионального и местного бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов;

6. Иностранные инвестиции.

Все средства, кроме отнесенных к группе заемных  средств, образуют собственный капитал  субъекта инвестирования.

Заемные средства подлежат возврату на заранее  определенных условиях. Субъекты, предоставившие эти средства в доходах от реализации инвестиционного проекта, как правило, не участвуют.

Каждому источнику финансирования присущи  свои факторы роста,  методы осуществления  капитальных вложений и управления инвестиционным процессом.

Наиболее  надежный источник финансирования инвестиционной деятельности представляют собой  собственные средства инвестора.

 Прибыль – это основная форма чистого дохода предприятия, также представляет    собой обобщающий показатель эффективности деятельности предприятия. По сути, она является главным источником расширенного воспроизводства.

Принятие  решения об использовании прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, зависит от его организационноправовой формы:

􀂾 акционерное  общество – на основании решения общего собрания акционеров по рекомендации совета директоров;

􀂾 общество с ограниченной ответственностью –  на основании решения общего собрания участников;

􀂾 государственное  унитарное предприятие – на основании  решения уполномоченного государственного органа исполнительной власти,

􀂾 муниципальное  унитарное предприятие – на основании  решения уполномоченного муниципального органа власти.

Возможность использования прибыли  на цели инвестирования зависит от

-величины  прибыли, 

-порядка  определения налогооблагаемой прибыли,

-величины  ставки налога  на прибыль 

-и  ряда других факторов.

В настоящее  время порядок определения налогооблагаемой прибыли регулируется 25 главой Налогового кодекса РФ.

Еще одним  источником финансирования капитальных  вложений за счет собственных средств являются амортизационные отчисления. Они образуются в результате особенностей переноса стоимости основных средств на стоимость готовой продукции: функционируют длительное время, постепенно переносят свою стоимость.

В каждом производственном цикле не требуется возмещения основных средств в натуральной форме. Возмещение происходит только по истечении срока службы зданий, сооружений, машин, механизмов, передаточных устройств. Соответственно, средства, аккумулируемые в амортизационном фонде, могут ис-

пользоваться  в инвестиционных целях.

Амортизационные отчисления на предприятии  непосредственно  предназначены для  осуществления финансирования простого воспроизводства (на реновацию). Но при  определенных условиях могут стать фактором расширенного воспроизводства на уровне предприятия. Если это расширение осуществляется на

прежней технической основе, то мы получаем экстенсивно  расширенное воспроизводство. Если применяются  более совершенные  средства производства, получаем интенсивно расширенное воспроизводство.

Величина  амортизационного фонда  зависит от ряда факторов:

1) балансовой  стоимости основных фондов предприятия;

2) переоценки  основных фондов;

3) срока  полезного использования основных  фондов;

4) используемого  метода начисления амортизации.

Положением  по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» (ПБУ 6/01) от 30.03.2001 г. определяются четыре метода начисления амортизации:

• линейный метод,
• метод уменьшаемого остатка,
• метод списания стоимости основных средств по сумме чисел лет их полезного использования,
• метод списания стоимости пропорционально объему производимой продукции (работ). Применение метода уменьшаемого остатка, метода списания стоимости основных средств по сумме чисел лет их полезного использования дает возможность увеличить на первых этапах амортизаци-

онные отчисления, что позволяет в большей мере реализовать инвестиционное назначение амортизационного фонда.

В 25 главе  Налогового кодекса РФ определяются состав амортизируемого имущества, порядок определения его стоимости, распределение имущества по амортизационным группам, методы начисления амортизации, применяемые в целях налогообложения, порядок расчета амортизации.

При линейном методе начисления амортизации амортизационный фонд формируется равными долями на протяжении срока полезного использования основных фондов. При нелинейном методе в первую половину срока полезного использования основных фондов начисляется основная часть их стоимости, что дает преимущества при использовании средств на инвестиционные цели.

Кроме прибыли и амортизационных отчислений источниками финансирования капитальных вложений за счет собственных средств можно назвать:

􀂾 реинвестируемую  путем продажи часть основных   фондов;

􀂾 иммобилизуемую часть оборотных активов;

􀂾 страховые  возмещения убытков, вызванных потерей имущества.

Дополнительные  объемы собственных  средств для финансирования капитальных вложений могут быть изысканы в процессе повышения  эффективности хозяйствования.

Важным  финансовым инструментом для развития общественного производства являются бюджетные ассигнования в инвестиционных целях.

Бюджетные ассигнования на капитальные вложения – это средства бюджетов всех уровней, выделяемые согласно бюджетной росписи  в инвестиционных целях.

Необходимость бюджетных ассигнований обусловлена наличием сфер и производств, которые имеют существенное общенациональное значение, но по ряду причин (высокая капиталоемкость, повышенные риски, невысокая прибыльность или отдаленность получения прибыли) являются непривлекательными для частного капитала. В мировой практике такими сферами финансирования являются:

􀂾 объекты  социальной инфраструктуры;

􀂾 объекты  производственной инфраструктуры;

􀂾 новые  прогрессивные отрасли;

􀂾 вновь  осваиваемые регионы.

Доля  бюджетных ассигнований определяется действующей моделью развития экономики. В условиях плановой экономики государственные капитальные вложения составляли абсолютно преобладающую часть капитальных вложений. В рыночной экономике складывается иная ситуация, роль государственных кап-

вложений  существенно снижается.

Существует  ряд особенностей бюджетных ассигнований: