Экономическая сущность и значение инвестиций

Таким образом, финансовый актив  – имущественное право обратить в деньги доход, который образуется вне сферы финансового рынка  – в сфере производства товаров  и услуг.

Системы продаж – это условия  заключения сделок купли-продажи финансовых активов, технологически совершаемые  на фондовых биржах, внебиржевых торговых площадках, электронных торгах, валютных биржах, биржах драгоценных металлов – золота и серебра, на межбанковских  торгах краткосрочных кредитов, на прямых торгах между предприятиями.

Количества продаж – это  суммы сделок купли-продажи финансовых активов в системах продаж за определенный период времени (день, месяц, квартал, полугодие, год).

Таким образом, финансовые рынки  – это совокупность сумм сделок купли-продажи финансовых активов  в системах продаж за единицу времени.

Различают следующие разновидности  финансовых рынков:

• рынок капиталов, где  продаются и покупаются долгосрочные финансовые инструменты (более одного года). Выделяют пять сегментов рынка  капиталов: рынок долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом  – продаются и покупаются облигации; фондовый рынок – акции; рынок  фьючерсов – фьючерсные контракты  на валюты и «индексы акций» (Доу-Джонса, Насдак и др.) и фьючерсные контракты (обязательства) на покупку или продажу определенного актива по заранее обусловленной цене в указанный момент времени; рынок опционов – продаются и покупаются контрактные права (но не обязанности) купить или продать определенный актив по заранее установленной цене в течение оговоренного срока; рынок драгоценных металлов, где продаются и покупаются золото и серебро;

• рынок денег или денежный рынок, где продаются и покупаются краткосрочные финансовые инструменты (менее одного года). Выделяют два  сегмента рынка денег: рынок краткосрочных  кредитов (в том числе однодневных), где продаются и покупаются краткосрочные  кредиты и краткосрочные высоколиквидные  низкорисковые долговые инструменты; рынок наличной валюты – продаются и покупаются «в розницу» (в обменных пунктах) валюты разных стран.

Финансовые рынки являются одной из составляющих финансовой системы  экономики. Другие составляющие этой системы  представлены государственными финансами, сетью финансовых институтов (центральным  и сберегательными банками, коммерческими  банками, пенсионными и инвестиционными  фондами, страховыми и финансовыми  компаниями) и финансами предприятий.

Функционирование финансовых рынков обусловлено необходимостью эффективного перетока капиталов между потребителями инвестиционных ресурсов и их поставщиками.

В качестве потребителей инвестиционных ресурсов выступают предприятия  и государство, в ситуации, когда  они неспособны покрывать текущие  расходы и капиталовложения за счет накоплений и собственных текущих  доходов. Тогда возникает потребность  во «внешнем финансировании». Если инвестиции производственного субъекта рынка  в реальные активы превышают его  собственные сбережения, то такой перерасход может финансироваться либо займом, либо выпуском (продажей) акций. Не будь других финансовых активов, кроме собственных, субъекты рынка могли бы инвестировать не больше, чем ими накоплено денег, и многим пришлось бы отложить или отказаться от значительных и эффективных для экономики в целом инвестиционных проектов. При этом в целом финансировались бы не самые лучшие для экономики проекты, а те, для которых у субъекта есть ликвидные средства, т.е. капитал использовался бы с меньшей коммерческой эффективностью.

Поставщиками инвестиционных ресурсов являются субъекты рынка, сбережения которых превышает инвестиции (как  правило, население, инвестиционные компании). Поставщик инвестиционных средств  должен иметь желание предоставить заем или купить акции (вспомним, что  банки, инвестиционные фонды и другие финансовые посредники оперируют не своими деньгами, а деньгами клиентов – предприятий и домохозяйств). Иначе говоря, взаимодействие возможно, если один субъект рынка будет  гарантировать другому некоторое  вознаграждение за временно предоставляемую  сумму – процентную ставку.

В целом по экономике субъекты рынка с избыточными сбережениями – у них сбережения превышают  инвестиции – предоставляют капитал  субъектам рынка с недостаточными сбережениями – у них объемы предполагаемых необходимых инвестиций в реальные активы превышают сбережения. Этот обмен капиталами совершается с  помощью финансовых инструментов –  ценных бумаг.

При обмене финансовыми активами на финансовом рынке появляются посредники, функция которых проявляется  в обеспечении заключения сделки между субъектами рынка с недостатком  и с избытком капитала. В результате обмен капиталами происходит с меньшими издержками и для субъектов рынка, и для экономики в целом. Встреча  конечного инвестора – предприятия  и конечного владельца инвестиционных ресурсов происходит на основе принципа наименьших затрат. Интерес посредников  выражается в вознаграждении за свои услуги в виде «процента на процент», выплачиваемый сторонами сделки.

Посредниками на финансовых рынках являются: биржи, брокеры, дилеры, внебиржевые торговые площадки, инвестиционные банки и фонды, финансовые компании, другие финансовые институты.

Таким образом, назначение финансовых рынков в экономике – распределение  накоплений на инвестиции между конечными  их потребителями.

Лучшая эффективность  движения потока сбережений в экономике  обеспечивается существованием первичного и вторичного рынков финансовых активов. Первичный рынок – это совокупность сумм сделок купли-продажи первичных  выпусков – эмиссий акций и  облигаций производственных предприятий  в единицу времени. Предприятия  могут сами продавать впервые  выпущенные ценные бумаги (эмитированные) либо делать это с помощью посредников  – инвестиционных банков и фондов, финансовых компаний. На первичном  рынке средства–сбережения движутся от их владельцев к конечным пользователям.

Вторичный рынок – это  когда свободно продаются и покупаются уже размещенные, выпущенные ценные бумаги, это совокупность сумм сделок перепродажи финансовых активов  на биржах и иных торговых площадках  в единицу времени. Существованием вторичного рынка ценных бумаг достигается  ликвидность выпущенных предприятиями  акций и облигаций, что означает: если в будущем покупателю акций  и облигаций потребуется продать  ценную бумагу, у него будет возможность (но не безусловность) сделать это  через биржу или иным способом. Наличие вторичного рынка ценных бумаг укрепляет, таким образом, первичный рынок финансовых активов и способствует экономии издержек движения потока сбережений в экономике.

Состояние финансового рынка  и экономические возможности  инвесторов определяют выбор инвесторами  инвестиционной стратегии. Портфельное  инвестирование в качестве стратегии  операций на финансовом рынке обладает рядом особенностей и преимуществ  перед прочими способами вложения капитала на финансовом рынке.

Под инвестиционным портфелем  с позиций рынка понимается определенная совокупность ценных бумаг, принадлежащих  физическому или юридическому лицу либо юридическим или физическим лицам на правах долевого участия, выступающая  как целостный объект рыночного  функционирования и управления. На развитом фондовом рынке портфель ценных бумаг – это самостоятельный  продукт, и именно его продажа  целиком или долями удовлетворяет  потребности инвесторов при осуществлении  вложений средств на фондовом рынке. Обычно на рынке продается некое  инвестиционное качество в виде портфеля ценных бумаг с заданным соотношением «доходность/риск», которое в процессе управления портфелем может быть улучшено. Портфельное инвестирование на финансовом рынке позволяет оценивать, планировать, контролировать конечные результаты инвестиционной деятельности в различных секторах финансового  и фондового рынков.

Все вложения на финансовом рынке, наряду с любыми другими операциями с капиталом или на иных рынках, делаются в расчете на предполагаемый и ожидаемый в будущем доход. Так как вложения осуществляются в условиях некоторой неопределенности, то любому вложению в финансовые активы сопутствует риск, как, впрочем, и  любому другому бизнес-процессу. Оборотной  стороной ожидаемой доходности инвестиций всегда является возможный риск ее не получить.

Риск на финансовом рынке  – это вероятность неполучения  ожидаемого дохода от вложений в ценные бумаги: и ни о чем другом речь не идет – только о величине ожидаемой  доходности. При этом, с одной стороны, фактическое превышение дохода над ожидаемым также относится к понятию риска, а с другой – существует вероятность неполучения дохода и риск потери вложенных средств.

На финансовом рынке фирмы  и частные агенты рынка подвержены воздействию общих для всех источников риска, и самая широкая диверсификация (разнообразие выбора вложений) не избавляет  от риска полностью. Кроме того, риски  непостоянны во времени. На них влияют колебания делового цикла, изменения  налоговой и денежной ситуаций и  другие факторы. Риск, остающийся после  выполнения корпоративным или частным  инвестором диверсификации своих вложений, называется рыночным риском для инвестора. Его также называют недиверсифицируемым риском или систематическим рыночным риском. Риск, который можно устранить путем диверсификации, называют специфическим для инвестора риском, его также именуют несистематическим риском или диверсифицируемым риском.

Между риском и доходностью  инвестиций в ценные бумаги на финансовых рынках существует прямо пропорциональная зависимость: чем выше ожидаемая (предполагаемая) доходность актива, тем выше риск, и  наоборот, чем выше предполагаемый риск актива, тем выше компенсация  за риск в виде повышенной доходности. Инструменты инвестирования характеризуются  различным уровнем риска и  доходности. Так, например, облигации  являются консервативным, малорисковым инструментом с невысокой доходностью. Вложения в акции характеризуются, как правило, доходностью, в несколько раз превышающей доходность по облигациям, но они сопряжены с повышенным уровнем риска. Поэтому на финансовом рынке для вложений с более высоким риском, чем среднерыночный риск, присутствует премия за риск – дополнительная прибыльность, ради которой инвестор согласится на более рискованное вложение.

7.2. Инструменты рынка ценных  бумаг

 

В соответствии с ГК РФ ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении.

Существующие в современной  мировой практике ценные бумаги делятся  на два больших класса:

• основные ценные бумаги;

• производные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги –  это ценные бумаги, в основе которых  лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы.

Основные ценные бумаги, в  свою очередь, можно разбить на две  подгруппы: первичные и вторичные  ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги.

Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценные бумаги –  это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это  ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производная ценная бумага –  это бездокументарная форма выражения  имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива, т.е. ценная бумага на какой-либо ценовой актив. К производным ценным бумагам  относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и  др.) и свободно обращающиеся опционы.

Основными видами ценных бумаг  с точки зрения их экономической  сущности являются следующие.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли  акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть  имущества, остающегося после его  ликвидации.

Акция обладает следующими свойствами:

• акция – это титул  собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;

• она не имеет срока  существования, т.е. права держателя  акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;

• для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по

обязательствам акционерного общества;

• для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акций не связано с делением прав между собственниками, все они  выступают как одно лицо;

• акции могут расщепляться и консолидироваться.

Акции можно классифицировать:

1) в зависимости от порядка  владения акции: именные и на  предъявителя;

2) в зависимости от объема  прав: обыкновенные и привилегированные  (преференциальные).

В свою очередь, привилегированные  акции делятся на кумулятивные и конвертируемые.

Сертификаты на акции –  документы, которые удостоверяют размер собственности акционера.

Покупая акции, акционер должен получить на них сертификат.

Облигация – это эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая право  ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный  ею срок ее номинальной стоимости  и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигацию можно рассматривать  как:

• долговое обязательство  эмитента;

• источник финансирования расходов бюджетов, превышающих доходы;

• источник финансирования инвестиций акционерных обществ;

• форму сбережений средств граждан и организаций и получения ими дохода.

Основываясь на различных  отличительных признаках облигаций, их можно классифицировать по нескольким признакам:

1. В зависимости от эмитента  различают облигации:

• государственные;

• муниципальные;

• корпораций;

• иностранные.

2. В зависимости от сроков, на которые выпускается займ, выделяют две большие группы:

• облигации с некоторой  оговоренной датой:

– краткосрочные;

– среднесрочные;

– долгосрочные;

• облигации без фиксированного срока погашения.

3. В зависимости от порядка  владения облигации могут быть:

• именные;

• на предъявителя.

4. По характеру обращения  облигации бывают:

• неконвертируемые;

• конвертируемые, предоставляющие  ее владельцу право обменивать их на акции того же эмитента.

Вексель – это безусловное  письменное долговое обязательство  строго установленной законом формы, дающее ее владельцу (векселедателю) бесспорное право по наступлении срока требовать  от должника уплаты обозначенной в  векселе денежной суммы.